Quels sont les risques d’investir dans une obligation?
Les investisseurs chevronnés connaissent l’importance de la diversification. Mélanger votre portefeuille avec différentes classes d’actifs est probablement le meilleur moyen de générer des rendements constants: actions, devises, produits dérivés, matières premières et obligations. Bien que les obligations ne fournissent pas nécessairement les meilleurs rendements, elles sont considérées comme un outil d’investissement assez fiable. C’est parce qu’ils sont connus pour fournir un revenu régulier. Mais ils sont également considérés comme un moyen stable et solide d’investir votre argent parce que – surtout ceux offerts par le gouvernement – sont garantis. Cela ne veut pas dire qu’ils ne comportent pas leurs propres risques.
En tant qu’investisseur, vous devez être conscient de certains des pièges liés à l’investissement sur le marché obligataire. Voici un aperçu de certains des risques les plus courants.
Points clés à retenir
- Bien que les obligations soient considérées comme sûres, il existe des écueils comme le risque de taux d’intérêt – l’un des principaux risques associés au marché obligataire.
- Le risque de réinvestissement signifie qu’une obligation ou des flux de trésorerie futurs devront être réinvestis dans un titre à rendement inférieur.
- Les obligations remboursables comportent des dispositions qui permettent à l’émetteur d’obligations de racheter l’obligation et de retirer l’émission lorsque les taux d’intérêt baissent.
- Le risque de défaut survient lorsque l’émetteur ne peut pas payer les intérêts ou le principal en temps opportun ou pas du tout.
- Le risque d’inflation survient lorsque le taux d’augmentation des prix dans l’économie détériore les rendements associés à l’obligation.
Bases de l’investissement obligataire
Les obligations sont une forme de dette émise par une entreprise ou un gouvernement qui souhaite lever des liquidités. Essentiellement, lorsqu’une entité émet une obligation, elle demande un prêt à l’acheteur ou à l’investisseur. Ainsi, lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent à l’émetteur de l’obligation. En échange, l’émetteur promet de vous rembourser le capital à une certaine date et adoucit le pot en vous payant des intérêts à intervalles réguliers, généralement semestriellement.
Bien que les obligations soient considérées comme des investissements sûrs, elles comportent leurs propres risques.
Alors que les actions sont négociées en bourse, les obligations sont négociées de gré à gré. Cela signifie que vous devez les acheter, en particulier les obligations d’entreprise, par l’intermédiaire d’un courtier. Gardez à l’esprit que vous devrez peut-être payer une prime en fonction du courtier que vous choisissez. Si vous cherchez à acheter des obligations du gouvernement fédéral comme des titres du Trésor américain, vous pouvez le faire directement par l’intermédiaire du gouvernement. Vous pouvez également investir dans un fonds obligataire qui est un fonds de dette qui investit principalement dans différents types de dettes, y compris des obligations d’entreprises, gouvernementales et municipales, ainsi que d’autres titres de créance.
Risque de taux d’intérêt
Le risque le plus connu sur le marché obligataire est le risque de taux d’intérêt. Les taux d’intérêt ont une relation inverse avec les prix des obligations. Ainsi, lorsque vous achetez une obligation, vous vous engagez à recevoir un taux de rendement fixe (ROR) pendant une période déterminée. Si le taux du marché augmente à partir de la date d’achat de l’obligation, son prix diminuera en conséquence. L’obligation se négociera ensuite avec une décote pour refléter le rendement inférieur qu’un investisseur réalisera sur l’obligation.
La relation inverse entre les taux d’intérêt du marché et les prix des obligations se vérifie également dans des environnements de taux d’intérêt en baisse. L’obligation émise à l’origine se vendrait à une prime supérieure à la valeur nominale, car les paiements de coupon associés à cette obligation seraient supérieurs aux paiements de coupon offerts sur les obligations nouvellement émises. Comme vous pouvez le déduire, la relation entre le prix d’une obligation et les taux d’intérêt du marché s’explique simplement par l’offre et la demande d’une obligation dans un environnement de taux d’intérêt changeant.
Les taux d’intérêt du marché sont fonction de plusieurs facteurs, notamment l’offre et la demande de monnaie dans l’économie, le taux d’inflation, le stade du cycle économique et les politiques monétaire et budgétaire du gouvernement.
Exemple de risque de taux d’intérêt
Supposons que vous ayez acheté un coupon de 5%, une obligation d’entreprise de 10 ans qui se vend à la valeur nominale de 1 000 $. Si les taux d’intérêt grimpent à 6%, la valeur marchande de l’obligation tombera en dessous de 1 000 $, car l’intérêt fixe de 5% qu’elle paie devient moins attrayant car les obligations nouvellement émises rapporteront un point de pourcentage plus élevé pour les porteurs d’obligations. En conséquence, l’obligation originale se négociera avec une décote afin de compenser cette différence.
