18 avril 2021 15:05

Pourquoi la volatilité est importante pour les investisseurs

Table des matières

Développer

  • Définition de la volatilité
  • Performance du marché et volatilité
  • Facteurs influant sur la volatilité
  • Évaluation de la volatilité actuelle du marché
  • Utiliser les options pour tirer parti de la volatilité
  • La ligne de fond

Le marché boursier peut être très volatil, avec de larges variations annuelles, trimestrielles, voire quotidiennes du Dow Jones Industrial Average. Bien que cette volatilité puisse présenter un risque d’investissement important, lorsqu’elle est correctement exploitée, elle peut également générer des rendements solides pour les investisseurs avisés. Même lorsque les marchés fluctuent, s’effondrent ou augmentent, il peut y avoir une opportunité.

Points clés à retenir

  • La volatilité des marchés boursiers est généralement associée au risque d’investissement; cependant, il peut également être utilisé pour verrouiller des rendements supérieurs.
  • La volatilité est le plus traditionnellement mesurée à l’aide de l’écart-type, qui indique à quel point le prix d’une action est regroupé autour de la moyenne ou de la moyenne mobile.
  • Des écarts-types plus importants indiquent des dispersions plus élevées des rendements ainsi qu’un risque d’investissement plus élevé.

Définition de la volatilité

Strictement définie, la volatilité est une mesure de la dispersion autour du rendement moyen ou moyen d’un titre. La volatilité peut être mesurée à l’aide de l’ écart type, qui indique à quel point le prix d’une action est groupé autour de la moyenne ou moyenne mobile (MA). Lorsque les prix sont étroitement regroupés, l’écart type est faible. Lorsque les prix sont largement écartés, l’écart type est important.

Comme le décrit la théorie moderne du portefeuille (MPT), avec les titres, des écarts-types plus importants indiquent des dispersions de rendements plus élevées associées à un risque d’investissement accru.

Performance du marché et volatilité

Dans un rapport de 2020, Crestmont Research a étudié la relation historique entre la performance boursière et la volatilité. Pour son analyse, Crestmont a utilisé la fourchette moyenne de chaque jour pour mesurer la volatilité de l’ indice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Leur recherche a révélé qu’une volatilité plus élevée correspond à une probabilité plus élevée d’un marché en baisse, tandis qu’une volatilité plus faible correspond à une probabilité plus élevée d’un marché à la hausse. Les investisseurs peuvent utiliser ces données sur la volatilité à long terme des marchés boursiers pour aligner leurs portefeuilles sur les rendements attendus associés.

Par exemple, lorsque la fourchette quotidienne moyenne du S&P 500 est faible (le premier quartile de 0 à 1%), les chances sont élevées (environ 70% par mois et 91% par an) que les investisseurs bénéficient de gains de 1,5% par mois et de 14,5%. annuellement.

Lorsque la fourchette quotidienne moyenne passe au quatrième quartile (1,9 à 5%), il existe une probabilité de perte de -0,8% pour le mois et de -5,1% pour l’année. Les effets de la volatilité et du risque sont cohérents sur l’ensemble du spectre.

Facteurs influant sur la volatilité

Les facteurs économiques régionaux et nationaux, tels que les politiques fiscales et de taux d’intérêt, peuvent contribuer de manière significative au changement de direction du marché et influencer considérablement la volatilité. Par exemple, dans de nombreux pays, lorsqu’une banque centrale fixe les taux d’intérêt à court terme pour les emprunts au jour le jour par les banques, leurs marchés boursiers réagissent violemment.

Les changements dans les tendances de l’ inflation, ainsi que les facteurs sectoriels et sectoriels, peuvent également influencer les tendances et la volatilité des marchés boursiers à long terme. Par exemple, un événement météorologique majeur dans une zone clé de production de pétrole peut déclencher une hausse des prix du pétrole, qui à son tour fait grimper le prix des actions liées au pétrole.

Évaluation de la volatilité actuelle du marché

L’ indice de volatilité Cboe (VIX) détecte la volatilité du marché et mesure le risque des investisseurs, en calculant la volatilité implicite (IV) des prix d’un panier d’ options de vente et d’achat sur l’indice S&P 500. Une lecture élevée du VIX marque des périodes de volatilité plus élevée des marchés boursiers, tandis que des valeurs faibles marquent des périodes de volatilité plus faible. De manière générale, lorsque le VIX augmente, le S&P 500 baisse, ce qui indique généralement un bon moment pour acheter des actions.



Le VIX se veut  prospectif, mesurant la volatilité attendue du marché au cours des 30 prochains jours.

Utiliser les options pour tirer parti de la volatilité

Lorsque la volatilité augmente et que les marchés paniquent, vous pouvez utiliser des options pour profiter de ces mouvements extrêmes ou pour couvrir vos positions existantes contre de graves pertes. Lorsque la volatilité est élevée, à la fois en termes de marché général et en termes relatifs pour une action spécifique, les traders qui sont baissiers sur l’action peuvent acheter des options de vente sur celle-ci en se basant sur les deux prémisses «acheter haut, vendre plus haut» et «la tendance est votre ami. »

Par exemple, Netflix (NFLX) a clôturé à 91,15 $ le 27 janvier 2016, une baisse de 20% depuis le début de l’année, après avoir plus que doublé en 2015. Les traders baissiers sur l’action pourraient acheter un put de 90 $ (c.-à-d . prix de 90 $) sur l’action expirant en juin 2016. La volatilité implicite de ce put était de 53% le 27 janvier 2016, et il était offert à 11,40 $. Cela signifie que Netflix devrait baisser de 12,55 $ ou 14% avant que la position de vente ne devienne rentable.

Cette stratégie est simple mais coûteuse, de sorte que les traders qui souhaitent réduire le coût de leur position longue put peuvent soit acheter un autre put hors du cours, soit couvrir le coût de la position longue put en ajoutant un put short. position à un prix inférieur, une stratégie connue sous le nom de spread baissier. Poursuivant l’exemple de Netflix, un trader pourrait acheter un put de 80 $ de juin à 7,15 $, soit 4,25 $ ou 37% moins cher que le put de 90 $. Ou bien le trader peut construire un put spread baissier en achetant le put de 90 $ à 11,40 $ et en vendant ou en écrivant le put de 80 $ à 6,75 $ (notez que le bid-ask pour le put de 80 $ de juin est de 6,75 $ / 7,15 $), pour un coût net de 4,65 $.

La ligne de fond

Le niveau plus élevé de volatilité associé aux marchés baissiers peut avoir un impact direct sur les portefeuilles tout en ajoutant du stress aux investisseurs, car ils voient la valeur de leurs portefeuilles chuter. Cela incite souvent les investisseurs à rééquilibrer  la pondération de leur portefeuille entre les actions et les obligations, en achetant davantage d’actions à mesure que les prix baissent. De cette façon, la volatilité des marchés offre une lueur d’espoir aux investisseurs, qui capitalisent sur la situation.

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