Examinez de plus près les fonds spéculatifs

Table des matières
Développer

  • Fonds spéculatifs: un aperçu
  • Les fonds spéculatifs en détail
  • Arguments en faveur des hedge funds
  • Pourquoi les investisseurs pourraient vouloir réfléchir à nouveau
  • La ligne de fond

Fonds spéculatifs: un aperçu

Les hedge funds sont des partenariats d’investissement privés qui utilisent une variété de stratégies non traditionnelles, dont beaucoup sont jugées trop risquées par les gestionnaires de fonds plus conventionnels, dans le but de générer des rendements exceptionnels. Les risques sont réduits en utilisant une approche appelée – vous l’avez deviné – couverture.

Les fonds spéculatifs sont similaires aux fonds communs de placement et aux fonds négociés en bourse. Ce sont tous des pools d’argent confiés à un professionnel de la finance. Mais une différence essentielle est le degré de latitude dont dispose le gestionnaire de hedge funds. Leurs choix d’investissement sont relativement libres et le secteur est relativement non réglementé.

Ils sont également relativement chers en termes de frais qu’ils facturent, qui comprennent généralement à la fois des frais de gestion et un pourcentage des bénéfices.

Points clés à retenir

  • Contrairement à la plupart des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse, les fonds spéculatifs peuvent investir de l’argent dans un large éventail de placements et utiliser des stratégies d’investissement non traditionnelles.
  • Les frais de ces fonds sont élevés, combinant généralement une commission de gestion et une commission de performance.
  • Les hedge funds visent des rendements démesurés. Tous ne les livrent pas.

Les fonds spéculatifs en détail

Autrefois considérés comme une option d’investissement secrète et risquée pour les nantis, les hedge funds sont devenus une industrie de croissance. Ils visent des rendements supérieurs à la moyenne, même sur un marché opprimé. Mais malgré l’attrait de ces véhicules d’ investissement alternatifs, les investisseurs individuels devraient réfléchir à deux fois avant de plonger dans les hedge funds.

La «couverture» dans les hedge funds provient de l’utilisation d’une grande variété de stratégies pour compenser les risques d’autres investissements dans le fonds.

Une de ces techniques est la vente à découvert. Autrement dit, un investisseur identifie une action qui semble se diriger vers une baisse de prix, en emprunte des actions à un autre investisseur, puis vend ces actions empruntées. Le vendeur à découvert s’attend à gagner de l’argent à une date ultérieure en rachetant les actions à un prix inférieur afin de remplacer celles qui ont été empruntées. Le vendeur à découvert ne réalise un profit que si le cours de l’action baisse, en fait. Sinon, le vendeur à découvert perd de l’argent sur la transaction.

Les gestionnaires de hedge funds peuvent également investir dans des produits dérivés, des options, des contrats à terme et d’autres titres exotiques.

Généralement, les hedge funds fonctionnent comme des sociétés en commandite ou des sociétés à responsabilité limitée et comptent rarement plus de 500 investisseurs chacun. L’investissement minimum est élevé, un investissement de 1 million de dollars n’étant pas rare. Ils attirent des investisseurs institutionnels ainsi que des particuliers fortunés.

La règle des 2 et 20

Les hedge funds facturent généralement les investisseurs selon la «règle des 2 et 20». C’est une commission de 2% par rapport au montant investi annuellement plus 20% des bénéfices.

Arguments en faveur des hedge funds

Les gestionnaires de fonds communs de placement traditionnels comptent généralement sur l’identification et l’achat d’actions et d’autres actifs qui, selon eux, prendront de la valeur avec le temps. Pour les hedge funds, du moins en principe, le fait que le marché monte ou descende ne fait aucune différence. Il y a de l’argent à gagner dans les bons et les mauvais moments.

Les gestionnaires de fonds communs de placement visent à surperformer un indice de référence particulier, tel que l’ indice S&P 500. Un investisseur dans un fonds commun de placement peut voir d’un coup d’œil si le fonds a vraiment dépassé l’indice de référence pour le trimestre ou pour l’année.

Les gestionnaires de hedge funds ne tiennent pas compte des indices de référence. Ils visent plutôt des rendements absolus, plus ils sont élevés, mieux c’est. Dans la plupart des cas, il s’agit d’un retour d’un certain pourcentage de profit, année après année, indépendamment de la performance des marchés boursiers ou de la faiblesse ou de la vigueur de l’économie.

L’argument est le suivant: les hedge funds protègent l’argent de leurs investisseurs en ne suivant pas les hauts et les bas des marchés boursiers. Ils chassent l’argent partout où il va.

Là encore, les gérants de hedge funds n’ont pas de jambe sur laquelle se tenir s’ils sont en deçà des indices les plus couramment suivis.

