17 avril 2021 22:16

Sécurité à revenu fixe

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Qu’est-ce qu’un titre à revenu fixe?

Un titre à revenu fixe est un placement qui procure un rendement sous forme de paiements d’intérêts périodiques fixes et le remboursement éventuel du capital à l’échéance. Contrairement aux titres à revenu variable, où les paiements changent en fonction d’une mesure sous-jacente, comme les taux d’intérêt à court terme, les paiements d’un titre à revenu fixe sont connus à l’avance.

Points clés à retenir

  • Les titres à revenu fixe offrent aux investisseurs un flux de paiements d’intérêts périodiques fixes et le remboursement éventuel du capital à son échéance.
  • Les obligations sont le type le plus courant de titres à revenu fixe, mais d’autres incluent les CD, les marchés monétaires et les actions privilégiées.
  • Tous les liens ne sont pas créés égaux. En d’autres termes, différentes obligations ont des conditions différentes ainsi que des notations de crédit qui leur sont attribuées en fonction de la viabilité financière de l’émetteur.
  • Le Trésor américain garantit les titres à revenu fixe du gouvernement, ce qui rend ces placements à très faible risque, mais aussi à rendement relativement faible.

Explication des titres à revenu fixe

Les titres à revenu fixe sont des titres de créance qui paient coupons – aux investisseurs. Les paiements d’intérêts sont généralement effectués semestriellement, tandis que le capital investi revient à l’investisseur à l’ échéance. Les obligations sont la forme la plus courante de titres à revenu fixe. Les entreprises lèvent des capitaux en émettant des produits à revenu fixe aux investisseurs.

Une obligation est un produit d’investissement émis par des entreprises et des gouvernements pour lever des fonds pour financer des projets et financer des opérations. Les obligations sont principalement composées d’obligations de sociétés et d’ obligations d’État et peuvent avoir diverses échéances et valeurs faciales. La valeur nominale est le montant que l’investisseur recevra à l’échéance de l’obligation. Les obligations de sociétés et d’État se négocient sur les principales bourses et sont généralement cotées avec une valeur nominale de 1 000 $, également connue sous le nom de valeur nominale.

Notation de crédit Titres à revenu fixe

Toutes les obligations ne sont pas créées de la même manière, ce qui signifie qu’elles ont des notations de crédit différentes qui leur sont attribuées en fonction de la viabilité financière de l’émetteur. Les notations de crédit font partie d’un système de notation réalisé par les agences de notation. Ces agences mesurent la solvabilité des obligations d’entreprises et d’État et la capacité des entités à rembourser ces prêts. Les notations de crédit sont utiles aux investisseurs car elles indiquent les risques liés à l’investissement.

Les obligations peuvent être de qualité investissement sur des obligations de qualité inférieure. Les obligations de qualité supérieure sont émises par des sociétés stables présentant un faible risque de défaut et, par conséquent, ont des taux d’intérêt inférieurs à ceux des obligations de qualité inférieure. Les obligations de qualité inférieure, également connues sous le nom d’ obligations pourri ou d’ obligations à haut rendement, ont des notes de crédit très faibles en raison d’une forte probabilité que l’émetteur de l’entreprise ne paie pas ses intérêts.

En conséquence, les investisseurs exigent généralement un taux d’intérêt plus élevé des obligations pourries pour les compenser pour avoir assumé le risque plus élevé posé par ces titres de créance.

Types de titres à revenu fixe

Bien qu’il existe de nombreux types de titres à revenu fixe, nous présentons ci-dessous quelques-uns des plus populaires en plus des obligations de sociétés.

Les bons du Trésor (T-notes) sont émis par le Trésor américain et sont des obligations à moyen terme qui viennent à échéance dans deux, trois, cinq ou 10 ans. Les T-Notes ont généralement une valeur nominale de 1 000 $ et paient des paiements d’intérêts semestriels à des taux de coupon fixes ou à des taux d’intérêt. Le paiement des intérêts et le remboursement du principal de tous les bons du Trésor sont garantis par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain, qui émet ces obligations pour financer ses dettes.

Un autre type de titre à revenu fixe du Trésor américain est le bon du Trésor (T-Bond) qui arrive à échéance dans 30 ans. Les bons du Trésor ont généralement une valeur nominale de 10 000 $ et sont vendus aux enchères sur TreasuryDirect.

Les titres à revenu fixe à court terme comprennent les bons du Trésor. Le bon du Trésor arrive à échéance dans l’année suivant son émission et ne paie pas d’intérêts. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent acheter le titre à un prix inférieur à sa valeur nominale ou à un rabais. Lorsque la facture arrive à échéance, les investisseurs reçoivent le montant de la valeur nominale. L’intérêt gagné ou le retour sur investissement correspond à la différence entre le prix d’achat et la valeur nominale de la facture.

