Obligations à haut rendement: avantages et inconvénients
Le terme junk bond fait penser à un investissement sans valeur. Bien qu’il y ait peut-être eu un temps plus de 30 ans où ce nom avait été légitimement acquis, la réalité d’aujourd’hui est que le terme se réfère simplement aux obligations émises par des entreprises de qualité inférieure. Ces obligations sont souvent appelées obligations de sociétés à haut rendement. Contrairement au nom «junk bond» le suggère, certaines de ces obligations sont une excellente option pour les investisseurs. Ce n’est pas parce qu’un émetteur d’obligations est actuellement évalué à un niveau inférieur à celui de la catégorie investissement, cela ne signifie pas que l’obligation échouera. En fait, dans de très nombreux cas, les obligations de sociétés à haut rendement ne font pas du tout faillite et rapportent des rendements beaucoup plus élevés que leurs homologues de bonne qualité.
Un autre point important est que même si ces obligations sont considérées comme plus risquées que les autres obligations, elles sont toujours plus stables (moins volatiles) que le marché boursier, elles offrent donc une sorte de juste milieu entre le marché boursier traditionnellement plus rémunérateur et plus risqué . et le marché obligataire à faible taux de paiement et à faible risque, plus stable. En fin de compte, aucune action ou obligation n’est garantie de récolter des rendements et dans le grand schéma d’opportunités d’investissement, les junk bonds ne sont en aucun cas l’option la plus risquée.
Néanmoins, étant donné qu’elles sont plus risquées que les obligations traditionnelles, de nombreuses obligations indésirables doivent être évitées en fonction des circonstances spécifiques de la société qui les émet. Les investisseurs avisés, par conséquent, enquêtent sur les obligations et soupesent les avantages et les inconvénients de chaque émetteur les uns par rapport aux autres pour déterminer si une obligation d’entreprise à haut rendement en particulier est un investissement judicieux.
Les avantages
Plusieurs caractéristiques des obligations d’entreprise à haut rendement peuvent les rendre attrayantes pour les investisseurs:
- Ils offrent un paiement plus élevé par rapport aux obligations traditionnelles de qualité investissement: c’est le plus gros. Tout se résume à de l’argent. En termes simples, comme les entreprises qui émettent ces obligations n’ont pas de notation de premier ordre, elles doivent offrir un retour sur investissement plus élevé. Cela signifie que si une obligation indésirable paie, elle rapportera toujours plus qu’une obligation de taille similaire de qualité investissement.
- Si la société qui émet l’obligation améliore sa solvabilité, l’obligation peut également s’apprécier: lorsqu’il est clair qu’une entreprise fait ce qu’il faut pour améliorer sa solvabilité, investir dans des obligations à haut rendement avant d’atteindre la qualité un excellent moyen d’augmenter le rendement tout en bénéficiant de la sécurité d’une obligation de qualité investissement. Les investisseurs effectuent souvent des recherches approfondies sur les sociétés offrant des obligations à haut rendement pour trouver des «étoiles montantes» comme on les appelle souvent sur le marché obligataire.
- Les obligataires sont payés avant les actionnaires lorsqu’une entreprise fait faillite. Si une entreprise est risquée, mais que vous souhaitez toujours y investir, les obligataires seront payés en premier avant les actionnaires lors de la liquidation des actifs. En fin de compte une entreprise défaillante des moyens les obligations et les actions qu’elle a émises sont sans valeur, mais étant donné que les détenteurs d’ obligations sont payés en premier, ils ont une plus grande chance d’obtenir un peu d’argent sur retour de leur investissement sur les actionnaires en cas de défaut d’un tel. Encore une fois, le nom «indésirable» peut être très trompeur car de telles obligations peuvent clairement fournir un investissement plus sûr par rapport aux actions.
- Ils offrent un paiement plus élevé que les obligations traditionnelles, mais sont un retour sur investissement plus fiable que les actions. Le premier point de cette liste était que ces obligations offrent un retour sur investissement plus élevé que les obligations traditionnelles. Mais d’un autre côté, ils offrent également un paiement plus fiable que les actions. Alors que le paiement élevé des actions peut varier en fonction de la performance de l’entreprise, avec une obligation d’entreprise à haut rendement, le paiement sera cohérent à chaque période de paie, sauf si l’entreprise fait défaut.
- Les entreprises résistantes à la récession peuvent être sous-estimées. Le gros problème avec les obligations de sociétés à haut rendement est que lorsqu’une récession frappe, les sociétés qui les émettent sont les premières à partir. Cependant, certaines entreprises qui n’ont pas de note de bonne qualité sur leurs obligations résistent à la récession car elles sont en plein essor à ces moments-là. Cela rend les entreprises qui émettent ces types d’obligations plus sûres et peut-être même plus attrayantes pendant les périodes de ralentissement économique. Les détaillants à rabais et les mineurs d’or sont un bon exemple de ces types d’entreprises.
