17 avril 2021 18:37

Indice pondéré en fonction de la capitalisation

Qu’est-ce qu’un indice pondéré en fonction de la capitalisation?

Un indice pondéré en fonction de la capitalisation est un type d’ indice boursier dans lequel les composants individuels de l’indice sont inclus dans des montants correspondant à leur capitalisation boursière totale (abrégée en «capitalisation boursière»). La capitalisation boursière d’une entreprise est calculée en multipliant ses actions en circulation par le prix actuel d’une seule action. (Les actions en circulation sont celles détenues par des actionnaires individuels, des participations en bloc institutionnel et des participations d’initiés de la société.) De cette manière, la capitalisation boursière reflète la valeur marchande totale des actions en circulation d’une entreprise. Un indice pondéré en fonction de la capitalisation est également appelé indice pondéré en fonction de la valeur marchande

Un indice boursier mesure un sous-ensemble du marché boursier et aide les investisseurs à comparer les niveaux de prix actuels avec les prix passés afin de glaner des informations sur les performances actuelles du marché. Les trois principaux indices boursiers américains sont l’indice composé Nasdaq (IXIC), l’indice Dow Jones Industrial Average et l’indice Standard and Poor’s (S&P) 500. Un indice est calculé à l’aide de diverses méthodes (y compris la méthode pondérée en fonction de la capitalisation) avec les prix des actions sélectionnées.

Avec la méthode pondérée en fonction de la capitalisation, les composantes de l’indice avec une capitalisation boursière plus élevée recevront une pondération plus élevée dans l’indice. Proportionnellement, la performance des entreprises à petite capitalisation boursière aura moins d’impact sur la performance de l’indice global. D’ autres méthodes de calcul de la valeur des indices boursiers sont les prix pondéré, pondéré en fonction de fondamentaux et équipondéré indice des méthodes de construction.

Points clés à retenir

  • Un indice pondéré en fonction de la capitalisation est une méthodologie de construction d’indice où les composants individuels sont pondérés en fonction de leur capitalisation boursière totale relative.
  • Les composantes dont la capitalisation boursière est plus élevée portent des pondérations en pourcentage plus élevées dans l’indice. À l’inverse, les composantes dont la capitalisation boursière est plus petite ont des pondérations plus faibles dans l’indice.
  • Les critiques des indices pondérés en fonction de la capitalisation font valoir que la surpondération en faveur des grandes entreprises donne une vision déformée du marché.

Comprendre les indices pondérés en fonction de la capitalisation

De nombreux indices boursiers sont des indices pondérés en fonction de la capitalisation, notamment l’indice S&P 500, l’indice Wilshire 5000 Total Market (TMWX) et l’ indice composé Nasdaq (IXIC). Les indices de capitalisation boursière fournissent aux investisseurs des informations sur une grande variété de sociétés, grandes et petites.

Un indice pondéré en fonction de la capitalisation utilise la capitalisation boursière d’une entreprise pour déterminer l’impact que ce titre particulier peut avoir sur les résultats globaux de l’indice. La capitalisation boursière est dérivée de la valeur des actions en circulation. La communauté des investisseurs peut utiliser la capitalisation boursière pour déterminer la taille d’une entreprise, plutôt que d’utiliser les chiffres des ventes ou des actifs totaux.

Dans la composition d’un indice pondéré en fonction de la capitalisation, des fluctuations importantes du prix des actions des plus grandes sociétés de l’indice peuvent avoir un impact significatif sur la valeur de l’indice global. Cependant, étant donné que les grandes sociétés possédant de nombreuses actions en circulation ont tendance à générer des revenus plus stables, elles peuvent également assurer une croissance régulière de l’indice. D’un autre côté, les petites entreprises ont tendance à avoir une pondération plus faible, ce qui peut réduire le risque si les entreprises ne fonctionnent pas bien.

Les critiques des indices pondérés en fonction de la capitalisation pourraient soutenir que la surpondération des plus grandes entreprises peut donner une vision déformée du marché. Cependant, les plus grandes entreprises ont également la plus grande base d’ actionnaires, ce qui justifie une pondération plus élevée dans l’indice.

Calcul d’un indice pondéré en fonction de la capitalisation

Pour trouver la valeur d’un indice pondéré en fonction de la capitalisation, multipliez d’abord le prix de marché de chaque composant par le total des actions en circulation pour obtenir la valeur marchande totale. La proportion de la valeur de l’action par rapport à la valeur marchande totale globale des composants de l’indice fournit la pondération de l’entreprise dans l’indice. Par exemple, considérons les cinq sociétés suivantes:

  • Société A: 1 million d’actions en circulation, le prix actuel par action est de 45 $
  • Société B: 300 000 actions en circulation, le prix actuel par action est de 125 $
  • Société C: 500000 actions en circulation, le prix actuel par action est de 60 $
  • Société D: 1,5 million d’actions en circulation, le prix actuel par action est de 75 $
  • Société E: 1,5 million d’actions en circulation, le prix actuel par action est de 5 $

