Comment créer un portefeuille de titres à revenu fixe moderne
Table des matières
Développer
- Une certaine perspective historique
- L’obligation longue tombe courte
- Opportunité de revenu fixe
- Diversification: cinq idées
- Un exemple de portfolio
- Utiliser ou non la route des fonds
- La ligne de fond
Dans nos pensées, les placements à revenu fixe passent souvent au second plan par rapport au marché boursier au rythme rapide, avec son action quotidienne et ses promesses de rendements supérieurs. Mais si vous êtes à la retraite ou si vous approchez de la retraite, les instruments à revenu fixe doivent passer au siège du conducteur. À ce stade, la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient l’objectif le plus important.
Aujourd’hui, les investisseurs doivent mélanger les choses et obtenir une exposition à différentes classes d’actifs pour maintenir les revenus de leur portefeuille à un niveau élevé, réduire les risques et rester en avance sur l’inflation. Même le grand Benjamin Graham, le père de l’ investissement axé sur la valeur, a suggéré une combinaison de portefeuille d’actions et d’obligations pour les investisseurs plus avancés.
S’il était en vie aujourd’hui, Graham chanterait probablement la même chanson, surtout depuis l’avènement de produits et de stratégies nouveaux et diversifiés pour les investisseurs à la recherche de revenus. Dans cet article, nous établirons la feuille de route pour créer un portefeuille de titres à revenu fixe moderne.
Points clés à retenir
- Il a été démontré que les rendements des actions dépassent ceux des obligations, mais l’écart entre les deux rendements n’est pas aussi grand qu’on pourrait le penser.
- À mesure que les gens partent à la retraite, les instruments à revenu fixe deviennent plus importants afin de préserver le capital et de fournir un flux de revenu garanti.
- Utiliser une échelle obligataire est un moyen d’investir dans une gamme d’obligations avec des échéances différentes, afin de vous éviter d’avoir à prévoir les taux d’intérêt dans le futur.
Une certaine perspective historique
Dès le début, on nous apprend que les rendements des actions sont supérieurs aux rendements des obligations. Bien qu’historiquement, cela se soit avéré vrai, l’écart entre les deux rendements n’est pas aussi grand qu’on pourrait le penser. Voici ce que rapporte le Journal of American Finance à partir d’une étude intitulée «Long-Term Bonds vs. Stocks» (2004). En utilisant plus de 60 intervalles échelonnés de 35 ans de 1900 à 1996, l’étude a montré que les rendements des actions, une fois l’ inflation prise en compte, mesuraient une augmentation d’environ 5,5%.
Les obligations, en revanche, ont affiché des rendements réels (après inflation) d’environ 3%. Cependant, les investisseurs doivent être conscients que les rendements des titres à revenu fixe sont historiquement bas par rapport à ceux d’avant 2008 et qu’il est peu probable qu’ils reviennent, selon MaryAnn Hurley, vice-présidente des titres à revenu fixe chez DA Davidson & Co.
Les titres à revenu fixe prennent de l’importance à l’approche de la retraite, et la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient un objectif plus important.
L’obligation longue tombe courte
L’un des changements les plus importants dans les placements à revenu fixe au tournant du 21e siècle est que l’ obligation à long terme (une obligation venant à échéance dans plus de 10 ans) a renoncé à son avantage de rendement auparavant substantiel.
Par exemple, jetez un œil aux courbes de rendement des principales classes d’obligations telles qu’elles se présentaient au 18 juillet 2019:
L’examen de ces graphiques permet de tirer plusieurs conclusions:
- L’obligation longue (20 ou 30 ans) n’est pas un investissement très attractif; dans le cas des bons du Trésor, l’ obligation à 30 ans ne rapporte actuellement pas plus d’un bon du Trésor à six mois.
- Les obligations d’entreprises de haute qualité procurent un rendement attractif aux bons du Trésor (5,57% à 4,56% pour les maturités à 10 ans).
- Dans un compte imposable, les obligations municipales peuvent offrir des rendements équivalents fiscaux intéressants aux obligations d’État et de sociétés, sinon meilleurs. Cela implique un calcul supplémentaire pour confirmer, mais une bonne estimation consiste à prendre le rendement du coupon et à le diviser par 0,68 pour estimer les effets des économies d’ impôt fédéral et d’État (pour un investisseur dans la tranche d’imposition fédérale de 32% ).
Avec des rendements à court terme si proches de ceux des rendements à long terme, il n’a tout simplement plus de sens de s’engager sur l’obligation à long terme. Verrouiller votre argent pendant encore 20 ans pour gagner 20 ou 30 points de base supplémentaires dérisoires ne paie tout simplement pas assez pour que l’investissement en vaille la peine.
