Carrières dans les fusions et acquisitions
Certaines des plus grandes entreprises du monde et de nombreuses petites entreprises doivent une grande partie de leur succès aux avantages découlant des fusions et acquisitions (M&A). L’expression «fusions et acquisitions» fait référence à une stratégie commerciale consistant à acheter ou à regrouper des entreprises pour réaliser des économies de coûts, une expansion, une structure du capital améliorée et d’autres objectifs. Malheureusement, le paysage des fusions et acquisitions est également jonché de regroupements d’entreprises qui ne réussissent pas en raison d’une mauvaise planification stratégique, d’une diligence raisonnable inadéquate et d’autres problèmes. Les professionnels des fusions et acquisitions peuvent aider à éviter ces écueils et garantir que les deux sociétés se joignent avec succès. Poursuivez votre lecture pour savoir si une carrière dans ce secteur en pleine croissance peut vous convenir.
172 milliards de dollars
Le montant de la plus grande fusion et acquisition, qui a eu lieu en 1999 entre la société britannique de services sans fil Vodafone AirTouch et l’opérateur sans fil allemand Mannesmann.
Pourquoi les entreprises s’engagent dans des fusions-acquisitions
Les professionnels des fusions et acquisitions doivent être familiarisés avec plusieurs types de transactions. Une transaction peut impliquer une acquisition, qui est un achat à 100% d’une société cible. Une fusion est une combinaison de deux sociétés en une seule entité.
Un investissement minoritaire ou sans contrôle implique généralement l’achat de moins de 50% d’une société cible, et une coentreprise et / ou une alliance stratégique est un effort collaboré entre deux entités pour se réunir et travailler sur une initiative commune.
Les entreprises s’engagent dans des fusions et acquisitions pour diverses raisons:
- Synergies de revenus. Une société cible peut offrir à une société acquéreuse des opportunités d’augmenter ses revenus grâce à l’accès à de nouveaux clients, à une équipe de développement de produits innovante ou à une portée géographique élargie. Des gammes de produits et de services diversifiés peuvent également déboucher sur des opportunités de ventes croisées. Les entreprises peuvent également cibler une autre entreprise pour acquérir leur technologie exclusive ou un service de R&D supérieur.
- Synergies de coûts. En éliminant les rôles redondants par le biais de l’entité nouvellement fusionnée, la direction espère réduire les dépenses d’ exploitation ou les dépenses en capital. Les ressources financières, comptables, juridiques, d’ approvisionnement et humaines de deux entités peuvent être combinées pour réaliser des économies de coûts tout en permettant à l’entité nouvellement fusionnée de retenir les meilleurs talents. En plus de rationaliser les initiatives, une plus grande entité peut bénéficier de remises plus importantes de la part de ses fournisseurs.
- Réduction du risque de capital. Les entreprises peuvent être considérées comme des flux de trésorerie que les cadres supérieurs peuvent gérer de manière proactive pour réduire la volatilité de ces flux de trésorerie. Le marché voit une réduction de la volatilité comme une réduction durisque de capital-investissement et récompense en conséquence. La combinaison de deux sociétés ou plus et, par la suite, de leurs flux de trésorerie peut réduire le risque de la société du portefeuille dans son ensemble.
- Multiples de valorisation plus élevés. Les grandes entreprises sont souvent évaluées à des multiples plus élevés que les petites entreprises. De manière générale, les grandes entreprises sont perçues comme moins risquées en raison de ressources plus importantes et d’un accès au capital.
Points clés à retenir
- Les entreprises procèdent à des fusions et acquisitions (M&A) pour de nombreuses raisons, notamment l’augmentation des revenus, la réduction des risques en capital et la réduction des coûts.
- Les principaux acteurs du processus de fusions et acquisitions comprennent les agents de développement des affaires (BDO) qui défendent et défendent le processus, la haute direction qui élabore des stratégies et des directives opérationnelles, et des consultants qui servent d’intermédiaires et de courtiers.
- Les professionnels des fusions et acquisitions sont souvent chargés de rechercher la transaction, d’analyser et d’évaluer l’opération et de gérer l’intégration post-fusion.
- Bien que cela ne soit pas obligatoire, la plupart des professionnels des fusions et acquisitions détiennent des diplômes avancés, tels que des MBA, et des titres financiers et / ou comptables, tels que CFA et CPA.
