Sécurité

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Bien que l’action privilégiée soit techniquement classée comme un titre de participation, elle est souvent traitée comme un titre de créance parce qu’elle «se comporte comme une obligation». Les actions privilégiées offrent un taux de dividende fixe et sont un instrument populaire pour les investisseurs à la recherche de revenus. Il s’agit essentiellement de titres à revenu fixe.

Comment le commerce des valeurs mobilières

Les titres cotés en bourse sont cotés en  bourse, où les émetteurs peuvent rechercher des cotations de titres et attirer les investisseurs en garantissant un marché liquide et réglementé sur lequel négocier. Les systèmes de négociation électroniques informels sont devenus plus courants ces dernières années, et les titres sont maintenant souvent négociés «de gré à gré » ou directement entre les investisseurs, en ligne ou par téléphone.

Une offre publique initiale (IPO) représente la première vente importante de titres de participation d’une société au public. À la suite d’une introduction en bourse, toute action nouvellement émise, alors qu’elle est toujours vendue sur le marché primaire, est appelée offre secondaire. Alternativement, les titres peuvent être offerts en privé à un groupe restreint et qualifié dans le cadre de ce que l’on appelle un  placement privé – une distinction importante en termes de droit des sociétés et de réglementation des valeurs mobilières. Parfois, les entreprises vendent des actions dans le cadre d’un placement public et privé.

Sur le marché secondaire, également appelé marché secondaire, les titres sont simplement transférés en tant qu’actifs  d’un investisseur à un autre: les actionnaires peuvent vendre leurs titres à d’autres investisseurs contre de l’argent et / ou une plus-value. Le marché secondaire complète ainsi le marché primaire. Le marché secondaire est moins liquide pour les titres placés à titre privé car ils ne sont pas négociables en bourse et ne peuvent être transférés qu’entre investisseurs qualifiés.

Investir dans les valeurs mobilières

L’entité qui crée les titres à vendre est connue sous le nom d’émetteur, et ceux qui les achètent sont, bien entendu, des investisseurs. En général, les titres représentent un investissement et un moyen par lequel les municipalités, les entreprises et autres entreprises commerciales peuvent lever de nouveaux capitaux. Les entreprises peuvent générer beaucoup d’argent lorsqu’elles entrent en bourse, en vendant des actions dans le cadre d’une offre publique initiale (IPO), par exemple.

Les gouvernements des villes, des États ou des comtés peuvent lever des fonds pour un projet particulier en flottant une émission d’ obligations municipales. En fonction de la demande du marché ou de la structure de prix d’une institution, la levée de capitaux par le biais de titres peut être une alternative préférée au financement par un prêt bancaire.

D’autre part, l’achat de titres avec de l’argent emprunté, un acte connu sous le nom d’ achat sur marge, est une technique d’investissement populaire. Essentiellement, une société peut délivrer des droits de propriété, sous forme d’espèces ou d’autres titres, soit à l’origine, soit en cas de défaut, pour payer sa dette ou toute autre obligation envers une autre entité. Ces accords de garantie se sont multipliés récemment, en particulier parmi les investisseurs institutionnels.

Réglementation des valeurs mobilières

Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis réglemente l’offre publique et la vente de titres.

Les offres publiques, les ventes et les transactions de titres américains doivent être enregistrées et déposées auprès des services des valeurs mobilières de l’État de la SEC. Les organismes d’autorégulation (OAR) du secteur du courtage occupent également souvent des postes de réglementation. Parmi les exemples d’OAR, on peut citer l’ Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) et l’  Autorité de régulation du secteur financier (FINRA).

La définition d’une offre de sécurité a été établie par la Cour suprême dans une affaire de 1946. Dans son jugement, le tribunal dérive la définition d’un titre en fonction de quatre critères: l’existence d’un contrat d’investissement, la formation d’une entreprise commune, une promesse de bénéfices par l’émetteur et le recours à un tiers pour promouvoir l’offre.

Titres résiduels

Les titres résiduels sont un type de titres convertibles, c’est-à-dire qu’ils peuvent être transformés en une autre forme, généralement celle d’actions ordinaires. Une obligation convertible, par exemple, est un titre résiduel car elle permet au porteur d’obliger de convertir le titre en actions ordinaires. Les actions privilégiées peuvent également avoir une fonction convertible. Les sociétés peuvent offrir des titres résiduels pour attirer des capitaux d’investissement lorsque la concurrence pour les fonds est intense.

Lorsque la sécurité résiduelle est convertie ou exercée, elle augmente le nombre d’actions ordinaires actuellement en circulation. Cela peut également diluer le pool d’actions total et leur prix. La dilution affecte également les paramètres d’analyse financière, tels que le bénéfice par action, car les bénéfices d’une entreprise doivent être divisés par un plus grand nombre d’actions.

En revanche, si une société cotée en bourse prend des mesures pour réduire le nombre total de ses actions en circulation, la société les aurait consolidées. L’effet net de cette action est d’augmenter la valeur de chaque action individuelle. Cela est souvent fait pour attirer des investisseurs plus nombreux ou plus grands, tels que les fonds communs de placement.

