18 avril 2021 8:13

Market Maker

Qu’est-ce qu’un teneur de marché (MM)?

Un teneur de marché (MM) est une entreprise ou un individu qui cite activement des marchés bilatéraux dans un titre, fournissant des offres et des offres (appelées demandes ) ainsi que la taille du marché de chacun.

Par exemple, un teneur de marché dans l’action XYZ peut fournir une cotation de 10,00 $ à 10,05 $, 100×500. Cela signifie qu’ils offrent (ils achèteront) 100 actions pour 10,00 $ et offrent également (ils vendront) 500 actions à 10,05 $. D’autres participants au marché peuvent alors acheter (lever l’offre) du MM à 10,05 $ ou leur vendre ( frapper l’offre ) à 10,00 $. Les teneurs de marché fournissent de la liquidité et de la profondeur aux marchés et profitent de la différence de l’écart acheteur-vendeur.

Les teneurs de marché peuvent également effectuer des opérations pour leur propre compte, appelées opérations principales.

Points clés à retenir

  • Un teneur de marché est un participant individuel au marché ou une société membre d’une bourse qui achète et vend également des titres pour son propre compte, à des prix qu’il affiche dans le système de négociation de sa bourse, dans le but principal de profiter de l’écart acheteur-vendeur, qui est le montant par lequel le prix vendeur dépasse le prix acheteur d’un actif de marché.
  • Le type de teneur de marché le plus courant est une maison de courtage qui fournit des solutions d’achat et de vente aux investisseurs dans le but de maintenir la liquidité des marchés financiers.
  • Les teneurs de marché sont indemnisés pour le risque de détenir des actifs, car ils peuvent constater une baisse de la valeur d’un titre après qu’il a été acheté à un vendeur et avant qu’il ne soit vendu à un acheteur.

Comprendre les teneurs de marché

De nombreux teneurs de marché sont souvent des maisons de courtage qui fournissent des services de négociation aux investisseurs dans le but de maintenir la liquidité des marchés financiers. Un market maker peut également être un trader individuel (appelé local), mais en raison de la taille des titres nécessaires pour faciliter le volume des achats et des ventes, la grande majorité des market makers travaillent pour le compte de grandes institutions.

« Créer un marché » indique une volonté d’acheter et de vendre les titres d’un ensemble défini de sociétés à des sociétés de courtage qui sont des sociétés membres de cette bourse. Chaque market maker affiche des cotations d’achat et de vente pour un nombre garanti d’actions. Une fois qu’un ordre est reçu d’un acheteur, le teneur de marché vend immédiatement sa position d’actions de son propre inventaire, pour terminer l’ordre. En bref, la tenue de marché facilite un flux plus fluide des marchés financiers en facilitant l’achat et la vente pour les investisseurs et les traders. Sans tenue de marché, il peut y avoir des transactions insuffisantes et des activités d’investissement globales moins importantes.

Un teneur de marché doit s’engager à coter en permanence des prix auxquels il achètera (ou  soumettra ) et vendra (ou demandera ) des titres. Teneurs de marché doivent également indiquer le volume dans lequel ils sont prêts à le commerce, et la fréquence de temps il citer au meilleur cours acheteur et les prix Meilleure offre (BBO). Les teneurs de marché doivent s’en tenir à ces paramètres à tout moment, pendant toutes les perspectives de marché. Lorsque les marchés deviennent irréguliers ou volatils, les teneurs de marché doivent rester disciplinés afin de continuer à faciliter des transactions fluides.

Comment les teneurs de marché réalisent des bénéfices

Les teneurs de marché sont indemnisés pour le risque de détenir des actifs, car ils peuvent constater une baisse de la valeur d’un titre après qu’il a été acheté à un vendeur et avant qu’il ne soit vendu à un acheteur.

Par conséquent, les teneurs de marché facturent généralement le spread susmentionné sur chaque titre qu’ils couvrent. Par exemple, lorsqu’un investisseur recherche une action en utilisant une société de courtage en ligne, il peut observer un cours acheteur de 100 $ et un cours vendeur de 100,05 $. Cela signifie que le courtier achète l’action pour 100 $, puis la vend à des acheteurs potentiels pour 100,05 $. Grâce au trading à volume élevé, un petit spread s’ajoute à de gros bénéfices quotidiens.

Les teneurs de marché doivent opérer conformément aux statuts d’une bourse donnée, qui sont approuvés par l’autorité de réglementation des valeurs mobilières d’un pays, telle que la Securities and Exchange Commission aux États-Unis. Les droits et les responsabilités des teneurs de marché varient selon la bourse et selon le type d’instrument financier qu’ils négocient, comme les actions ou les options.

Teneurs de marché vs spécialistes

De nombreuses bourses utilisent un système de teneurs de marché, chacun se faisant concurrence pour définir la meilleure offre ou offre afin de remporter le marché des commandes entrantes. Mais certaines, comme la Bourse de New York (NYSE), ont un système spécialisé à la place. Les spécialistes sont essentiellement des teneurs de marché isolés avec un monopole sur le flux d’ordres d’un ou de plusieurs titres particuliers. Parce que le NYSE est un  marché aux enchères, les offres et les demandes sont transmises de manière concurrentielle par les investisseurs. Le spécialiste publie ces offres et demande à l’ensemble du marché de les voir et de s’assurer qu’elles sont signalées de manière précise et en temps opportun. Ils s’assurent également que le meilleur prix est toujours maintenu, que toutes les transactions négociables sont exécutées et que l’ordre est maintenu au plancher.

Le spécialiste doit également fixer le cours d’ouverture de l’action chaque matin, qui peut différer du cours de clôture de la veille en fonction des nouvelles et des événements en dehors des heures de bureau. Le spécialiste détermine le prix du marché correct en fonction de l’offre et de la demande.

Questions fréquemment posées

Qu’est-ce qu’un market maker?

Sur les marchés des valeurs mobilières, un teneur de marché est un participant qui fournit des services de négociation aux investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché. Plus précisément, les teneurs de marché fourniront des offres et des offres pour un titre en plus de sa taille de marché. Les teneurs de marché travaillent généralement pour de grandes maisons de courtage qui profitent de la différence entre le spread acheteur et vendeur.

Comment fonctionnent les market makers?

Au sein des bourses de valeurs, un certain nombre de teneurs de marché opèrent et se font concurrence pour attirer les affaires des investisseurs en définissant les offres les plus compétitives et les demandes de vente. Dans certains cas, les bourses comme la Bourse de New York utilisent un système spécialisé où un spécialiste est le seul teneur de marché qui fait toutes les offres et demandes visibles sur le marché. Un processus spécialisé est mené pour s’assurer que toutes les transactions négociables sont exécutées à un prix équitable en temps opportun.

Comment les market makers réalisent-ils un profit?

Les teneurs de marché réalisent un profit grâce à l’écart entre le cours acheteur et vendeur des titres. Parce que les market makers supportent le risque de couvrir un titre donné, dont le prix peut baisser, ils sont compensés pour ce risque de détention des actifs. Par exemple, considérons qu’un investisseur voit que l’action Apple a un cours acheteur de 50 $ et un cours vendeur de 50,10 $. Cela signifie que le teneur de marché a acheté les actions Apple pour 50 $ et les vend pour 50,10 $, réalisant un bénéfice de 0,10 $.

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