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Points clés à retenir

• Un portefeuille bien diversifié devrait inclure des investissements en obligations, mais le marché obligataire peut être complexe et écrasant s’il est pris dans son ensemble.
• En fonction de vos objectifs de placement, de votre exposition fiscale, de votre tolérance au risque et de votre horizon temporel, différents types d’obligations seront les plus appropriés pour vous.
• Connaître les risques et les caractéristiques de chaque type d’obligation peut vous aider à comprendre quand et dans quelle mesure cette classe d’actifs doit être ajoutée à votre portefeuille.

Exemple: écarts de rendement

L’écart sur une certaine obligation d’entreprise pourrait être de 200 points de base au-dessus du Trésor à 10 ans actuel. Cela signifie que l’obligation d’entreprise rapporte deux pour cent de plus que l’actuel Trésor à 10 ans. Par conséquent, si nous supposons que cette obligation d’entreprise est non remboursable (ce qui signifie que le principal ne peut pas être racheté par anticipation) et a la même date d’échéance que le bon du Trésor, nous pouvons interpréter les deux pour cent supplémentaires de rendement comme une mesure du risque de crédit.. Cette mesure du risque de crédit, ou spread, changera en fonction de la société et des conditions du marché.

Si vous souhaitez renoncer à un certain rendement en échange d’un portefeuille sans risque, vous pouvez utiliser les bons du Trésor pour structurer un portefeuille avec des paiements de coupon et des échéances qui correspondent à vos besoins de revenu. La clé est de minimiser votre risque de réinvestissement en faisant correspondre ces paiements de coupons et échéances aussi étroitement que possible à vos besoins de revenu. Vous pouvez même acheter des bons du Trésor américain directement auprès du Département du Trésor américain aux mêmes prix (rendements) que les grandes sociétés financières de Treasury Direct.

Les obligations de sociétés

Bien que toutes les sociétés cotées en bourse ne lèvent pas de fonds par l’émission d’obligations, il existe des obligations de sociétés de milliers d’émetteurs différents. Les obligations d’entreprise présentent un risque de crédit et doivent donc être analysées en fonction des perspectives commerciales et des flux de trésorerie de l’entreprise. Les perspectives commerciales et les flux de trésorerie sont différents – une entreprise peut avoir un avenir radieux, mais peut ne pas disposer des flux de trésorerie actuels pour honorer ses dettes. Les agences de notation de crédit telles que Moody’s et Standard & Poor’s attribuent des notations aux obligations de sociétés pour aider un investisseur à évaluer la capacité de l’émetteur à effectuer les paiements en temps opportun des intérêts et du principal.

Le rendement fournit une mesure utile de la valeur relative entre les obligations de sociétés et par rapport aux bons du Trésor américain. Lorsque l’on compare deux ou plusieurs obligations d’entreprise en fonction du rendement, il est important de reconnaître l’importance de l’échéance.

Les obligations Ginnie Mae ne comportent aucun risque de crédit (similaire aux bons du Trésor américain), les obligations hypothécaires d’agences comportent un certain risque de crédit et les obligations hypothécaires de marque privée peuvent comporter un risque de crédit élevé.

Les obligations hypothécaires peuvent être une partie importante d’un portefeuille d’obligations diversifié, mais l’investisseur doit comprendre leurs risques uniques. Les agences de notation peuvent fournir des conseils pour évaluer les risques de crédit, mais attention, les agences de notation se trompent parfois. Les obligations hypothécaires peuvent être achetées et vendues par l’intermédiaire d’un courtier de détail.

Obligations à haut rendement, obligations Muni et autres obligations

Outre les obligations du Trésor, des entreprises et des hypothèques décrites ci-dessus, il existe de nombreuses autres obligations qui peuvent être utilisées de manière stratégique dans un portefeuille bien diversifié et générateur de revenus. L’analyse du rendement de ces obligations par rapport aux bons du Trésor américain et par rapport à des obligations comparables de même type et de même maturité est essentielle pour comprendre leurs risques.

Tout comme pour les mouvements de prix des actions, les rendements obligataires ne sont pas cohérents d’un secteur à l’autre. Par exemple, les rendements des obligations à haut rendement par rapport aux obligations des marchés émergents pourraient changer à mesure que les risques politiques dans les pays en développement évoluent. Vous pouvez utiliser efficacement les comparaisons de rendement entre les obligations et les secteurs pour effectuer une analyse de la valeur relative uniquement lorsque vous comprenez d’où proviennent ces différences de rendement. Assurez-vous de bien comprendre comment l’échéance d’une obligation affecte son rendement – cela inclut les options d’achat intégrées ou les options de remboursement anticipé qui peuvent modifier l’échéance.

La ligne de fond

Les obligations ont une place dans toute stratégie d’investissement à long terme. Ne laissez pas les économies de votre vie disparaître dans la volatilité des marchés boursiers. Si vous dépendez de vos investissements pour un revenu ou si vous le ferez dans un proche avenir, vous devriez être investi dans des obligations. Lorsque vous investissez dans des obligations, comparez la valeur relative en fonction du rendement, mais assurez-vous de bien comprendre comment la maturité et les caractéristiques d’une obligation affectent son rendement. Plus important encore, étudiez et comprenez les taux de référence pertinents comme le Trésor à 10 ans pour mettre chaque investissement potentiel dans sa juste perspective.