Gardez à l’esprit que bon nombre des entreprises qui émettent ces obligations sont de bonnes, solides et réputées, qui viennent de traverser des moments difficiles à cause d’une mauvaise saison, d’erreurs aggravées ou d’autres difficultés. Ces éléments peuvent faire monter en flèche les dettes d’une entreprise et faire baisser leur cote. Une recherche approfondie du marché, de l’industrie et de l’entreprise peut aider à déterminer si l’entreprise traverse simplement une période difficile ou si elle se dirige vers le défaut de paiement. Les investisseurs obligataires avisés examinent régulièrement les opportunités d’investissement en obligations à haut rendement pour aider à augmenter le rendement de leur portefeuille à revenu fixe avec beaucoup de succès. En effet, ces obligations à haut rendement offrent un retour sur investissement cohérent plus important que les obligations gouvernementales, les obligations de qualité investissement ou les CD.
Les investisseurs en actions se tournent également souvent vers des obligations d’entreprises à haut rendement pour compléter leurs portefeuilles. En effet, ces obligations sont moins vulnérables aux fluctuations des taux d’intérêt, de sorte qu’elles se diversifient, réduisent le risque global et augmentent la stabilité de ces portefeuilles d’investissement à haut rendement.
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Les inconvénients des obligations de sociétés à haut rendement
Il existe plusieurs aspects négatifs des obligations de sociétés à haut rendement que les investisseurs doivent également prendre en compte pour effectuer un investissement judicieux:
- Taux de défaut plus élevés. Il n’y a pas moyen de contourner cela, la seule raison pour laquelle les obligations à haut rendement sont à haut rendement est qu’elles comportent une plus grande chance de défaut de paiement que les obligations traditionnelles de qualité investissement. Étant donné qu’un défaut signifie que les obligations de la société sont sans valeur, cela rend ces investissements beaucoup plus risqués à inclure dans un portefeuille d’obligations traditionnelles. Cependant, il convient de noter que lorsqu’une entreprise fait défaut, elle verse les obligations avant les actions lors de la liquidation, de sorte que les porteurs d’obligations bénéficient toujours d’une plus grande sécurité que les investisseurs boursiers. Lorsque l’atténuation du risque est la principale préoccupation, les obligations de sociétés à haut rendement doivent être évitées.
- Elles ne sont pas aussi fluides que les obligations de qualité investissement. En raison de la stigmatisation traditionnelle attachée aux « junk bonds », de nombreux investisseurs hésitent à investir dans de telles obligations. Cela signifie que la revente d’une obligation à haut rendement peut être plus difficile qu’une obligation traditionnelle de qualité investissement. Pour les investisseurs qui souhaitent avoir la liberté de revendre leurs obligations, les obligations d’entreprises à haut rendement ne sont pas aussi attrayantes.
- La valeur / prix d’une obligation d’entreprise à haut rendement peut être affectée par une baisse de la cote de crédit de l’émetteur. Cela est également vrai pour les obligations traditionnelles, mais les obligations à haut rendement sont beaucoup plus souvent affectées par de tels changements (risque de migration). Si la cote de crédit baisse davantage, le prix de l’obligation peut également baisser, ce qui peut réduire considérablement le retour sur investissement.
- La valeur / prix d’une obligation d’entreprise à haut rendement est également affectée par les variations du taux d’intérêt. Les variations des taux d’intérêt peuvent affecter toutes les obligations, pas seulement les obligations à haut rendement. Si le taux d’intérêt augmente, la valeur de l’obligation diminuera. Si elle baisse, la valeur augmente à l’inverse, donc c’est une voie à double sens, il y a juste une bien plus grande chance que cela se passe dans le mauvais sens avec une obligation à haut rendement par rapport à une obligation traditionnelle de qualité investissement.
- Les obligations de sociétés à haut rendement sont les premières à être éliminées en période de récession. Traditionnellement, le marché des junk bond a été très durement touché par les récessions. Bien que d’autres obligations puissent voir leur valeur augmenter comme un moyen d’attirer de tels investisseurs en ces temps, ceux qui émettaient déjà des obligations à haut rendement ne peuvent pas le faire et commencent souvent à échouer, car d’autres opportunités obligataires deviennent plus attrayantes pour les investisseurs. Cela signifie que pendant une récession, presque tous les junk bonds, à moins qu’ils ne soient dans des industries résistantes à la récession, courent un risque beaucoup plus élevé que la normale de devenir sans valeur.
La ligne de fond
Oui, les obligations d’entreprises à haut rendement sont plus volatiles et, par conséquent, plus risquées que les obligations de bonne qualité et les obligations d’État. Cependant, ces titres peuvent également offrir des avantages significatifs lorsqu’ils sont analysés en profondeur. Tout se résume à de l’argent. En termes simples, certains émetteurs n’ayant pas de notation investment grade, ils doivent offrir un ROI plus élevé et, par conséquent, cela dépend clairement des profils de risque des investisseurs.