Pleine foi et crédit
Qu’est-ce que la pleine foi et le crédit?
La pleine foi et le crédit sont une expression utilisée pour décrire la garantie inconditionnelle ou l’engagement offert par une entité de soutenir les intérêts et le principal de la dette d’une autre entité. Un gouvernement utilise généralement l’engagement total de confiance et de crédit pour aider à réduire les coûts d’emprunt d’un gouvernement plus petit et moins stable ou d’un organisme parrainé par le gouvernement.
Points clés à retenir
- La pleine foi et le crédit sont une méthode non garantie de garantie de dette basée sur la confiance et la réputation.
- Les gouvernements offrent des obligations d’émission soutenues uniquement par leur capacité à collecter des impôts et d’autres revenus à l’avenir.
- Étant donné que les gouvernements ont théoriquement la capacité illimitée et légale de percevoir des revenus, ces obligations sont souvent considérées comme à faible risque et donc à rendement inférieur.
Comprendre la pleine foi et le crédit
La pleine foi et le crédit font référence au plein pouvoir d’emprunt d’un gouvernement qui s’engage à s’acquitter de ses obligations de paiement en temps opportun. Le Trésor américain émet des bons, des billets et des obligations comme moyen d’emprunter de l’argent auprès du public pour financer les projets d’immobilisations du gouvernement.
Ces titres exigent que les paiements d’intérêts soient effectués périodiquement aux prêteurs et aux investisseurs. À la date d’échéance, les obligataires s’attendent au remboursement intégral de la valeur nominale des titres. Pour encourager les investisseurs à acheter les titres de créance, les bons du Trésor sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement, ce qui donne l’assurance aux investisseurs à revenu fixe que les paiements d’intérêts et les remboursements de principal attendus seront effectués quelle que soit la situation économique.
Parce que les titres du Trésor sont garantis par la pleine confiance et le crédit du gouvernement, ils sont appelés des titres sans risque. Le gouvernement ne peut manquer à ses obligations car il a le pouvoir d’imprimer plus d’argent ou d’augmenter les impôts afin de rembourser sa dette. De plus, le taux d’intérêt de ces titres sans risque sert également de taux de référence pour d’autres titres à revenu fixe qui présentent un certain niveau de risque. En effet, le taux d’intérêt appliqué aux titres de créance à risque est le taux sans risque majoré d’une prime déterminée par le caractère risqué de l’obligation.
Les investisseurs averses au risque à la recherche d’un investissement sûr optent généralement pour des titres qui sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement. Ces titres offrent des rendements inférieurs à ceux des titres à risque sur les marchés. Cependant, les investisseurs sont prêts à accepter le faible rendement en échange de la préservation du capital et des revenus d’intérêts attendus.
Dettes gouvernementales
La dette émise par une petite entité gouvernementale, telle qu’une municipalité, peut également avoir la pleine confiance et le crédit de l’émetteur. Les obligations municipales d’obligation générale (OG) sont payables sur les fonds généraux de la municipalité et sont garanties par la pleine foi et le crédit de l’émetteur municipal qui peut avoir le pouvoir illimité d’imposer les résidents pour payer les porteurs d’obligations.
À de rares occasions, le gouvernement fédéral peut intervenir pour soutenir une partie des obligations de paiement des municipalités par sa pleine foi et son crédit. Par exemple, lors de la crise du crédit en 2009, les investisseurs ont évité les obligations muni. Pour encourager les prêteurs à investir dans ces titres, le gouvernement, le Trésor américain, a subventionné 35% des paiements d’intérêts aux investisseurs et aux émetteurs municipaux par le biais d’un programme obligataire connu sous le nom de Build America Bonds.
Le gouvernement a également le pouvoir de soutenir les dettes des agences parrainées par le gouvernement par sa pleine foi et son crédit. Lorsque cela se produit, l’agence prend en charge la qualité de crédit du bailleur de fonds, dans ce cas, le gouvernement américain.
La Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) est un exemple d’agence gouvernementale soutenue par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain. Les titres adossés à des prêts hypothécaires Ginnie Mae ont des rendements inférieurs à ceux des autres titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), car ils sont supposés comporter moins de risques en raison du soutien du gouvernement fédéral.