Une courbe de rendement plate indique un ralentissement de l’économie, selon Hurley. «Si vous investissez dans les obligations de 7 à 15 ans, bien qu’il y ait peu de reprise de rendement, lorsque le titre court arrivera à échéance, le titre plus long rapportera également moins de rendement, mais baissera moins que les secteurs à courbe plus courte», déclare Hurley. La Fed s’assouplit, la courbe des taux se raidira et les taux courts baisseront davantage que les taux longs. »
Opportunité d’investissement dans les titres à revenu fixe
Cela représente une opportunité pour les investisseurs à revenu fixe, car les achats peuvent être effectués dans la fourchette de cinq à dix ans, puis réinvestis aux taux en vigueur lorsque ces obligations arrivent à échéance. Lorsque ces obligations arrivent à échéance, il est également temps de réévaluer l’état de l’ économie et d’ajuster votre portefeuille au besoin.
Des rendements plus faibles peuvent inciter les investisseurs à prendre plus de risques pour obtenir les mêmes rendements que les années précédentes. La relation actuelle entre les rendements à court et à long terme illustre également l’utilité d’une échelle obligataire. Laddering investit dans huit à dix numéros individuels, dont un arrive à échéance chaque année. Cela peut vous aider à vous diversifier et vous éviter d’avoir à prévoir les taux d’intérêt dans le futur, car les échéances seront réparties sur la courbe des taux, avec des visibilité se précise.
Diversifier le portefeuille: cinq idées
La diversification en tant que forme de gestion des risques devrait être dans l’esprit de tous les investisseurs. Les divers types de placements détenus dans un portefeuille diversifié aideront, en moyenne, l’investisseur à obtenir des rendements à long terme plus élevés.
1. Actions
L’ajout d’ actions solides et à dividendes élevés pour former un portefeuille équilibré devient un nouveau modèle précieux pour les placements à un stade avancé, même pour les personnes bien dans leurs années de retraite. De nombreuses grandes entreprises établies dans le S&P 500 paient des rendements supérieurs aux taux d’inflation actuels (qui tournent à environ 2,4% par an), ainsi que l’avantage supplémentaire de permettre à un investisseur de participer à la croissance des bénéfices des entreprises.
Un simple analyseur d’actions peut être utilisé pour trouver des entreprises qui offrent des versements de dividendes élevés tout en répondant à certaines exigences de valeur et de stabilité, telles que celles adaptées à un investisseur prudent cherchant à minimiser les risques idiosyncratiques (spécifiques aux actions) et de marché. Vous trouverez ci-dessous une liste d’entreprises avec les exemples de critères d’écran suivants:
- Taille: au moins 10 milliards de dollars de capitalisation boursière
- Dividendes élevés: tous paient un rendement d’au moins 2,8%
- Faible volatilité: toutes les actions ont un bêta inférieur à 1, ce qui signifie qu’elles ont été négociées avec moins de volatilité que le marché global.
- Évaluations raisonnables: toutes les actions ont un ratio P / E -to-growth, ou ratio PEG de 1,75 ou moins, ce qui signifie que les attentes de croissance sont raisonnablement évaluées dans l’action. Ce filtre supprime les entreprises dont les dividendes sont artificiellement élevés en raison de la détérioration des fondamentaux des bénéfices.
- Diversification sectorielle: un panier d’actions de différents secteurs peut minimiser certains risques de marché en investissant dans toutes les parties de l’économie.
Certes, investir dans des actions comporte des risques considérables par rapport aux véhicules à revenu fixe, mais ces risques peuvent être atténués en diversifiant au sein des secteurs et en maintenant l’exposition globale aux actions en dessous de 30 à 40% de la valeur totale du portefeuille.
Tous les mythes selon lesquels les actions à dividendes élevés sont lourdes et non performantes ne sont que cela: des mythes. Considérez qu’entre 1972 et 2005, les actions du S&P qui ont versé des dividendes ont rapporté un rendement annuel de plus de 10% par an, contre seulement 4,3% sur la même période pour les actions qui n’ont pas versé de dividendes. Des revenus en espèces stables, une volatilité plus faible et des rendements plus élevés? Ils ne sonnent plus si lourdement, n’est-ce pas?
2. Immobilier
Rien de tel qu’une belle propriété offrant de riches revenus locatifs pour mettre en valeur vos années ultérieures. Plutôt que de devenir propriétaire, il vaut mieux investir dans des fiducies de placement immobilier (FPI). Ces titres à haut rendement fournissent des liquidités, se négocient comme des actions et présentent l’avantage supplémentaire d’être dans une classe d’actifs distincte des obligations et des actions. Les FPI sont un moyen de diversifier un portefeuille de titres à revenu fixe moderne contre les risques de marché des actions et les risques de crédit des obligations.