Plusieurs hedge funds à succès ont démontré que les hedge funds peuvent générer des rendements extrêmement élevés et des pertes extrêmement élevées. George Soros, gestionnaire du Quantum Fund, par exemple, a «cassé la Banque d’Angleterre» en court-circuitant la livre sterling en 1992, marquant 1 milliard de dollars lorsque la devise a été dévaluée. Puis, en 1994, il a tenté un pari similaire, court-circuitant le yen japonais, et a perdu des centaines de millions de dollars en un jour. En 2011, Soros a transformé son fonds spéculatif en un véhicule d’investissement familial afin d’éviter un examen réglementaire.

En 2020, le hedge fund moyen a sous-performé les indices du marché, selon un rapport de Reuters. Les meilleurs rendements provenaient de fonds consacrés à la sélection de titres, qui ont obtenu des rendements à deux chiffres en choisissant les actions d’entreprises qui se concentrent sur la technologie et les produits au foyer.

Pourquoi les investisseurs pourraient vouloir réfléchir à nouveau

Pour commencer, il y a un hic: de nombreux fonds spéculatifs nécessitent un investissement minimum de 1 million de dollars. Certes, les investisseurs peuvent désormais choisir parmi un nombre croissant de fonds spéculatifs avec des investissements minimums plus abordables. Les plus bas, cependant, commencent à 100 000 $.

Qu’en est-il du risque? Les effondrements notoires rappellent que les hedge funds ne sont pas à l’abri du risque. Dirigée par le trader de Wall Street John Meriwether et une équipe d’assistants financiers et de docteurs, Long Term Capital Management a implosé à la fin des années 1990. Il a failli couler le système financier mondial et a dû être renfloué par les plus grandes banques de Wall Street.

Les hedge funds coûtent également plus cher que la plupart des investissements gérés. Les frais de fonds spéculatifs standard sont communément appelés «2 et 20», ce qui signifie qu’ils facturent une commission de 2% des actifs sous gestion plus 20% des bénéfices au-dessus d’un certain indice de référence.

Les conseillers financiers traditionnels facturent une rémunération forfaitaire d’environ 1% des actifs sous gestion. Les frais moyens des fonds communs de placement se situent entre 0,5% et 1%.

Une dernière remarque: les fonds spéculatifs ne sont pas réglementés aussi étroitement que les fonds communs de placement. En fait, bon nombre d’entre eux ne sont même pas tenus de déposer un dossier auprès de la Securities and Exchange Commission ou de déposer des rapports publics.

Un regard plus attentif sur les risques

Le choix d’un hedge fund à long terme peut être tout aussi délicat que de choisir vous-même des actions. L’un des principaux risques avec les hedge funds est le taux de fermetures (qui a augmenté pendant la pandémie COVID-19) pour les fonds.

L’inexpérience de la gestion peut expliquer le taux élevé d’ attrition. Il y avait plus de 3600 fonds spéculatifs aux États-Unis en juin 2020, une augmentation spectaculaire par rapport à 880 en 1992.6 Logiquement, cela signifie que de nombreux gestionnaires peuvent provenir de fonds communs de placement traditionnels et avoir moins d’expérience avec les choix ésotériques des hedge funds. Ils doivent apprendre par essais et erreurs.

Les frais élevés doivent également être pris en compte. Un fonds doit retourner une performance stellaire afin de surmonter une commission de 1% à 2% des actifs plus 20% des bénéfices. Compte tenu des profits que les gérants prennent, les hedge funds ne livrent souvent pas aux investisseurs la promesse d’une performance supérieure au marché.

Un autre point de friction est le manque de transparence. La Securities and Exchange Commission ne dicte pas les mêmes règles strictes pour les fonds spéculatifs que pour les fonds communs de placement traditionnels. Les gestionnaires peuvent constituer leurs portefeuilles à leur guise et il n’y a pas de règles pour fournir des informations sur leurs positions spécifiques et leur performance individuelle.

Bien que les hedge funds soient soumis à des normes anti-fraude et nécessitent des audits, vous ne devez pas supposer que les gestionnaires sont plus ouverts qu’ils ne devraient l’être. Ce manque de transparence peut rendre difficile pour les investisseurs de distinguer les fonds risqués des fonds relativement dociles.

Enfin, les bénéfices des hedge funds peuvent entraîner une grosse ponction fiscale pour les investisseurs. Comme les gestionnaires achètent et vendent fréquemment, leurs investisseurs encourent des gains en capital élevés, qui sont normalement imposés au taux ordinaire de l’ impôt sur le revenu plutôt qu’au taux des gains en capital.

La ligne de fond

La logique derrière l’investissement dans les hedge funds est convaincante, mais avant de s’empiler, les investisseurs doivent prendre leur temps et faire les diligences nécessaires sur le fonds et ses gestionnaires. Regardez de près les frais. Et considérez si vous ne seriez pas mieux avec un fonds indiciel ou un ETF.