Joueurs clés
Au sein d’une entreprise, les principaux acteurs du processus de fusion et d’acquisition comprennent des professionnels du développement des affaires, qui jouent le rôle de champions internes des fusions et acquisitions au sein d’une société opérationnelle stratégique, souvent avec une grande entreprise. Ces agents de développement des affaires, ou BDO, sont chargés de faire croître leur entreprise par le biais d’acquisitions.
D’autres membres de l’équipe de direction jouent un rôle important dans la fourniture de conseils stratégiques et opérationnels, notamment le chef de la direction, le chef des finances et le chef de l’exploitation. Divers membres du personnel chargé des transactions, tels que des avocats, des professionnels de la gestion des risques et des comptables, fournissent un soutien pour aider à guider une transaction vers une conclusion réussie.
En tant que consultants des entreprises impliquées dans des fusions et acquisitions, les professionnels peuvent travailler pour des banques d’investissement, qui agissent en tant qu’intermédiaires et aident à négocier une transaction. Ils peuvent jouer le rôle de conseiller acheteur ou vendeur auprès d’un candidat acquéreur ou d’une société cible et peuvent également contribuer au financement d’une transaction. Les sociétés de private equity / buy – out lèvent des capitaux auprès d’institutions et de particuliers fortunés pour acheter et gérer des entreprises. La plupart des sociétés de rachat sont de petite taille et tous les niveaux de l’organisation sont généralement impliqués dans des aspects spécifiques du processus de négociation.
Les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) sont des coquilles publiques qui collectent des fonds sous forme d’actions et de bons de souscription auprès du grand public investisseur. Les sommes récoltées sont utilisées pour acquérir une société cible. Enfin, divers conseillers peuvent être impliqués dans une transaction: des conseillers juridiques et fiscaux et des cabinets d’expertise ou d’expertise proposent des services de conseil dans des domaines spécifiques.
Le rôle du professionnel des fusions et acquisitions
Alors que de plus en plus d’entreprises cherchent à se consolider ou à se développer à l’échelle mondiale par le biais de fusions et d’acquisitions, les opportunités pour les professionnels des fusions et acquisitions devraient continuer de croître. Les personnes intéressées à entrer dans ce domaine devraient s’attendre à voyager fréquemment et à travailler souvent de longues heures dans un environnement très stressant.
Les professionnels des fusions et acquisitions sont chargés de diverses responsabilités pour aider à créer des résultats positifs, à la fois avant la conclusion de la transaction et après. Ceux qui recherchent une carrière dans ce domaine doivent être très compétents en stratégie d’entreprise, en finances et en relations interpersonnelles. La flexibilité est essentielle, car les professionnels sont susceptibles d’être confrontés quotidiennement à de nombreux problèmes transactionnels, et pratiquement toutes les transactions envisagées ont des caractéristiques uniques. Ils doivent évaluer correctement une combinaison proposée et s’assurer que les capitaux propres nouvellement combinés réussissent à fournir une valeur pour les actionnaires.
Les questions auxquelles un professionnel des fusions et acquisitions devra répondre comprennent:
- Comment une proposition de combinaison entre entités peut-elle créer de la valeur pour les actionnaires?
- Les hypothèses pour l’avenir sont-elles raisonnables?
- Quel est le juste prix à payer pour l’entreprise cible?
- Les récompenses potentielles compensent-elles adéquatement les risques encourus?
La mission d’un professionnel M&A est de guider une transaction vers une conclusion réussie. Les tâches peuvent inclure:
- Sourcing de la transaction. Cela implique d’identifier et de communiquer correctement avec les entreprises cibles potentiellement pertinentes sur la base de critères d’acquisition définis dirigés par la direction.
- Filtrage des offres. L’échange de communication conduit inévitablement la plupart des entreprises à être classées comme irréalisables pour une acquisition potentielle. Les attentes en matière de prix peuvent être déraisonnables ou l’orientation de la cible peut ne pas être alignée sur celle de la société acquéreuse. Une différence de culture substantielle peut également contrecarrer un accord. Le filtrage des accords est essentiel car un accord conclu entre deux entreprises divergentes peut entraîner un désastre pour toutes les parties impliquées. Par exemple, la fusion d’AOL et de Time Warner a entraîné une perte de valeur significative pour les actionnaires.