La valeur marchande totale de chaque entreprise serait calculée comme suit:

  • Valeur marchande de l’entreprise A = (1000000 x 45 USD) = 45000000 USD
  • Valeur marchande de l’entreprise B = (300 000 x 125 $) = 37 500 000 $
  • Valeur marchande de l’entreprise C = (500 000 x 60 USD) = 30 000 000 USD
  • Valeur marchande de l’entreprise D = (1500000 x 75 $) = 112500000 $
  • Valeur marchande de la société E = (1500000 x 5 USD) = 7500000 USD

La valeur marchande totale des composants de l’indice équivaut à 232,5 millions de dollars avec les pondérations suivantes pour chaque société:

  • La société A a une pondération de 19,4% (45 000 000 $ / 232,5 millions de dollars)
  • La société B a une pondération de 16,1% (37 500 000 $ / 232,5 millions de dollars)
  • La société C a une pondération de 12,9% (30 000 000 $ / 232,5 millions de dollars)
  • La société D a une pondération de 48,4% (112500000 $ / 232,5 millions $)
  • La société E a une pondération de 3,2% (7500000 $ / 232,5 millions $)

Bien que les sociétés D et E aient des quantités égales d’actions en circulation – 1 500 000 , elles représentent respectivement les pondérations les plus élevées et les plus faibles de l’indice, en raison des effets de leurs prix sur leurs valeurs de marché individuelles.

Avantages et inconvénients des indices pondérés en fonction de la capitalisation

Bon nombre des indices de référence les plus populaires au monde sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière, ce qui les rend facilement accessibles à la plupart des investisseurs pour avoir accès à un portefeuille bien diversifié et large. Au fil du temps, cependant, si certaines entreprises se développent suffisamment, elles peuvent finir par constituer une part excessive de la pondération dans un indice. En effet, à mesure qu’une entreprise se développe, les concepteurs d’indices sont obligés de nommer un pourcentage plus élevé de l’entreprise dans l’indice. Ces sociétés ont tendance à être moins volatiles, plus matures et mieux adaptées à la plupart des investisseurs en tant que titres de base. Dans le même temps, cet effet peut mettre en danger un indice diversifié en accordant trop de poids à la performance d’une action individuelle, car il vient dominer la composition de l’indice.

En outre, les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse achètent des actions supplémentaires d’une action à mesure que sa capitalisation boursière augmente ou que le cours de l’action augmente. En d’autres termes, à mesure que le cours des actions augmente, ces fonds achètent davantage d’actions à des prix plus élevés; cela peut être contre-intuitif par rapport au mantra d’investissement consistant à acheter à bas prix et à vendre à un prix élevé.

Si l’action d’une entreprise est fondamentalement surévaluée (du point de vue de l’analyse technique), l’achat de l’action à mesure que son prix (et donc sa capitalisation boursière) augmente peut créer une bulle dans le prix de l’action. Par conséquent, l’achat d’actions sur la base de pondérations selon la capitalisation boursière peut entraîner une bulle boursière. Si la bulle devait éclater, cela entraînerait une chute libre des cours des actions.

Avantages

  • Les indices de capitalisation boursière permettent aux investisseurs d’accéder à une grande variété de sociétés, grandes et petites
  • Les grandes entreprises bien établies ont une pondération plus élevée, ce qui réduit la volatilité des investisseurs

Les inconvénients

  • À mesure que le cours d’une action augmente, une entreprise peut avoir une pondération excessive dans un indice
  • Les entreprises avec des pondérations plus importantes peuvent avoir un impact disproportionné sur la performance du fonds
  • Les gestionnaires de fonds peuvent souvent ajouter des actions surévaluées en attribuant une pondération plus importante et créer une bulle

Exemple d’indice pondéré en fonction de la capitalisation

Le S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui contient certaines des sociétés les plus bien établies aux États-Unis. Ce qui suit est un exemple historique réel du fonctionnement de l’indice un jour de négociation particulier:

  • Le 22 avril 2019, Boeing Co. (BA) a clôturé en baisse de -2,83% à 362,17 $ tandis que Microsoft Corp. (MSFT) a clôturé en baisse de -2,64% à 117,05 $ pour la journée.
  • Boeing avait une capitalisation boursière de 209 milliards de dollars et une pondération de moins de 1% dans le S&P ce jour-là.
  • Microsoft Corp. avait une capitalisation boursière de 909 milliards de dollars et une pondération de plus de 3% dans le S&P.
  • En conséquence, la baisse des prix de Boeing a eu un impact plus faible sur le S&P que l’impact de Microsoft, même si les deux actions ont diminué à peu près du même pourcentage.
  • En d’autres termes, Microsoft a fait baisser le S&P plus que Boeing ce jour-là parce que Microsoft avait une capitalisation boursière plus importante que Boeing.

Il est important de noter que les pondérations du S&P 500 changent quotidiennement en fonction des actions en circulation des sociétés et de leurs prix, ce qui entraîne des impacts variables sur la valeur globale de l’indice.