Investissement de valeur
Qu’est-ce que l’investissement de valeur?
L’investissement de valeur est une stratégie d’investissement qui consiste à choisir des actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque ou comptable. Les investisseurs de valeur recherchent activement les actions qu’ils pensent que le marché boursier sous-estime. Ils pensent que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, ce qui entraîne des mouvements de cours des actions qui ne correspondent pas aux fondamentaux à long terme d’ une entreprise. La réaction excessive offre une opportunité de profiter en achetant des actions à des prix réduits – en solde.
Warren Buffett est probablement l’investisseur de valeur le plus connu aujourd’hui, mais il y en a beaucoup d’autres, dont Benjamin Graham (professeur et mentor de Buffet), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (un autre étudiant de Graham) et le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire, Seth Klarman.
Points clés à retenir
- L’investissement de valeur est une stratégie d’investissement qui consiste à choisir des actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque ou comptable.
- Les investisseurs de valeur recherchent activement les actions qu’ils pensent que le marché boursier sous-estime.
- Les investisseurs de valeur utilisent l’analyse financière, ne suivent pas le troupeau et sont des investisseurs à long terme d’entreprises de qualité.
Comment fonctionne l’investissement de valeur
Le concept de base de l’investissement axé sur la valeur au quotidien est simple: si vous connaissez la vraie valeur d’un objet, vous pouvez économiser beaucoup d’argent lorsque vous l’achetez en solde. La plupart des gens conviendront que, que vous achetiez un nouveau téléviseur en solde ou au prix fort, vous obtenez le même téléviseur avec la même taille d’écran et la même qualité d’image.
Les actions fonctionnent de la même manière, ce qui signifie que le cours des actions de l’entreprise peut changer même lorsque la valeur ou l’évaluation de l’entreprise est restée la même. Les actions, comme les téléviseurs, traversent des périodes de demande de plus en plus faible entraînant des fluctuations de prix, mais cela ne change pas ce que vous obtenez pour votre argent.
Tout comme les acheteurs avertis soutiendraient qu’il n’a aucun sens de payer le prix fort pour un téléviseur puisque les téléviseurs sont mis en vente plusieurs fois par an, les investisseurs avertis en valeur pensent que les actions fonctionnent de la même manière. Bien sûr, contrairement aux téléviseurs, les actions ne seront pas mises en vente à des moments prévisibles de l’année, comme le Black Friday, et leurs prix de vente ne seront pas annoncés.
L’investissement de valeur est le processus consistant à effectuer un travail de détective pour trouver ces ventes secrètes sur des actions et les acheter à un prix réduit par rapport à la façon dont le marché les évalue. En échange de l’achat et de la détention de ces actions de valeur à long terme, les investisseurs peuvent être largement récompensés.
L’investissement de valeur a été développé à partir d’un concept des professeurs Benjamin Graham et David Dodd de la Columbia Business School en 1934 et a été popularisé dans le livre de 1949 de Graham, The Intelligent Investor.
Valeur intrinsèque et investissement de valeur
Sur le marché boursier, l’équivalent d’une action bon marché ou actualisée est lorsque ses actions sont sous – évaluées. Les investisseurs de valeur espèrent tirer profit des actions qu’ils estiment être fortement décotées.
Les investisseurs utilisent diverses mesures pour tenter de trouver la valorisation ou la valeur intrinsèque d’une action. La valeur intrinsèque est une combinaison de l’utilisation d’analyses financières telles que l’étude des performances financières, des revenus, des bénéfices, des flux de trésorerie et des bénéfices d’une entreprise, ainsi que de facteurs fondamentaux, notamment la marque, le modèle commercial, le marché cible et l’avantage concurrentiel de l’entreprise. Certaines mesures utilisées pour évaluer les actions d’une entreprise comprennent:
Price-to-book (P / B) ou la valeur comptable ou, qui mesure la valeur des actifs d’une entreprise et les compare au cours de l’action. Si le prix est inférieur à la valeur des actifs, le stock est sous-évalué, en supposant que l’entreprise ne soit pas en difficulté financière.
