Définition du taux équivalent de coupon (CER)

Qu’est-ce que le taux équivalent du coupon (CER)?

Le taux équivalent de coupon (CER) est un autre calcul du taux de coupon utilisé pour comparer les titres à revenu fixe à coupon zéro et coupon. Il s’agit du rendement annualisé d’une obligation à coupon zéro lorsqu’il est calculé comme si elle payait un coupon et est également connu sous le nom de rendement équivalent obligataire (BEY) ou de rendement équivalent coupon (CEY).

La formule du taux équivalent du coupon (TCE) est

Comment calculer le taux équivalent du coupon (TCE)

Le taux équivalent du coupon (CER) est calculé comme suit:

1. Trouvez la décote à laquelle l’obligation se négocie, qui correspond à la valeur nominale moins la valeur marchande.
2. Ensuite, divisez la remise par le prix du marché.
3. Divisez 360 par le nombre de jours jusqu’à l’échéance.
4. Ce nombre (à partir du n ° 3) est ensuite multiplié par le nombre trouvé dans le n °. 2.

Que vous dit le taux équivalent du coupon (TCE)?

Le taux équivalent de coupon (CER) permet à un investisseur de comparer une obligation à coupon zéro à une obligation à coupon. Alors que la plupart des obligations paient aux investisseurs des paiements d’intérêts annuels ou semestriels, certaines obligations, appelées obligations à coupon zéro, ne paient pas d’intérêt du tout, mais sont plutôt émises à un rabais important.

L’investisseur fait un retour sur ces obligations à escompte à l’échéance de l’obligation. Pour comparer le rendement des titres payant des coupons avec celui des coupons zéro en termes relatifs, les analystes utilisent la formule de taux équivalent coupon. Le taux équivalent du coupon (CER) indique le rendement annualisé d’un titre de créance à court terme qui est généralement coté sur une base d’escompte bancaire de sorte que le rendement puisse être comparable aux cotations de titres portant des coupons.

En effet, il indique quel serait le taux de coupon sur un instrument d’escompte (tel qu’un coupon zéro, un bon du Trésor ou un papier commercial) si l’instrument portait un coupon et avait été vendu à sa valeur nominale.

Étant donné que le taux coté des obligations est calculé sur la base de la valeur nominale, ce taux pour les obligations émises avec une décote est inexact pour les comparer à d’autres obligations à coupon. Les obligations à escompte ou à coupon zéro ne sont pas vendues à leur valeur nominale. Ils sont vendus à rabais et l’investisseur reçoit généralement plus que ce qu’il a investi à l’échéance. Ainsi, il est plus précis d’utiliser le CER car il utilise l’investissement initial de l’investisseur comme base du rendement.

Exemple d’utilisation du taux équivalent de coupon (TCE)

Par exemple, un bon du Trésor de 10 000 $ US qui arrive à échéance dans 91 jours se vend 9 800 $. Son taux équivalent de coupon serait de 8,08%, ou ((10 000 $ – 9 800 $) / (9 800 $)) * (360/91), soit 0,0204 * 3,96. Par rapport à une obligation payant un coupon annuel de 8%, nous choisirions l’obligation à coupon zéro étant donné qu’elle a le taux le plus élevé – 8,08%.

Ou considérez un BANDE DE Trésorerie à coupon zéro actuel (à compter de janvier 2019) qui vient à échéance le 15 août 2019. La valeur nominale est de 100 $ et le prix du marché est de 98,63 $ au 29 janvier 2019. Le taux équivalent du coupon (TCE) ) est de 2,54%, ou ((100 $ – 98,63 $) / (98,63 $) * (360/198).

La différence entre le taux équivalent du coupon (CER) et le rendement à l’échéance

Le rendement à l’échéance est le rendement théorique qu’un investisseur recevrait s’il détenait l’obligation jusqu’à l’échéance. Mais contrairement au rendement équivalent du coupon (CER), le rendement à l’échéance (YTM) prend en compte la composition. Les deux sont exprimés en taux annualisés.

Limitations de l’utilisation du taux équivalent de coupon (CER)

Le taux équivalent du coupon est une autre façon de calculer le rendement d’une obligation. Le taux équivalent du coupon permet de comparer une obligation à coupon zéro à une obligation d’une durée différente. Cependant, il s’agit d’un rendement nominal et ne prend pas en compte la composition.

En savoir plus sur le taux équivalent de coupon (CER)

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