18 avril 2021 8:25

Fusionnement

Qu’est-ce qu’une fusion?

Une fusion est un accord qui unit deux entreprises existantes en une nouvelle entreprise. Il existe plusieurs types de fusions et aussi plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises réalisent des fusions. Les fusions et acquisitions sont généralement effectuées pour étendre la portée d’une entreprise, s’étendre sur de nouveaux segments ou gagner des parts de marché. Tout cela est fait pour augmenter la valeur pour les actionnaires. Souvent, lors d’une fusion, les entreprises ont une clause de non-vente pour empêcher les achats ou les fusions par des entreprises supplémentaires.

Points clés à retenir

  • Les fusions sont un moyen pour les entreprises d’élargir leur portée, de s’étendre sur de nouveaux segments ou de gagner des parts de marché.
  • Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique.
  • Les cinq principaux types de fusions sont les conglomérats, les congénères, l’extension du marché, les horizontales et les verticales.

Comment fonctionne une fusion

Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique. Les entreprises qui acceptent de fusionner sont à peu près égales en termes de taille, de clients et d’échelle des opérations. Pour cette raison, le terme « fusion d’égal à égal » est parfois utilisé. Les acquisitions, contrairement aux fusions, ou généralement non volontaires et impliquent une entreprise en achetant activement une autre.

Les fusions sont le plus souvent effectuées pour gagner des parts de marché, réduire les coûts d’exploitation, s’étendre à de nouveaux territoires, unir des produits communs, accroître les revenus et augmenter les bénéfices – tout cela devrait profiter aux actionnaires des entreprises. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d’origine.

En raison d’un grand nombre de fusions, un fonds commun de placement a été créé, donnant aux investisseurs une chance de profiter des opérations de fusion. Le fonds capture l’écart ou le montant restant entre le prix d’offre et le prix de négociation. Le Fonds de fusion de Westchester Capital Funds existe depuis 1989. Le fonds investit dans des sociétés qui ont annoncé publiquement une fusion ou une prise de contrôle. Pour investir dans le fonds, un montant minimum de 2 000 $ est requis, avec un ratio de frais de 2,01%. Le fonds a généré un rendement annuel de 6,1% depuis sa création en 1989 le 29 avril 2020.



La valeur totale des fusions et acquisitions a augmenté pour la troisième année consécutive en 2018, atteignant 3,89 billions de dollars.

Types de fusions

Il existe différents types de fusions, en fonction de l’objectif des entreprises concernées. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des types de fusions les plus courants.

Conglomérat

Il s’agit d’une fusion entre deux ou plusieurs sociétés exerçant des activités commerciales indépendantes. Les entreprises peuvent opérer dans différentes industries ou dans différentes régions géographiques. Un conglomérat pur implique deux entreprises qui n’ont rien en commun. Un conglomérat mixte, en revanche, a lieu entre des organisations qui, tout en exerçant des activités commerciales indépendantes, tentent en fait d’obtenir des extensions de produits ou de marchés grâce à la fusion.

Les entreprises sans facteurs de chevauchement ne fusionneront que si cela a du sens du point de vue de la richesse des actionnaires, c’est-à-dire si les entreprises peuvent créer une synergie, qui comprend l’amélioration de la valeur, des performances et des économies de coûts. Une fusion de conglomérat a été formée lorsque The Walt Disney Company a fusionné avec l’American Broadcasting Company (ABC) en 1995.

Congénérique

Une fusion congénérique est également connue sous le nom de fusion d’extension de produit. Dans ce type, il s’agit d’une combinaison de deux ou plusieurs entreprises qui opèrent dans le même marché ou secteur avec des facteurs qui se chevauchent, tels que la technologie, le marketing, les processus de production et la recherche et développement (R&D). Une fusion d’extension de produit est réalisée lorsqu’une nouvelle ligne de produits d’une entreprise est ajoutée à une ligne de produits existante de l’autre entreprise. Lorsque deux entreprises ne font plus qu’une dans le cadre d’une extension de produit, elles sont en mesure d’accéder à un plus grand groupe de consommateurs et, par conséquent, à une plus grande part de marché. Un exemple de fusion congénère est l’union de Citigroup en 1998 avec Travelers Insurance, deux sociétés proposant des produits complémentaires.

Extension du marché

Ce type de fusion se produit entre des entreprises qui vendent les mêmes produits mais sont en concurrence sur des marchés différents. Les entreprises qui s’engagent dans une fusion d’extension de marché cherchent à accéder à un marché plus grand et, par conséquent, à une clientèle plus large. Pour étendre leurs marchés, Eagle Bancshares et RBC Centura ont fusionné en 2002.



Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique.

Horizontal

Une fusion horizontale se produit entre des entreprises opérant dans le même secteur. La fusion fait généralement partie de la consolidation entre deux ou plusieurs concurrents offrant les mêmes produits ou services. De telles fusions sont courantes dans les industries comptant moins d’entreprises et le but est de créer une entreprise plus grande avec une plus grande part de marché et des économies d’échelle, car la concurrence entre moins d’entreprises a tendance à être plus élevée. La fusion de Daimler-Benz et de Chrysler en 1998 est considérée comme une fusion horizontale.

Verticale

Lorsque deux entreprises qui produisent des pièces ou des services pour une fusion de produits, l’union est appelée fusion verticale. Une fusion verticale se produit lorsque deux entreprises opérant à des niveaux différents dans la chaîne d’approvisionnement du même secteur combinent leurs activités. Ces fusions visent à accroître les synergies obtenues grâce à la réduction des coûts, qui résulte de la fusion avec une ou plusieurs sociétés d’approvisionnement. L’un des exemples les plus connus de fusion verticale a eu lieu en 2000 lorsque le fournisseur d’accès Internet America Online (AOL) s’est associé au conglomérat de médias Time Warner.

Exemples de fusions

Anheuser-Busch InBev ( BUD ) est un exemple de la façon dont les fusions fonctionnent et unissent les entreprises. La société est le résultat de multiples fusions, consolidations et extensions de marché sur le marché de la bière. La société nouvellement nommée, Anheuser-Busch InBev, est le résultat de la fusion de trois grandes sociétés internationales de boissons: Interbrew (Belgique), Ambev (Brésil) et Anheuser-Busch (États-Unis).

Ambev a fusionné avec Interbrew, réunissant le numéro trois et les cinq plus grands brasseurs au monde. Lorsque Ambev et Anheuser-Busch ont fusionné, cela a réuni le numéro un et les deux plus grands brasseurs au monde. Cet exemple représente à la fois une fusion horizontale et une extension du marché car il s’agissait d’une consolidation du secteur, mais a également étendu la portée internationale de toutes les marques de la société combinée.

Les plus grandes fusions de l’histoire ont totalisé plus de 100 milliards de dollars chacune. En 2000, Vodafone a acquis Mannesmann pour 181 milliards de dollars afin de créer la plus grande société de télécommunications mobiles au monde. En 2000, AOL et Time Warner ont fusionné verticalement dans un accord de 164 millions de dollars considéré comme l’un des plus gros flops de tous les temps. En 2014, Verizon Communications a racheté la participation de 45% de Vodafone dans Vodafone Wireless pour 130 milliards de dollars.

 

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