Fonds obligataires et FNB obligataires: quelle est la différence?

Fonds obligataires et FNB obligataires: un aperçu

Les fonds obligataires et les ETF obligataires ou les fonds négociés en bourse investissent tous deux dans un panier d’obligations ou de titres de créance. Les fonds obligataires ou les fonds communs de placement contiennent un pool de capitaux provenant d’investisseurs dans lequel le gestionnaire du fonds attribue le capital à divers titres. Un ETF obligataire suit un indice d’obligations dans le but de faire correspondre les rendements de l’indice sous-jacent.

Les fonds obligataires et les ETF obligataires partagent plusieurs caractéristiques, dont la diversification via des portefeuilles contenant de nombreuses obligations. Les fonds et les FNB ont des investissements minimums plus petits qui seraient nécessaires pour atteindre le même niveau de diversification en achetant des obligations individuelles dans la construction d’un portefeuille.

Avant de comparer les fonds obligataires et les ETF obligataires, il convient de prendre quelques instants pour examiner les raisons pour lesquelles les investisseurs achètent des obligations. La plupart des investisseurs placent des obligations dans un portefeuille pour générer des revenus. Une obligation est un instrument de dette qui paie généralement un taux d’intérêt, appelé taux de coupon chaque année au détenteur de l’obligation. Bien que l’achat et la vente d’obligations pour tirer un profit des fluctuations de leurs prix soit une stratégie viable, la plupart des investisseurs y investissent pour payer leurs intérêts.

Les investisseurs achètent également des obligations pour des raisons liées au risque, car ils cherchent à stocker leur argent dans un investissement moins volatil que les actions. La volatilité est la mesure dans laquelle le prix d’un titre fluctue au fil du temps.

Les fonds obligataires et les ETF obligataires peuvent verser des dividendes, qui sont des paiements en espèces de sociétés pour investir dans leurs titres. Les deux types de fonds offrent une grande variété de choix de placement allant des obligations d’ État de haute qualité aux obligations de sociétés de faible qualité et tout ce qui se trouve entre les deux.

Les fonds et les ETF peuvent également être achetés et vendus via un compte de courtage en échange de frais minimes par transaction. Malgré ces similitudes, les fonds obligataires et les ETF obligataires présentent des caractéristiques uniques et non partagées.

Fonds obligataires

Les fonds communs de placement investissent dans les obligations depuis de nombreuses années. Certains des fonds équilibrés les plus anciens, qui comprennent des allocations en actions et en obligations, remontent à la fin des années 1920.

En conséquence, un grand nombre de fonds obligataires existants offrent une grande variété d’options d’investissement. Ceux-ci comprennent à la fois des fonds indiciels, qui cherchent à reproduire divers indices de référence et ne font aucun effort pour surperformer ces indices de référence, et des fonds gérés activement, qui cherchent à surpasser leurs indices de référence.

Les fonds gérés activement emploient également des analystes de crédit pour effectuer des recherches sur la qualité du crédit des obligations achetées par le fonds afin de minimiser le risque d’achat d’obligations susceptibles de faire défaut. Le défaut survient lorsque l’émetteur de l’obligation est incapable d’effectuer des paiements d’intérêts ou de rembourser le montant initial investi en raison de difficultés financières. Chaque obligation se voit attribuer une note de qualité de crédit par des agences de notation de crédit qui évaluent la viabilité financière de l’émetteur et la probabilité de défaut.

Les fonds obligataires sont disponibles dans deux structures différentes: les fonds ouverts  et les fonds fermés. Les fonds ouverts peuvent être achetés directement auprès des fournisseurs de fonds, ce qui signifie qu’ils n’ont pas besoin d’être achetés via un compte de courtage. S’il est acheté directement, les frais de commission de courtage peuvent être évités. De même, les fonds obligataires peuvent être revendus à la société de fonds qui a émis les actions, ce qui les rend très liquides ou faciles à acheter et à vendre.

En outre, les fonds ouverts sont évalués et négociés une fois par jour, après la clôture du marché et la valeur liquidative (VNI) de chaque fonds est déterminée. Le prix de négociation est le reflet direct de la valeur liquidative, qui est basée sur la valeur des obligations du portefeuille.

Les fonds ouverts ne se négocient pas avec une prime ou un rabais, ce qui permet de déterminer facilement et de manière prévisible combien les actions d’un fonds généreront en cas de vente. Une obligation vendue avec une prime a un prix de marché plus élevé que sa valeur nominale d’origine, tandis qu’une décote se produit lorsqu’une obligation se négocie à un prix inférieur à sa valeur nominale.

Notamment, certains fonds obligataires facturent des frais supplémentaires s’ils sont vendus avant une certaine période de détention minimale requise (souvent 90 jours), car la société de fonds souhaite minimiser les dépenses associées aux transactions fréquentes.

Les fonds obligataires ne révèlent pas quotidiennement leurs avoirs sous-jacents. Ils libèrent généralement leurs avoirs sur une base semestrielle, certains fonds faisant rapport mensuellement. Le manque de transparence rend difficile pour les investisseurs de déterminer la composition précise de leurs portefeuilles à un moment donné.

FNB obligataires

Les ETF obligataires sont un nouvel entrant sur le marché par rapport aux fonds communs de placement, iShares ayant lancé le premier ETF obligataire en 2002. La plupart de ces offres visent à répliquer divers indices obligataires, bien qu’un nombre croissant de produits gérés activement soient également disponibles.

Les FNB ont souvent des frais inférieurs à ceux de leurs homologues de fonds communs de placement, ce qui en fait potentiellement le choix le plus attrayant pour certains investisseurs, toutes choses étant égales par ailleurs.

Les ETF obligataires fonctionnent un peu comme des fonds à capital fixe, en ce sens qu’ils sont achetés via un compte de courtage plutôt que directement auprès d’une société de fonds. De même, lorsqu’un investisseur souhaite vendre, les ETF doivent être négociés sur le marché libre, ce qui signifie qu’un acheteur doit être trouvé car la société de fonds n’achètera pas les actions comme elle le ferait pour les fonds communs de placement à capital variable.

Comme les actions, les ETF se négocient tout au long de la journée. Les prix des actions peuvent fluctuer à chaque instant et peuvent varier un peu au cours de la négociation. Des fluctuations de prix extrêmes ont été observées lors d’ anomalies de marché, comme le soi-disant Flash Crash  de 2010. Les actions peuvent également se négocier avec une prime ou une décote par rapport à la valeur liquidative sous-jacente des avoirs.

Si les écarts de valeur significatifs sont relativement rares, ils ne sont pas impossibles. Les écarts peuvent être particulièrement préoccupants pendant les périodes de crise, par exemple, si un grand nombre d’investisseurs cherchent à vendre des obligations. Dans de tels cas, le prix d’un FNB peut refléter une décote par rapport à la valeur liquidative parce que le fournisseur de FNB n’est pas certain que les avoirs existants puissent être vendus à leur valeur liquidative actuelle.

Les ETF obligataires n’ont pas de période de détention minimale requise, ce qui signifie qu’aucune pénalité n’est imposée pour la vente rapide après avoir effectué un achat. Ils peuvent également être achetés sur marge et vendus à découvert, offrant une flexibilité nettement plus grande en termes de négociation que les fonds communs de placement à capital variable. La marge consiste à emprunter de l’argent ou des titres à un courtier pour investir. De plus, contrairement aux fonds communs de placement, les FNB obligataires révèlent quotidiennement leurs avoirs sous-jacents, offrant aux investisseurs une transparence totale.