Une obligation municipale est une obligation d’État émise par des États, des villes et des comtés pour financer des projets d’immobilisations, tels que la construction de routes, d’écoles et d’hôpitaux. Les intérêts tirés de ces obligations sont exonérés d’impôt sur le revenu fédéral. En outre, les intérêts gagnés sur une obligation «muni» peuvent être exonérés des impôts nationaux et locaux si l’investisseur réside dans l’État où l’obligation est émise. L’obligation muni a plusieurs dates d’échéance dans lesquelles une partie du capital vient à échéance à une date distincte jusqu’à ce que la totalité du principal soit remboursée. Les munis sont généralement vendus avec une valeur nominale de 5 000 $.

Une banque émet un certificat de dépôt (CD). En échange d’un dépôt d’argent auprès de la banque pendant une période prédéterminée, la banque paie des intérêts au titulaire du compte. Les CD ont des échéances de moins de cinq ans et paient généralement des taux inférieurs à ceux des obligations, mais des taux plus élevés que les comptes d’épargne traditionnels. Un CD a une assurance de la Federal Deposit Insurance Corporation ( FDIC ) jusqu’à 250 000 $ par titulaire de compte.

Les entreprises émettent des actions privilégiées qui fournissent aux investisseurs un dividende fixe, fixé sous forme d’un montant en dollars ou d’un pourcentage de la valeur de l’action selon un calendrier prédéterminé. Les taux d’intérêt et l’inflation influencent le prix des actions privilégiées, et ces actions ont des rendements plus élevés que la plupart des obligations en raison de leur durée plus longue.

Avantages des titres à revenu fixe

Les titres à revenu fixe fournissent un revenu d’intérêts constant aux investisseurs tout au long de la durée de vie de l’obligation. Les titres à revenu fixe peuvent également réduire le risque global d’un portefeuille de placement et se protéger contre la volatilité ou les fluctuations sauvages du marché. Les actions sont traditionnellement plus volatiles que les obligations, ce qui signifie que leurs mouvements de prix peuvent entraîner des gains en capital plus importants mais aussi des pertes plus importantes. En conséquence, de nombreux investisseurs allouent une partie de leur portefeuille aux obligations pour réduire le risque de volatilité lié aux actions.

Il est important de noter que les prix des obligations et des titres à revenu fixe peuvent également augmenter et diminuer. Bien que les paiements d’intérêts des titres à revenu fixe soient stables, leurs prix ne sont pas garantis de rester stables pendant toute la durée de vie des obligations.

Par exemple, si les investisseurs vendent leurs titres avant l’échéance, il pourrait y avoir des gains ou des pertes en raison de la différence entre le prix d’achat et le prix de vente. Les investisseurs reçoivent la valeur nominale de l’obligation si elle est conservée jusqu’à l’échéance, mais si elle est vendue au préalable, le prix de vente sera probablement différent de la valeur nominale.

Cependant, les titres à revenu fixe offrent généralement une plus grande stabilité du capital que les autres placements. Les obligations d’entreprise sont plus susceptibles que les autres investissements d’entreprise d’être remboursées si une entreprise déclare faillite. Par exemple, si une entreprise est en faillite et doit liquider ses actifs, les obligataires seront remboursés avant les actionnaires ordinaires.

Le Trésor américain garantit les titres à revenu fixe du gouvernement et est considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude économique. D’autre part, les obligations d’entreprise sont soutenues par la viabilité financière de l’entreprise. En bref, les obligations d’entreprises présentent un risque de défaut plus élevé que les obligations d’État. Le défaut est l’incapacité d’un émetteur de dette à honorer ses paiements d’intérêts et de principal aux investisseurs ou aux obligataires.

Les titres à revenu fixe sont facilement négociés par l’intermédiaire d’un courtier et sont également disponibles dans les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse. Les fonds communs de placement et les FNB contiennent un mélange de nombreux titres dans leurs fonds afin que les investisseurs puissent acheter de nombreux types d’obligations ou d’actions.