Price-to-Bénéfices (P / E), qui montre les antécédents de l’entreprise en matière de bénéfices afin de déterminer si le cours de l’action ne reflète pas tous les bénéfices ou s’il est sous-évalué.
Flux de trésorerie disponible, c’est-à-dire la trésorerie générée par les revenus ou les opérations d’une entreprise après soustraction des coûts des dépenses. Les flux de trésorerie disponibles sont les liquidités restantes après le paiement des dépenses, y compris les dépenses d’exploitation et les achats importants appelés dépenses en capital, qui correspondent à l’achat d’actifs tels que l’équipement ou à la modernisation d’une usine de fabrication. Si une entreprise génère des flux de trésorerie disponibles, il lui restera de l’argent pour investir dans l’avenir de l’entreprise, rembourser sa dette, verser des dividendes ou des récompenses aux actionnaires et émettre des rachats d’actions.
Bien sûr, de nombreuses autres mesures sont utilisées dans l’analyse, notamment l’analyse de la dette, des capitaux propres, des ventes et de la croissance des revenus. Après avoir examiné ces paramètres, l’investisseur de valeur peut décider d’acheter des actions si la valeur comparative – le cours actuel de l’action par rapport à la valeur intrinsèque de son entreprise – est suffisamment intéressante.
Marge de sécurité
Les investisseurs de valeur ont besoin d’une certaine marge d’erreur dans leur estimation de la valeur, et ils fixent souvent leur propre « marge de sécurité », en fonction de leur tolérance au risque particulière. Le principe de la marge de sécurité, l’une des clés du succès de l’investissement axé sur la valeur, repose sur l’hypothèse que l’achat d’actions à des prix avantageux vous donne de meilleures chances de réaliser un profit plus tard lorsque vous les vendez. La marge de sécurité vous rend également moins susceptible de perdre de l’argent si l’action ne fonctionne pas comme prévu.
Les investisseurs de valeur utilisent le même type de raisonnement. Si une action vaut 100 $ et que vous l’achetez pour 66 $, vous réaliserez un profit de 34 $ simplement en attendant que le prix de l’action atteigne la valeur réelle de 100 $. En plus de cela, l’entreprise peut croître et gagner en valeur, ce qui vous donne une chance de gagner encore plus d’argent. Si le prix de l’action monte à 110 $, vous gagnerez 44 $ depuis que vous avez acheté l’action en vente. Si vous l’aviez acheté à son prix total de 100 $, vous ne feriez qu’un bénéfice de 10 $. Benjamin Graham, le père de l’investissement axé sur la valeur, n’achetait des actions que lorsqu’elles étaient évaluées aux deux tiers ou moins de leur valeur intrinsèque. Ce fut la marge de sécurité qu’il jugeait nécessaire de gagner le meilleur rendement tout en minimisant la baisse de l’ investissement.
Les marchés ne sont pas efficaces
Les investisseurs de valeur ne croient pas en l’ hypothèse d’un marché efficace, qui dit que les cours des actions prennent déjà en compte toutes les informations sur une entreprise, de sorte que leur prix reflète toujours leur valeur. Au lieu de cela, les investisseurs axés sur la valeur pensent que les actions peuvent être surévaluées ou sous-évaluées pour diverses raisons.
Par exemple, une action peut être sous-évaluée parce que l’économie fonctionne mal et que les investisseurs paniquent et vendent (comme ce fut le cas pendant la Grande Récession). Ou une action peut être surévaluée parce que les investisseurs sont trop enthousiasmés par une nouvelle technologie non éprouvée (comme ce fut le cas de la bulle Internet). Les préjugés psychologiques peuvent faire monter ou baisser le cours d’une action en fonction d’actualités, telles que des annonces de bénéfices décevantes ou inattendues, des rappels de produits ou des litiges. Les actions peuvent également être sous-évaluées parce qu’elles se négocient sous le radar, ce qui signifie qu’elles sont insuffisamment couvertes par les analystes et les médias.
