18 avril 2021 6:13

Comment fonctionne le marché boursier?

Table des matières

Développer

  • Définition de «  stock  »
  • Qu’est-ce qu’une bourse?
  • Comment les prix des actions sont-ils fixés
  • Avantages d’une liste d’échange
  • Problèmes d’une liste d’échange
  • Investir dans les actions
  • Indices boursiers
  • Les plus grandes bourses boursières

Si l’idée d’investir en bourse vous fait peur, vous n’êtes pas seul. Les personnes ayant une expérience très limitée de l’investissement en actions sont soit terrifiées par les histoires d’horreur de l’investisseur moyen perdant 50% de lavaleurde son portefeuille – par exemple, dans les deux marchés baissiers  qui ont déjà eu lieu au cours de ce millénaire – ou sont séduites par des astuces « qui promettent d’énormes récompenses mais qui sont rarement payantes. Il n’est donc pas surprenant que le balancier du sentiment d’investissement oscille entre la peur et la cupidité.

La réalité est que l’investissement en bourse comporte des risques, mais lorsqu’il est abordé de manière disciplinée, c’est l’un des moyens les plus efficaces de se constituer une valeur nette. Bien que la valeur de sa maison représente généralement lamajeure partie de la valeur nette de l’individu moyen, laplupart des riches et destrès riches ont généralement la majorité de leur richesse investie dans desactions. Afin de comprendre les mécanismes du marché boursier, commençons par nous plonger dans la définition d’une action et de ses différents types.

Points clés à retenir

  • Les actions, ou actions d’une société, représentent les capitaux propres de l’entreprise, qui donnent aux actionnaires des droits de vote ainsi qu’une créance résiduelle sur les bénéfices de l’entreprise sous la forme de plus-values ​​et de dividendes.
  • Les marchés boursiers sont le lieu où les investisseurs individuels et institutionnels se réunissent pour acheter et vendre des actions dans un lieu public. De nos jours, ces échanges existent sous forme de marchés électroniques.
  • Les prix des actions sont fixés par l’offre et la demande sur le marché lorsque les acheteurs et les vendeurs passent des commandes. Les flux d’ordres et les spreads bid-ask sont souvent maintenus par des spécialistes ou des market makers pour garantir un marché ordonné et équitable.

Définition de «  stock  »

Une action  ou une action (également appelée « capitaux propres » d’une société) est un instrument financier qui représente la propriété d’une société ou d’une société et représente une créance proportionnelle sur ses actifs (ce qu’elle possède) et ses bénéfices (ce qu’elle génère en bénéfices).

La propriété d’actions implique que l’ actionnaire possède une part de la société égale au nombre d’actions détenues en proportion du total des actions en circulation de la société. Par exemple, un individu ou une entité qui détient 100 000 actions d’une société avec un million d’actions en circulation détiendrait une participation de 10% dans celle-ci. La plupart des entreprises ont des actions en circulation qui se chiffrent en millions ou en milliards.

Actions ordinaires et privilégiées

Bien qu’il existe deux principaux types d’actions – ordinaires et  privilégiées , le terme «actions» est synonyme d’actions ordinaires, car leur valeur marchande et leurs volumes de négociation combinéssont bien plus importants que ceux des actions privilégiées.

La principale distinction entre les deux est que les actions ordinaires comportent généralement des droits de vote  qui permettent à l’actionnaire ordinaire d’avoir son mot à dire dans les assemblées d’entreprise (comme l’ assemblée générale annuelle ou l’AGA) – où des questions telles que l’élection au conseil d’administration ou la nomination des vérificateurs font l’objet d’un vote – alors que les actions privilégiées n’ont généralement pas de droit de vote. Les actions privilégiées sont ainsi nommées parce qu’elles ont la préférence sur les actions ordinaires d’une société pour recevoir des dividendes  ainsi que des actifs en cas de liquidation.

