18 avril 2021 10:43

Option de vente

Qu’est-ce qu’une option de vente?

Une option de vente est un contrat donnant au propriétaire le droit, mais non l’obligation, de vendre – ou de vendre à découvert – un montant spécifié d’un titre sous-jacent à un prix prédéterminé dans un délai spécifié. Ce prix prédéterminé auquel l’acheteur de l’option de vente peut vendre s’appelle le prix d’exercice.

Les options de vente sont négociées sur divers actifs sous-jacents, notamment des actions, des devises, des obligations, des matières premières, des contrats à terme et des indices. Une option de vente peut être comparée à une option d’achat, qui donne au détenteur le droit d’acheter le sous-jacent à un prix spécifié, soit à la date d’expiration du contrat d’options, soit avant.

Points clés à retenir

  • Les options de vente donnent aux détenteurs de l’option le droit, mais non l’obligation, de vendre un montant spécifié d’un titre sous-jacent à un prix spécifié dans un délai spécifié.
  • Les options de vente sont disponibles sur un large éventail d’actifs, notamment des actions, des indices, des matières premières et des devises.
  • Les prix des options de vente sont affectés par les variations du prix de l’actif sous-jacent, le prix d’exercice de l’option, la décroissance temporelle, les taux d’intérêt et la volatilité.
  • La valeur des options de vente augmente à mesure que le prix de l’actif sous-jacent baisse, que la volatilité du prix de l’actif sous-jacent augmente et que les taux d’intérêt baissent.
  • Ils perdent de la valeur lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente, que la volatilité du prix de l’actif sous-jacent diminue, que les taux d’intérêt augmentent et que le moment de l’expiration approche.

Comment fonctionne une option de vente

Une option de vente devient plus précieuse à mesure que le prix de l’action sous-jacente diminue. À l’inverse, une option de vente perd de sa valeur à mesure que l’action sous-jacente augmente. Lorsqu’elles sont exercées, les options de vente fournissent une position courte sur l’actif sous-jacent. Pour cette raison, ils sont généralement utilisés à des fins de couverture ou pour spéculer sur une action des prix à la baisse.

Les investisseurs utilisent souvent des options de vente dans une stratégie de gestion des risques connue sous le nom de put protecteur. Cette stratégie est utilisée comme une forme d’assurance-investissement; cette stratégie est utilisée pour s’assurer que les pertes sur l’actif sous-jacent ne dépassent pas un certain montant (à savoir, le prix d’exercice).

En général, la valeur d’une option de vente diminue à mesure que son délai d’expiration approche en raison de l’impact de la décroissance temporelle. La décroissance du temps s’accélère à mesure que le temps d’expiration d’une option se rapproche car il y a moins de temps pour réaliser un profit du commerce. Lorsqu’une option perd sa valeur temporelle, la valeur intrinsèque est conservée. La valeur intrinsèque d’une option équivaut à la différence entre le prix d’exercice et le prix de l’action sous-jacente. Si une option a une valeur intrinsèque, elle est appelée dans la monnaie (ITM).

Les options de vente hors de la monnaie (OTM) et à la monnaie (ATM) n’ont pas de valeur intrinsèque car il n’y a aucun avantage à exercer l’option. Les investisseurs ont la possibilité de vendre à découvert les actions au prix actuel plus élevé du marché, plutôt que d’exercer une option de vente hors du cours à un prix d’exercice indésirable. Cependant, en dehors d’un marché baissier, la vente à découvert est généralement plus risquée que l’achat d’options.

La valeur temps, ou valeur extrinsèque, est reflétée dans la prime de l’option. Si le prix d’exercice d’une option de vente est de 20 $ et que l’action sous-jacente se négocie actuellement à 19 $, il y a 1 $ de valeur intrinsèque dans l’option. Mais l’option de vente peut se négocier à 1,35 $. Le supplément de 0,35 $ est la valeur temps, car le prix de l’action sous-jacente pourrait changer avant l’expiration de l’option. Différentes options de vente sur le même actif sous-jacent peuvent être combinées pour former des spreads de vente.

Il y a plusieurs facteurs à garder à l’esprit lorsqu’il s’agit de vendre des options de vente. Il est important de comprendre la valeur et la rentabilité d’un contrat d’option lorsque vous envisagez une transaction, sinon vous risquez que l’action tombe au-delà du point de rentabilité.

