Coupon

Qu’est-ce qu’un coupon?

Un coupon ou un paiement de coupon est le taux d’intérêt annuel payé sur une obligation, exprimé en pourcentage de la valeur nominale et payé de la date d’émission jusqu’à l’échéance. Les coupons sont généralement appelés en termes de taux de coupon (la somme des coupons payés au cours d’une année divisée par la valeur nominale de l’obligation en question).

Il est également appelé « taux du coupon », «taux de coupon en pourcentage» et « rendement nominal ».

Comprendre les coupons

Par exemple, une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 7% rapporte 70 $ par an. En règle générale, ces paiements d’ intérêts seront semestriels, ce qui signifie que l’investisseur recevra 35 $ deux fois par an.

Étant donné que les obligations peuvent être négociées avant leur échéance, ce qui fait fluctuer leur valeur marchande, le rendement actuel (souvent appelé simplement le rendement) divergera généralement du coupon ou du rendement nominal de l’obligation. Par exemple, à l’émission, l’obligation de 1 000 $ décrite ci-dessus rapporte 7%; c’est-à-dire que ses rendements courant et nominal sont tous deux de 7%. Si l’obligation se négocie plus tard à 900 $, le rendement actuel passe à 7,8% (70 $ ÷ 900 $). Le taux du coupon, cependant, ne change pas, car il est fonction des paiements annuels et de la valeur faciale, tous deux constants.

Taux du coupon ou rendement nominal = paiements annuels ÷ valeur nominale de l’obligation

Rendement courant = paiements annuels ÷ valeur marchande de l’obligation

Le rendement actuel est utilisé pour calculer d’autres paramètres, tels que le rendement à l’échéance et le rendement au pire.

Obligations à coupon

Le terme «coupon» se réfère à l’origine à des coupons détachables réels apposés sur des certificats d’obligations. Les obligations à coupons, appelées obligations à coupons ou obligations au porteur, ne sont pas enregistrées, ce qui signifie que leur possession constitue la propriété. Pour percevoir un paiement d’intérêts, l’investisseur doit présenter le coupon physique.

Les obligations au porteur étaient autrefois courantes. Alors qu’ils existent toujours, ils sont tombés en disgrâce pour deux raisons. Premièrement, un investisseur dont l’obligation est perdue, volée ou endommagée n’a fonctionnellement aucun recours ou espoir de retrouver son investissement. Deuxièmement, l’anonymat des obligations au porteur s’est révélé attractif pour les blanchisseurs d’argent. Une loi américaine de 1982 a considérablement réduit l’utilisation des obligations au porteur, et toutes les obligations au porteur émises par le Trésor ont désormais dépassé leur échéance.

Aujourd’hui, la grande majorité des investisseurs et des émetteurs préfèrent conserver des registres électroniques sur la propriété des obligations. Même ainsi, le terme «coupon» a survécu pour décrire le rendement nominal d’une obligation.