Investir dans le secteur de la santé

Le secteur de la santé est composé de nombreuses industries différentes – des produits pharmaceutiques et des appareils aux assureurs maladie et aux hôpitaux – et chacune a une dynamique différente. Les investissements dans ce secteur sont affectés par de nombreuses variables, notamment les tendances positives liées à la démographie et les tendances négatives liées au remboursement.1 L’ investissement dans la santé nécessite une approche multidimensionnelle pour comprendre les facteurs sous-jacents. Les investisseurs peuvent profiter d’investissements à la fois dans l’ensemble du secteur et / ou dans ses industries. Cet article détaillera les différences entre les différentes industries de la santé et quelles mesures les investisseurs devraient suivre avant de faire un investissement.

Tendances dans le secteur de la santé

Lorsque vous décidez d’une entreprise de soins de santé dans laquelle investir, gardez à l’esprit les tendances suivantes. Les changements ou les prolongements de ces tendances peuvent avoir des implications dans divers domaines du secteur de la santé.

Les tendances positives comprennent:

• le vieillissement de la population et les baby-boomers
• personnes vivant plus longtemps avec une maladie chronique
• obésité et épidémies de diabète
• avancées technologiques
• la portée mondiale de la maladie
• médecine personnalisée

Les tendances négatives comprennent:

• un système à payeur unique ( Medicare / gouvernement américain)
• les non assurés
• contrôle des coûts
• consumérisme

Prenez une pilule et… Les sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques fabriquent toutes deux des «médicaments», mais diffèrent dans la manière dont ces médicaments sont créés. Les produits pharmaceutiques sont généralement définis comme de petits composés chimiques qui passent facilement à travers les barrières ou les membranes du corps, tandis que les biotechnologies sont considérées comme de gros composés protéiques qui ont du mal à traverser les membranes. (Pour en savoir plus, lisez traquer les stocks de zombies biotechnologiques et mesurer les fabricants de médicaments.)

Ces entreprises consacrent souvent un pourcentage important de leurs revenus à la recherche et au développement (R&D) pour découvrir de nouveaux composés. Le «hit ratio» est très faible car la découverte de nouveaux composés est très difficile et fastidieuse.11 Lorsque vous investissez dans les sociétés pharmaceutiques, il y a plusieurs choses à garder à l’esprit. Vous devez avoir une certaine compréhension de:

• la maladie ou l’affection sous-jacente qu’un médicament spécifique traite
• le nombre de personnes touchées
• le nombre de composés actuellement disponibles
• le processus de découverte et de mise sur le marché, en particulier les essais cliniques rigoureuxrequis par la Food and Drug Administration (FDA)
• la disponibilité de substituts, y compris des versions génériques de médicaments
• brevets
• le cadre marketing global, qui peut inclure des accords de revenus ou d’intéressement avec d’autres entreprises

Il s’agit d’une industrie qui est grandement affectée par les données des essais cliniques, et les surprises sur les résultats des données peuvent affecter considérablement le cours de l’action. Les surprises positives – données cliniques meilleures que prévu, délai de mise sur le marché plus rapide, etc. – peuvent entraîner une appréciation significative des actions dans un court laps de temps, tandis que les surprises négatives peuvent avoir l’effet inverse. En outre, les données après – vente, tels que le nombre d’ordonnances, la part de marché, les avertissements de la FDA ou la perte d’un brevet aura une incidence sur les investissements. C’est une industrie qui nécessite une surveillance active de la part de l’investisseur. (Pour en savoir plus sur les risques et les avantages liés à l’investissement dans les produits pharmaceutiques et la biotechnologie, lisez Les hauts et les bas de la biotechnologie.)

Qui paie les factures? Les assureurs maladie sont les entreprises qui paient les factures – en quelque sorte. Les entreprises souscrivent une assurance maladie de deux manières générales:

1. La société acheteuse assume le risque de payer toutes les factures.
2. L’assureur maladie assume le risque.

Le choix d’une entreprise peut affecter son risque et sa rentabilité.

Les compétences de souscription stimulent la rentabilité des assureurs maladie. Plus la souscription est bonne, plus les frais médicaux sont faibles par rapport à la prime (ou paiement) reçue de la société acheteuse. Le ratio clé rapporté par les assureurs maladie est le ratio des coûts médicaux. Ce ratio s’apparente au ratio bénéfice d’exploitation et doit être considéré comme une analyse de tendance. Le ratio de sinistres médicaux est également un ratio important et est similaire à la marge brute, mais en sens inverse (les ratios inférieurs sont meilleurs). De plus, vous souhaitez investir dans une entreprise dont la gestion est conservatrice et digne de confiance, car il y a souvent des décalages temporels entre le moment où les services médicaux sont consommés et le moment où les factures sont payées. (Pour en savoir plus sur le rôle des souscripteurs d’assurance, voir La souscription d’assurance vous convient-elle? )

Desréserves de responsabilité appropriéessont également une mesure importante à examiner. Ces stocks sont généralement plus stables et moins sujets aux surprises que les stocks de médicaments. Cependant, il est important de Medicaid, car le gouvernement américain est le plus gros acheteur de services de santé. Le comité des voies et moyens de la Chambre est la partie du gouvernement qui affecte la législation sur l’assurance-maladie. En outre, il est souvent perçu que le Parti démocrate est moins favorable aux entreprises de soins de santé que le Parti républicain, et lesstocks dans l’industrie réagit souvent à deschangements dans lecontrôle du parti du gouvernement. (Pour en savoir plus sur la façon dont le parti au pouvoir affecte le marché boursier, lisez Pour des rendements boursiers plus élevés, votez républicain ou démocrate? )

