18 avril 2021 8:58

Taux d’intérêt négatif

Quels sont les taux d’intérêt négatifs?

Les taux d’intérêt négatifs se produisent lorsque les emprunteurs reçoivent des intérêts plutôt que de payer des intérêts aux prêteurs. Bien qu’il s’agisse d’un scénario très inhabituel, il est plus probable qu’il se produise pendant une profonde récession économique lorsque les efforts monétaires et les forces du marché ont déjà poussé les taux d’intérêt à leur borne zéro nominale.

En règle générale, une banque centrale facturera aux banques commerciales leurs réserves dans le cadre d’une politique monétaire expansionniste non traditionnelle, plutôt que de leur créditer des intérêts. Cet extraordinaire outil de politique monétaire est utilisé pour encourager fortement les prêts, les dépenses et les investissements plutôt que de thésauriser des liquidités, qui perdront de la valeur en raison des taux de dépôt négatifs. Notez que les déposants individuels ne seront pas facturés de taux d’intérêt négatifs sur leurs comptes bancaires.

Points clés à retenir

  • Les taux d’intérêt négatifs se produisent lorsque les emprunteurs reçoivent des intérêts plutôt que de payer des intérêts aux prêteurs.
  • Avec des taux d’intérêt négatifs, les banques centrales facturent des réserves aux banques commerciales afin de les inciter à dépenser plutôt qu’à accumuler des liquidités.
  • Avec des taux d’intérêt négatifs, les banques commerciales doivent payer des intérêts pour conserver leurs liquidités auprès de la banque centrale d’un pays, plutôt que de percevoir des intérêts. Théoriquement, cette dynamique devrait toucher les consommateurs et les entreprises, mais les banques commerciales ont été réticentes à répercuter des taux négatifs sur leurs clients.

Comprendre un taux d’intérêt négatif

Alors que les taux d’intérêt réels peuvent être effectivement négatifs si l’inflation dépasse le taux d’intérêt nominal, le taux d’intérêt nominal est, en théorie, limité par zéro. Les taux d’intérêt négatifs sont souvent le résultat d’un effort désespéré et critique pour stimuler la croissance économique par des moyens financiers.

La borne zéro fait référence au niveau le plus bas auquel les taux d’intérêt peuvent tomber;certaines formes de logique dicteraient que zéro serait ce niveau le plus bas. Cependant, il existe des cas où des taux négatifs ont été appliqués en temps normal. La Suisse en est un exemple;à la mi-2020, son  taux d’intérêt cible  était de -0,75%.1 Le Japon a adopté une politique similaire, avec un taux cible mi-2020 de -0,1%.

Des taux d’intérêt négatifs peuvent survenir pendant les périodes déflationnistes. Pendant ces périodes, les gens et les entreprises détiennent trop d’argent – au lieu de dépenser de l’argent – avec l’espoir qu’un dollar vaudra plus demain qu’aujourd’hui (c’est-à-dire le contraire de l’ inflation ). Cela peut entraîner une forte baisse de la demande et faire baisser les prix.

Souvent, une politique monétaire souple est utilisée pour faire face à ce type de situation. Cependant, lorsqu’il y a de forts signes de déflation pris en compte dans l’équation, la simple réduction du taux d’intérêt de la banque centrale à zéro peut ne pas être suffisante pour stimuler la croissance à la fois du crédit et des prêts.



Dans un environnement de taux d’intérêt négatifs, toute une zone économique peut être impactée car le taux d’intérêt nominal descend en dessous de zéro. Les banques et les entreprises financières doivent payer pour stocker leurs fonds à la banque centrale, plutôt que de gagner des intérêts.

Conséquences des taux négatifs

Un environnement de taux d’intérêt négatifs se produit lorsque le taux d’intérêt nominal tombe en dessous de zéro pour cent pour une zone économique spécifique. Cela signifie en fait que les banques et autres entreprises financières doivent payer pour conserver leurs réserves excédentaires stockées à la banque centrale, plutôt que de recevoir des intérêts créditeurs positifs.

Une politique de taux d’intérêt négatifs ( NIRP ) est un outil de politique monétaire inhabituel. Les taux d’intérêt cibles nominaux sont fixés avec une valeur négative, qui est inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent.

