18 avril 2021 11:19

Des bénéfices non répartis

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Qu’est-ce que les bénéfices non répartis?

Les bénéfices non répartis (RE) sont le montant du revenu net restant pour l’entreprise après qu’elle a versé des dividendes à ses actionnaires. Une entreprise génère des revenus qui peuvent être positifs ( bénéfices ) ou négatifs (pertes).

Les bénéfices donnent beaucoup d’espace au (x) propriétaire (s) de l’entreprise ou à la direction de l’entreprise pour utiliser le surplus d’argent gagné. Souvent, ce bénéfice est versé aux actionnaires, mais il peut également être réinvesti dans l’entreprise à des fins de croissance. L’argent non payé aux actionnaires compte comme bénéfices non répartis.

Formule et calcul des bénéfices non répartis

Ce que vous dit les bénéfices non répartis

Chaque fois qu’une entreprise génère des revenus excédentaires, une partie des actionnaires à long terme peut s’attendre à un revenu régulier sous forme de dividendes en récompense pour avoir investi son argent dans l’entreprise. Les traders qui recherchent des gains à court terme peuvent également préférer obtenir des paiements de dividendes qui offrent des gains instantanés.

Les dividendes sont également privilégiés, car de nombreuses juridictions autorisent les dividendes à titre de revenu non imposable, tandis que les gains sur les actions sont soumis à l’impôt. D’un autre côté, la direction de l’entreprise peut penser qu’elle peut mieux utiliser l’argent s’il est conservé au sein de l’entreprise. De même, il peut y avoir des actionnaires qui font confiance au potentiel de gestion et peuvent préférer conserver les bénéfices dans l’espoir de rendements beaucoup plus élevés (même avec les impôts).

Points clés à retenir

  • Les bénéfices non répartis (RE) sont le montant du revenu net restant pour l’entreprise après qu’elle a versé des dividendes à ses actionnaires.
  • La décision de conserver les bénéfices ou de les répartir entre les actionnaires est généralement laissée à la direction de l’entreprise.
  • Une entreprise axée sur la croissance peut ne pas verser de dividendes du tout ou verser de très petites sommes, car elle peut préférer utiliser les bénéfices non répartis pour financer des activités d’expansion.

Utilisation des bénéfices non répartis

Les options suivantes couvrent globalement toutes les possibilités d’utilisation de l’argent excédentaire:

  • L’argent du revenu peut être distribué (entièrement ou partiellement) entre les propriétaires d’entreprise (actionnaires) sous forme de dividendes.
  • Il peut être investi pour étendre les opérations commerciales existantes, comme augmenter la capacité de production des produits existants ou embaucher davantage de représentants commerciaux.
  • Il peut être investi pour lancer un nouveau produit / variante, comme un fabricant de réfrigérateurs qui fait une incursion dans la production de climatiseurs, ou un fabricant de biscuits au chocolat lançant des variantes à saveur d’orange ou d’ananas.
  • L’argent peut être utilisé pour toute fusion, acquisition ou partenariat éventuel menant à de meilleures perspectives commerciales.
  • Il peut également être utilisé pour des rachats d’actions.
  • Les revenus peuvent être utilisés pour rembourser tout prêt (dette) impayé de l’entreprise.

La première option conduit à ce que l’argent des bénéfices sorte des livres et des comptes de l’entreprise pour toujours parce que les paiements de dividendes sont irréversibles. Cependant, toutes les autres options conservent l’argent des bénéfices pour une utilisation au sein de l’entreprise, et ces investissements et activités de financement constituent les bénéfices non répartis (RE).

Par définition, les bénéfices non répartis sont les bénéfices ou bénéfices nets cumulatifs d’une société après comptabilisation des paiements de dividendes. Il est également appelé excédent des bénéfices et représente l’argent de réserve, qui est à la disposition de la direction de l’entreprise pour réinvestir dans l’entreprise. Lorsqu’il est exprimé en pourcentage du revenu total, il est également appelé  ratio de rétention et est égal à (1 – ratio de distribution des dividendes ).

