Dispersion
Qu’est-ce que la dispersion?
La dispersion est un terme statistique qui décrit la taille de la distribution des valeurs attendues pour une variable particulière et peut être mesurée par plusieurs statistiques différentes, telles que la plage, la variance et l’ écart type. En finance et en investissement, la dispersion fait généralement référence à l’éventail des rendements possibles d’un investissement. Il peut également être utilisé pour mesurer le risque inhérent à un portefeuille de titres ou d’investissement particulier.
Points clés à retenir
- La dispersion fait référence à la gamme des résultats potentiels des investissements en fonction de la volatilité ou des rendements historiques.
- La dispersion peut être mesurée à l’aide de l’alpha et du bêta, qui mesurent respectivement les rendements ajustés au risque et les rendements par rapport à un indice de référence.
- De manière générale, plus la dispersion est élevée, plus l’investissement est risqué et vice versa.
Comprendre la dispersion
La dispersion est souvent interprétée comme une mesure du degré d’incertitude, et donc du risque, associé à un portefeuille de titres ou d’investissement particulier.
Les investisseurs ont des milliers de titres potentiels dans lesquels investir et de nombreux facteurs à considérer pour choisir où investir. Le profil de risque de l’investissement est l’un des facteurs qui figurent en bonne place sur leur liste de considérations. La dispersion est l’une des nombreuses mesures statistiques permettant de donner une perspective.
La plupart des fonds aborderont leur profil de risque dans leurs fiches d’information ou prospectus, que l’on peut facilement trouver sur Internet. Des informations sur les actions individuelles, quant à elles, peuvent être trouvées sur Morningstar et des sociétés de notation d’actions similaires.
La dispersion du rendement d’un actif montre la volatilité et le risque associés à la détention de cet actif. Plus le rendement d’un actif est variable, plus il est risqué ou volatil.
Par exemple, un actif dont le rendement historique pour une année donnée varie de + 10% à -10% peut être considéré comme plus volatil qu’un actif dont le rendement historique varie de + 3% à -3% car ses rendements sont plus largement dispersés.
Mesure de la dispersion
Bêta
La principale statistique de mesure du risque, le bêta, mesure la dispersion du rendement d’un titre par rapport à un indice de référence ou à un indice de marché particulier, le plus souvent l’indice américain S&P 500. Une mesure bêta de 1,0 indique que l’investissement évolue à l’unisson avec l’indice de référence.
Un bêta supérieur à 1,0 indique que le titre est susceptible de subir des mouvements plus importants que le marché dans son ensemble – une action avec un bêta de 1,3 devrait subir des mouvements de 1,3 fois le marché, ce qui signifie que si le marché est en hausse de 10%, le stock bêta de 1,3 grimpe de 13%. Le revers de la médaille est que si le marché baisse, ce titre baissera probablement plus que le marché, bien qu’il n’y ait aucune garantie de l’ampleur des mouvements.
Un bêta inférieur à 1,0 signifie un rendement moins dispersé par rapport à l’ensemble du marché. Par exemple, un titre avec un bêta de 0,87 suivra probablement le marché global – si le marché est en hausse de 10%, alors l’investissement avec le bêta le plus bas ne devrait augmenter que de 8,7%.
Alpha
Alpha est une statistique qui mesure les rendements ajustés en fonction du risque d’ un portefeuille, c’est -à dire de combien, plus ou moins, le rendement de l’investissement par rapport à l’indice ou au bêta.
Un rendement supérieur au bêta indique un alpha positif, généralement attribué au succès du gestionnaire de portefeuille ou du modèle. Un alpha négatif, en revanche, indique que le gestionnaire de portefeuille n’a pas réussi à battre le bêta ou, plus largement, le marché.