Les actions ordinaires peuvent être davantage classées en fonction de leurs droits de vote. Bien que la prémisse de base des actions ordinaires soit qu’elles devraient avoir des droits de vote égaux – une voix par action détenue – certaines sociétés ont des catégories d’actions doubles ou multiples avec des droits de vote différents attachés à chaque catégorie. Dans une telle structure à deux catégories, les actions de catégorie A, par exemple, peuvent avoir 10 voix par action, tandis que les actions de catégorie B à «droit de vote subalterne» ne peuvent avoir qu’une voix par action. Les structures d’actions à deux ou plusieurs classes sont conçues pour permettre aux fondateurs d’une entreprise de contrôler sa fortune, sa direction stratégique et sa capacité à innover.

Pourquoi une entreprise émet des actions

Le géant de l’entreprise d’aujourd’hui a probablement fait ses débuts en tant que petiteentité privée lancée par un fondateur visionnaire il y a quelques décennies. Pensez à Jack Ma incubant Alibaba Group Holding Limited (BABA ) depuis son appartement à Hangzhou, en Chine, en 1999, ou à Mark Zuckerberg qui a fondé la première version de Facebook, Inc. (FB ) depuis son dortoir de l’Université Harvard en 2004. Des géants de la technologie comme celles-ci sont devenues parmi les plus grandes entreprises du monde en quelques décennies.

Cependant, croître à un rythme aussi effréné nécessite l’accès à une quantité massive de capitaux. Pour passer d’une idée germant dans le cerveau d’un entrepreneur à une société d’exploitation, ils doivent louer un bureau ou une usine, embaucher des employés, acheter des équipements et des matières premières, et mettre en place un réseau de vente et de distribution, entre autres.. Ces ressources nécessitent des capitaux importants, en fonction de l’échelle et de la portée du démarrage de l’entreprise.

La levée de capitaux

Une startup peut lever de tels capitaux soit en vendant des actions (financement par actions ), soit en empruntant de l’argent ( financement par emprunt ). Le financement par emprunt peut être un problème pour une startup car elle peut avoir peu d’actifs à engager pour un prêt – en particulier dans des secteurs tels que la technologie ou la biotechnologie, où une entreprise a peu d’ actifs corporels – et les intérêts du prêt imposeraient une charge financière les premiers jours, lorsque l’entreprise peut n’avoir aucun revenu ou bénéfice.

Le financement par actions est donc la voie privilégiée pour la plupart des startups qui ont besoin de capitaux. L’entrepreneur peut dans un premier temps puiser des fonds à partir de son épargne personnelle, ainsi que de ses amis et de sa famille, pour lancer l’entreprise. À mesure que l’entreprise se développe et que les besoins en capital deviennent plus importants, l’entrepreneur peut se tourner vers des investisseurs providentiels et des sociétés de capital-risque.

Liste des partages

Lorsqu’une entreprise s’établit, elle peut avoir besoin d’accéder à des capitaux beaucoup plus importants que ce qu’elle peut obtenir des opérations en cours ou d’un prêt bancaire traditionnel. Il peut le faire en vendant des actions au public dans le cadre d’une offre publique initiale  (IPO). Cela change le statut de la société d’une société privée dont les actions sont détenues par quelques actionnaires à une société cotée en bourse dont les actions seront détenues par de nombreux membres du grand public. L’introduction en bourse offre également aux premiers investisseurs de la société la possibilité d’encaisser une partie de leur participation, récoltant souvent de très belles récompenses dans le processus.

Une fois que les actions de la société sont cotées en bourse et que leur négociation commence, le prix de ces actions fluctue à mesure que les investisseurs et les commerçants évaluent et réévaluent leur valeur intrinsèque. Il existe de nombreux ratios et mesures différents qui peuvent être utilisés pour évaluer les actions, dont la mesure la plus populaire est probablement le ratio prix / bénéfice (ou PE). L’analyse des stocks a également tendance à tomber dans l’un des deux camps: l’ analyse fondamentale ou l’analyse technique.

Qu’est-ce qu’une bourse?

