Banque centrale

Points clés à retenir

• Une banque centrale est une institution financière chargée de superviser le système monétaire et la politique d’une nation ou d’un groupe de nations, de réguler sa masse monétaire et de fixer les taux d’intérêt.
• Les banques centrales adoptent une politique monétaire, en assouplissant ou en resserrant la masse monétaire et la disponibilité du crédit, les banques centrales cherchent à maintenir l’économie nationale sur un pied d’égalité.
• Une banque centrale fixe des exigences pour le secteur bancaire, telles que le montant des réserves de trésorerie que les banques doivent conserver vis-à-vis de leurs dépôts.
• Une banque centrale peut être un prêteur de dernier recours auprès des institutions financières en difficulté et même des gouvernements.

2-3%

La plupart des banques centrales fixent aujourd’hui les taux d’intérêt et mènent une politique monétaire en utilisant un objectif d’inflation de 2-3% d’inflation annuelle.

Deuxièmement, ils réglementent les banques membres au moyen d’ exigences de fonds propres, de réserves obligatoires (qui déterminent le montant que les banques peuvent prêter aux clients et le montant de liquidités qu’elles doivent conserver) et les garanties de dépôt, entre autres outils. Ils fournissent également des prêts et des services aux banques d’un pays et à son gouvernement et gèrent les réserves de change.

Enfin, une banque centrale agit également en tant que prêteur d’urgence pour les banques commerciales et autres institutions en difficulté, et parfois même un gouvernement. En achetant des titres de créance publics, par exemple, la banque centrale offre une alternative politiquement intéressante à la fiscalité lorsqu’un gouvernement doit augmenter ses revenus.

Exemple: la Réserve fédérale

Outre les mesures mentionnées ci-dessus, les banques centrales ont d’autres actions à leur disposition. Aux États-Unis, par exemple, la banque centrale est la Réserve fédérale, alias «la Fed». Le Federal Reserve Board (FRB), l’organe directeur de la Fed, peut affecter la masse monétaire nationale en modifiant les réserves obligatoires. Lorsque les exigences minimales diminuent, les banques peuvent prêter plus d’argent et la masse monétaire de l’économie grimpe. En revanche, l’augmentation des réserves obligatoires diminue la masse monétaire. La Réserve fédérale a été créée avec la Federal Reserve Act de 1913.

Lorsque la Fed abaisse le taux d’escompte que les banques paient sur les prêts à court terme, elle augmente également la liquidité. Des taux plus bas augmentent la masse monétaire, ce qui à son tour stimule l’activité économique. Mais la baisse des taux d’intérêt peut alimenter l’inflation, la Fed doit donc être prudente.

Et la Fed peut mener des opérations d’open market pour modifier le taux des fonds fédéraux. La Fed achète des titres d’État à des négociants en valeurs mobilières, leur fournissant des liquidités, augmentant ainsi la masse monétaire. La Fed vend des titres pour déplacer les liquidités dans ses poches et hors du système.

Une brève histoire des banques centrales

Les premiers prototypes des banques centrales modernes ont été la Banque d’Angleterre et la Riksbank suédoise, qui remontent au 17 e siècle. La Banque d’Angleterre a été la première à reconnaître le rôle de prêteur de dernier ressort. D’autres premières banques centrales, notamment la Banque de France de Napoléon et la Reichsbank d’Allemagne, ont été créées pour financer des opérations militaires coûteuses du gouvernement.

C’est principalement parce que les banques centrales européennes ont facilité la croissance, la guerre et l’enrichissement des intérêts particuliers des gouvernements fédéraux que de nombreux pères fondateurs des États-Unis – le plus passionnément Thomas Jefferson – se sont opposés à l’établissement d’une telle entité dans leur nouveau pays. Malgré ces objections, le jeune pays a eu à la fois des banques nationales officielles et de nombreuses banques à charte d’État pendant les premières décennies de son existence, jusqu’à ce qu’une «période de banque libre» soit établie entre 1837 et 1863.

Le National Banking Act de 1863 a créé un réseau de banques nationales et une monnaie unique américaine, avec New York comme ville de réserve centrale. Les États-Unis ont ensuite connu une série de paniques bancaires en 1873, 1884, 1893 et 1907. En réponse, en 1913, le Congrès américain a créé le système de réserve fédérale et 12 banques régionales de réserve fédérale dans tout le pays pour stabiliser l’activité financière et les opérations bancaires. La nouvelle Fed a aidé à financer la Première et la Seconde Guerre mondiale en émettant des bons du Trésor.

Entre 1870 et 1914, lorsque les monnaies mondiales   étaient liées à l’  étalon-or, le maintien de la stabilité des prix était beaucoup plus facile car la quantité d’or disponible était limitée. Par conséquent, l’expansion monétaire ne pouvait pas découler simplement d’une décision politique d’imprimer plus de monnaie, de sorte que l’  inflation  était plus facile à contrôler. À l’époque, la banque centrale était principalement responsable du maintien de la convertibilité de l’or en monnaie; il a émis des billets basés sur les réserves d’or d’un pays.

Au début de la Première Guerre mondiale, l’étalon-or a été abandonné et il est devenu évident qu’en temps de crise, les gouvernements confrontés à des  déficits budgétaires  (parce que la guerre coûte de l’argent) et ayant besoin de plus de ressources commanderaient l’impression de plus d’argent. Ce faisant, les gouvernements ont été confrontés à l’inflation. Après la guerre, de nombreux gouvernements ont choisi de revenir à l’étalon-or pour essayer de stabiliser leurs économies. Avec cela, la prise de conscience de l’importance de l’indépendance de la banque centrale vis-à-vis de tout parti politique ou administration s’est accrue.

Pendant la période troublante de la  Grande Dépression  dans les années 1930 et au lendemain de la Seconde Guerre mondiale, les gouvernements mondiaux ont principalement favorisé un retour à une banque centrale dépendante du processus de prise de décision politique. Ce point de vue a émergé principalement de la nécessité d’établir un contrôle sur les économies dévastées par la guerre; en outre, les nations nouvellement indépendantes ont choisi de garder le contrôle sur tous les aspects de leur pays – une réaction contre le colonialisme. La montée en puissance des économies gérées dans le bloc de l’Est était également responsable de l’ingérence accrue du gouvernement dans la macro-économie. Finalement, cependant, l’indépendance de la banque centrale vis-à-vis du gouvernement est revenue à la mode dans les économies occidentales et s’est imposée comme le moyen optimal de parvenir à un régime économique libéral et stable.

Banques centrales et déflation

Au cours du dernier quart de siècle, les inquiétudes au sujet de la déflation ont augmenté après de grandes crises financières. Le Japon a offert un exemple qui donne à réfléchir. Après que ses actions et ses bulles immobilières ont éclaté en 1989-90, faisant perdre à l’indice Nikkei un tiers de sa valeur en un an, la déflation s’est enracinée. L’économie japonaise, qui avait été l’une des croissances les plus rapides au monde des années 60 aux années 80, a ralenti de façon dramatique. Les années 90 sont devenues connues sous le nom de Décennie perdue du Japon. En 2013, le PIB nominal du Japon était encore d’environ 6% inférieur à son niveau du milieu des années 90.

La grande récession  de 2008-09 a fait craindre une période similaire de déflation prolongée aux États-Unis et ailleurs en raison de l’effondrement catastrophique des prix d’un large éventail d’actifs. Le système financier mondial a également été secoué par l’insolvabilité d’un certain nombre de grandes banques et institutions financières aux États-Unis et en Europe, illustrée par l’ effondrement de Lehman Brothers  en septembre 2008.