Ne suivez pas le troupeau
Les investisseurs de valeur possèdent de nombreuses caractéristiques des contraires – ils ne suivent pas le troupeau. Non seulement ils rejettent l’hypothèse d’un marché efficace, mais lorsque tout le monde achète, ils vendent souvent ou prennent du recul. Lorsque tout le monde vend, il achète ou détient. Les investisseurs de valeur n’achètent pas d’actions à la mode (car elles sont généralement trop chères). Au lieu de cela, ils investissent dans des entreprises qui ne sont pas des noms familiers si les finances sont vérifiées. Ils jettent également un second regard sur les actions qui sont connues lorsque les prix de ces actions ont chuté, estimant que ces entreprises peuvent se remettre de revers si leurs fondamentaux restent solides et que leurs produits et services sont toujours de qualité.
Les investisseurs de valeur ne se soucient que de la valeur intrinsèque d’une action. Ils pensent acheter une action pour ce qu’elle est réellement: un pourcentage de propriété dans une entreprise. Ils veulent posséder des entreprises dont ils savent qu’ils ont des principes solides et des finances solides, indépendamment de ce que tout le monde dit ou fait.
L’investissement de valeur nécessite de la diligence et de la patience
L’estimation de la véritable valeur intrinsèque d’un stock implique une analyse financière, mais implique également une bonne part de subjectivité – ce qui signifie parfois que cela peut être plus un art qu’une science. Deux investisseurs différents peuvent analyser exactement les mêmes données d’évaluation sur une entreprise et arriver à des décisions différentes.
Certains investisseurs, qui ne regardent que les données financières existantes, ne se fient pas beaucoup à l’estimation de la croissance future. Les autres investisseurs de valeur se concentrent principalement sur le potentiel de croissance future d’une entreprise et les flux de trésorerie estimés. Et certains font les deux: les gourous de l’investissement de valeur notés Warren Buffett et Peter Lynch, qui ont dirigé le Fonds Magellan de Fidelity Investment pendant plusieurs années, sont tous deux connus pour analyser les états financiers et examiner les multiples de valorisation, afin d’identifier les cas où le marché a mal évalué les actions.
Malgré des approches différentes, la logique sous-jacente de l’investissement axé sur la valeur consiste à acheter des actifs à un prix inférieur à leur valeur actuelle, à les conserver à long terme et à profiter lorsqu’ils reviennent à la valeur intrinsèque ou supérieure. Cela ne procure pas de gratification instantanée. Vous ne pouvez pas vous attendre à acheter une action à 50 $ mardi et à la vendre à 100 $ jeudi. Au lieu de cela, vous devrez peut-être attendre des années avant que vos investissements en actions portent leurs fruits, et vous perdrez parfois de l’argent. La bonne nouvelle est que, pour la plupart des investisseurs, les gains en capital à long terme sont imposés à un taux moins élevé que les gains sur placements à court terme.
Comme toutes les stratégies d’investissement, vous devez avoir la patience et la diligence nécessaires pour vous en tenir à votre philosophie d’investissement. Certaines actions que vous voudrez peut-être acheter parce que les fondamentaux sont solides, mais vous devrez attendre si elles sont surévaluées. Vous voudrez acheter l’action dont le prix est le plus attractif à ce moment-là, et si aucune action ne répond à vos critères, vous devrez vous asseoir et attendre et laisser votre argent inactif jusqu’à ce qu’une opportunité se présente.
Un tiers
Le gourou de l’investissement de valeur, Benjamin Graham, a fait valoir qu’une action sous-évaluée est évaluée au moins un tiers en dessous de sa valeur intrinsèque.
Pourquoi les actions sont sous-évaluées
Si vous ne croyez pas à l’hypothèse d’un marché efficace, vous pouvez identifier les raisons pour lesquelles les actions pourraient se négocier en dessous de leur valeur intrinsèque. Voici quelques facteurs qui peuvent faire baisser le cours d’une action et la rendre sous-évaluée.
