Une introduction au marché boursier indien
Table des matières
Développer
- L’ESB et l’ESN
- Mécanisme de négociation
- Règlement et heures de négociation
- Index de marché
- Réglementation du marché
- Qui peut investir en Inde?
- Restrictions / plafonds d’investissement
- Investissements pour les entités étrangères
- La ligne de fond
Mark Twain a autrefois divisé le monde en deux types de personnes: ceux qui ont vu le célèbre monument indien, le Taj Mahal, et ceux qui ne l’ont pas fait. On pourrait dire la même chose des investisseurs.
Il existe deux types d’investisseurs: ceux qui connaissent les opportunités d’investissement enInde et ceux qui ne le savent pas. Bien que les échanges de l’Inde représentent moins de 2,2% de la capitalisation boursière mondiale totale en janvier 2020, en y regardant de plus près, vous trouverez les mêmes choses que vous attendez de tout marché prometteur.
Nous vous donnerons ici un aperçu du marché boursier indien et de la manière dont les investisseurs intéressés peuvent obtenir une exposition.
L’ESB et l’ESN
La plupart des échanges sur le marché boursier indien ont lieu sur ses deux bourses: la Bourse de Bombay (BSE) et la Bourse nationale (NSE). La BSE existe depuis 1875. La NSE, en revanche, a été fondée en 1992 et a commencé ses activités en 1994. Cependant, les deux bourses suivent le même mécanisme d’échange, les mêmes heures de négociation et le même processus de règlement.
En février 2020, l’ESB comptait 5 518 entreprises cotées, tandis que la NSE rivale en comptait environ 1 799 au 31 décembre 2019. Sur toutes les entreprises cotées sur l’ESB, seulement environ 500 entreprises constituent plus de 90% de sa capitalisation boursière; le reste de la foule se compose d’ actions très illiquides.
Presque toutes les entreprises importantes de l’Inde sont cotées sur les deux bourses. L’ESB est le marché boursier le plus ancien, mais le NSE est le plus grand marché boursier, en termes de volume. En tant que tel, le NSE est un marché plus liquide. En termes de capitalisation boursière, ils sont tous deux comparables à environ 2,3 billions de dollars. Les deux bourses sont en concurrence pour le flux de commandes qui conduit à une réduction des coûts, à l’efficacité du marché et à l’innovation. La présence d’ arbitragistes maintient les prix sur les deux bourses dans une fourchette très serrée.
Mécanisme de négociation
La négociation sur les deux bourses a lieu via un carnet d’ordres limite électronique ouvertdans lequel la correspondance des ordres est effectuée par l’ordinateur de négociation. Il n’y a pas de teneurs de marché et l’ensemble du processus est piloté par les ordres, ce qui signifie que les ordres de marché passés par les investisseurs sont automatiquement mis en correspondance avec les meilleurs ordres à cours limité. En conséquence, les acheteurs et les vendeurs restent anonymes.
L’avantage d’un marché axé sur les ordres est qu’il apporte plus de transparence en affichant tous les ordres d’achat et de vente dans le système commercial. Cependant, en l’absence de teneurs de marché, il n’y a aucune garantie que les ordres seront exécutés.
Toutes les commandes dans le système commercial doivent être passées par l’intermédiaire de courtiers, dont beaucoup fournissent une installation de négociation en ligne aux clients de détail. Les investisseurs institutionnels peuvent également profiter de l’ option d’ accès direct au marché (DMA) dans laquelle ils utilisent les terminaux de négociation fournis par les courtiers pour passer des ordres directement dans le système de négociation boursière.
Règlement et heures de négociation
Les marchés au comptant des actions suivent un règlement glissant T + 2.5 Cela signifie que toute transaction qui a lieu le lundi est réglée le mercredi. Toutes les transactions en bourse ont lieu entre 9h55 et 15h30, heure normale de l’Inde (+ 5,5 heures GMT), du lundi au vendredi. La livraison des actions doit se faire sous forme dématérialisée, et chaque bourse dispose de sa propre chambre de compensation, qui assume tous les risques de règlement en servant de contrepartie centrale.
Index de marché
Les deux principaux indices du marché indien sont Sensex et Nifty. Sensex est le plus ancien indice boursier pour les actions;il comprend les actions de 30 entreprises cotées à la BSE, qui représentent environ 47% de la capitalisation boursière flottante de l’indice. Il a été créé en 1986 et fournit des séries chronologiques à partir d’avril 1979.
Un autre indice est le CNX Nifty de Standard and Poor ;il comprend 50 actions cotées à la NSE, qui représentent environ 46,9% de sa capitalisation boursière flottante. Il a été créé en 1996 et fournit des séries chronologiques à partir de juillet 1990.
Réglementation du marché
La responsabilité globale du développement, de la réglementation et de la surveillance du marché boursier incombe au Securities and Exchange Board of India (SEBI), qui a été créé en 1992 en tant qu’autorité indépendante. Depuis lors, SEBI a constamment essayé d’établir des règles de marché conformes aux meilleures pratiques du marché. Il dispose de vastes pouvoirs pour infliger des sanctions aux acteurs du marché, en cas d’infraction.
Qui peut investir en Inde?
L’Inde n’a commencé à autoriser les investissements extérieurs que dans les années 90. Les investissements étrangers sont classés en deux catégories: l’investissement direct étranger (IDE) et l’investissement étranger de portefeuille (FPI). Tous les investissements dans lesquels un investisseur participe à la gestion et aux opérations quotidiennes de l’entreprise sont traités comme des FDI, tandis que les investissements en actions sans aucun contrôle sur la gestion et les opérations sont traités comme des FPI.
