17 avril 2021 17:02

Au pair

Le terme au pair signifie à la valeur nominale. Une obligation, une action privilégiée ou d’autres titres de créance peuvent se négocier au pair, au-dessous du pair ou au-dessus du pair.

La valeur nominale est statique, contrairement à la valeur marchande, qui fluctue avec la demande du marché et les fluctuations des taux d’intérêt. La valeur nominale est attribuée au moment de l’émission du titre. Lorsque les titres étaient émis sous forme papier, la valeur nominale était imprimée sur la face du titre, d’où la valeur nominale.

Comprendre au pair

En raison des fluctuations constantes des taux d’intérêt, les obligations et autres instruments financiers ne se négocient presque jamais exactement au pair. Une obligation ne se négociera pas au pair si les taux d’intérêt actuels sont supérieurs ou inférieurs au taux du coupon de l’obligation, qui est le taux d’intérêt qu’elle produit.

Points clés à retenir

  • La valeur nominale est le prix auquel l’obligation a été émise.
  • Sa valeur fluctue ensuite en fonction des taux d’intérêt en vigueur et de la demande du marché.
  • Le propriétaire d’une obligation recevra sa valeur nominale à sa date d’échéance.

Une obligation qui se négociait au pair serait cotée à 100, ce qui signifie qu’elle se négociait à 100% de sa valeur nominale. Une cotation de 99 signifierait qu’il se négocie à 99% de sa valeur nominale.

Un nouveau lien

Lorsqu’une entreprise émet une nouvelle obligation, si elle reçoit la valeur nominale du titre, la caution est réputée avoir été émise au pair. Si l’émetteur reçoit moins que la valeur nominale du titre, il est émis avec une décote. Si l’émetteur reçoit plus que la valeur nominale du titre, il est émis avec une prime.

Le taux de coupon, ou rendement, pour les obligations et le taux de dividende pour les actions privilégiées, ont un effet important sur la question de savoir si les nouvelles émissions de ces titres sont émises au pair, avec une décote ou avec une prime.



Les actions ordinaires ont une valeur nominale, généralement un sou par action. Ceci est un anachronisme et n’a aucun rapport avec sa valeur marchande.

Une obligation qui se négocie au pair a un rendement égal à son coupon. Les investisseurs s’attendent à un rendement égal au coupon pour le risque de prêt à l’émetteur de l’obligation.

Exemple de At Par

Si une entreprise émet une obligation avec un coupon de 5%, mais que les rendements en vigueur pour des obligations similaires sont de 10%, les investisseurs paieront moins que le pair pour l’obligation pour compenser la différence de taux. La valeur de l’obligation à son échéance plus son rendement jusqu’à ce moment-là doit être d’au moins 10% pour attirer un acheteur.

Si les rendements en vigueur sont inférieurs, disons 3%, un investisseur est prêt à payer plus que le pair pour cette obligation de 5%. L’investisseur recevra le coupon mais devra payer plus cher en raison de la baisse des rendements en vigueur.

Valeur nominale pour les actions ordinaires

La valeur nominale des actions ordinaires existe sous une forme anachronique. Dans sa charte, la société s’engage à ne pas vendre ses actions à un prix inférieur à la valeur nominale. Les actions sont alors émises avec une valeur nominale d’un centime. Cela n’a aucun effet sur la valeur réelle de l’action sur les marchés.