Quelle est la différence entre une obligation à coupon zéro et une obligation ordinaire?
Table des matières
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- La différence pour les investisseurs
- La différence pour les spéculateurs
- Obligations à coupon zéro et taxes
La différence entre une obligation ordinaire et une obligation à coupon zéro est le paiement d’intérêts, également appelés coupons. Une obligation ordinaire verse des intérêts aux détenteurs d’obligations, tandis qu’une obligation à coupon zéro n’émet pas de tels paiements d’intérêts. Au lieu de cela, les détenteurs d’obligations à coupon zéro reçoivent simplement la valeur nominale de l’obligation lorsqu’elle arrive à échéance. Les obligations ordinaires, également appelées obligations à coupon, paient des intérêts sur la durée de vie de l’obligation et remboursent également le capital à l’échéance.
Points clés à retenir
- Une obligation ordinaire rapporte des intérêts aux détenteurs d’obligations, tandis qu’une obligation à coupon zéro n’émet pas de tels paiements d’intérêts.
- Une obligation à coupon zéro aura généralement des rendements plus élevés qu’une obligation ordinaire de même échéance en raison de la forme de la courbe des taux.
- Les obligations à coupon zéro sont plus volatiles que les obligations à coupon, de sorte que les spéculateurs peuvent les utiliser pour profiter davantage des mouvements de prix anticipés à court terme.
- Les obligations à coupon zéro peuvent aider les investisseurs à éviter les taxes sur les cadeaux, mais elles créent également des problèmes fiscaux fantômes.
La différence pour les investisseurs
Les investisseurs en obligations à coupon zéro à long terme gagnent la différence entre le prix qu’ils paient pour l’obligation et le montant qu’ils reçoivent à l’échéance de l’obligation. Ce montant peut être substantiel car les obligations à coupon zéro sont généralement achetées à des remises importantes par rapport à la valeur nominale de l’obligation. Cette remise conduit souvent à des rendements plus élevés à long terme.
Une obligation à coupon zéro aura généralement des rendements plus élevés qu’une obligation ordinaire de même échéance en raison de la forme de la courbe des taux. Avec une courbe de rendement normale, les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Les paiements d’intérêts effectués par les obligations à coupon régulier sont dus avant la date d’échéance, de sorte que ces paiements sont comme de petites obligations à coupon zéro qui arrivent à échéance plus tôt. Les paiements d’intérêts réduisent le temps d’attente et le risque, de sorte qu’ils réduisent également les rendements attendus.
L’absence de coupons ne fait pas de mauvais investissements dans les obligations à coupon zéro, et elles offrent généralement de meilleurs rendements que les obligations à coupon.
La différence pour les spéculateurs
Les obligations à coupon zéro sont plus volatiles que les obligations à coupon, de sorte que les spéculateurs peuvent les utiliser pour profiter davantage des mouvements de prix anticipés à court terme. Toutes choses étant égales par ailleurs, le prix d’une obligation à coupon zéro augmentera davantage que le prix d’une obligation à coupon ordinaire lorsque les taux d’intérêt baissent. Étant donné que les prix des bons du Trésor américain réagissent fortement aux variations des taux d’intérêt, les bons du Trésor à coupon zéro sont privilégiés pour spéculer sur les taux d’intérêt.
Les prix des obligations d’entreprise à coupon zéro sont également volatils, ils peuvent donc être utilisés pour spéculer sur la santé de la société émettrice. Supposons qu’une entreprise en faillite ait déjà émis des obligations à coupon zéro et à coupon qui viennent toutes deux à échéance dans cinq ans. Le prix de marché des deux obligations aurait chuté, de sorte que les obligations à coupon paient désormais des intérêts très élevés par rapport à leur prix d’achat. Cela crée un coussin si l’entreprise fait faillite avant l’échéance. L’obligation à coupon zéro n’a pas un tel coussin, fait face à un risque plus élevé et rapporte plus d’argent si l’émetteur survit.
Obligations à coupon zéro et taxes
Les obligations à coupon zéro peuvent également intéresser les investisseurs qui cherchent à transmettre la richesse à leurs héritiers. Si une obligation vendue à 2 000 $ est reçue en cadeau, elle n’utilise que 2 000 $ de l’exclusion annuelle de l’impôt sur les dons. Cependant, le bénéficiaire reçoit finalement beaucoup plus de 2 000 $ après que l’obligation arrive à échéance. Malheureusement pour les détenteurs d’obligations à coupon zéro, certaines taxes peuvent réduire l’efficacité de cette stratégie.
Aux États-Unis, les obligations à coupon zéro créent une obligation fiscale pour les paiements d’intérêts, même si elles ne paient pas réellement d’intérêts périodiques. Cela crée un problème de revenu fantôme pour les obligataires. Il peut être difficile de trouver de l’argent pour payer des impôts sur un revenu qui n’a pas été reçu. Par conséquent, il est souvent judicieux de détenir des obligations à coupon zéro dans un compte de retraite à imposition différée pour éviter de payer de l’impôt sur les revenus futurs.
Une obligation à coupon zéro émise par une entité gouvernementale locale ou étatique américaine est une autre alternative. Tous les intérêts sur ces obligations municipales, y compris les intérêts imputés sur les obligations à coupon zéro, sont exempts de taxes fédérales américaines. Les obligations municipales sont également souvent exemptes d’impôts d’État et locaux.