18 avril 2021 14:23

Bon du Trésor (T-Bond)

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Qu’est-ce qu’un bon du Trésor (T-Bond)?

Les bons du Trésor (T-bonds) sont des titres de créance gouvernementaux émis par le gouvernement fédéral américain qui ont des échéances supérieures à 20 ans. Les obligations T rapportent des intérêts périodiques jusqu’à l’échéance, moment auquel le propriétaire reçoit également un montant nominal égal au principal.

Les bons du Trésor font partie de la catégorie plus large de la dette souveraine américaine connue collectivement sous le nom de bons du Trésor, qui sont généralement considérés comme pratiquement sans risque puisqu’ils sont soutenus par la capacité du gouvernement américain à imposer ses citoyens.

Points clés à retenir

  • Les bons du Trésor (T-bonds) sont des titres de créance du gouvernement américain à taux fixe dont l’échéance est comprise entre 10 et 30 ans.
  • Les obligations en T paient des paiements d’intérêts semestriels jusqu’à l’échéance, date à laquelle la valeur nominale de l’obligation est payée au propriétaire.
  • Avec les bons du Trésor, les bons du Trésor et les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS), les bons du Trésor sont l’un des quatre titres émis par le gouvernement pratiquement sans risque.

Comprendre les bons du Trésor (T-Bonds)

Les bons du Trésor (bons du Trésor) sont l’un des quatre types de dette émis par le Département du Trésor américain pour financer les activités de dépenses du gouvernement américain. Les quatre types de dette sont les bons du Trésor, les bons du Trésor, les bons du Trésor et les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Ces titres varient selon l’échéance et les paiements de coupon.

Tous sont considérés comme des références par rapport à leurs catégories comparables de titres à revenu fixe, car ils sont pratiquement sans risque. Les bons du Trésor sont garantis par le gouvernement américain, et le gouvernement américain peut augmenter les impôts et augmenter les revenus pour assurer des paiements complets. Ces placements sont également considérés comme des références dans leurs catégories respectives de titres à revenu fixe, car ils offrent un taux d’investissement de base sans risque avec le rendement le plus bas de ces catégories. Les obligations T ont des durées longues, émises avec des échéances comprises entre 20 et 30 ans.

Comme c’est le cas pour les autres obligations d’État, les obligations en T effectuent des paiements d’intérêts semestriellement et le revenu reçu n’est imposé qu’au niveau fédéral. Les bons du Trésor sont émis lors d’enchères mensuelles en ligne détenues directement par le Trésor américain. Le prix d’une obligation et son rendement sont déterminés lors de l’adjudication. Après cela, les obligations T sont négociées activement sur le marché secondaire et peuvent être achetées via une banque ou un courtier.

Les investisseurs individuels utilisent souvent les obligations T pour garder une partie de leur épargne-retraite sans risque, pour fournir un revenu stable à la retraite ou pour mettre de côté de l’épargne pour les études d’un enfant ou d’autres dépenses importantes. Les investisseurs doivent conserver leurs obligations T pendant au moins 45 jours avant de pouvoir être vendues sur le marché secondaire.

Considérations particulières

Plages de maturité des bons du Trésor

Les bons du Trésor sont émis avec des échéances pouvant aller de 20 à 30 ans. Ils sont émis avec une dénomination minimalede 100 $ et les paiements de coupon sur les obligations sont payés semestriellement. Les obligations sont initialement vendues par une vente aux enchères;le montant d’achat maximal est de 5 millions de dollars si l’offre n’est pas concurrentielle (ou de 35% de l’offre si l’offre est concurrentielle). Une offre concurrentielle indique le taux que le soumissionnaire est prêt à accepter; il est accepté en fonction de sa comparaison avec le taux fixe de l’obligation. Une offre non compétitive garantit que le soumissionnaire obtient la caution, mais il doit accepter le taux fixé. Après la vente aux enchères, les obligations peuvent être vendues sur le marché secondaire.

Le marché secondaire des bons du Trésor

Il existe un marché secondaire actif pour les obligations T, ce qui rend les investissements très liquides. Le marché secondaire fait également fluctuer considérablement le prix des obligations T sur le marché commercial. À ce titre, les taux d’enchères et de rendement actuels des obligations T dictent leurs niveaux de prix sur le marché secondaire. À l’instar d’autres types d’obligations, les obligations T sur le marché secondaire voient les prix baisser lorsque les taux d’adjudication augmentent, car la valeur des flux de trésorerie futurs de l’obligation est actualisée au taux le plus élevé. À l’inverse, lorsque les prix augmentent, les rendements des taux d’enchères diminuent.

Rendements des bons du Trésor

Sur le marché des titres à revenu fixe, les rendements des obligations T contribuent à former la courbe des taux, qui comprend la gamme complète des placements offerts par le gouvernement américain. Les diagrammes de la courbe des taux de rendement par échéance sont le plus souvent orientés à la hausse (avec des échéances plus basses offrant des taux inférieurs à des échéances plus longues). Cependant, la courbe des taux peut s’inverser lorsque les taux à long terme sont inférieurs aux taux à court terme. Une courbe de rendement inversée peut signaler une récession imminente.

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