Mouvements du marché et mentalité du troupeau
Parfois, les gens investissent de manière irrationnelle sur la base de préjugés psychologiques plutôt que sur les fondamentaux du marché. Lorsque le prix d’une action spécifique augmente ou lorsque le marché global augmente, ils achètent. Ils voient que s’ils avaient investi il y a 12 semaines, ils auraient pu gagner 15% maintenant, et ils développent une peur de passer à côté. À l’inverse, lorsque le prix d’une action baisse ou lorsque le marché global est en baisse, l’aversion aux pertes oblige les gens à vendre leurs actions. Alors au lieu de garder leurs pertes sur papier et d’attendre que le marché change de direction, ils acceptent une certaine perte en vendant. Un tel comportement des investisseurs est si répandu qu’il affecte les prix des actions individuelles, exacerbant à la fois les mouvements de marché à la hausse et à la baisse, créant des mouvements excessifs.
Crash du marché
Lorsque le marché atteint un niveau incroyable, il en résulte généralement une bulle. Mais comme les niveaux ne sont pas viables, les investisseurs finissent par paniquer, ce qui entraîne une vente massive. Cela entraîne un krach boursier. C’est ce qui s’est passé au début des années 2000 avec la bulle Internet, lorsque les valeurs des actions technologiques ont dépassé ce que valaient les entreprises. Nous avons vu la même chose se produire lorsque la bulle immobilière a éclaté et que le marché s’est effondré au milieu des années 2000.
Actions inaperçues et non glamour
Regardez au-delà de ce que vous entendez dans les nouvelles. Vous pouvez trouver de très bonnes opportunités d’investissement dans des actions sous-évaluées qui peuvent ne pas être sur les radars des gens comme les petites capitalisations ou même les actions étrangères. La plupart des investisseurs veulent participer à la prochaine grande chose, comme une start-up technologique au lieu d’un fabricant de biens de consommation durables ennuyeux et établi. Par exemple, des actions comme Facebook, Apple et Google sont plus susceptibles d’être affectées par l’investissement dans l’esprit de troupeau que des conglomérats comme Proctor & Gamble ou Johnson & Johnson.
Mauvaises nouvelles
Même les bonnes entreprises font face à des revers, tels que des litiges et des rappels. Cependant, ce n’est pas parce qu’une entreprise subit un événement négatif que l’entreprise n’a pas encore une valeur fondamentale ou que ses actions ne rebondiront pas. Dans d’autres cas, il peut y avoir un segment ou une division qui nuit à la rentabilité d’une entreprise. Mais cela peut changer si l’entreprise décide de céder ou de fermer cette branche de l’entreprise.
Les analystes n’ont pas un excellent bilan pour prédire l’avenir, et pourtant les investisseurs paniquent et vendent souvent lorsqu’une entreprise annonce des bénéfices inférieurs aux attentes des analystes. Mais les investisseurs de valeur qui peuvent voir au-delà des dégradations et des nouvelles négatives peuvent acheter des actions à des remises plus importantes, car ils sont capables de reconnaître la valeur à long terme d’une entreprise.
Cyclicité
La cyclicité est définie comme les fluctuations qui affectent une entreprise. Les entreprises ne sont pas à l’abri des hauts et des bas du cycle économique, qu’il s’agisse de la saisonnalité et de la période de l’année, ou des attitudes et des humeurs des consommateurs. Tout cela peut affecter les niveaux de profit et le prix des actions d’une entreprise, mais cela n’affecte pas la valeur de l’entreprise à long terme.
Stratégies d’investissement de valeur
La clé pour acheter une action sous-évaluée est de faire des recherches approfondies sur l’entreprise et de prendre des décisions sensées. L’investisseur de valeur Christopher H. Browne recommande de demander si une entreprise est susceptible d’augmenter ses revenus via les méthodes suivantes:
- Augmenter les prix des produits
- Augmentation des chiffres de vente
- Diminution des dépenses
- Cession ou fermeture de divisions non rentables
Browne suggère également d’étudier les concurrents d’une entreprise pour évaluer ses perspectives de croissance future. Mais les réponses à toutes ces questions ont tendance à être spéculatives, sans données numériques à l’appui. En termes simples: il n’y a pas encore de logiciels quantitatifs disponibles pour aider à atteindre ces réponses, ce qui fait de l’investissement en actions de valeur un jeu de devinettes. Pour cette raison, Warren Buffett recommande d’investir uniquement dans les industries dans lesquelles vous avez personnellement travaillé ou dont vous connaissez les biens de consommation, comme les voitures, les vêtements, les appareils électroménagers et la nourriture.