L’offre et la demande
Le risque de taux d’intérêt est également assez facile à appréhender en termes d’offre et de demande. Si vous avez acheté un coupon de 5% pour une obligation d’entreprise de 10 ans qui se vend à la valeur nominale, l’investisseur s’attend à recevoir 50 $ par an, plus le remboursement du capital de 1 000 $ lorsque l’obligation arrive à échéance. Voyons maintenant ce qui se passerait si les taux d’intérêt du marché augmentaient d’un point de pourcentage. Dans ce scénario, une obligation nouvellement émise avec des caractéristiques similaires à l’obligation émise à l’origine paierait un coupon de 6%, en supposant qu’elle soit offerte à la valeur nominale.
Pour cette raison, l’émetteur de l’obligation d’origine aurait du mal à trouver un acheteur disposé à payer la valeur nominale pour son obligation dans un environnement de taux d’intérêt à la hausse, car un acheteur pourrait acheter une obligation nouvellement émise sur le marché qui paie un montant de coupon plus élevé..
Pour cette raison, l’émetteur obligataire devrait la vendre à un prix inférieur à la valeur nominale afin d’attirer un acheteur. La décote sur le prix de l’obligation serait le montant qui rendrait un acheteur indifférent en termes d’achat de l’obligation d’origine avec un coupon de 5% ou de l’obligation nouvellement émise avec un taux de coupon plus favorable.
Risque de réinvestissement
Un autre risque associé au marché obligataire est le risque de réinvestissement. Essentiellement, une obligation présente un risque de réinvestissement pour les investisseurs si le produit de l’obligation ou les flux de trésorerie futurs doivent être réinvestis dans un titre dont le rendement est inférieur à celui de l’obligation initialement fournie. Le risque de réinvestissement peut également venir avec les obligations remboursables – des investissements qui peuvent être appelés par l’émetteur avant le taux d’échéance.
Par exemple, imaginez qu’un investisseur achète une obligation de 1 000 $ avec un coupon annuel de 12%. Chaque année, l’investisseur reçoit 120 $ (12% x 1 000 $), qui peuvent être réinvestis dans une autre obligation. Mais imaginez qu’avec le temps, le taux du marché tombe à 1%. Du coup, les 120 $ reçus de l’obligation ne peuvent être réinvestis qu’à 1%, au lieu du taux de 12% de l’obligation d’origine.
Risque d’appel pour les investisseurs obligataires
Un autre risque est qu’une obligation soit appelée par son émetteur. Les obligations remboursables ont des dispositions d’appel qui permettent à l’émetteur d’obligations de racheter l’obligation aux détenteurs d’obligations et de retirer l’émission. Cela se fait généralement lorsque les taux d’intérêt baissent considérablement depuis la date d’émission. Les dispositions d’appel permettent à l’émetteur de retirer les anciennes obligations à taux élevé et de vendre des obligations à taux bas dans le but de réduire les coûts de la dette.
Risque de défaut
Le risque de défaut survient lorsque l’émetteur de l’obligation est incapable de payer les intérêts contractuels ou le principal de l’obligation en temps opportun ou pas du tout. Les services de notation de crédit tels que Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch attribuent des notations de crédit aux émissions obligataires. Cela donne aux investisseurs une idée de la probabilité qu’un défaut de paiement se produise. Si l’émetteur de l’obligation fait défaut, l’investisseur perd une partie ou la totalité de son investissement initial plus les intérêts qu’il aurait pu gagner.
Par exemple, la plupart des gouvernements fédéraux ont des cotes de crédit très élevées(AAA). Ils ont les moyens de payer leurs dettes en augmentant les impôts ou en imprimant, ce qui rend improbable le défaut de paiement. Cependant, les petites entreprises émergentes ont certains des pires crédits – BB et moins – et sont plus susceptibles de faire défaut sur leurs paiements obligataires. Dans ces cas, les détenteurs d’obligations perdront probablement la totalité ou la plupart de leurs investissements.
Risque d’inflation
Ce risque fait référence à des situations où le taux d’augmentation des prix dans l’ économie détériore les rendements associés à l’obligation. Cela a le plus grand effet sur les obligations fixes, qui ont un taux d’intérêt fixe dès le début.
Par exemple, si un investisseur achète une obligation fixe à 5% et que l’inflation monte à 10% par an, le détenteur de l’obligation perdra de l’argent sur l’investissement parce que le pouvoir d’achat du produit a été considérablement diminué. Les taux d’intérêt des obligations à taux variable ou des flottants sont ajustés périodiquement pour correspondre aux taux d’inflation, ce qui limite l’exposition des investisseurs au risque d’inflation.