Rendement du Trésor
Quel est le rendement du Trésor?
Le rendement du Trésor est le retour sur investissement, exprimé en pourcentage, sur les titres de créance du gouvernement américain. Considéré d’une autre manière, le rendement du Trésor est le taux d’intérêt effectif que le gouvernement américain paie pour emprunter de l’argent sur des durées différentes.
Les rendements du Trésor n’influencent pas seulement combien le gouvernement paie pour emprunter et combien les investisseurs gagnent en achetant des obligations d’État. Ils influencent également les taux d’intérêt que les particuliers et les entreprises paient pour emprunter de l’argent pour acheter des biens immobiliers, des véhicules et de l’équipement. Les rendements des bons du Trésor nous indiquent également ce que les investisseurs pensent de l’économie. Plus les rendements des bons du Trésor américain à long terme sont élevés, plus les investisseurs ont confiance dans les perspectives économiques. Mais des rendements à long terme élevés peuvent également être le signe d’une hausse de l’inflation à l’avenir.
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Comprendre le rendement du Trésor
Lorsque le gouvernement américain a besoin de mobiliser des capitaux pour financer des projets, comme la construction de nouvelles infrastructures, il émet des titres de créance par l’intermédiaire du Trésor américain. Les types d’instruments de dette que le gouvernement émet comprennent les bons du Trésor (bons du Trésor), les bons du Trésor ( bons du Trésor ) et les bons du Trésor ( bons du Trésor ), qui ont des échéances différentes allant jusqu’à 30 ans. Les bons du T sont des obligations à court terme qui viennent à échéance dans l’année, les billets du T ont des dates d’échéance de 10 ans ou moins, et les obligations du T sont des obligations à long terme qui offrent des échéances de 20 et 30 ans.
Points clés à retenir
- Le rendement du Trésor est le taux d’intérêt que le gouvernement américain paie pour emprunter de l’argent pour différentes durées.
- Chacun des titres du Trésor (bons du Trésor, bons du Trésor et bons du Trésor) a un rendement différent; Les titres du Trésor à plus long terme ont généralement un rendement plus élevé que les titres du Trésor à plus court terme.
- Les rendements des bons du Trésor reflètent ce que les investisseurs pensent de l’économie; plus les rendements des instruments à long terme sont élevés, plus leurs perspectives sont optimistes.
Facteurs qui déterminent le rendement du Trésor
Les bons du Trésor sont considérés comme un investissement à faible risque car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Les investisseurs qui achètent ces bons du Trésor prêtent de l’argent au gouvernement. Le gouvernement, à son tour, verse des intérêts à ces obligataires en compensation du prêt accordé. Les paiements d’intérêts, appelés coupons, représentent le coût d’emprunt pour le gouvernement. Le taux de rendement ou de rendement requis par les investisseurs pour prêter leur argent au gouvernement est déterminé par l’offre et la demande.
Les bons du Trésor sont émis avec une valeur nominale et un taux d’intérêt fixe et sont vendus à l’enchère initiale ou sur le marché secondaire au plus offrant.
Lorsqu’il y a une forte demande pour les titres, le prix est plus élevé que sa valeur nominale et se négocie avec une prime. Cela réduit le rendement que l’investisseur obtiendra puisque le gouvernement ne rembourse la valeur nominale de l’instrument qu’à la date d’échéance. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation pour 10 090 $ ne recevra que la valeur nominale de 10 000 $ à son échéance. Lorsque le rendement du Trésor diminue, les taux de prêt pour les consommateurs et les entreprises baissent également.
Si la demande de bons du Trésor est faible, le rendement du Trésor augmente pour compenser la baisse de la demande. Lorsque la demande est faible, les investisseurs ne sont prêts à payer qu’un montant inférieur à la valeur nominale. Cela augmente le rendement pour l’investisseur puisqu’il peut acheter l’obligation avec une décote et se faire rembourser la valeur nominale complète à la date d’échéance. Lorsque le rendement du Trésor augmente, les taux d’intérêt dans l’économie augmentent également puisque le gouvernement doit payer des taux d’intérêt plus élevés pour attirer plus d’acheteurs lors des futures enchères.