Les bourses sont des marchés secondaires, où les propriétaires existants d’actions peuvent négocier avec des acheteurs potentiels. Il est important de comprendre que les sociétés cotées en boursen’achètent et ne vendentpas régulièrement leurs propres actions (les sociétés peuvent procéder à des rachats d’actions ou émettre de nouvelles actions9, mais ce ne sont pas des opérations quotidiennes et se produisent souvent en dehors du cadre d’un échange). Ainsi, lorsque vous achetez une action en bourse, vous ne l’ achetez pas à l’entreprise, vous l’achetez à un autre actionnaire existant. De même, lorsque vous vendez vos actions, vous ne les revendez pas à l’entreprise, mais vous les vendez à un autre investisseur.

Les premiers marchés boursiers sont apparus en Europe aux XVIe et XVIIe siècles, principalement dans les villes portuaires ou les centres commerciaux tels qu’Anvers, Amsterdam et Londres. Ces premières bourses étaient cependant plus proche d’échanges d’obligations que le petit nombre d’entreprises n’a pas émis d’ équité. En fait, la plupart des premières sociétés étaient considérées comme des organisations semi-publiques puisqu’elles devaient être agréées par leur gouvernement pour faire des affaires.

À la fin du 18e siècle, les marchés boursiers ont commencé à apparaître en Amérique, notamment la Bourse de New York (NYSE), qui permettait aux actions de se négocier. L’honneur de la première bourse d’Amérique revient à la Bourse de Philadelphie (PHLX), qui existe encore aujourd’hui. Le NYSE a été fondé en 1792 avec la signature de l’accord Buttonwood par 24 courtiers et marchands de New York. Avant cette incorporation officielle, les commerçants et les courtiers se réunissaient officieusement sous un arbre à boutons à Wall Street pour acheter et vendre des actions.

L’avènement des marchés boursiers modernes a inauguré une ère de réglementation et de professionnalisation qui garantit désormais aux acheteurs et aux vendeurs d’actions la confiance que leurs transactions se feront à des prix équitables et dans un délai raisonnable. Aujourd’hui, il existe de nombreuses bourses aux États-Unis et dans le monde, dont beaucoup sont reliées électroniquement. Cela signifie à son tour que les marchés sont plus efficaces et plus liquides.

Il existe également un certain nombre d’ échanges de gré à gré faiblement réglementés, parfois connus sous le nom de babillards électroniques, qui portent l’acronyme OTCBB. Les actions OTCBB ont tendance à être plus risquées car elles répertorient des sociétés qui ne répondent pas aux critères de cotation plus stricts des grandes bourses. Par exemple, des bourses plus importantes peuvent exiger qu’une entreprise soit en activité depuis un certain temps avant d’être cotée et qu’elle remplisse certaines conditions concernant la valeur et la rentabilité de l’entreprise. Dans la plupart des pays développés, les bourses sont des organisations d’autorégulation (OAR), des organisations non gouvernementales qui ont le pouvoir de créer et de faire appliquer des réglementations et des normes sectorielles. La priorité des bourses est de protéger les investisseurs par la mise en place de règles qui favorisent l’éthique et l’égalité. Des exemples de tels OAR aux États-Unis comprennent les bourses individuelles, ainsi que l’ Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Comment les prix des actions sont-ils fixés

Les prix des actions sur un marché boursier peuvent être fixés de plusieurs manières, mais la manière la plus courante consiste à passer par un processus d’ enchères où acheteurs et vendeurs placent des offres et des offres d’achat ou de vente. Une offre est le prix auquel quelqu’un souhaite acheter, et une offre (ou demande ) est le prix auquel quelqu’un souhaite vendre. Lorsque l’ offre et la demande coïncident, une transaction est effectuée.