Bien que la dernière option de remboursement de la dette entraîne également la sortie de l’argent, elle a toujours un impact sur les comptes de l’entreprise, comme l’épargne des paiements d’intérêts futurs, ce qui la qualifie pour l’inclusion dans les bénéfices non répartis.

Gestion et bénéfices non répartis

La décision de conserver les bénéfices ou de les répartir entre les actionnaires est généralement laissée à la direction de l’entreprise. Cependant, il peut être contesté par les actionnaires par un vote majoritaire car ils sont les véritables propriétaires de l’entreprise.

La direction et les actionnaires peuvent souhaiter que l’entreprise conserve les bénéfices pour plusieurs raisons différentes. Étant mieux informé sur le marché et les activités de l’entreprise, le management peut avoir en vue un projet à forte croissance, qu’il peut percevoir comme un candidat pour générer des rendements substantiels dans le futur. À long terme, de telles initiatives peuvent conduire à de meilleurs rendements pour les actionnaires de la société au lieu de ceux tirés des versements de dividendes. Le remboursement de la dette à intérêt élevé est également préféré par la direction et les actionnaires, plutôt que par le paiement de dividendes.

Le plus souvent, la direction de l’entreprise adopte une approche équilibrée. Il s’agit de verser un montant nominal de dividende et de conserver une bonne partie des bénéfices, ce qui offre un gagnant-gagnant.

Dividendes et bénéfices non répartis

Les dividendes peuvent être distribués sous forme d’espèces ou d’actions. Les deux formes de distribution réduisent les bénéfices non répartis. Le paiement en espèces du dividende entraîne une sortie de trésorerie et est enregistré dans les livres et comptes en tant que réductions nettes. Comme la société perd la propriété de ses actifs liquides sous forme de dividendes en espèces, cela réduit la valeur de l’actif de la société dans le bilan, ce qui a un impact sur les ER.

D’autre part, bien que le dividende en actions n’entraîne pas de sortie de trésorerie, le paiement en actions transfère une partie des bénéfices non répartis en actions ordinaires. Par exemple, si une entreprise verse une action sous forme de dividende pour chaque action détenue par les investisseurs, le prix par action diminuera de moitié car le nombre d’actions doublera essentiellement. La société n’ayant créé aucune valeur réelle en annonçant simplement un dividende en actions, le prix de marché par action est ajusté en fonction de la proportion du dividende en actions.

Bien que l’augmentation du nombre d’actions puisse ne pas avoir d’incidence sur le bilan de la société car le prix du marché est automatiquement ajusté, elle diminue la valorisation par action, ce qui se reflète dans les comptes de capital, ce qui a un impact sur l’ER.

Une entreprise axée sur la croissance peut ne pas verser de dividendes du tout ou payer de très petits montants, car elle peut préférer utiliser les bénéfices non répartis pour financer des activités telles que la recherche et le développement, le marketing, les besoins en fonds de roulement, les dépenses en immobilisations et les acquisitions afin d’obtenir des résultats supplémentaires. croissance. Ces entreprises ont des RE élevés au fil des ans. Une entreprise qui arrive à maturité peut ne pas avoir beaucoup d’options ou de projets à rendement élevé pour utiliser les liquidités excédentaires, et elle peut préférer distribuer des dividendes. Ces entreprises ont un faible RE.

Bénéfices non répartis par rapport aux revenus

Les revenus et les bénéfices non répartis sont importants pour évaluer la santé financière d’une entreprise, mais ils mettent en évidence différents aspects de la situation financière. Le chiffre d’affaires se trouve en haut du  compte de résultat  et est souvent appelé le numéro de première ligne lors de la description de la performance financière d’une entreprise. Puisque le revenu est le revenu total gagné par une entreprise, il s’agit du revenu généré  avant  les dépenses d’exploitation, et les frais généraux sont déduits. Dans certaines industries, les revenus sont appelés  ventes brutes  puisque le chiffre brut est avant toute déduction.

