Méthodes courantes de mesure pour la gestion du risque d’investissement
Table des matières
Développer
- Écart-type
- Ratio de Sharpe
- Bêta
- Value at Risk (VaR)
- R au carré
- Catégories de risques
- La ligne de fond
La gestion des risques est un processus crucial utilisé pour prendre des décisions d’investissement. Le processus implique l’identification et l’ analyse du montant du risque impliqué dans un investissement, et l’acceptation de ce risque ou son atténuation. Certaines mesures courantes du risque comprennent l’écart type, le bêta, la valeur à risque (VaR) et la valeur conditionnelle à risque (CVaR).
Points clés à retenir
- L’un des principes de l’investissement est le compromis entre le risque et le rendement, où un degré de risque plus élevé est censé être compensé par un rendement attendu plus élevé.
- Le risque – ou la probabilité d’une perte – peut être mesuré à l’aide de méthodes statistiques qui sont des prédicteurs historiques du risque d’investissement et de la volatilité.
- Ici, nous examinons certaines mesures couramment utilisées, notamment l’écart type, la valeur à risque (VaR), la bêta, etc.
Écart-type
L’écart type mesure la dispersion des données par rapport à leur valeur attendue. L’écart type est utilisé pour prendre une décision d’investissement pour mesurer le montant de la volatilité historique associée à un investissement par rapport à son taux de rendement annuel. Il indique dans quelle mesure le rendement actuel s’écarte de ses rendements normaux historiques attendus. Par exemple, une action qui a un écart-type élevé connaît une volatilité plus élevée et, par conséquent, un niveau de risque plus élevé est associé à l’action.
Pour ceux qui ne s’intéressent qu’aux pertes potentielles tout en ignorant les gains possibles, la demi-déviation ne regarde essentiellement que les écarts-types à la baisse.
Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe mesure la performance ajustée par les risques associés. Cela se fait en supprimant le taux de rendement d’un investissement sans risque, comme un bon du Trésor américain, du taux de rendement connu.
Celui-ci est ensuite divisé par l’écart type de l’investissement associé et sert d’indicateur pour savoir si le rendement d’un investissement est dû à un investissement judicieux ou à l’hypothèse d’un excès de risque.
Une variante du ratio de Sharpe est le ratio de Sortino, qui supprime les effets des mouvements de prix à la hausse sur l’écart type pour se concentrer sur la distribution des rendements inférieurs à l’objectif ou au rendement requis. Le ratio Sortino remplace également le taux sans risque par le rendement requis au numérateur de la formule, faisant de la formule le rendement du portefeuille moins le rendement requis, divisé par la distribution des rendements inférieurs à l’objectif ou au rendement requis.
Une autre variation du ratio de Sharpe est le ratio de Treynor qui utilise le bêta d’un portefeuille ou la corrélation du portefeuille avec le reste du marché. Le bêta est une mesure de la volatilité et du risque d’un investissement par rapport à l’ensemble du marché. L’objectif du ratio de Treynor est de déterminer si un investisseur est rémunéré pour avoir pris un risque supplémentaire supérieur au risque inhérent au marché. La formule du ratio de Treynor est le rendement du portefeuille moins le taux sans risque, divisé par le bêta du portefeuille.
Bêta
Le bêta est une autre mesure courante du risque. Le bêta mesure le niveau de risque systématique d’un titre individuel ou d’un secteur industriel par rapport à l’ensemble du marché boursier. Le marché a un bêta de 1, et il peut être utilisé pour évaluer le risque d’un titre. Si le bêta d’un titre est égal à 1, le prix du titre évolue au rythme du marché. Un titre avec un bêta supérieur à 1 indique qu’il est plus volatil que le marché.
À l’inverse, si le bêta d’un titre est inférieur à 1, cela indique que le titre est moins volatil que le marché. Par exemple, supposons que la version bêta d’un titre soit de 1,5. En théorie, le titre est 50% plus volatil que le marché.
Value at Risk (VaR)
La valeur à risque (VaR) est une mesure statistique utilisée pour évaluer le niveau de risque associé à un portefeuille ou à une entreprise. La VaR mesure la perte potentielle maximale avec un degré de confiance pendant une période déterminée. Par exemple, supposons qu’un portefeuille d’investissements ait une VaR de 10% sur un an de 5 millions de dollars. Par conséquent, le portefeuille a 10% de chances de perdre plus de 5 millions de dollars sur une période d’un an.