Pendant les   périodes déflationnistes, les gens et les entreprises ont tendance à accumuler de l’argent au lieu de dépenser de l’argent et d’investir. Il en résulte un effondrement de  la demande globale, qui entraîne une baisse encore plus grande des prix, un ralentissement ou un arrêt de la production et de la production réelles et une augmentation du  chômage.

Une politique monétaire souple ou expansionniste est généralement employée pour faire face à une telle stagnation économique . Cependant, si les forces déflationnistes sont suffisamment fortes, la simple réduction du taux d’intérêt de la banque centrale à zéro peut ne pas être suffisante pour stimuler les emprunts et les  prêts.

Exemple de taux d’intérêt négatif

Ces dernières années, les banques centrales d’Europe, de Scandinavie et du Japon ont mis en œuvre une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) sur les réserves bancaires excédentaires du système financier. Cet outil de politique monétaire peu orthodoxe est conçu pour stimuler la croissance économique grâce aux dépenses et aux investissements; les déposants seraient incités à dépenser de l’argent comptant plutôt que de le stocker à la banque et encouriraient une perte garantie.

On ne sait toujours pas si cette politique a été efficace pour atteindre cet objectif dans ces pays, et de la manière dont elle était prévue. Il est également difficile de savoir si les taux négatifs se sont propagés avec succès au-delà des réserves de trésorerie excédentaires du système bancaire vers d’autres parties de l’économie.

Questions fréquemment posées

Comment les taux d’intérêt peuvent-ils devenir négatifs?

Les taux d’intérêt vous indiquent la valeur de l’argent aujourd’hui par rapport à la même somme d’argent à l’avenir. Des taux d’intérêt positifs impliquent qu’il y a une valeur temporelle de l’argent, où l’argent aujourd’hui vaut plus que l’argent demain. Des facteurs comme l’inflation, la croissance économique et les dépenses d’investissement contribuent tous à ces perspectives. Un taux d’intérêt négatif, en revanche, implique que votre argent vaudra plus à l’avenir, pas moins.

Que signifient les taux d’intérêt négatifs pour les gens?

La plupart des cas de taux d’intérêt négatifs ne s’appliquent qu’aux réserves bancaires détenues par les banques centrales; cependant, nous pouvons réfléchir aux conséquences de taux négatifs plus répandus. Premièrement, les épargnants devraient payer des intérêts au lieu de les recevoir. De même, les emprunteurs seraient payés pour le faire au lieu de payer leur prêteur. Par conséquent, cela inciterait beaucoup à emprunter des sommes d’argent plus importantes et plus importantes et à renoncer à l’épargne au profit de la consommation ou de l’investissement. S’ils épargnaient, ils mettraient leur argent dans un coffre-fort ou sous le matelas, plutôt que de payer des intérêts à une banque pour le déposer. Notez que les taux d’intérêt dans le monde réel sont fixés par l’offre et la demande de prêts (bien que les banques centrales se fixent un objectif). En conséquence, la demande de monnaie utilisée augmenterait et rétablirait rapidement un taux d’intérêt positif.

Où existe-t-il des taux d’intérêt négatifs?

Certaines banques centrales ont mis en place une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) afin de stimuler la croissance économique du secteur financier, ou bien de protéger la valeur d’une monnaie locale contre les augmentations de taux de change dues à d’importants flux d’investissements étrangers. Des pays comme le Japon, la Suisse, la Suède et même la BCE (zone euro) ont adopté des NIRP à divers moments au cours des deux dernières décennies.

Pourquoi une banque centrale adopterait-elle un NIRP pour stimuler l’économie?

Les décideurs monétaires ont souvent peur de tomber dans une  spirale déflationniste. Dans  les périodes économiques difficiles, telles que les récessions ou les dépressions économiques profondes, les particuliers et les entreprises ont tendance à conserver leur argent en attendant que l’économie s’améliore. Cependant, ce comportement peut affaiblir davantage l’économie, car le manque de dépenses entraîne de nouvelles pertes d’emplois, fait baisser les bénéfices et les prix, ce qui renforce les craintes des gens, les incitant encore plus à accumuler. Alors que les dépenses ralentissent encore plus, les prix baissent à nouveau, ce qui incite les gens à attendre que les prix continuent de baisser. Etc. Lorsque les banques centrales ont déjà abaissé les taux d’intérêt à zéro, le NIRP est un moyen d’inciter les entreprises à emprunter et à investir et de décourager la thésaurisation de liquidités.

 

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