- Vérifications nécessaires. Le processus d’évaluation et de confirmation des informations financières et opérationnelles, telles que véhiculées par la direction de l’entreprise cible, implique la réalisation d’ évaluations des risques opérationnels et juridiques d’une entreprise.
- Valorisation et structuration des transactions. Cette étape consiste à effectuer une combinaison de techniques d’évaluation, comme la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF). Les professionnels des fusions et acquisitions examinent également des sociétés similaires du secteur et évaluent des multiples comparables. La structuration de la transaction implique l’exécution réussie des points de négociation, tels que les contrats des employés, la sécurisation du financement d’une transaction, la tarification et l’attribution de la propriété des passifs éventuels.
- Intégration post-fusion. Dans cette phase finale, la direction exécute un plan d’intégration mandaté et approuvé par les cadres supérieurs pour réaliser avec succès les avantages de la transaction rapidement.
Qualifications
Éducation
La pratique des fusions et acquisitions nécessite une solide maîtrise de la comptabilité, des finances, du droit, de la stratégie et des affaires. Bien qu’il ne soit pas nécessaire d’avoir un diplôme d’études supérieures, de nombreux professionnels des fusions et acquisitions ont des MBA et, moins fréquemment, des diplômes en droit. Des certifications, telles qu’un analyste financier agréé (CFA) ou un expert-comptable agréé (CPA), peuvent aider à décrocher un premier rôle en fusions et acquisitions.
Parlez « Entreprise »
Les professionnels doivent être familiarisés avec les évaluations d’entreprises et être capables de comprendre et de parler la langue de la comptabilité. Une compréhension approfondie d’une entreprise et la capacité de discerner sa position distincte sur le marché grâce à l’analyse de son compte de résultat, de son bilan et de son état des flux de trésorerie sont des éléments clés du travail. Les entretiens avec la direction sont importants pour analyser les opérations, les moteurs et les motivations. Comprendre les flux de trésorerie provenant des opérations et se familiariser avec des entreprises similaires au sein du même secteur fournira une base pour un jugement préliminaire de la valeur d’une entreprise.
Des motifs non exprimés peuvent souvent conduire à un accord, et la capacité d’évaluer ce qui est dit et ce qui n’est pas dit est un facteur clé de succès. Les professionnels des fusions et acquisitions doivent également avoir des compétences en leadership et la capacité de bien s’entendre avec les autres. Ils sont souvent testés dans des environnements très stressants, où les points de données doivent être complets, pertinents, précis et opportuns. Il est essentiel de respecter des délais courts, en particulier dans un marché de rachat concurrentiel. Avec un flot de paperasse accumulée après des mois de communication, les négociateurs doivent être prêts à résumer les informations en quelques pages pour examen par la direction. De solides compétences en négociation permettent aux professionnels des fusions et acquisitions d’influencer le processus pour avancer tout en évitant les écueils qui pourraient conduire à la résiliation de la transaction.
Expérience éprouvée
Il existe plusieurs chemins pour devenir un professionnel des fusions et acquisitions. Le succès démontré en affaires, quel que soit le domaine, montre qu’un individu possède les compétences interpersonnelles, le sens des affaires et des finances, les traits de leadership et la capacité de négociation pour réussir en fusions et acquisitions. Tout aussi important, les négociateurs doivent être en mesure d’envisager les opportunités qu’un accord présente au cours de ce qui est susceptible d’être un processus long et complexe.
La ligne de fond
Une entité nouvellement fusionnée a une réelle opportunité d’élever sa position sur le marché, d’enrichir ses parties prenantes, ses employés et ses clients et de fournir de la valeur pour les actionnaires. Bien que de nombreuses transactions atteignent leurs objectifs, un bon nombre se termine par des résultats décevants. Au cours du processus de négociation, un manque de prévoyance, une diligence raisonnable inappropriée ou des attentes déraisonnables peuvent réduire les chances d’augmenter les revenus et de réaliser des synergies de coûts. Après la conclusion d’un accord, des cultures d’entreprise conflictuelles ou des identités d’entreprise diluées constituent une menace.
Heureusement, des professionnels des fusions et acquisitions bien préparés peuvent aider les entreprises qui fusionnent à réussir leur transition, en évitant les problèmes potentiels et en aidant à garantir un résultat bénéfique pour toutes les parties concernées. Voir également « Une carrière dans la banque d’investissement en vaut-elle la peine? » pour vous aider à décider.