Une chose que les investisseurs peuvent faire est de choisir les actions des entreprises qui vendent des produits et services à forte demande. Bien qu’il soit difficile de prédire quand de nouveaux produits innovants gagneront des parts de marché, il est facile d’évaluer depuis combien de temps une entreprise est en affaires et d’étudier comment elle s’est adaptée aux défis au fil du temps.
Achat et vente d’initiés
Pour nos besoins, les initiés sont les cadres supérieurs et les administrateurs de la société, ainsi que tous les actionnaires qui détiennent au moins 10% des actions de la société. Les dirigeants et les administrateurs d’une entreprise ont des connaissances uniques sur les entreprises qu’ils dirigent, donc s’ils achètent ses actions, il est raisonnable de supposer que les perspectives de l’entreprise semblent favorables.
De même, les investisseurs qui possèdent au moins 10% des actions d’une entreprise n’auraient pas acheté autant s’ils n’avaient pas vu de potentiel de profit. À l’inverse, une vente d’actions par un initié ne signifie pas nécessairement de mauvaises nouvelles sur les performances anticipées de l’entreprise – l’initié peut simplement avoir besoin de liquidités pour un certain nombre de raisons personnelles. Néanmoins, si des ventes massives se produisent par des initiés, une telle situation peut justifier une analyse plus approfondie de la raison de la vente.
Analyser les rapports sur les revenus
À un moment donné, les investisseurs de valeur doivent examiner les données financières d’une entreprise pour voir ses performances et les comparer à celles de ses pairs du secteur.
Les rapports financiers présentent les résultats de performance annuels et trimestriels d’une entreprise. Le rapport annuel est le formulaire SEC 10-K et le rapport trimestriel est le formulaire SEC 10-Q. Les entreprises sont tenues de déposer ces rapports auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Vous pouvez les trouver sur le site Web de la SEC ou sur la page des relations avec les investisseurs de la société sur leur site Web.
Vous pouvez apprendre beaucoup du rapport annuel d’une entreprise. Il expliquera les produits et services proposés ainsi que la direction que prend l’entreprise.
Analyser les états financiers
Le bilan d’une entreprise donne une vue d’ensemble de la situation financière de l’entreprise. Le bilan se compose de deux sections, l’une énumérant les actifs de la société et l’autre énumérant ses passifs et ses capitaux propres. La section des actifs se décompose en trésorerie et équivalents de trésorerie d’une entreprise; investissements; les comptes débiteurs ou les sommes dues par les clients, les stocks et les immobilisations telles que les installations et équipements.
La section du passif répertorie les comptes créditeurs ou les sommes dues, les charges à payer, la dette à court terme et la dette à long terme de la société. La section des capitaux propres indique combien d’argent est investi dans la société, combien d’actions en circulation et combien la société a en tant que bénéfices non répartis. Les bénéfices non répartis sont un type de compte d’épargne qui détient les bénéfices cumulés de l’entreprise. Les bénéfices non répartis sont utilisés pour verser des dividendes, par exemple, et sont considérés comme le signe d’une entreprise saine et rentable.
Le compte de résultat vous indique le montant des revenus générés, les dépenses de l’entreprise et les bénéfices. En regardant le compte de résultat annuel plutôt qu’un état trimestriel, vous aurez une meilleure idée de la position globale de l’entreprise, car de nombreuses entreprises connaissent des fluctuations du volume des ventes au cours de l’année.
Des études ont constamment montré que les actions de valeur surclassent les actions de croissance et le marché dans son ensemble, sur le long terme.