Les bénéfices non répartis sont la partie du bénéfice d’une entreprise qui est détenue ou conservée et sauvegardée pour une utilisation future. Les bénéfices non répartis pourraient être utilisés pour financer une expansion ou verser des dividendes aux actionnaires à une date ultérieure. Les bénéfices non répartis sont liés au revenu net (par opposition au revenu brut) puisqu’il s’agit du montant du revenu net économisé par une entreprise au fil du temps.

Limitations des bénéfices non répartis

En tant qu’analyste, le chiffre absolu des bénéfices non répartis au cours d’un trimestre ou d’une année donné peut ne pas fournir d’informations significatives, et son observation sur une période de temps (comme sur cinq ans) peut seulement indiquer la tendance concernant le montant d’argent qu’une entreprise conserve.. En tant qu’investisseur, on aimerait en déduire beaucoup plus – comme le rendement généré par les bénéfices non répartis et s’ils étaient meilleurs que tout autre investissement.

Revenu conservé à la valeur marchande

Une façon d’évaluer dans quelle mesure l’entreprise a réussi à utiliser l’argent conservé consiste à examiner un facteur clé appelé «bénéfices non répartis par rapport à la valeur marchande». Il est calculé sur une période de temps (généralement quelques années) et évalue la variation du cours de l’action par rapport aux bénéfices nets conservés par l’entreprise.

Par exemple, au cours de la période de quatre ans entre septembre 2013 et septembre 2017, le cours de l’action d’Apple est passé de 58,14 $ à 160,36 $ par action. Au cours de la même période de cinq ans, le bénéfice total par action était de 38,87 $, tandis que le dividende total versé par la société était de 10 $ par action. Ces chiffres sont obtenus en additionnant le bénéfice par action et le dividende par action pour chacune des cinq années. Ces chiffres sont disponibles dans la section «Key Ratio» des rapports de la société.

Comme disponible sur le portail Morningstar, Apple avait les chiffres de BPA et de dividende suivants sur la période donnée, et leur résumé donne les valeurs ci-dessus pour le BPA total et le dividende total:

La différence entre le BPA total et le dividende total donne le bénéfice net conservé par la société: 38,87 $ – 10 $ = 28,87 $. Autrement dit, sur la période de cinq ans, la société a conservé un bénéfice total de 28,87 $ par action. Sur la même durée, le cours de son action a augmenté de (154,12 $ – 95,30 $ = 58,82 $) par action. La division de cette hausse du prix par action par le bénéfice net non distribué par action donne un facteur de (58,82 $ / 28,87 $ = 2,037), ce qui indique que pour chaque dollar de bénéfices non répartis, la société a réussi à créer une valeur marchande de 2,037 $.

Si la société n’avait pas retenu cet argent et pris à la place un prêt portant intérêt, la valeur générée aurait été moindre en raison du paiement des intérêts sortants. RE propose des capitaux gratuits pour financer des projets permettant une création de valeur efficace par des entreprises rentables.

Un examen d’un calcul similaire pour une autre action, Walmart Inc. ( l’ action de l’entreprise mature est passé de 58,61 $ à 105,88 $ et le bénéfice net conservé était de 12,36 $ par partager. La variation de la valeur marchande des bénéfices non répartis atteint (105,88 $ – 58,61 $) / 12,36 $ = 3,824, ce qui indique que Walmart a généré plus du triple de la valeur marchande pour chaque dollar de bénéfices non répartis.

Valeur créée

Cependant, les lecteurs doivent noter que les calculs ci-dessus sont indicatifs de la valeur créée par rapport à l’utilisation des bénéfices non répartis uniquement et qu’ils n’indiquent pas la valeur globale créée par l’entreprise. Il est possible que dans l’ensemble, l’action Apple ait généré plus de rendements que l’action Walmart au cours de la période d’étude, car Apple a peut-être également réalisé des investissements de grande taille séparés (non RE), ce qui a généré plus de bénéfices dans l’ensemble. D’un autre côté, Walmart peut avoir un chiffre plus élevé pour les bénéfices non répartis par rapport à la valeur marchande, mais il a peut-être eu des difficultés dans l’ensemble, conduisant à des rendements globaux comparativement plus faibles.

