18 avril 2021 11:56

Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC)

Qu’est-ce que la Securities and Exchange Commission (SEC)?

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est un organisme de réglementation indépendant du gouvernement fédéral chargé de protéger les investisseurs, de maintenir un fonctionnement juste et ordonné des investisseurs contre les pratiques frauduleuses et manipulatrices sur le marché et surveille les opérations de rachat d’entreprises aux États-Unis. Il approuve également les déclarations d’enregistrement des teneurs de livres parmi les sociétés de souscription.

En règle générale, les émissions de titres offerts dans le commerce interétatique, par la poste ou sur Internet, doivent être enregistrées auprès de la SEC avant de pouvoir être vendues à des investisseurs. Les sociétés de services financiers, telles que les courtiers, les sociétés de conseil et les gestionnaires d’actifs, ainsi que leurs représentants professionnels, doivent également s’inscrire auprès de la SEC pour exercer leurs activités. Par exemple: ils seraient chargés d’approuver tout échange de bitcoins formel.

Points clés à retenir

  • La Securities and Exchange Commission (SEC) est une agence de surveillance du gouvernement américain chargée de réglementer les marchés des valeurs mobilières et de protéger les investisseurs.
  • La SEC a été créée par l’adoption du US Securities Act de 1933 et du Securities and Exchange Act de 1934, en grande partie en réponse au krach boursier de 1929 qui a conduit à la Grande Dépression.
  • La SEC peut elle-même intenter des actions civiles contre les contrevenants et travaille également avec le ministère de la Justice sur les affaires pénales.

Fonctionnement de la Securities and Exchange Commission (SEC)

La fonction principale de la SEC est de superviser les organisations et les particuliers sur les marchés des valeurs mobilières, y compris les bourses de valeurs, les sociétés de courtage, les courtiers, les conseillers en placement et les fonds d’investissement. Par le biais de règles et de réglementations sur les valeurs mobilières établies, la SEC encourage la divulgation et le partage d’informations liées au marché, l’utilisation équitable et la protection contre la fraude. Il permet aux investisseurs d’accéder aux déclarations d’enregistrement, aux rapports financiers périodiques et à d’autres formulaires sur les titres grâce à sa base de données électronique de collecte, d’analyse et d’extraction de données, connue sous le nom d’ EDGAR.



La Securities and Exchange Commission (SEC) a été créée en 1934 pour aider à restaurer la confiance des investisseurs à la suite du krach boursier de 1929.

La SEC est dirigée par cinq commissaires nommés par le président, dont l’un est désigné comme président. Le mandat de chaque commissaire dure cinq ans, mais il peut servir pendant 18 mois supplémentaires jusqu’à ce qu’un remplaçant soit trouvé. Pour promouvoir la non-partisanerie, la loi exige que pas plus de trois des cinq commissaires proviennent du même parti politique.

La SEC comprend cinq divisions et 24 bureaux. Leurs objectifs sont d’interpréter et de prendre des mesures d’application des lois sur les valeurs mobilières, d’émettre de nouvelles règles, de surveiller les institutions de valeurs mobilières et de coordonner la réglementation entre les différents niveaux de gouvernement. Les cinq divisions et leurs rôles respectifs sont:

  • Division des finances d’entreprise: s’assure que les investisseurs reçoivent des informations importantes (c’est-à-dire des informations pertinentes sur les perspectives financières ou le cours des actions d’une entreprise) afin de prendre des décisions d’investissement éclairées.
  • Division de l’exécution: chargée de faire appliquer les réglementations de la SEC en enquêtant sur les affaires et en poursuivant les poursuites civiles et les procédures administratives.
  • Division de la gestion des placements: réglemente les sociétés d’investissement, les produits d’assurance variable et les conseillers en placement enregistrés au fédéral.
  • Division de l’analyse économique et des risques: intègre l’économie et l’analyse des données dans la mission principale de la SEC.
  • Division du commerce et des marchés: établit et maintient des normes pour des marchés équitables, ordonnés et efficaces.