Le marché global est composé de millions d’ investisseurs et de commerçants, qui peuvent avoir des idées différentes sur la valeur d’une action spécifique et donc sur le prix auquel ils sont prêts à l’acheter ou à la vendre. Les milliers de transactions qui se produisent lorsque ces investisseurs et traders convertissent leurs intentions en actions en achetant et / ou en vendant une action provoquent des fluctuations minute par minute au cours d’une journée de négociation. Une bourse fournit une plate-forme où de telles transactions peuvent être facilement menées en faisant correspondre les acheteurs et les vendeurs d’actions. Pour que la personne moyenne ait accès à ces bourses, elle aurait besoin d’un courtier en valeurs mobilières. Ce courtier agit en tant qu’intermédiaire entre l’acheteur et le vendeur. Obtenir un courtier en valeurs mobilières est le plus souvent accompli en créant un compte auprès d’un courtier de détail bien établi.

Offre et demande boursière

La bourse offre également un exemple fascinant des  lois de l’offre et de la demande au travail en temps réel. Pour chaque transaction boursière, il doit y avoir un acheteur et un vendeur. En raison des lois immuables de l’offre et de la demande, s’il y a plus d’acheteurs pour un stock spécifique que de vendeurs, le cours de l’action augmentera. À l’inverse, s’il y a plus de vendeurs d’actions que d’acheteurs, le prix baissera.

L’ écart bid-ask ou bid-offer (la différence entre le cours acheteur d’une action et son cours vendeur  ou vendeur) représente la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer ou à faire une offre pour une action et le prix le plus bas à dont un vendeur offre le stock. Une transaction commerciale se produit lorsqu’un acheteur accepte le prix vendeur ou un vendeur prend le prix acheteur. Si les acheteurs sont plus nombreux que les vendeurs, ils peuvent être disposés à augmenter leurs offres afin d’acquérir le stock; les vendeurs demanderont donc des prix plus élevés, ce qui fera grimper le prix. Si les vendeurs sont plus nombreux que les acheteurs, ils peuvent être disposés à accepter des offres moins élevées pour l’action, tandis que les acheteurs réduiront également leurs offres, ce qui entraînera une baisse du prix.

Faire correspondre les acheteurs aux vendeurs

Certains marchés boursiers s’appuient sur des traders professionnels pour maintenir des offres et des offres en continu, car un acheteur ou un vendeur motivé peut ne pas se trouver à un moment donné. Ceux-ci sont connus comme des spécialistes ou des market makers. Un marché bilatéral se compose de l’offre et de l’offre, et l’ écart est la différence de prix entre l’offre et l’offre. Plus l’écart de prix est étroit et la taille des offres et des offres (le nombre d’actions de chaque côté), plus la liquidité de l’action est grande. De plus, s’il y a beaucoup d’acheteurs et de vendeurs à des prix séquentiellement plus élevés et plus bas, le marché est réputé avoir une bonne profondeur. Les marchés boursiers de haute qualité ont généralement de faibles écarts acheteur-vendeur, une liquidité élevée et une bonne profondeur. De même, les actions individuelles de haute qualité, les grandes entreprises ont tendance à avoir les mêmes caractéristiques.

L’appariement des acheteurs et des vendeurs d’actions sur une bourse était initialement effectué manuellement, mais il est maintenant de plus en plus effectué par le biais de systèmes de négociation informatisés. La méthode manuelle de négociation était basée sur un système connu sous le nom de « cri ouvert », dans lequel les commerçants utilisaient des communications verbales et manuelles pour acheter et vendre de gros blocs d’actions dans la « fosse commerciale » ou le parquet d’une bourse.

Cependant, le système de tollé ouvert a été remplacé par des systèmes de négociation électronique dans la plupart des bourses. Ces systèmes peuvent faire correspondre les acheteurs et les vendeurs beaucoup plus efficacement et rapidement que les humains, ce qui se traduit par des avantages significatifs tels que des coûts de négociation plus faibles et une exécution plus rapide des transactions.

