Le secret pour trouver des bénéfices dans le trading par paires

«Quants» est le nom de Wall Street pour les chercheurs de marché qui utilisent l’analyse quantitative pour développer des stratégies de trading rentables. En bref, un quant passe en revue les ratios de prix et les relations mathématiques entre les entreprises ou les véhicules commerciaux afin de deviner des opportunités commerciales rentables. Au cours des années 1980, un groupe de quants travaillant pour Morgan Stanley a frappé l’or avec une stratégie appelée le commerce de paires. Les investisseurs institutionnels et les bureaux de négociation exclusifs des principales banques d’investissement utilisent cette technique depuis lors, et beaucoup ont réalisé un bénéfice net avec cette stratégie.

Il est rarement dans le meilleur intérêt des banquiers d’investissement et des gestionnaires de fonds communs de placement de partager des stratégies de trading rentables avec le public, de sorte que le commerce par paires est resté un secret des pros (et de quelques personnes habiles) jusqu’à l’avènement d’Internet. Le trading en ligne a ouvert le couvercle sur les informations financières en temps réel et a donné au novice l’accès à tous les types de stratégies d’investissement. Il n’a pas fallu longtemps pour que les paires se négocient pour attirer les investisseurs individuels et les petits commerçants cherchant à couvrir leur exposition au risque aux mouvements du marché plus large.

Qu’est-ce que le trading de paires?

Le trading de paires a le potentiel de réaliser des bénéfices grâce à des positions simples et relativement peu risquées. Le commerce des paires est neutre sur le marché, ce qui signifie que la direction du marché global n’affecte pas sa victoire ou sa perte.

L’objectif est de faire correspondre deux véhicules de trading hautement corrélés, l’un long et l’autre court lorsque le ratio de prix de la paire diverge « x » nombre d’ écarts types – « x » est optimisé à l’aide de données historiques. Si la paire revient à sa tendance moyenne, un profit est réalisé sur l’une ou les deux positions.

Un exemple utilisant des actions

Les traders peuvent utiliser des données fondamentales ou techniques pour construire un style de trading par paires. Notre exemple ici est de nature technique, mais certains traders utilisent un ratio P / E ou d’autres facteurs fondamentaux pour mesurer la corrélation et la divergence.

La première étape de la conception d’un commerce par paires consiste à trouver deux actions hautement corrélées. Cela signifie généralement que les entreprises appartiennent au même secteur ou sous-secteur, mais pas toujours. Par exemple, les actions de suivi d’indices comme le QQQQ (Nasdaq 100) ou le SPY ( S&P 500 ) peuvent offrir d’excellentes opportunités de trading par paires. Deux indices qui se négocient généralement ensemble sont le S&P 500 et le Dow Jones Utilities Average. Ce graphique simple des prix des deux indices démontre leur corrélation:

Pour notre exemple, nous examinerons deux entreprises qui sont fortement corrélées: GM et Ford. Puisque les deux sont des constructeurs automobiles américains, leurs actions ont tendance à évoluer ensemble.

Vous trouverez ci-dessous un graphique hebdomadaire du rapport de prix entre Ford et GM (calculé en divisant le cours de l’action de Ford par le cours de l’action de GM). Ce rapport de prix est parfois appelé «performance relative» (à ne pas confondre avec l’ indice de force relative, quelque chose de complètement différent). La ligne blanche centrale représente le rapport de prix moyen au cours des deux dernières années. Les lignes jaune et rouge représentent respectivement un et deux écarts types par rapport au rapport moyen.

Dans le graphique ci-dessous, le potentiel de profit peut être identifié lorsque le ratio de prix atteint son premier ou deuxième écart. Lorsque ces divergences profitables se produisent, il est temps de prendre une position longue sur le sous-performant et une position courte sur le surperformant. Les revenus de la vente à découvert peuvent aider à couvrir le coût de la position longue, ce qui rend les paires peu coûteuses à mettre en place. La taille de la position de la paire doit correspondre à la valeur en dollars plutôt qu’au nombre d’actions; de cette façon, un mouvement de 5% dans l’un équivaut à un mouvement de 5% dans l’autre. Comme pour tous les investissements, il existe un risque que les transactions passent dans le rouge, il est donc important de déterminer des points d’ arrêt optimisés avant de mettre en œuvre le commerce de paires.

Un exemple d’utilisation de contrats à terme

La stratégie de trading par paires fonctionne non seulement avec les actions, mais aussi avec les devises, les matières premières et même les options. Sur le marché à terme, les «mini» contrats – des contrats de plus petite taille qui représentent une fraction de la valeur de la position de taille réelle – permettent aux petits investisseurs de négocier des contrats à terme.

Un échange de paires sur le marché à terme peut impliquer un arbitrage entre le contrat à terme et la position de trésorerie d’un indice donné. Lorsque le contrat à terme devance la position de trésorerie, un trader peut essayer de profiter en court-circuitant l’avenir et en achetant des actions de suivi de l’indice, en s’attendant à ce qu’elles se rejoignent à un moment donné. Souvent, les mouvements entre un indice ou une marchandise et son contrat à terme sont si serrés que les profits ne sont laissés qu’aux traders les plus rapides – utilisant souvent des ordinateurs pour exécuter automatiquement d’énormes positions en un clin d’œil.

Un exemple utilisant les options

Les traders d’options utilisent des call et des put pour couvrir les risques et exploiter la volatilité (ou son absence). Un appel est un engagement de l’écrivain de vendre des actions d’une action à un prix donné dans le futur. Un put est un engagement de l’écrivain à acheter des actions à un prix donné dans le futur. Un échange de paires sur le marché des options peut impliquer d’écrire un appel pour un titre qui surpasse sa paire (un autre titre hautement corrélé) et de faire correspondre la position en écrivant un put pour la paire (le titre sous-performant). Au fur et à mesure que les deux positions sous-jacentes reviennent à leur moyenne, les options deviennent sans valeur, ce qui permet au trader d’empocher le produit de l’une ou des deux positions.

Preuve de rentabilité

En juin 1998, la ici.

Les personnes intéressées par la technique de trading par paires peuvent trouver plus d’informations et d’instructions dans le livre de Ganapathy Vidyamurthy Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis, que vous pouvez trouver ici.

La ligne de fond

Le vaste marché regorge de hauts et de bas qui chassent les joueurs faibles et confondent même les pronostiqueurs les plus intelligents. Heureusement, en utilisant des stratégies neutres sur le marché comme le trading par paires, les investisseurs et les traders peuvent trouver des bénéfices dans toutes les conditions du marché. La beauté du commerce de paires est sa simplicité. La relation long / short de deux titres corrélés agit comme un lest pour un portefeuille pris dans les eaux agitées de l’ensemble du marché. Bonne chance dans votre recherche de profit dans le trading par paires, et voici votre succès sur les marchés.