18 avril 2021 10:19

Prix ​​à la réservation (rapport P / B)

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Qu’est-ce que le Price-To-Book (ratio P / B)?

Les entreprises utilisent le ratio cours / valeur comptable (ratio P / B) pour comparer la capitalisation boursière d’une entreprise à sa valeur comptable. Il est calculé en divisant le cours de l’action de la société par action par sa valeur comptable par action (BVPS). La valeur comptable d’ un actif est égale à sa valeur comptable au bilan et les sociétés la calculent en déduisant l’actif de son  amortissement cumulé.

La valeur comptable est également la valeur liquidative corporelle d’une société calculée comme le total des actifs moins  les actifs incorporels  (brevets.eg, goodwill) et les passifs. Pour la dépense initiale d’un investissement, la valeur comptable peut être nette ou brute des dépenses, telles que les frais de négociation, les taxes de vente et les frais de service. Certaines personnes peuvent connaître ce ratio sous son nom moins courant, le ratio cours / équité.

Points clés à retenir

  • Le ratio P / B mesure la valorisation d’une entreprise par le marché par rapport à sa valeur comptable.
  • La valeur marchande des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d’une entreprise,
  • Le ratio P / B est utilisé par les investisseurs de valeur pour identifier les investissements potentiels.
  • Les ratios P ​​/ B inférieurs à 1 sont généralement considérés comme des investissements solides.

Formule et calcul du rapport P / B

Dans cette équation, la valeur comptable par action est calculée comme suit: (total de l’actif – total du passif) / nombre d’actions en circulation). La valeur marchande par action est obtenue en regardant simplement le cours de l’action sur le marché.

Un ratio P / B plus faible pourrait signifier que l’action est sous –  évaluée. Cependant, cela pourrait aussi signifier que quelque chose ne va pas du tout dans l’entreprise. Comme pour la plupart des ratios, cela varie selon l’industrie. Le ratio P / B indique également si vous payez trop cher ce qui resterait si l’entreprise faisait immédiatement faillite.

Quel rapport prix / valeur comptable (rapport P / B) peut vous dire

Le ratio P / B reflète la les flux de trésorerie futurs d’une entreprise. La valeur comptable des capitaux propres est une mesure comptable basée sur le principe du coût historique et reflète les émissions passées de capitaux propres, augmentées des profits ou des pertes et diminuées des dividendes et des rachats d’actions.

Le ratio cours / valeur comptable compare la valeur marchande d’une entreprise à sa valeur comptable. La valeur marchande d’une entreprise est le prix de son action multiplié par le nombre d’actions en circulation. La valeur comptable est l’actif net d’une entreprise.

En d’autres termes, si une entreprise liquidait tous ses actifs et remboursait la totalité de sa dette, la valeur restante serait la valeur comptable de l’entreprise. Le ratio P / B constitue une vérification précieuse de la réalité pour les investisseurs qui recherchent une  croissance à un prix raisonnable et est souvent comparé au  rendement des capitaux propres (ROE), un indicateur de croissance fiable. Les écarts importants entre le ratio P / B et le ROE envoient souvent un  drapeau rouge  sur les entreprises.  Les  actions de croissance surévaluées affichent souvent une combinaison de faible ROE et de ratios P ​​/ B élevés. Si le ROE d’une entreprise augmente, son ratio P / B devrait également augmenter.

Ratios P ​​/ B et entreprises publiques

Il est difficile de déterminer une valeur numérique spécifique d’un «bon» ratio cours / valeur comptable (P / B) pour déterminer si une action est sous –  évaluée  et donc un bon investissement. L’analyse des ratios peut varier selon le secteur. Un bon rapport P / B pour un secteur peut être un mauvais rapport pour un autre.

Il est utile d’identifier certains paramètres généraux ou une fourchette de valeur P / B, puis de considérer divers autres facteurs et   mesures d’ évaluation qui interprètent plus précisément la valeur P / B et prévoient le potentiel de croissance d’une entreprise.

Le ratio P / B a été favorisé par les  investisseurs de valeur  pendant des décennies et est largement utilisé par les analystes de marché . Traditionnellement, toute valeur inférieure à 1,0 est considérée comme un bon P / B pour les investisseurs de valeur, indiquant une action potentiellement sous-évaluée. Cependant, les investisseurs de valeur peuvent souvent considérer les actions dont le P / B est inférieur à 3,0 comme référence.

Valeur marchande des actions par rapport à la valeur comptable

En raison de conventions comptables sur le traitement de certains coûts, la valeur de marché des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d’une entreprise, ce qui entraîne un ratio P / B supérieur à 1. Dans certaines circonstances de difficultés financières, de faillite ou de chutes attendues des bénéfices puissance, le rapport P / B d’une entreprise peut plonger en dessous d’une valeur de 1.

Étant donné que les principes comptables ne reconnaissent pas les actifs incorporels tels que la valeur de la marque, à moins que la société ne les dérive par le biais d’acquisitions, les entreprises dépensent immédiatement tous les coûts associés à la création d’actifs incorporels.