Avantages de la cotation en bourse

Jusqu’à récemment, le but ultime d’un entrepreneur était de faire coter sa société à une bourse réputée telle que la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq, en raison des avantages évidents, qui comprennent:

  • Une cotation en bourse signifie une liquidité immédiate pour les actions détenues par les actionnaires de la société.
  • Cela permet à l’entreprise de lever des fonds supplémentaires en émettant plus d’actions.
  • Le fait d’avoir des actions cotées en bourse facilite la mise en place de plans d’ options d’achat d’actions nécessaires pour attirer des employés talentueux.
  • Les sociétés cotées ont une plus grande visibilité sur le marché; la couverture des analystes et la demande des investisseurs institutionnels peuvent faire grimper le cours de l’action.
  • Les actions cotées peuvent être utilisées comme monnaie par la société pour effectuer des acquisitions dans lesquelles une partie ou la totalité de la contrepartie est payée en actions.

Ces avantages signifient que la plupart des grandes entreprises sont publiques plutôt que privées; de très grandes entreprises privées telles que le géant de l’alimentation et de l’agriculture Cargill, le conglomérat industriel Koch Industries et le détaillant de meubles de bricolage Ikea sont parmi les entreprises privées les plus précieuses au monde, et elles sont l’exception plutôt que la norme.

Problèmes de cotation en bourse

Mais il y a quelques inconvénients à être coté en bourse, tels que:

  • Coûts importants associés à la cotation en bourse, tels que les frais d’inscription et les coûts plus élevés associés à la conformité et aux rapports.
  • Des réglementations lourdes, qui peuvent restreindre la capacité d’une entreprise à faire des affaires.
  • L’orientation à court terme de la plupart des investisseurs, qui oblige les entreprises à essayer de battre leurs estimations de bénéfices trimestriels plutôt que d’adopter une approche à long terme de leur stratégie d’entreprise.

De nombreuses startups géantes (également connues sous le nom de  » licornes  » car les startups évaluées à plus d’un milliard de dollars étaient extrêmement rares) choisissent d’être cotées en bourse à un stade beaucoup plus tardif que les startups d’il y a une ou deux décennies. Bien que ce qui a retardé la liste peut être en partie attribuable aux inconvénients énumérés ci – dessus, la principale raison pourrait être que les startups bien gérées avec une proposition d’affaires convaincant ont accès à des quantités sans précédent de capitaux de fonds souverains, private equity et de capital-risque. Un tel accès à des montants de capital apparemment illimités rendrait une introduction en bourse et une cotation en bourse beaucoup moins un problème pressant pour une startup.

Le nombre de sociétés cotées en bourse aux États-Unis diminue également, passant de plus de 8 000 en 1996 à environ 4 100 à 4 400 en 2017.

Investir dans les actions

De nombreuses études ont montré que, sur de longues périodes, les actions génèrent des rendements d’ investissementsupérieurs à ceux de toutes les autres classes d’actifs. Les rendements des actions proviennent des gains en capital et des dividendes. Un gain en capital se produit lorsque vous vendez une action à un prix plus élevé que le prix auquel vous l’avez achetée. Un dividende est la part des bénéfices qu’une entreprise distribue à ses actionnaires. Les dividendes sont une composante importante du rendement des actions – depuis 1956, les dividendes ont contribué pour près d’un tiers du rendement total des actions, tandis que les gains en capital ont contribué aux deux tiers.

Alors que l’attrait d’acheter une action similaire à l’un des légendaires quintette FAANG – Facebook, Apple Inc. ( tolérance au risque plus élevée; ces investisseurs seront désireux de générer la plupart de leurs rendements à partir de gains en capital plutôt que de dividendes. D’un autre côté, les investisseurs qui sont prudents et qui ont besoin des revenus de leurs portefeuilles peuvent opter pour des actions qui ont une longue histoire de versement de dividendes substantiels.

Capitalisation boursière et secteur

Si les actions peuvent être classées de plusieurs façons, deux des plus courantes sont la capitalisation boursière  et le secteur.

La capitalisation boursière fait référence à la valeur marchande totale des actions en circulation d’une société et est calculée en multipliant ces actions par le prix de marché actuel d’une action. Bien que la définition exacte puisse varier en fonction du marché, les sociétés à grande capitalisation sont généralement considérées comme celles dont la capitalisation boursière est d’au moins 10 milliards de dollars, tandis que les sociétés à moyenne capitalisation sont celles dont la capitalisation boursière se situe entre 2 et 10 milliards de dollars, et les sociétés à petite capitalisation se situent entre 300 millions de dollars et 2 milliards de dollars.