Installations

Les prestataires de services médicaux – les hôpitaux et les cliniques – sont la pierre angulaire des soins de santé dans les lois des États-Unis exigent que tous les établissements dotés d’une salle d’urgence traitent toute personne qui franchit les portes, qu’elle ait ou non une assurance maladie ou de l’argent pour payer prestations de service. Cette loi a créé uneforte concurrence aux hôpitaux sous forme de cliniques autonomes et leshôpitaux spécialisés, qui n’ont pas lessalles d’urgence et, entant que tels, ne sont pas tenus de fournir desservices à tout lemonde. (Lisez Que couvre Medicare? Pour en savoir plus sur la couverture des soins de santé par le gouvernement.)

Ces cliniques sont en mesure de choisir les patients à traiter et de bénéficier de paiements plus élevés de la part des compagnies d’assurance. Pendant ce temps, les hôpitaux sont confrontés à des créances irrécouvrables impactant leur rentabilité. Le taux de créances douteuses est un domaine d’intérêt pour les investisseurs. En outre, le contrôle des coûts est essentiel pour la rentabilité des hôpitaux. De nombreux systèmes hospitaliers n’ont pas encore fait de progrès technologiques tels que les dossiers médicaux électroniques, les achats et les systèmes d’exploitation appropriés dans leurs opérations standard, bien que cela semble changer.

Le contrôle des coûts entre de nombreux centres de coûts est très difficile pour les hôpitaux. Ceux qui le font bien et intègrent des systèmes informatiques ont tendance à être considérés comme les mieux gérés. En outre, les hôpitaux qui sont en mesure de recruter des médecins spécialistes, tels que des néonatologistes, sont en mesure d’augmenter le BAIIA par lit car la pratique médicale spécialisée reçoit généralement des paiements plus élevés pour les services. Outre les ratios de créances irrécouvrables, l’EBITDA par lit et les taux d’utilisation ou de capacité globaux sont d’autres paramètres importants. (En savoir plus sur les utilisations et les pièges de l’EBITDA dans A Clear Look At EBITDA.)

Autres industries

Les gestionnaires des prestations pharmaceutiques (PBM) sont des entreprises qui administrent les prestations pharmaceutiques au nom des assureurs. Ils travaillent en tandem avec l’assureur maladie et peuvent être considérés comme un segment externalisé de l’assurance maladie. Généralement, lorsque vous vous présentez à la pharmacie pour faire exécuter une ordonnance, la pharmacie contactera (par ordinateur) votre PBM pour voir si vous êtes couvert pour le médicament en question. De plus, si vous recevez vos médicaments par courrier, ils proviennent généralement du centre de distribution du PBM. (Lisez The Bottom Line On Margins pour plus d’informations sur la façon dont une entreprise gagne de l’argent.)

Les PBM ont tendance à bénéficier de plus de transactions par e-mail et de prescriptions génériques exécutées car ils reçoivent généralement une marge plus élevée pour ce type de service. En outre, PBM reçoivent desmarges plus élevées sur lesmédicaments de spécialité, lesdrogues injectables (tels que lesmédicaments biotechnologiques) ou desmédicaments qui doivent être réfrigérés et nesont généralement pas vendus à une pharmacie locale (parce que ces types de médicaments nécessitent plus d’attention). Par conséquent, les PBM qui ont une grande composante de pharmacie spécialisée ont tendance à avoir des marges plus élevées.

Les distributeurs sont des intermédiaires entre les fabricants de médicaments et les pharmacies et perçoivent des frais de service pour contrôler la logistique des sociétés pharmaceutiques. De nombreux distributeurs ont également d’autres secteurs d’activité qui améliorent les marges, comme le conditionnement de certains médicaments, mais la marge des frais de service est le principal moteur des bénéfices.

Les entreprises de technologie et de dispositifs médicaux fabriquent une multitude de produits médicaux, des bandages aux articulations artificielles et aux stents cardiaques. Ces entreprises, similaires aux fabricants de médicaments, consacrent un pourcentage important de leurs revenus à la R&D, et certaines doivent suivre le même chemin d’essais cliniques.26 L’ investissement dans ces entreprises nécessite une connaissance et une analyse de la nouvelle technologie ainsi que des concurrents et des substituts connus. Les taux d’adoption et les marges brutes sont des indicateurs importants du succès d’une entreprise, ce qui est similaire à d’autres entreprises technologiques.

Conclusion

Investir dans les actions de la santé peut fournir des rendements généreux, mais il est également fastidieux en raison des nombreux facteurs affectant les cours des actions. Le secteur de la santé est vaste et il existe de nombreuses grandes et petites entreprises parmi lesquelles choisir dans divers secteurs. Pour aider à alléger le fardeau, il existe des véhicules d’investissement comme les FNB et les fonds communs de placement de santé dans lesquels vous pouvez investir; ils peuvent réduire la volatilité de l’investissement dans des actions individuelles en diversifiant les avoirs. (Pour en savoir plus sur la diversification et l’investissement, consultez notre didacticiel sur les risques et la diversification.)