Introduction aux STRIPS

Table des matières

Développer

• Histoire de STRIPS
• Comment ils travaillent
• Exemple
• Traitement fiscal
• Avantages et inconvénients
• Qui achète des STRIPS
• Conclusion

La négociation séparée des intérêts enregistrés et des titres principaux (STRIPS) a été créée pour offrir aux investisseurs une autre alternative dans le domaine des titres à revenu fixe qui pourrait atteindre certains objectifs de placement difficiles à atteindre avec des obligations et des billets traditionnels.

Les obligations traditionnelles et les titres à revenu fixe paient des intérêts selon un calendrier établi, puis remboursent le capital de l’investisseur à l’échéance. Cependant, ils ne sont disponibles que sous forme de titres uniques qui paient à la fois l’intérêt et le principal. Un nouveau type d’ obligation a finalement été introduit qui séparait le remboursement du principal des paiements d’intérêts.

Histoire de STRIPS

Les STRIPS ont été introduits pour la première fois par des courtiers en valeurs mobilières aux États-Unis dans les années 1960. Ils ont été initialement créés en retirant physiquement les coupons papier des obligations au porteur et en les vendant comme des titres séparés. Les inconvénients des obligations au porteur, tels que l’impossibilité pour l’investisseur de recevoir un paiement d’intérêts en cas de perte ou de vol du coupon, conduisant à l’émission de STRIPS sous forme d’inscription en compte électronique.

Comment ils travaillent

Comme indiqué dans l’acronyme, les STRIPS sont simplement des obligations dont les paiements d’intérêts ont été supprimés et vendus séparément, tandis que le principal est toujours payé à l’ échéance. Le gouvernement américain n’émet pas de STRIPS directement aux investisseurs de la même manière des titres du Trésor ou des obligations d’épargne. Au lieu de cela, ils sont créés par des institutions financières telles que les banques d’investissement, qui numéros CUSIP distincts. Cependant, les STRIPS sont toujours garantis par le pleine confiance et crédit du gouvernement américain, même si elles ont été démontées (les BANDES sont également vendues, émises et soutenues par les gouvernements de nombreux autres pays).

Exemple

Le Trésor américain émet une obligation à 30 ans avec un taux de coupon de 3,5%. Une banque d’investissement achète pour 100 millions de dollars de ces titres et retire les 60 paiements d’intérêts semestriels de 3,5 millions de dollars chacun. La banque enregistre et vend ensuite chaque paiement d’intérêts en tant que titres séparés avec le remboursement du principal pour créer 61 nouveaux titres.

Les BANDES de coupon sont les obligations créées à partir de chaque paiement d’intérêt, tandis que les BANDES de principal représentent la demande de remboursement du principal de l’obligation originale. Ni le coupon ni le principal STRIPS n’ont un taux de coupon et sont donc avec une décote et arrivent à échéance à la valeur nominale. Les BANDES sont également créées à partir de titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) qui n’ont pas de taux de coupon fixe et paient un taux d’intérêt variable.Étant donné que les STRIPS à coupon zéro ne paient pas d’intérêts réels, leurs durées sont toujours égales à leurs échéances. Une obligation à taux fixe ou ajustée en fonction de l’inflation qui est dépouillée doit avoir une valeur nominale d’au moins 100 $ et ne peut dépasser ce montant que par tranches de 100 $. Une institution financière peut également réassembler un STRIP en titres entiers si elle est en mesure d’acquérir le STRIP principal plus toutes les STRIPS de coupon restantes.

Traitement fiscal

Les STRIPS à coupon zéro sont imposées d’une manière quelque peu différente de celle de la plupart des obligations. Les émetteurs d’obligations traditionnels déclarent les intérêts effectivement payés sur leurs offres aux investisseurs au cours de l’année, mais STRIPS ne paie aucun intérêt réel, en fonction de la date à laquelle il a été acquis.

Étant donné que les BANDES sont émises avec une remise et arrivent à échéance à la valeur nominale, la remise sur l’émission initiale (OID) s’applique. Cela oblige les investisseurs à déclarer un revenu d’intérêt fantôme égal à l’augmentation de la valeur de l’obligation pour cette année. Les OID inférieurs à un montant nominal de minimus peuvent être ignorés jusqu’à l’échéance, alors qu’ils seraient plutôt déclarés comme un gain en capital.)

Pour chaque année où le STRIP est détenu, le prix de base augmentera et un gain ou une perte en capital pourrait être généré si l’obligation est vendue à un prix différent du prix de base. Si l’obligation est détenue jusqu’à l’échéance, la totalité de l’escompte sera classée comme revenu d’intérêts. Les investisseurs qui ont acheté des STRIPS sur TIPS doivent également déclarer tout montant d’ajustement inflationniste chaque année. L’intérêt fantôme de STRIPS est déclaré par l’ émetteur sur le formulaire 1099-OID;cependant, ce chiffre ne peut pas toujours être pris à sa valeur nominale et doit être recalculé dans de nombreux cas, par exemple lorsque le STRIP a été acheté avec une prime ou une remise sur le marché secondaire. Les règles fiscales pour ces calculs sont décrites dans IRS Pub. .

Avantages et inconvénients

À l’exception de ceux qui sont gains ou des pertes en capital si elles sont vendues avant l’échéance. Cependant, les investisseurs qui vendent des STRIPS avant l’échéance peuvent encore devoir payer des impôts sur les intérêts OID courus jusqu’à la date de vente.

Qui achète des STRIPS

Les STRIPS sont des instruments appropriés pour de nombreux types d’investisseurs. De nombreux types d’institutions achètent ces titres en raison de leurs flux de trésorerie garantisà l’échéance. Les fonds de pension, les compagnies d’assurance et les banques détiennent tous des STRIPS dans leurs portefeuilles pour cette raison. Les investisseurs particuliers les achètent souvent pour la même raison. Le problème de la fiscalité fantôme peut être évité en achetant des STRIPS dans des IRA etdes régimes de retraite à imposition différée, où ils peuvent croître jusqu’à l’échéance sans conséquence fiscale.

Conclusion

STRIPS offre une alternative aux obligations traditionnelles pour les investisseurs qui doivent compter sur des montants d’argent déterminés venant à échéance à une date future précise. Bien qu’ils affichent des flux de trésorerie négatifs jusqu’à leur échéance, ils peuvent également fournir des rendements supérieurs aux obligations traditionnelles dans certains cas et arriveront toujours à échéance à leur valeur nominale. Pour plus d’informations sur ces instruments polyvalents, visitez le site Web du Trésor américain à l’adresse www.treasurydirect.gov ou consultez votre conseiller en placement.