La norme de l’industrie pour la classification des actions par secteur est la Global Industry Classification Standard (GICS), qui a été développée par MSCI et S&P Dow Jones Indices en 1999 comme un outil efficace pour saisir l’ampleur, la profondeur et l’évolution des secteurs industriels. GICS est un système de classification des industries à quatre niveaux qui comprend 11 secteurs et 24 groupes industriels. Les 11 secteurs sont:

  • Énergie
  • Matériaux
  • Industriels
  • Consommation discrétionnaire
  • Biens de consommation de base
  • Soins de santé
  • Financiers
  • Informatique
  • Services de communication
  • Utilitaires
  • Immobilier

Cette classification sectorielle permet aux investisseurs d’adapter facilement leurs portefeuilles en fonction de leur tolérance au risque et de leurs préférences d’investissement. Par exemple, les investisseurs prudents ayant des besoins de revenu peuvent pondérer leurs portefeuilles vers des secteurs dont les actions constituantes ont une meilleure stabilité des prix et offrent des dividendes attrayants – des secteurs dits « défensifs » tels que la consommation de base, les soins de santé et les services publics. Les investisseurs agressifs peuvent préférer des secteurs plus volatils tels que les technologies de l’information, la finance et l’énergie.

Indices boursiers

Outre les actions individuelles, de nombreux investisseurs s’intéressent aux indices boursiers (également appelés indices). Les indices représentent les prix agrégés d’un certain nombre d’actions différentes, et le mouvement d’un indice est l’effet net des mouvements de chaque composant individuel. Lorsque les gens parlent de marché boursier, ils font souvent référence à l’un des principaux indices tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) ou le S&P 500.

Le DJIA est un indice pondéré par les prix de 30 grandes sociétés américaines. En raison de son système de pondération et du fait qu’il ne se compose que de 30 actions – alors qu’il y en a plusieurs milliers parmi lesquelles choisir – ce n’est pas vraiment un bon indicateur de la performance du marché boursier. Le S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière des 500 plus grandes entreprises des États-Unis et constitue un indicateur beaucoup plus valable.21 Les indices peuvent être larges, comme le Dow Jones ou le S&P 500, ou ils peuvent être spécifiques à un certain secteur d’activité ou à un certain secteur de marché. Les investisseurs peuvent échanger des indices indirectement via les marchés à terme, ou via des fonds négociés en bourse (ETF), qui se négocient comme des actions en bourse.

Un indice boursier est une mesure populaire de la performance boursière. La plupart des indices boursiers sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière – ce qui signifie que le poids de chaque composant de l’indice est proportionnel à sa capitalisation boursière – bien que quelques-uns comme le Dow Jones Industrial Average (DJIA) soient pondérés par les prix. Outre le DJIA, d’autres indices largement regardés aux États-Unis et dans le monde comprennent:

Les plus grandes bourses

Les bourses existent depuis plus de deux siècles. Le vénérable NYSE remonte à 1792 lorsque deux douzaines de courtiers se sont réunis dans le Lower Manhattan et ont signé un accord pour négocier des titres à la commission; en 1817, les courtiers de New York opérant dans le cadre de l’accord ont apporté quelques changements clés et se sont réorganisés sous le nom de New York Stock and Exchange Board.

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Le NYSE et le Nasdaq sont les deux plus grandes bourses du monde, sur la base de la capitalisation boursière totale de toutes les sociétés cotées en bourse. Le nombre de bourses américaines enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission a atteint près de deux douzaines, bien que la plupart d’entre elles appartiennent soit au CBOE, au Nasdaq ou au NYSE.  Le tableau ci-dessous présente les 20 plus grandes bourses du monde, classées par capitalisation boursière totale de leurs sociétés cotées.

Source: Fédération mondiale des bourses