Les rendements des bons du Trésor peuvent augmenter si la Réserve fédérale augmente son objectif de taux des fonds fédéraux (en d’autres termes, si elle resserre la politique monétaire), ou même si les investisseurs s’attendent simplement à ce que le taux des fonds fédéraux augmente.
Chacun des titres du Trésor a un rendement différent. Dans des circonstances normales, les titres du Trésor à plus long terme ont un rendement plus élevé que les titres du Trésor à plus court terme. Étant donné que les échéances des site Web.
Lorsque les taux d’intérêt de la dette à court terme deviennent plus élevés que les taux de la dette à long terme, la situation se caractérise par une courbe de rendement inversée.
Rendement des bons du Trésor
Alors que les bons du Trésor et les obligations offrent des paiements de coupon aux détenteurs d’obligations, le bon du Trésor est similaire à une obligation à coupon zéro qui n’a pas de paiements d’intérêts, mais est émise avec un escompte au pair. Un investisseur achète la facture lors d’une enchère hebdomadaire à un prix inférieur à sa valeur nominale et la rachète à l’échéance pour sa valeur nominale. Dans ce cas, la différence entre le prix d’adjudication et la valeur faciale est l’intérêt qui peut être utilisé pour calculer le rendement du Trésor. Le département du Trésor utilise deux méthodes pour calculer le rendement des bons du Trésor à moins d’un an: la méthode de l’actualisation et la méthode de l’investissement.
Selon la méthode du rendement d’actualisation, le rendement en pourcentage de la valeur nominale, et non de la valeur d’achat, est calculé. Par exemple, un investisseur qui achète un bon du Trésor de 90 jours pour 9800 USD par valeur nominale de 10000 USD aura un rendement de:
Rendement de la remise = [(10 000 $ – 9 800 $) / 10 000 $] x (360/91) = 7,91%
Selon la méthode du rendement des investissements, le rendement du Trésor est calculé en pourcentage du prix d’achat et non en valeur nominale. En suivant notre exemple ci-dessus, le rendement selon cette méthode est:
Rendement de l’investissement = [(10 000 $ – 9 800 $) / 9 800 $] x (365/91) = 8,19%
Notez que le nombre de jours par an utilisé selon les deux méthodes est différent. La méthode d’escompte utilise 360, qui est le nombre de jours utilisés par les banques pour déterminer les taux d’intérêt à court terme. Le rendement de l’investissement utilise le nombre de jours d’une année civile, qui est de 365 ou 366. Étant donné que le prix d’achat d’un bon du Trésor est toujours inférieur à la valeur nominale, la méthode de l’escompte a tendance à sous-estimer le rendement.
Rendement des bons du Trésor et des obligations
Le taux de rendement des investisseurs détenant des bons du Trésor et des bons du Trésor comprend les paiements de coupon qu’ils reçoivent semestriellement et la valeur nominale de l’obligation qu’ils sont remboursés à l’échéance. Les bons du Trésor et les obligations peuvent être achetés au pair, à escompte ou à prime, en fonction de la demande et de l’offre de ces titres aux enchères ou sur les marchés secondaires. Si un Trésor est acheté au pair, alors son rendement est égal à son taux de coupon; en cas de réduction, le rendement sera supérieur au taux du coupon et le rendement sera inférieur au taux du coupon s’il est acheté avec une prime.
La formule de calcul du rendement du Trésor sur les billets et obligations détenus jusqu’à l’échéance est la suivante:
Rendement du Trésor = [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
où C = taux du coupon
FV = valeur faciale
PP = prix d’achat
T = temps de maturité
Le rendement d’un billet de 10 ans avec un coupon de 3% acheté avec une prime de 10300 $ et détenu jusqu’à l’échéance est:
Rendement de la trésorerie = [300 $ + ((10 000 $ – 10 300 $) / 10)] ÷ [(10 000 $ + 10 300 $) / 2]
= 270 $ / 10 150 $ = 2,66%
En raison de leur faible risque, les bons du Trésor ont un rendement faible par rapport à de nombreux autres investissements. Des rendements très bas du Trésor, comme ceux observés en 2020 jusqu’à présent, peuvent pousser les investisseurs vers des investissements plus risqués, tels que les actions, qui ont des rendements plus élevés.