Le gain d’une option de vente à l’expiration est illustré dans l’image ci-dessous:

Où échanger des options

Les options de vente, ainsi que de nombreux autres types d’options, sont négociées par l’intermédiaire de courtiers. Certains courtiers ont des fonctionnalités et des avantages spécialisés pour les traders d’options. Pour ceux qui s’intéressent au trading d’options, il existe de nombreux courtiers spécialisés dans le trading d’options. Il est important d’identifier un courtier qui correspond bien à vos besoins d’investissement.

Alternatives à l’exercice d’une option de vente

Le vendeur d’options de vente, connu sous le nom de souscripteur d’options, n’a pas besoin de détenir une option jusqu’à son expiration (et l’acheteur de l’option non plus). À mesure que le prix de l’action sous-jacente évolue, la prime de l’option changera pour refléter les récents mouvements de prix sous-jacents. L’acheteur de l’option peut vendre son option et, soit minimiser la perte, soit réaliser un profit, selon la façon dont le prix de l’option a changé depuis qu’il l’a achetée.

De même, le rédacteur d’options peut faire la même chose. Si le prix du sous-jacent est supérieur au prix d’exercice, ils peuvent ne rien faire. En effet, l’option peut expirer sans aucune valeur, ce qui leur permet de conserver l’intégralité de la prime. Mais si le prix du sous-jacent s’approche ou tombe en dessous du prix d’exercice – pour éviter une grosse perte – le sous-jacent peut simplement racheter l’option (ce qui les fait sortir de la position). Le profit ou la perte est la différence entre la prime perçue et la prime payée pour sortir de la position.

Exemple d’option de vente

Supposons qu’un investisseur possède une option de vente sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) – et supposons qu’il se négocie actuellement à 277,00 $ – avec un prix d’exercice de 260 $ expirant dans un mois. Pour cette option, ils ont payé une prime de 0,72 $, ou 72 $ (0,72 $ x 100 actions).

L’investisseur a le droit de vendre 100 actions de XYZ au prix de 260 $ jusqu’à la date d’expiration dans un mois, qui est généralement le troisième vendredi du mois, bien que cela puisse être hebdomadaire.

Si les actions de SPY tombent à 250 $ et que l’investisseur exerce l’option, l’investisseur pourrait établir une position de vente à découvert sur SPY, comme si elle était initiée à partir d’un prix de 260 $ par action. Sinon, l’investisseur pourrait acheter 100 actions de SPY pour 250 $ sur le marché et de vendre les actions à l’option de l’écrivain pour $ 260 chacun. Par conséquent, l’investisseur gagnerait 1 000 $ (100 x (260 $ – 250 $)) sur l’option de vente, moins le coût de 72 $ qu’il a payé pour l’option. Le bénéfice net est de 1 000 $ – 72 $ = 928 $, moins les frais de commission. La perte maximale sur le commerce est limitée à la prime payée, soit 72 $. Le profit maximum est atteint si SPY tombe à 0 $.

Contrairement à une option de vente longue, une option de vente vendue ou vendue oblige un investisseur à prendre livraison ou à acheter des actions de l’action sous-jacente.

Supposons qu’un investisseur soit optimiste sur SPY, qui se négocie actuellement à 277 $, et ne pense pas qu’il tombera en dessous de 260 $ au cours des deux prochains mois. L’investisseur pourrait percevoir une prime de 0,72 $ (x 100 actions) en souscrivant une option de vente sur SPY avec un prix d’exercice de 260 $.

Le souscripteur d’option percevrait un total de 72 $ (0,72 $ x 100). Si SPY reste au-dessus du prix d’exercice de 260 $, l’investisseur conserverait la prime perçue car les options expireraient et seraient sans valeur. Il s’agit du profit maximum sur le commerce: 72 $, ou la prime perçue.

À l’inverse, si SPY passe en dessous de 260 $, l’investisseur est obligé d’acheter 100 actions à 260 $, même si l’action tombe à 250 $, ou 200 $, ou moins. Quelle que soit la hauteur de l’action, l’auteur de l’option de vente est responsable de l’achat d’actions à 260 $, ce qui signifie qu’il est confronté à un risque théorique de 260 $ par action, ou 26000 $ par contrat (260 $ x 100 actions) si l’action sous-jacente tombe à zéro.

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