Risque de taux d’intérêt

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce que le risque de taux d’intérêt?
• Comprendre le risque de taux d’intérêt
• Exemple de risque de taux d’intérêt
• Sensibilité au prix des obligations
• La prime de risque à l’échéance

Qu’est-ce que le risque de taux d’intérêt?

Le risque de taux d’intérêt est le potentiel de pertes de placement résultant d’une variation des taux d’intérêt. Si les taux d’intérêt augmentent, par exemple, la valeur d’une obligation ou d’un autre placement à revenu fixe diminuera. La variation du prix d’une obligation en raison d’une variation des taux d’intérêt est connue sous le nom de durée.

Le risque de taux d’intérêt peut être réduit en détenant des obligations de durées différentes, et les investisseurs peuvent également atténuer le risque de taux d’intérêt en couvrant les placements à revenu fixe avec des swaps de taux d’intérêt, des options ou d’autres dérivés de taux d’intérêt.

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Comprendre le risque de taux d’intérêt

Les variations des taux d’intérêt peuvent avoir une incidence sur de nombreux placements, mais elles ont une incidence plus directe sur la valeur des obligations et des autres titres à revenu fixe. Les détenteurs d’obligations surveillent donc attentivement les taux d’intérêt et prennent des décisions en fonction de la façon dont les taux d’intérêt sont perçus comme évoluant au fil du temps.

Pour les titres à revenu fixe, à mesure que les taux d’intérêt augmentent, les prix des titres baissent (et vice versa). En effet, lorsque les taux d’intérêt augmentent, le coût d’opportunité de la détention de ces obligations augmente, c’est-à-dire que le coût de rater un investissement encore meilleur est plus élevé. Les taux gagnés sur les obligations sont donc moins attrayants à mesure que les taux augmentent, donc si une obligation payant un taux fixe de 5% se négocie à sa valeur nominale de 1000 $ alors que les taux d’intérêt en vigueur sont également à 5%, il devient beaucoup moins intéressant de gagner cela. même 5% quand les taux ailleurs commencent à augmenter pour dire 6% ou 7%. Afin de compenser ce désavantage économique sur le marché, la valeur de ces obligations doit baisser – car qui voudra posséder un taux d’intérêt de 5% alors qu’il pourra en obtenir 7% avec une obligation différente.

Par conséquent, pour les obligations à taux fixe, lorsque les taux d’intérêt augmentent à un point supérieur à ce niveau fixe, les investisseurs se tournent vers des placements qui reflètent le taux d’intérêt plus élevé. Les titres émis avant le changement de taux d’intérêt ne peuvent concurrencer les nouvelles émissions qu’en baissant leurs prix.

Le risque de taux d’intérêt peut être géré au moyen de stratégies de couverture ou de diversification qui réduisent la durée effective d’un portefeuille ou annulent l’effet des variations de taux. Pour en savoir plus, consultez: Gestion du risque de taux d’intérêt.

Exemple de risque de taux d’intérêt

Par exemple, supposons qu’un investisseur achète une obligation de 500 $ sur cinq ans avec un coupon de 3%. Ensuite, les taux d’intérêt montent à 4%. L’investisseur aura du mal à vendre l’obligation lorsque de nouvelles offres d’obligations à des taux plus attractifs entreront sur le marché. La baisse de la demande entraîne également une baisse des prix sur le marché secondaire. La valeur marchande de l’obligation peut chuter en dessous de son prix d’achat initial.

L’inverse est également vrai. Une obligation qui produit un rendement de 5% a plus de valeur si les taux d’intérêt diminuent en dessous de ce niveau puisque le détenteur de l’obligation reçoit un taux de rendement fixe favorable par rapport au marché.

Sensibilité au prix des obligations

La valeur des titres à revenu fixe existants ayant des dates d’échéance différentes diminue à des degrés divers lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent. Ce phénomène est appelé «sensibilité prix» et se mesure par la duration de l’obligation.

Par exemple, supposons qu’il existe deux titres à revenu fixe, l’un qui arrive à échéance dans un an et l’autre qui arrive à échéance dans 10 ans. Lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent, le propriétaire du titre à un an peut réinvestir dans un titre à taux plus élevé après s’être accroché à l’obligation avec un rendement inférieur pendant un an au maximum. Mais le propriétaire du titre de 10 ans est bloqué avec un taux inférieur pendant neuf ans de plus.

Cela justifie une valeur de prix inférieure pour la sécurité à long terme. Plus l’échéance d’un titre est longue, plus son prix baisse par rapport à une augmentation donnée des taux d’intérêt.

Notez que cette sensibilité au prix se produit à un taux décroissant. Une obligation à 10 ans est nettement plus sensible qu’une obligation à un an, mais une obligation à 20 ans n’est que légèrement moins sensible qu’une obligation à 30 ans.

La prime de risque à l’échéance

Une obligation à long terme offre généralement une prime de risque à l’échéance sous la forme d’un taux de rendement intégré plus élevé pour compenser le risque supplémentaire de variations des taux d’intérêt au fil du temps. La durée plus longue des titres à plus long terme signifie un risque de taux d’intérêt plus élevé pour ces titres. Pour compenser les investisseurs qui prennent plus de risques, les taux de rendement attendus des titres à plus long terme sont généralement plus élevés que ceux des titres à plus court terme. C’est ce qu’on appelle la prime de risque à l’échéance.

D’autres primes de risque, telles que les primes de risque de défaut et les primes de risque de liquidité, peuvent déterminer les taux offerts sur les obligations.