3. Obligations à haut rendement
Les obligations à haut rendement, également appelées « junk bonds », sont une autre avenue potentielle. Certes, ces titres de créance offrant des rendements supérieurs à ceux du marché sont très difficiles à investir individuellement en toute confiance, mais en choisissant un fonds obligataire avec des résultats d’exploitation cohérents, vous pouvez consacrer une partie de votre portefeuille à des émissions obligataires à haut rendement afin de booster. rendements des titres à revenu fixe.
De nombreux fonds à haut rendement seront fermés, ce qui signifie que le prix peut être négocié plus haut que la valeur liquidative (VNI) du fonds. Cherchez à trouver un fonds avec peu ou pas de prime par rapport à la valeur liquidative pour une marge de sécurité supplémentaire lorsque vous investissez ici.
4. Titres protégés contre l’inflation
Ensuite, considérez les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Ils sont un excellent moyen de se protéger contre toute inflation qui pourrait vous entraîner à l’avenir. Ils portent un taux de coupon modeste (généralement entre 1% et 2,5%), mais l’avantage réel est que le prix sera systématiquement ajusté pour suivre le rythme de l’inflation.
Il est important de noter que les TIPS sont mieux conservés dans des comptes fiscalement avantageux, car les ajustements pour l’inflation sont effectués par des ajouts au montant du principal. Cela signifie qu’ils pourraient créer d’importants gains en capital lorsqu’ils sont vendus, alors gardez les CONSEILS dans cet IRA, et vous ajouterez un solide coup de poing pour lutter contre l’inflation avec la sécurité que seuls les bons du Trésor américain peuvent fournir.
5. Dette des marchés émergents
Tout comme pour les émissions à haut rendement, les obligations des marchés émergents sont mieux investies via un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (ETF). Les problèmes individuels peuvent être illiquides et difficiles à rechercher efficacement. Cependant, les rendements ont toujours été supérieurs à ceux de la dette des économies avancées, offrant une belle diversification qui contribue à dissuader les risques spécifiques aux pays. Comme pour les fonds à haut rendement, de nombreux fonds des marchés émergents sont fermés, alors recherchez ceux dont le prix est raisonnable par rapport à leur valeur liquidative.
Un exemple de portfolio
Cet échantillon de portefeuille offrirait une exposition précieuse à d’autres marchés et classes d’actifs. Le portefeuille ci-dessous a été créé dans un souci de sécurité. Il est également en passe de participer à la croissance mondiale grâce à des investissements en actions et en actifs immobiliers.
La taille du portefeuille devra être mesurée avec soin pour déterminer le niveau optimal de flux de trésorerie, et maximiser les économies fiscales sera crucial. S’il s’avère que le plan de retraite d’un investisseur nécessitera un « prélèvement » périodique des montants principaux, ainsi que la réception des flux de trésorerie, il est préférable de consulter un planificateur financier agréé (CFP) pour aider avec les allocations. Un CFP peut également exécuter des simulations de Monte Carlo pour vous montrer comment un portefeuille donné réagirait à différents environnements économiques, aux variations des taux d’intérêt et à d’autres facteurs potentiels.
Utiliser ou non des fonds
Comme vous l’avez peut-être remarqué, nous avons recommandé des options de fonds pour de nombreux actifs décrits ci-dessus. La décision d’utiliser ou non un fonds dépendra du temps et des efforts qu’un investisseur souhaite consacrer à son portefeuille et du montant des frais qu’il peut se permettre.
Un fonds qui vise à se débarrasser de 5% par an de revenus ou de dividendes renonce à une grande part d’un gâteau déjà petit avec un ratio de dépenses même de 0,5%. Gardez donc un œil sur les fonds avec de longs antécédents, un faible taux de rotation et, par-dessus tout, des frais bas lorsque vous empruntez cette voie.
La ligne de fond
L’investissement à revenu fixe a radicalement changé en peu de temps. Alors que certains aspects sont devenus plus délicats, Wall Street a réagi en fournissant plus d’outils à l’investisseur moderne à revenu fixe pour créer des portefeuilles personnalisés. Être un investisseur de titres à revenu fixe qui réussit aujourd’hui pourrait simplement signifier sortir des sentiers battus et utiliser ces outils pour créer un portefeuille de titres à revenu fixe moderne, adapté et flexible dans un monde incertain.
Il y a des risques associés à chaque type d’investissement énuméré ici – n’est-ce pas toujours? La diversification entre les classes d’actifs s’est toutefois avérée être un moyen très efficace de réduire le risque global du portefeuille. Le plus grand danger pour un investisseur recherchant une protection du capital avec un revenu est de suivre le rythme de l’inflation. Un moyen astucieux de réduire ce risque consiste à se diversifier parmi des placements de haute qualité et à rendement plus élevé plutôt que de se fier aux obligations standard.