Investissement dans la valeur de la pomme de terre Couch
Il est possible de devenir un investisseur de valeur sans jamais lire un 10-K. L’investissement dans la pomme de terre Couch est une stratégie passive consistant à acheter et à détenir quelques véhicules d’investissement pour lesquels quelqu’un d’autre a déjà effectué l’analyse d’investissement, c’est-à-dire des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse. Dans le cas de l’investissement de valeur, ces fonds seraient ceux qui suivent la stratégie de valeur et achètent des actions de valeur – ou suivent les mouvements d’investisseurs de valeur de haut niveau, comme Warren Buffet. Les investisseurs peuvent acheter des actions de sa société holding, Berkshire Hathaway, qui possède ou a un intérêt dans des dizaines de sociétés que l’Oracle of Omaha a recherchées et évaluées.
Risques liés à l’investissement de valeur
Comme pour toute stratégie d’investissement, il existe un risque de perte avec l’investissement de valeur bien qu’il s’agisse d’une stratégie à risque faible à moyen. Ci-dessous, nous mettons en évidence quelques-uns de ces risques et les raisons pour lesquelles des pertes peuvent survenir.
Les chiffres sont importants
De nombreux investisseurs utilisent les états financiers lorsqu’ils prennent des décisions d’investissement axées sur la valeur. Donc, si vous vous fiez à votre propre analyse, assurez-vous que vous disposez des informations les plus à jour et que vos calculs sont exacts. Sinon, vous risquez de finir par faire un mauvais investissement ou de rater un excellent. Si vous n’êtes pas encore confiant dans votre capacité à lire et à analyser les états financiers et les rapports, continuez à étudier ces sujets et n’effectuez aucune transaction tant que vous n’êtes pas vraiment prêt. (Pour en savoir plus à ce sujet, en savoir plus sur les états financiers.)
Une stratégie consiste à lire les notes de bas de page. Ce sont les notes du formulaire 10-K ou du formulaire 10-Q qui expliquent plus en détail les états financiers d’une société. Les notes suivent les états et expliquent les méthodes comptables de la société et développent les résultats rapportés. Si les notes de bas de page sont inintelligibles ou si les informations qu’elles présentent semblent déraisonnables, vous saurez mieux si vous devez transmettre le stock.
Gains ou pertes extraordinaires
Certains incidents qui peuvent apparaître sur le compte de résultat d’une entreprise doivent être considérés comme des exceptions ou extraordinaires. Celles-ci sont généralement indépendantes de la volonté de l’entreprise et sont appelées élément extraordinaire —gain ou élément extraordinaire — perte. Certains exemples incluent des poursuites, des restructurations ou même une catastrophe naturelle. Si vous les excluez de votre analyse, vous pouvez probablement avoir une idée des performances futures de l’entreprise.
Cependant, réfléchissez de manière critique à ces éléments et utilisez votre jugement. Si une entreprise a l’habitude de déclarer le même élément extraordinaire année après année, cela peut ne pas être trop extraordinaire. De plus, s’il y a des pertes inattendues année après année, cela peut être le signe que l’entreprise a des problèmes financiers. Les éléments extraordinaires sont censés être inhabituels et non récurrents. Méfiez-vous également d’un modèle de radiations.
Ignorer les défauts de l’analyse des ratios
Les sections précédentes de ce didacticiel ont abordé le calcul de divers ratios financiers qui aident les investisseurs à diagnostiquer la santé financière d’une entreprise. Il n’y a pas qu’une seule façon de déterminer les ratios financiers, ce qui peut être assez problématique. Les éléments suivants peuvent affecter la manière dont les ratios peuvent être interprétés:
- Les ratios peuvent être déterminés à l’aide de chiffres avant ou après impôt.
- Certains ratios ne donnent pas de résultats précis mais conduisent à des estimations.
- Selon la définition du terme «bénéfice», le bénéfice par action (BPA) d’une entreprise peut différer.