Exemple de bénéfices non répartis

Les sociétés inscrivent publiquement les bénéfices non répartis dans  les capitaux propres  au  bilan. Le chiffre est désormais devenu une norme et est présenté comme un poste distinct dans le bilan de l’entreprise. Par exemple, l’un desbilans 2018d’Apple Inc. (AAPL ) montre que la société avait des bénéfices non répartis de 79,436 milliards de dollars au trimestre de juin 2018:

De même, le fabricant d’iPhone, dont l’exercice se termine en septembre, disposait de 98,33 milliards de dollars de bénéfices non répartis en septembre 2017:

Les bénéfices non répartis sont calculés en ajoutant le bénéfice net aux bénéfices non répartis de la période précédente (ou en soustrayant les pertes nettes) des bénéfices non répartis de la période précédente, puis en soustrayant tout dividende net versé aux actionnaires.

Le chiffre est calculé à la fin de chaque période comptable (trimestrielle / annuelle). Comme la formule le suggère, les bénéfices non répartis dépendent du chiffre correspondant de la période précédente. Le nombre qui en résulte peut être positif ou négatif, selon le résultat net ou la perte générée par l’entreprise.

Alternativement, la société versant des dividendes importants dont les nets dépassent les autres chiffres peut également conduire à des bénéfices non répartis négatifs. Tout élément ayant une incidence sur le résultat net (ou la perte nette) aura une incidence sur les bénéfices non répartis. Ces éléments comprennent les revenus des ventes, le coût des marchandises vendues (COGS), l’amortissement et les dépenses d’exploitation nécessaires .

Questions fréquemment posées

Qu’est-ce que les bénéfices non répartis?

Les bénéfices non répartis sont un concept important en comptabilité. Le terme fait référence aux bénéfices historiques réalisés par l’entreprise, moins les dividendes qu’elle a versés dans le passé. Le mot «retenu» rend compte du fait que, comme ces bénéfices n’ont pas été versés aux actionnaires sous forme de dividendes, ils ont plutôt été conservés par la société. Pour cette raison, les bénéfices non répartis diminuent lorsqu’une entreprise perd de l’argent ou verse des dividendes, et augmentent lorsque de nouveaux bénéfices sont créés.

Les bénéfices non répartis sont-ils un type de capitaux propres?

Les bénéfices non répartis sont un type de capitaux propres et sont donc présentés dans la section Capitaux propres du bilan. Bien que les bénéfices non répartis ne soient pas en eux-mêmes un actif, ils peuvent être utilisés pour acheter des actifs tels que des stocks, de l’équipement ou d’autres investissements. Par conséquent, une entreprise dont le solde des bénéfices non répartis est important peut être bien placée pour acheter de nouveaux actifs à l’avenir ou pour offrir des versements de dividendes accrus à ses actionnaires.

Qu’est-ce que cela signifie pour une entreprise d’avoir des bénéfices non répartis élevés ou faibles?

De manière générale, une entreprise dont le solde des bénéfices non répartis est négatif signalera une faiblesse, car cela indique qu’elle a subi des pertes au cours d’une ou plusieurs années précédentes. Cependant, il est plus difficile d’interpréter une entreprise dont les bénéfices non répartis sont élevés. D’une part, des bénéfices non répartis élevés pourraient indiquer une solidité financière puisqu’ils démontrent des antécédents de rentabilité au cours des années précédentes. D’autre part, cela pourrait également indiquer que la direction de la société a du mal à trouver des opportunités d’investissement rentables pour utiliser ses bénéfices non répartis. Dans ces circonstances, les actionnaires pourraient préférer que la direction verse simplement son solde des bénéfices non répartis sous forme de dividendes.

 

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