Ratio de Treynor
Quel est le ratio Treynor?
Le ratio Treynor, également connu sous le nom de ratio récompense / volatilité, est une mesure de performance permettant de déterminer le rendement excédentaire généré pour chaque unité de risque prise par un portefeuille.
Le rendement excédentaire dans ce sens fait référence au rendement obtenu au-dessus du rendement qui aurait pu être obtenu dans un investissement sans risque. Bien qu’il n’y ait pas de véritable investissement sans risque, les bons du Trésor sont souvent utilisés pour représenter le rendement sans risque du ratio de Treynor.
Le risque dans le ratio de Treynor fait référence au risque systématique mesuré par le bêta d’ un portefeuille. Le bêta mesure la tendance du retour au changement d’un portefeuille en réponse à des changements en retour pour l’ensemble du marché.
Points clés à retenir
- Le ratio Treynor est une mesure du risque / rendement qui permet aux investisseurs d’ajuster les rendements d’un portefeuille en fonction du risque systématique.
- Un résultat de ratio Treynor plus élevé signifie qu’un portefeuille est un investissement plus approprié.
- Le ratio de Treynor est similaire au ratio de Sharpe, bien que le ratio de Sharpe utilise l’écart type d’un portefeuille pour ajuster les rendements du portefeuille.
Le ratio de Treynor a été développé par Jack Treynor, un économiste américain qui a été l’un des inventeurs du Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Comprendre le ratio de Treynor
La formule du ratio de Treynor est:
Que révèle le ratio Treynor?
Essentiellement, le ratio Treynor est une mesure du rendement ajustée au risque basée sur le risque systématique. Il indique le rendement d’un investissement, tel qu’un portefeuille d’actions, un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse, obtenu pour le montant du risque assumé par l’investissement.
Si un portefeuille a un bêta négatif, cependant, le résultat du ratio n’est pas significatif. Un résultat de ratio plus élevé est plus souhaitable et signifie qu’un portefeuille donné est probablement un investissement plus approprié. Cependant, étant donné que le ratio de Treynor est basé sur des données historiques, il est important de noter que cela n’indique pas nécessairement les performances futures et qu’un seul ratio ne devrait pas être le seul facteur sur lequel s’appuyer pour les décisions d’investissement.
Fonctionnement du ratio Treynor
En fin de compte, le ratio de Treynor tente de mesurer dans quelle mesure un investissement réussit à offrir une compensation aux investisseurs pour la prise de risque d’investissement. Le ratio de Treynor dépend du bêta d’un portefeuille, c’est-à-dire de la sensibilité des rendements du portefeuille aux mouvements du marché, pour juger du risque.
La prémisse derrière ce ratio est que les investisseurs doivent être compensés pour le risque inhérent au portefeuille, car la diversification ne le supprimera pas.
Différence entre le ratio Treynor et le ratio Sharpe
Le ratio Treynor partage des similitudes avec le ratio Sharpe, et tous deux mesurent le risque et le rendement d’un portefeuille.
La différence entre les deux mesures est que le ratio de Treynor utilise un bêta du portefeuille, ou un risque systématique, pour mesurer la volatilité au lieu d’ajuster les rendements du portefeuille en utilisant l’écart type du portefeuille comme cela est fait avec le ratio de Sharpe.
Limitations du ratio Treynor
Une des principales faiblesses du ratio Treynor est sa nature rétrospective. Les investissements sont susceptibles d’évoluer et de se comporter différemment à l’avenir par rapport au passé. La précision du ratio de Treynor dépend fortement de l’utilisation de repères appropriés pour mesurer le bêta.
Par exemple, si le ratio Treynor est utilisé pour mesurer le rendement ajusté au risque d’un fonds commun de placement national à grande capitalisation, il serait inapproprié de mesurer le bêta du fonds par rapport à l’ indice Russell 2000 Small Stock.
Le bêta du fonds serait probablement sous-estimé par rapport à cet indice de référence, car les actions à grande capitalisation ont tendance à être moins volatiles en général que les actions à petite capitalisation. Au lieu de cela, le bêta doit être mesuré par rapport à un indice plus représentatif de l’univers des grandes capitalisations, tel que l’ indice Russell 1000.
De plus, il n’y a pas de dimensions sur lesquelles classer le ratio de Treynor. Lorsque l’on compare des investissements similaires, le ratio Treynor plus élevé est meilleur, toutes choses égales par ailleurs, mais il n’y a pas de définition de combien il est meilleur que les autres investissements.