La SEC n’est autorisée à intenter que des actions civiles, soit devant un tribunal fédéral, soit devant un juge administratif. Les affaires pénales relèvent de la compétence des organismes d’application de la loi au sein du ministère de la Justice;cependant, la SEC travaille souvent en étroite collaboration avec ces agences pour fournir des preuves et assister les procédures judiciaires.

Dans les poursuites civiles, la SEC demande deux sanctions principales:

  1. Les injonctions, qui sont des ordonnances interdisant de futures violations. Une personne ou une entreprise qui ignore une injonction est passible d’amendes ou d’emprisonnement pour outrage.
  2. Pénalités civiles pécuniaires et restitution des bénéfices illégaux. Dans certains cas, la SEC peut également demander une ordonnance du tribunal interdisant ou suspendant des personnes physiques à titre de mandataires sociaux ou d’administrateurs. La SEC peut également engager diverses procédures administratives, qui sont entendues par les agents internes et la commission. Les procédures courantes comprennent les ordonnances de cesser et de s’abstenir, la révocation ou la suspension de l’enregistrement et l’imposition d’interdictions ou de suspensions d’emploi.

La SEC sert également de premier niveau d’appel pour les actions recherchées par les organismes d’autorégulation du secteur des valeurs mobilières, tels que la FINRA ou la Bourse de New York.

Parmi tous les bureaux de la SEC, le Bureau du lanceur d’alerte se distingue comme l’un des moyens les plus puissants de faire appliquer la loi sur les valeurs mobilières. Créé à la suite de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, leprogramme de dénonciation de la SECrécompense les personnes éligibles pour le partage d’informations originales qui aboutissent à des mesures d’application de la loi réussies avec des sanctions pécuniaires supérieures à 1 million de dollars. Les individus peuvent recevoir de 10% à 30% du produit total des sanctions.

Histoire de la Securities and Exchange Commission (SEC)

Lorsque le marché boursier américain s’est effondré en octobre 1929, les titres émis par de nombreuses sociétés sont devenus sans valeur.Étant donné que beaucoup avaient déjà fourni des informations fausses ou trompeuses, la confiance du public dans l’intégrité des marchés des valeurs mobilières a chuté. Pour restaurer la confiance, le Congrès a adopté le Securities Act de 1933 et le Securities Exchange Act de 1934, qui ont créé la SEC. Les principales tâches de la SEC étaient de s’assurer que les entreprises faisaient des déclarations véridiques sur leurs activités et que les courtiers, les négociants et les bourses traitaient les investisseurs de manière honnête et équitable.

Au cours des années qui ont suivi, des lois supplémentaires ont aidé la SEC dans sa mission:

Aujourd’hui, la SEC engage chaque année de nombreuses poursuites civiles contre des entreprises et des particuliers qui enfreignent les lois sur les valeurs mobilières. Il est impliqué dans tous les cas majeurs d’inconduite financière, soit directement, soit en collaboration avec le ministère de la Justice. Les infractions typiques poursuivies par la SEC comprennent la fraude comptable, la diffusion d’informations trompeuses ou fausses et les délits d’initiés.

Après la grande récession de 2008, la SEC a joué un rôle déterminant dans la poursuite des institutions financières qui ont provoqué la crise et la restitution de milliards de dollars aux investisseurs. Au total, il a facturé 204 entités ou particuliers et a perçu près de 4 milliards de dollars en pénalités, restitution et autres allégements pécuniaires. Goldman Sachs, par exemple, a payé 550 millions de dollars, la plus grosse pénalité jamais vue pour une entreprise de Wall Street et la deuxième plus importante de l’histoire de la SEC, dépassée seulement par les 750 millions de dollars payés par WorldCom.6

Pourtant, de nombreux observateurs ont critiqué la SEC pour ne pas avoir fait assez pour aider à poursuivre les courtiers et les cadres supérieurs impliqués dans la crise, dont la quasi-totalité n’a jamais été reconnue coupable d’actes répréhensibles importants. Jusqu’à présent, un seul dirigeant de Wall Street a été emprisonné pour des crimes liés à la crise. Les autres se sont contentés d’une sanction pécuniaire ou ont accepté des sanctions administratives.

 

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