Pour effectuer des investissements de portefeuille en Inde, il faut être enregistré soit en tant qu’investisseur institutionnel étranger (FII), soit en tant que l’un des sous-comptes de l’un des FII enregistrés. Les deux enregistrements sont accordés par le régulateur du marché, SEBI.
Les investisseurs institutionnels étrangers se composent principalement de fonds communs de placement, de fonds de pension, de dotations, de fonds souverains, de compagnies d’assurance, de banques et de sociétés de gestion d’actifs. À l’heure actuelle, l’Inde n’autorise pas les particuliers étrangers à investir directement sur son marché boursier. Cependant, les particuliers fortunés (ceux dont la valeur nette est d’au moins 50 millions de dollars) peuvent être enregistrés en tant que sous-comptes d’un FII.
Les investisseurs institutionnels étrangers et leurs sous-comptes peuvent investir directement dans l’une des actions cotées sur l’une des bourses. La plupart des investissements de portefeuille consistent en des investissements dans des titres sur les marchés primaire et secondaire, notamment des actions, des débentures et des bons de souscription de sociétés cotées ou devant être cotées sur une bourse reconnue en Inde. Les FII peuvent également investir dans des titres non cotés en dehors des bourses, sous réserve de l’approbation du prix par la Reserve Bank of India. Enfin, ils peuvent investir dans des parts de fonds communs de placement et des produits dérivés négociés sur n’importe quelle bourse.
Un FII enregistré en tant que FII de dette uniquement peut investir 100% de son investissement dans des titres de créance. Les autres FII doivent investir au moins 70% de leurs investissements en actions. Le solde de 30% peut être investi en dette. Les FII doivent utiliser des comptes bancaires spéciaux en roupies pour non-résidents afin de transférer de l’argent à l’intérieur et à l’extérieur de l’Inde. Les soldes détenus sur un tel compte peuvent être intégralement rapatriés.
Restrictions et plafonds d’investissement
Le gouvernement indien prescrit la limite des IDE et différents plafonds ont été prescrits pour différents secteurs. Au fil du temps, le gouvernement a progressivement augmenté les plafonds. Les plafonds d’IDE se situent pour la plupart dans une fourchette de 26% à 100%.
Par défaut, la limite maximale d’investissement de portefeuille dans une entreprise cotée donnée est déterminée par la limite d’IDE prescrite pour le secteur auquel appartient l’entreprise. Cependant, il existe deux restrictions supplémentaires sur les investissements de portefeuille. Premièrement, la limite globale d’investissement de tous les FII, y compris leurs sous-comptes dans une entreprise donnée, a été fixée à 24% du capital versé. Cependant, la même chose peut être augmentée jusqu’au plafond du secteur, avec l’approbation des conseils d’administration et des actionnaires de la société.
Deuxièmement, l’investissement d’un seul FII dans une entreprise donnée ne doit pas dépasser 10% du capital versé de l’entreprise. La réglementation autorise un plafond d’investissement distinct de 10% pour chacun des sous-comptes d’un FII, dans une entreprise donnée. Cependant, dans le cas de sociétés étrangères ou de particuliers investissant en tant que sous-compte, le même plafond n’est que de 5%. Les réglementations imposent également des limites pour les investissements dans les opérations de dérivés sur actions en bourse.
Investissements pour les entités étrangères
Les entités et les particuliers étrangers peuvent obtenir une exposition aux actions indiennes par le biais d’investisseurs institutionnels. De nombreux fonds communs de placement axés sur l’Inde sont de plus en plus populaires parmi les investisseurs particuliers. Les investissements pourraient également être effectués par certains des au large des instruments, comme des notes participatives (les PN), dépositaire des reçus, tels que certificats de dépôt américains (ADR) et certificats de dépôt (de GDRs), les fonds négociés en bourse (FNB) et négociés en bourse notes (ETN).
Conformément à la réglementation indienne, les billets participatifs représentant les actions indiennes sous-jacentes peuvent être émis à l’étranger par des FII, uniquement à des entités réglementées. Cependant, même les petits investisseurs peuvent investir dans des certificats de dépôt américains représentant les actions sous-jacentes de certaines des sociétés indiennes bien connues, cotées à la Bourse de New York et au Nasdaq. Les ADR sont libellés en dollars et soumis aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. De même, les certificats de dépôt mondiaux sont cotés sur les bourses européennes. Cependant, de nombreuses entreprises indiennes prometteuses n’utilisent pas encore les ADR ou les GDR pour accéder aux investisseurs offshore.
Les investisseurs particuliers ont également la possibilité d’investir dans des ETF et des ETN, basés sur des actions indiennes. Les ETF axés sur l’Inde investissent principalement dans des indices composés d’actions indiennes. La plupart des actions incluses dans l’indice sont celles déjà cotées au NYSE et au Nasdaq.
En 2020, deux des FNB les plus importants basés sur des actions indiennes sont iShares MSCI India ETF ( INPTF ). Les ETF et les ETN offrent une bonne opportunité d’investissement pour les investisseurs extérieurs.
La ligne de fond
Les marchés émergents comme l’Inde deviennent rapidement des moteurs de croissance future. Actuellement, seul un très faible pourcentage de l’épargne des ménages des Indiens est investi sur le marché boursier national, mais avec une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 7% à 8% par an au cours des dernières années, bien que de l’ordre de 6% pour 2018 et 2019, et un marché financier stable, nous pourrions voir plus d’argent rejoindre la course. C’est peut-être le bon moment pour les investisseurs extérieurs de réfléchir sérieusement à rejoindre le train en marche indien.