- Il peut être difficile de comparer différentes entreprises en fonction de leurs ratios, même si les ratios sont les mêmes, car les entreprises ont des pratiques comptables différentes. (Pour en savoir plus sur le moment où une entreprise comptabilise des bénéfices, consultez Comprendre le compte de résultat.)
Achat d’actions surévaluées
Surpayer une action est l’un des principaux risques pour les investisseurs de valeur. Vous pouvez risquer de perdre une partie ou la totalité de votre argent si vous payez en trop. Il en va de même si vous achetez une action proche de sa juste valeur marchande. L’achat d’une action sous-évaluée signifie que votre risque de perdre de l’argent est réduit, même lorsque l’entreprise ne se porte pas bien.
Rappelez-vous que l’un des principes fondamentaux de l’investissement de valeur est de créer une marge de sécurité dans tous vos investissements. Cela signifie acheter des actions à un prix d’environ deux tiers ou moins de leur valeur intrinsèque. Les investisseurs de valeur veulent risquer le moins de capital possible dans des actifs potentiellement surévalués, ils essaient donc de ne pas surpayer les investissements.
Ne se diversifiant pas
La sagesse conventionnelle en matière d’investissement dit qu’investir dans des actions individuelles peut être une stratégie à haut risque. Au lieu de cela, on nous apprend à investir dans plusieurs actions ou indices boursiers afin d’être exposés à une grande variété d’entreprises et de secteurs économiques. Cependant, certains investisseurs de valeur pensent que vous pouvez avoir un portefeuille diversifié même si vous ne possédez qu’un petit nombre d’actions, à condition de choisir des actions qui représentent différentes industries et différents secteurs de l’économie. L’investisseur de valeur et gestionnaire d’investissement Christopher H. Browne recommande de détenir un minimum de 10 actions dans son «Little Book of Value Investing». Selon Benjamin Graham, célèbre investisseur de valeur, vous devriez envisager de choisir entre 10 et 30 titres si vous souhaitez diversifier vos avoirs.
Un autre groupe d’experts, cependant, dit différemment. Si vous souhaitez obtenir des rendements importants, essayez de ne choisir que quelques actions, selon les auteurs de la deuxième édition de «Value Investing for Dummies». Ils disent que le fait d’avoir plus d’actions dans votre portefeuille entraînera probablement un rendement moyen. Bien sûr, ce conseil suppose que vous êtes grand à choisir les gagnants, qui ne peut être le cas, surtout si vous êtes un novice de la valeur d’ investissement.
Écouter vos émotions
Il est difficile d’ignorer vos émotions lors de la prise de décisions d’investissement. Même si vous pouvez adopter un point de vue détaché et critique lors de l’évaluation des chiffres, la peur et l’excitation peuvent s’infiltrer au moment d’utiliser réellement une partie de vos économies durement gagnées pour acheter une action. Plus important encore, une fois que vous avez acheté le stock, vous pouvez être tenté de le vendre si le prix baisse. Gardez à l’esprit que l’intérêt de l’investissement axé sur la valeur est de résister à la tentation de paniquer et de suivre le troupeau. Alors ne tombez pas dans le piège de l’achat lorsque le cours des actions augmente et de la vente quand il baisse. Un tel comportement effacera vos retours. (Jouer à suivre le leader en matière d’investissement peut rapidement devenir un jeu dangereux.
Exemple d’investissement de valeur
Les investisseurs de valeur cherchent à profiter des réactions excessives du marché qui découlent généralement de la publication d’un rapport trimestriel sur les résultats.À titre d’exemple historique réel, le 4 mai 2016, Fitbit a publié son rapport sur les résultats du premier trimestre 2016 et a vu une forte baisse des transactions après les heures normales de bureau. Une fois la rafale terminée, l’entreprise a perdu près de 19% de sa valeur. Cependant, bien que de fortes baisses du cours de l’action d’une société ne soient pas rares après la publication d’un rapport sur les résultats, Fitbit a non seulement répondu aux attentes des analystes pour le trimestre, mais a même augmenté les prévisions pour 2016.