Avantages

  • Les titres à revenu fixe procurent un revenu d’intérêts constant aux investisseurs tout au long de la durée de vie de l’obligation
  • Les titres à revenu fixe sont notés par des agences de notation permettant aux investisseurs de choisir des obligations d’émetteurs financièrement stables
  • Bien que les cours des actions puissent fluctuer énormément au fil du temps, les titres à revenu fixe présentent généralement moins de risque de volatilité des prix.
  • Les titres à revenu fixe tels que les bons du Trésor américain sont garantis par le gouvernement, offrant un rendement sûr pour les investisseurs

Les inconvénients

  • Les titres à revenu fixe présentent un risque de crédit, ce qui signifie que l’émetteur peut ne pas effectuer les paiements d’intérêts ou rembourser le capital
  • Les titres à revenu fixe rapportent généralement un taux de rendement inférieur à celui d’autres investissements tels que les actions
  • Le risque d’inflation peut être un problème si les prix augmentent plus rapidement que le taux d’intérêt du titre à revenu fixe
  • Si les taux d’intérêt augmentent à un rythme plus rapide que le taux d’un titre à revenu fixe, les investisseurs sont perdants en détenant le titre à rendement inférieur.

Risques des titres à revenu fixe

Bien que les titres à revenu fixe présentent de nombreux avantages et soient souvent considérés comme des placements sûrs et stables, certains risques y sont associés. Les investisseurs doivent peser le pour et le contre avant d’investir dans des titres à revenu fixe.

Investir dans des titres à revenu fixe se traduit généralement par de faibles rendements et une lente appréciation du capital ou des hausses de prix. Le montant du principal investi peut être immobilisé pendant une longue période, en particulier dans le cas des obligations à long terme dont l’échéance est supérieure à 10 ans. En conséquence, les investisseurs n’ont pas accès aux liquidités et peuvent subir une perte s’ils ont besoin de l’argent et des liquidités de leurs obligations tôt. De plus, étant donné que les produits à revenu fixe peuvent souvent rapporter un rendement inférieur à celui des actions, il existe une possibilité de perte de revenu.

Les titres à revenu fixe comportent un risque de taux d’intérêt, ce qui signifie que le taux payé par le titre pourrait être inférieur aux taux d’intérêt du marché global. Par exemple, un investisseur qui a acheté une obligation payant 2% par an pourrait être perdant si les taux d’intérêt montaient au fil des ans à 4%. Les titres à revenu fixe offrent un paiement d’intérêt fixe, peu importe où les taux d’intérêt évoluent pendant la durée de vie de l’obligation. Si les taux montent, les détenteurs d’obligations existants risquent de perdre les taux plus élevés.

Les obligations émises par une société à haut risque peuvent ne pas être remboursées, entraînant une perte de capital et d’intérêts. Toutes les obligations sont associées à un risque de crédit ou de défaut, car les titres sont liés à la viabilité financière de l’émetteur. Si l’entreprise ou le gouvernement éprouve des difficultés financières, les investisseurs risquent de faire défaut sur le titre. Investir dans des obligations internationales peut augmenter le risque de défaut si le pays est économiquement ou politiquement instable.

L’inflation érode le rendement des obligations à taux fixe. L’inflation est une mesure globale de la hausse des prix dans l’économie. Étant donné que le taux d’intérêt payé sur la plupart des obligations est fixe pour la durée de vie de l’obligation, le risque d’inflation peut être un problème si les prix augmentent plus rapidement que le taux d’intérêt de l’obligation. Si une obligation rapporte 2% et que l’inflation augmente de 4%, le détenteur de l’obligation perd de l’argent en tenant compte de la hausse des prix des biens dans l’économie. Idéalement, les investisseurs veulent des titres à revenu fixe qui versent un taux d’intérêt suffisamment élevé pour que le rendement l’emporte sur l’inflation.

Exemples concrets de titres à revenu fixe

Comme mentionné précédemment, les bons du Trésor sont des obligations à long terme d’une maturité de 30 ans. Les T-Bonds fournissent des paiements d’intérêts semestriels et ont généralement une valeur nominale de 1 000 $. L’obligation du Trésor à 30 ans émise le 15 mars 2019 a payé un taux de 3,00%. En d’autres termes, les investisseurs recevraient chaque année 3,00% ou 30 $ sur leur investissement de 1 000 $. Le capital de 1 000 $ serait remboursé en 30 ans.

En revanche, le bon du Trésor à 10 ans émis le 15 mars 2019 a payé un taux de 2,625%. L’obligation paie également des paiements d’intérêts semestriels à des taux de coupon fixes et a généralement une valeur nominale de 1 000 $. Chaque obligation paierait 26,25 $ par an jusqu’à l’échéance.

Nous pouvons voir que l’obligation à court terme paie un taux plus bas que l’obligation à long terme parce que les investisseurs exigent un taux plus élevé si leur argent doit être immobilisé plus longtemps dans des titres à revenu fixe à plus long terme.

 

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