Quel est le rôle d’une banque d’investissement?
L’émission d’actions et d’obligations est l’un des principaux moyens pour une entreprise de lever des capitaux. Mais l’exécution de ces transactions nécessite une expertise particulière, de la tarification des instruments financiers de manière à maximiser les revenus à la navigation dans les exigences réglementaires. C’est là qu’intervient généralement une banque d’investissement.
En substance, les banques d’investissement sont un pont entre les grandes entreprises et l’investisseur. Leur rôle principal est de conseiller les entreprises et les gouvernements sur la manière de relever leurs défis financiers et de les aider à se procurer des financements, qu’il s’agisse d’offres d’actions, d’émissions d’obligations ou de produits dérivés.
Points clés à retenir
- Les banques d’investissement sont le pont entre les grandes entreprises et les investisseurs.
- L’objectif principal d’une banque d’investissement est de conseiller les entreprises et les gouvernements sur la manière de relever leurs défis financiers.
- Les banques d’investissement aident leurs clients en matière de financement, de recherche, de négociation et de vente, de gestion de patrimoine, de gestion d’actifs, d’introduction en bourse, de fusions, de produits titrisés, de couverture, etc.
Rôle de conseiller
Décider comment mobiliser des capitaux est une décision majeure pour toute entreprise ou gouvernement. Dans la plupart des cas, ils s’appuient sur une banque d’investissement – soit une grande entreprise de Wall Street, soit un banquier « boutique » – pour obtenir des conseils.
En tenant compte du climat d’investissement actuel, la banque recommandera la meilleure façon de lever des fonds. Cela pourrait impliquer la vente d’une participation dans l’entreprise par le biais d’une offre d’actions ou l’emprunt auprès du public via une émission obligataire. L’entreprise d’investissement peut également aider à déterminer le prix de ces instruments en utilisant des modèles financiers sophistiqués.
Dans le cas d’une offre d’actions, ses potentiel de bénéfices et la force de l’équipe de direction, pour estimer la valeur d’une action de la société. Si le client offre des obligations, la banque examinera les taux d’intérêt en vigueur pour les entreprises de même notation pour déterminer combien elle devra indemniser les emprunteurs.
Les banques d’investissement offrent également des conseils dans un scénario de fusion ou d’ acquisition. Par exemple, si une entreprise cherche à acheter un concurrent, la banque peut conseiller son équipe de direction sur la valeur de l’entreprise et sur la manière de structurer la transaction de manière favorable à l’acheteur.
Souscription d’actions et d’obligations
Si une entité décide de lever des fonds par le biais d’une offre d’actions ou de titres de créance, une ou plusieurs banques d’investissement souscriront également les titres. Cela signifie que l’institution achète un certain nombre d’actions ou d’obligations à un prix prédéterminé et les revend par le biais d’un échange.
Supposons qu’Acme Water Filter Company espère obtenir 1 million de dollars dans le cadre d’un premier appel public à l’épargne. Sur la base de divers facteurs, y compris les bénéfices attendus de l’entreprise au cours des prochaines années, Federici Investment Bankers détermine que les investisseurs seront prêts à payer 11 $ chacun pour 100 000 actions de la société. En tant que seul souscripteur de l’émission, Federici achète toutes les actions à 10 $ chacune auprès d’Acme. Si elle parvient à vendre les 100 000 à 11 dollars, la banque réalise un joli bénéfice de 100 000 dollars (100 000 actions x 1 dollar d’écart).
Cependant, en fonction de son accord avec l’émetteur, Federici peut être accro si l’appétit du public est plus faible que prévu. S’il doit baisser le prix à une moyenne de 9 $ par action pour liquider ses avoirs, il perd 100 000 $. Par conséquent, la tarification des titres peut être délicate. Les banques d’investissement doivent généralement surenchérir sur les autres institutions qui souhaitent également gérer la transaction pour le compte de l’émetteur. Mais si leur spread n’est pas assez important, ils ne pourront pas tirer un bon retour de la vente.
En réalité, la souscription des titres incombe souvent à plus d’une banque. S’il s’agit d’une offre plus importante, le souscripteur gérant formera souvent un syndicat d’autres banques qui vendent une partie des actions. De cette façon, les entreprises peuvent commercialiser les actions et les obligations auprès d’un segment plus important du public et réduire leur risque. Le gérant fait une partie des bénéfices, même si un autre membre du syndicat vend le titre.
JPMorgan Chase est la plus grande banque d’investissement au monde en termes de chiffre d’affaires en 2020.
Les banques d’investissement jouent également un rôle moins glamour dans les offres d’actions. C’est leur travail de créer la documentation qui doit aller à la Securities and Exchange Commission avant que l’entreprise puisse vendre des actions. Cela signifie la compilation des états financiers, des informations sur la direction de l’entreprise et la propriété actuelle, et un énoncé de la façon dont l’entreprise envisage d’utiliser le produit.
D’autres activités
Bien que conseiller les entreprises et les aider à lever des fonds soit une partie importante de ce que font les banques d’investissement, la plupart remplissent également plusieurs autres fonctions. La plupart des grandes banques sont très diversifiées en termes de services qu’elles offrent. Certaines de leurs autres sources de revenus comprennent:
- Recherche: les grandes banques d’investissement disposent de grandes équipes qui rassemblent des informations sur les entreprises et proposent des recommandations sur l’opportunité d’acheter ou de vendre leurs actions. Ils peuvent utiliser ces rapports en interne, mais peuvent également générer des revenus en les vendant à des hedge funds et à des gestionnaires de fonds communs de placement.
- Négociation et vente: la plupart des grandes entreprises ont un service commercial qui peut exécuter des transactions sur actions et obligations au nom de leurs clients. Dans le passé, certaines banques se sont également engagées dans des opérations pour compte propre, où elles jouent essentiellement leur propre argent sur des titres; cependant, un règlement récent connu sous le nom de règle Volcker a réprimé ces activités.
- Asset Management: Les goûts de fonds de pension, les fondations et les compagnies d’assurance par le biais de leur gestion d’actifs département. Leurs experts aident à sélectionner la bonne combinaison d’actions, d’ instruments de créance, de fiducies immobilières et d’autres véhicules d’investissement pour atteindre les objectifs uniques de leurs clients.
- Gestion de patrimoine: Certaines des mêmes banques qui exercent des fonctions de banque d’investissement pour les entreprises du Fortune 500 s’adressent également aux investisseurs de détail. Grâce à une équipe de conseillers financiers, ils aident les particuliers et les familles à épargner en vue de leur retraite et d’autres besoins à long terme.
- Produits titrisés: De nos jours, les entreprises mettent souvent en commun des actifs financiers – des prêts hypothécaires aux créances sur cartes de crédit – et les vendent aux investisseurs sous forme de produits à revenu fixe. Une banque d’investissement recommandera des opportunités de « titrisation » des flux de revenus, d’assembler les actifs et de les commercialiser auprès d’ investisseurs institutionnels.
Le terme «banque d’investissement» est quelque peu inapproprié. Dans de nombreux cas, aider les entreprises à lever des capitaux n’est qu’une partie d’une opération beaucoup plus grande.
La ligne de fond
Alors que certains de leurs produits plus sophistiqués ont donné une mauvaise réputation aux banques d’investissement, ces entreprises jouent un rôle important en aidant les entreprises et les entités gouvernementales à prendre des décisions financières éclairées et à mobiliser les capitaux nécessaires.