Autres types de titres

Les titres certifiés sont ceux représentés sous forme physique et papier. Les titres peuvent également être détenus dans le système d’enregistrement direct, qui enregistre les actions sous forme d’inscription en compte. En d’autres termes, un agent des transferts conserve les actions au nom de la société sans avoir besoin de certificats physiques.

Les technologies et politiques modernes ont, dans la plupart des cas, éliminé le besoin de certificats et pour l’émetteur de tenir un registre de sécurité complet. Un système s’est développé dans lequel les émetteurs peuvent déposer un seul certificat global représentant tous les titres en circulation dans un dépositaire universel connu sous le nom de Depository Trust Company (DTC). Tous les titres négociés via DTC sont détenus sous forme électronique. Il est important de noter que les titres avec et sans certificat ne diffèrent pas en termes de droits ou privilèges de l’actionnaire ou de l’émetteur.

Les titres au porteur sont ceux qui sont négociables et confèrent à l’actionnaire les droits au titre du titre. Ils sont transférés d’investisseur en investisseur, dans certains cas par endossement et remise. En termes de propriété, les titres au porteur pré-électroniques étaient toujours divisés, ce qui signifie que chaque titre constituait un actif distinct, juridiquement distinct des autres dans la même émission.

Selon la pratique du marché, les actifs de sécurité divisés peuvent être fongibles ou (moins fréquemment) non fongibles, ce qui signifie qu’au moment du prêt, l’emprunteur peut restituer des actifs équivalents soit à l’actif d’origine, soit à un actif identique spécifique à la fin du prêt. Dans certains cas, les titres au porteur peuvent être utilisés pour aider à la fraude fiscale et peuvent donc parfois être perçus négativement par les émetteurs, les actionnaires et les organismes de réglementation fiscale. Ils sont rares aux États-Unis.

Les titres nominatifs portent le nom du détenteur et d’autres informations nécessaires conservées dans un registre par l’émetteur. Les transferts de titres nominatifs se font par le biais de modifications du registre. Les titres de créance enregistrés sont toujours indivis, ce qui signifie que la totalité de l’émission constitue un seul actif, chaque titre faisant partie de l’ensemble. Les titres indivis sont par nature fongibles. Les parts de marché secondaire sont également toujours indivises.

Les titres de lettres ne sont pas enregistrés auprès de la SEC et ne peuvent pas être vendus publiquement sur le marché. Les titres de lettres – également appelés titres restreints, actions de lettres ou obligations de lettres – sont vendus directement par l’émetteur à l’investisseur. Le terme est dérivé de l’exigence de la SEC pour une «lettre d’investissement» de l’acheteur, indiquant que l’achat est à des fins d’investissement et n’est pas destiné à la revente. Lors du changement de mains, ces lettres nécessitent souvent le formulaire 4.

Les titres du Cabinet sont cotés sur une grande bourse financière, telle que le NYSE, mais ne sont pas activement négociés. Détenus par une foule d’investissement inactive, ils sont plus susceptibles d’être une obligation qu’une action. Le «cabinet» fait référence au lieu physique où les ordres d’obligations étaient historiquement stockés hors du parquet. Les armoires contenaient généralement des ordres limités, et les ordres étaient conservés jusqu’à ce qu’ils expirent ou soient exécutés.

Émission de titres: exemples

Prenons le cas de XYZ, une start-up prospère intéressée à lever des capitaux pour stimuler sa prochaine étape de croissance. Jusqu’à présent, la propriété de la startup a été partagée entre ses deux fondateurs. Il a quelques options pour accéder au capital. Il peut exploiter les marchés publics en effectuant une introduction en bourse ou il peut lever des fonds en offrant ses actions à des investisseurs dans le cadre d’un placement privé.

La première méthode permet à l’entreprise de générer plus de capital, mais elle s’accompagne de frais élevés et d’exigences de divulgation. Dans cette dernière méthode, les actions sont négociées sur les marchés secondaires et ne sont pas soumises à l’examen public. Les deux cas, cependant, impliquent la distribution d’actions qui diluent la participation des fondateurs et confèrent des droits de propriété aux investisseurs. Ceci est un exemple de sécurité en actions.

Ensuite, considérons un gouvernement intéressé à collecter des fonds pour relancer son économie. Il utilise des obligations ou des titres de créance pour augmenter ce montant, promettant des paiements réguliers aux détenteurs du coupon.

Enfin, regardez le cas de la startup ABC. Il recueille des fonds auprès d’investisseurs privés, y compris de la famille et des amis. Les fondateurs de la startup offrent à leurs investisseurs une note convertible qui se convertit en actions de la startup lors d’un événement ultérieur. La plupart de ces événements financent des événements. La note est essentiellement un titre de créance car il s’agit d’un prêt consenti par des investisseurs aux fondateurs de la startup.

À un stade ultérieur, le billet se transforme en fonds propres sous la forme d’un nombre prédéfini d’actions qui donnent une part de l’entreprise aux investisseurs. Ceci est un exemple de sécurité hybride.