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 505,4 millions de dollars pour le premier trimestre de 2016, en hausse de plus de 50% par rapport à la même période il y a un an. En outre, Fitbit prévoit de générer entre 565 millions de dollars et 585 millions de dollars au deuxième trimestre de 2016, ce qui est supérieur aux 531 millions de dollars prévus par les analystes. L’entreprise semble forte et en croissance. Cependant, étant donné que Fitbit a investi massivement dans les frais de recherche et développement au premier trimestre de l’année, le bénéfice par action (BPA) a diminué par rapport à il y a un an. C’est tout ce dont les investisseurs moyens ont besoin pour sauter sur Fitbit, en vendant suffisamment d’actions pour faire baisser le prix. Cependant, un investisseur axé sur la valeur examine les fondamentaux de Fitbit et comprend qu’il s’agit d’un titre sous-évalué, susceptible d’augmenter à l’avenir.
La ligne de fond
L’investissement de valeur est une stratégie à long terme. Warren Buffett, par exemple, achète des actions avec l’intention de les conserver presque indéfiniment. Il a dit un jour: «Je n’essaye jamais de gagner de l’argent sur le marché boursier. J’achète en supposant qu’ils pourraient fermer le marché le lendemain et ne pas le rouvrir avant cinq ans. » Vous voudrez probablement vendre vos actions au moment de faire un achat important ou de prendre votre retraite, mais en détenant une variété d’actions et en maintenant des perspectives à long terme, vous ne pouvez vendre vos actions que lorsque leur prix dépasse leur juste valeur marchande ( et le prix que vous avez payé pour eux).
Questions fréquemment posées
Qu’est-ce qu’un investissement de valeur?
L’investissement axé sur la valeur est une philosophie d’investissement qui consiste à acheter des actifs à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Ceci est également connu comme la marge de sécurité de la sécurité. Benjamin Graham, connu comme le père de l’investissement axé sur la valeur, a établi ce terme pour la première fois avec son livre historique, The Intelligent Investor, en 1949. Les promoteurs notables des investisseurs axés sur la valeur comprennent Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai et Joel Greenblatt.
Qu’est-ce qu’un exemple d’investissement de valeur?
Le bon sens et l’analyse fondamentale sous-tendent bon nombre des principes de l’investissement axé sur la valeur. La marge de sécurité, qui est la décote à laquelle une action se négocie par rapport à sa valeur intrinsèque, est un principe directeur. Des indicateurs fondamentaux, tels que le ratio cours / bénéfice (PE), par exemple, illustrent les bénéfices des entreprises par rapport à leur prix. Un investisseur axé sur la valeur peut investir dans une entreprise avec un faible ratio PE, car il fournit un baromètre pour déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée.
Quelles sont les mesures courantes d’investissement de valeur?
Outre l’analyse du ratio cours / bénéfice d’une entreprise, qui peut illustrer le coût d’une entreprise par rapport à ses bénéfices, les indicateurs courants incluent le ratio cours / valeur comptable, qui compare le cours de l’action d’une entreprise à sa valeur comptable (P / BV ) par action. Surtout, cela met en évidence la différence entre la valeur comptable d’une entreprise et sa valeur marchande. AB / V de 1 indiquerait que la valeur marchande d’une entreprise se négocie à sa valeur comptable. Le flux de trésorerie disponible (FCF) en est un autre, qui montre la trésorerie d’une entreprise après la comptabilisation des dépenses et des dépenses en capital. Enfin, le ratio d’endettement (D / E) examine dans quelle mesure les actifs d’une entreprise sont financés par la dette.
Qu’est-ce que M. Market?
D’abord inventé par Benjamin Graham, «M. Market »représente un investisseur hypothétique enclin à de fortes sautes d’humeur de peur, d’apathie et d’euphorie. « M. Marché »représente les conséquences d’une réaction émotionnelle au marché boursier, plutôt que rationnellement ou avec une analyse fondamentale. En tant qu’archétype de son comportement, «M. Marché »parle des fluctuations de prix inhérentes aux marchés et des émotions qui peuvent les influencer à des échelles extrêmes, telles que la cupidité et la peur.