Valeur conditionnelle à risque (CVaR)
La valeur conditionnelle en risque (CVaR ) est une autre mesure du risque utilisée pour évaluer le risque extrême d’un investissement. Utilisée comme une extension de la VaR, la CVaR évalue la probabilité, avec un certain degré de confiance, d’une rupture de la VaR; il cherche à évaluer ce qu’il advient de l’investissement au-delà de son seuil de perte maximum. Cette mesure est plus sensible aux événements qui se produisent à la fin d’une distribution – le risque extrême. Par exemple, supposons qu’un gestionnaire de risques estime que la perte moyenne sur un investissement est de 10 millions de dollars pour le pire un pour cent des résultats possibles pour un portefeuille. Par conséquent, le CVaR, ou déficit prévu, est de 10 millions de dollars pour la queue de 1%.
R au carré
Le R au carré est une mesure statistique qui représente le pourcentage d’un portefeuille de fonds ou les mouvements d’un titre qui peuvent être expliqués par les mouvements d’un indice de référence. Pour les titres à revenu fixe et les fonds obligataires, l’indice de référence est le US Treasury Bill. L’indice S&P 500 est la référence des actions et des fonds d’actions.
Les valeurs du R au carré vont de 0 à 100. Selon Morningstar, un fonds commun de placement dont la valeur du R au carré est comprise entre 85 et 100 a un dossier de performance étroitement corrélé à l’indice. Un fonds noté 70 ou moins ne se comporte généralement pas comme l’indice.
Les investisseurs en fonds communs de placement devraient éviter les fonds gérés activement avec des ratios R-carré élevés, qui sont généralement critiqués par les analystes comme étant des fonds indiciels «closet» . Dans de tels cas, il est peu judicieux de payer des frais de gestion professionnelle plus élevés alors que vous pouvez obtenir des résultats identiques ou meilleurs avec un fonds indiciel.
Catégories de risques
Au-delà des mesures particulières, la gestion des risques est divisée en deux grandes catégories: les risques systématiques et non systématiques.
Risque systématique
Le risque systématique est associé au marché. Ce risque affecte le marché global du titre. Il est imprévisible et non diversifiable; cependant, le risque peut être atténué par la couverture. Par exemple, un bouleversement politique est un risque systématique qui peut affecter plusieurs marchés financiers, tels que les marchés des obligations, des actions et des devises. Un investisseur peut se couvrir contre ce type de risque en achetant des options de vente sur le marché lui-même.
Risque non systématique
La deuxième catégorie de risque, le risque non systématique, est associée à une entreprise ou à un secteur. Il est également connu sous le nom de risque diversifiable et peut être atténué par la diversification des actifs. Ce risque n’est inhérent qu’à un titre ou à une industrie spécifique. Si un investisseur achète une
Par exemple, supposons qu’un investisseur investisse dans une société pétrolière et qu’il pense que la baisse du prix du pétrole affecte la société. L’investisseur peut chercher à prendre le côté opposé ou à couvrir sa position en achetant une option de vente sur le pétrole brut ou sur l’entreprise, ou il peut chercher à atténuer le risque par la diversification en achetant des actions dans des sociétés de détail ou des compagnies aériennes. Il atténue une partie du risque s’il emprunte ces voies pour protéger son exposition à l’industrie pétrolière. S’il n’est pas concerné par la gestion des risques, les actions et le prix du pétrole de la société pourraient baisser considérablement et il pourrait perdre la totalité de son investissement, ce qui aurait un impact important sur son portefeuille.
La ligne de fond
De nombreux investisseurs ont tendance à se concentrer exclusivement sur les rendements des investissements sans se soucier du risque d’investissement. Les mesures du risque dont nous avons discuté peuvent fournir un certain équilibre à l’équation risque-rendement. La bonne nouvelle pour les investisseurs est que ces indicateurs sont calculés pour eux et sont disponibles sur de nombreux sites financiers: ils sont également intégrés dans de nombreux rapports de recherche en investissement .
Aussi utiles que soient ces mesures lors de l’examen d’un placement en actions, en obligations ou en fonds communs de placement, le risque de volatilité n’est que l’un des facteurs que vous devez prendre en compte et qui peuvent affecter la qualité d’un investissement.