Tollé ouvert

Qu’est-ce que le tollé ouvert?

Le tollé ouvert était une méthode populaire pour communiquer les ordres commerciaux dans les stands de trading avant 2010. La communication verbale et manuelle utilisée par les commerçants des bourses d’actions, d’options et de contrats à terme est désormais rarement utilisée, remplacée par des systèmes d’ordres électroniques plus rapides et plus précis. Les signaux et les cris faits d’une manière et d’une séquence particulières transmettraient des informations commerciales, des intentions et une acceptation dans les stands de négociation. Le tollé ouvert a également été assimilé au trading au puits, à la fois électronique.

Comprendre l’Open Outcry

Les stands de négociation  sont des sections physiques des salles de marché, souvent avec des élévateurs ou des niveaux de plancher inégaux pour permettre un contact visuel avec autant de traders que possible, où les ordres commerciaux sont communiqués face à face. Les commerçants concluent un contrat lorsqu’un commerçant déclare vouloir vendre à un certain prix, et un autre commerçant répond qu’il achètera au même prix.

Le tollé ouvert est similaire à une vente aux enchères où tous les participants ont une chance de concourir pour les commandes. Cela conduit à la transparence, à des marchés efficaces et à la découverte de prix équitables. Étant donné que la négociation peut avoir lieu entre deux participants à tout moment, elle diffère de la  négociation de gré à gré où la négociation est négociée entre deux parties en privé. La plupart des échanges dans les fosses sont effectués entre un ou plusieurs membres dans la foule de la fosse et un plus petit nombre de commerçants qui se tiennent au bord des fosses en tant que teneurs de marché. La majeure partie du flux d’ordres passera par ces teneurs de marché aux commerçants dans les stands.

La durée de la journée de négociation diffère entre les bourses à la criée ouvertes et celles qui utilisent le trading électronique comme le  Globex. Les heures normales de marché se déroulent généralement de 8 h 30 à 16 h 15, heure normale de l’Est. Les sessions de tollé ouvertes pour certains produits tels que les contrats à terme et les options sur le maïs (CBOT) se déroulent de 9h30 à 13h15

Lancé pour la première fois en 1992, le Globex est le premier système de négociation électronique mondial pour les contrats à terme et les options. Le Chicago Mercantile Exchange  (CME) a ​​développé le système automatisé Globex. Le trading électronique sur Globex est disponible presque 24 heures sur 24, du dimanche soir à la fin du vendredi après-midi. Il y a une courte pause chaque jour entre la clôture des transactions d’un jour et la réouverture des transactions du jour suivant. Cette pause varie de 30 à 60 minutes, selon le produit du trading.

La fin de l’Open Outcry Trading

Alors que le tollé ouvert remonte à des siècles comme méthode dominante de négociation, la plupart des bourses utilisent maintenant des systèmes de négociation électroniques. Ces systèmes automatisés réduisent les coûts, améliorent la vitesse d’exécution des transactions et créent un environnement moins propice à la manipulation. Ils facilitent également l’agrégation des informations pour toutes les parties intéressées. Le trading électronique est désormais disponible, souvent gratuitement, sur les ordinateurs personnels et les smartphones.

Certains traders professionnels déplorent que le trading électronique ne puisse pas capturer les informations immatérielles sur lesquelles les traders au stand se sont appuyés. À titre d’exemple, le commerce électronique est dépourvu de l’évaluation subjective des intentions ou des motivations d’un acheteur ou d’un vendeur. L’électronique ne transmet pas l’ambiance de la fosse commerciale que certains marchands de puits ont trouvé très utile pour faire des transactions.

Une impression de cette dynamique de fosse n’est désormais disponible que dans les films et documentaires précédents. Trading Places, avec Eddie Murphy et Dan Aykroyd, a fourni un regard plutôt comique, bien que quelque peu informatif, sur les méthodes, les frustrations et l’asymétrie de l’information que les traders ont vécues dans les stands. Il est toujours référencé par des personnes expérimentées dans la profession qui tentent de décrire à quoi il ressemblait.

Malgré ces références à la culture pop, la réalité est que le trading est beaucoup plus efficace à l’époque actuelle qu’auparavant, comme en témoignent les vitesses d’exécution accrues et la diminution des frais de négociation. Il est donc peu probable que le tollé ouvert revienne ou se développe un jour comme une méthode pour les traders opérant dans une bourse.