Par exemple, les entreprises doivent dépenser la  recherche et la plupart des  coûts de développement, ce qui réduit la valeur comptable d’une entreprise. Cependant, ces dépenses de R&D peuvent créer des processus de production uniques pour une entreprise ou donner lieu à de nouveaux brevets susceptibles de générer des revenus de redevances à l’avenir. Alors que les principes comptables favorisent une approche prudente dans la capitalisation des coûts, les acteurs du marché peuvent augmenter le cours des actions en raison de ces efforts de R&D, ce qui entraîne de grandes différences entre les valeurs marchandes et comptables des capitaux propres.

Exemple d’utilisation du rapport P / B

Supposons qu’une entreprise a 100 millions de dollars d’actifs au bilan et 75 millions de dollars de passifs. La valeur comptable de cette société serait simplement calculée à 25 millions de dollars (100 à 75 millions de dollars). S’il y a 10 millions d’  actions en circulation, chaque action représenterait 2,50 $ de valeur comptable. Si le prix de l’action est de 5 $, le ratio P / B serait de 2x (5 / 2,50). Cela montre que le prix du marché est évalué à deux fois sa valeur comptable.

La différence entre le rapport P / B et le rapport prix-livre tangible

Le rapport prix / valeur comptable tangible (PTBV) est étroitement lié au ratio P / B. Ce dernier est un ratio de valorisation exprimant le prix d’un titre par rapport à sa valeur comptable matérielle ou tangible telle que reportée au bilan de la société. Le nombre de valeur comptable corporelle est égal à la valeur comptable totale de la société inférieure à la valeur de toute immobilisation incorporelle.

Les actifs incorporels peuvent être des éléments tels que les brevets, la propriété intellectuelle et le goodwill. Cela peut être une mesure d’évaluation plus utile lorsque le marché évalue quelque chose comme un brevet de différentes manières ou s’il est difficile de donner une valeur à une telle immobilisation incorporelle en premier lieu.

Limitations de l’utilisation du rapport P / B

Les investisseurs trouvent le ratio P / B utile car la valeur comptable des capitaux propres fournit une mesure relativement stable et intuitive qu’ils peuvent facilement comparer au prix du marché. Le ratio P / B peut également être utilisé pour les entreprises ayant des valeurs comptables positives et des bénéfices négatifs car des bénéfices négatifs rendent les ratios cours / bénéfices inutiles, et il y a moins d’entreprises avec des valeurs comptables négatives que d’entreprises avec des bénéfices négatifs.

Cependant, lorsque les normes comptables appliquées par les entreprises varient, les ratios P ​​/ B peuvent ne pas être comparables, en particulier pour les entreprises de différents pays. En outre, les ratios P / B peut être moins utile pour les entreprises de services et de technologies de l’ information avec peu actifs corporels sur leurs bilans. Enfin, la valeur comptable peut devenir négative en raison d’une longue série de bénéfices négatifs, rendant le ratio P / B inutile pour une évaluation relative.

D’autres problèmes potentiels liés à l’utilisation du ratio P / B découlent du fait qu’un certain nombre de scénarios, tels que des acquisitions récentes, des radiations récentes ou des  rachats d’actions, peuvent fausser la valeur comptable de l’équation. En recherchant des actions sous-évaluées, les investisseurs devraient envisager de multiples mesures de valorisation pour compléter le ratio P / B.

Questions fréquemment posées

Quel est le rapport prix / valeur comptable?

Le ratio cours / valeur comptable est l’un des ratios financiers les plus utilisés. Il compare le prix du marché d’une entreprise à sa valeur comptable, montrant essentiellement la valeur donnée par le marché pour chaque dollar de la valeur nette de l’entreprise. Les entreprises à forte croissance afficheront souvent des ratios cours / valeur comptable bien supérieurs à 1,0, tandis que les entreprises confrontées à de graves difficultés afficheront parfois des ratios inférieurs à 1,0.

Pourquoi le rapport prix / valeur comptable est-il important?

Le ratio cours / valeur comptable est important car il peut aider les investisseurs à comprendre si le prix de marché d’une entreprise semble raisonnable par rapport à son bilan. Par exemple, si une entreprise affiche un ratio cours / valeur comptable élevé, les investisseurs peuvent vérifier si cette évaluation est justifiée compte tenu d’autres mesures, telles que son rendement historique des actifs ou la croissance du bénéfice par action (BPA). Le ratio cours / valeur comptable est également fréquemment utilisé pour sélectionner les opportunités d’investissement potentielles.

Qu’est-ce qu’un bon rapport prix / valeur comptable?

What counts as a “good” price-to-book ratio will depend on the industry in question and the overall state of valuations in the market. For example, between 2010 and 2020 there was a steady rise in the average price-to-book ratio of the technology companies listed on the Nasdaq stock exchange, roughly tripling during that period. An investor assessing the price-to-book ratio of one of these technology companies might therefore choose to accept a higher average price-to-book ratio, as compared to an investor looking at a company in a more traditional industry in which lower price-to-book ratios are the norm.

 

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