Entreprise parrainée par le gouvernement (GSE)

Qu’est-ce qu’une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE)?

Une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) est une entité quasi-gouvernementale créée pour améliorer le flux de crédit vers des secteurs spécifiques de l’économie américaine. Créées par des actes du Congrès, ces agences – bien qu’elles soient privées – fournissent des services financiers publics. Les GSE aident à faciliter l’emprunt pour une variété d’individus, y compris les étudiants, les agriculteurs et les propriétaires.

Par exemple, l’agence Federal Home Loan Mortgage Corporation ( Freddie Mac ) a été créée à l’origine en tant que GSE dans le secteur du logement. Il visait à encourager l’accession à la propriété parmi les classes moyennes et ouvrières. Freddie Mac est considéré comme un GSE hypothécaire.1 Les autres GSE hypothécaires comprennent la Federal National Mortgage Association ( Ginnie Mae ). Ces deux entités ont été introduites pour améliorer le flux de crédit sur le marché du logement (tout en réduisant le coût de ce crédit).

Comment fonctionne une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE)

Les GSE ne prêtent pas d’argent directement au public. Au lieu de cela, ils garantissent des prêts à des tiers et achètent des prêts sur le marché secondaire, fournissant ainsi de l’argent aux prêteurs et aux institutions financières.

Les GSE émettent également des obligations à court et à long terme appelées obligations d’ agence. La mesure dans laquelle un émetteur d’obligations d’agence est considéré comme indépendant du gouvernement fédéral influe sur le niveau de son risque de défaut. Les investisseurs en obligations détenant la plupart des types d’obligations d’agence, mais pas tous, voient leurs paiements d’intérêts exonérés des impôts locaux et étatiques.

Bien que les obligations GSE bénéficient du soutien implicite du gouvernement américain, contrairement aux obligations du Trésor, elles ne sont pas des obligations directes du gouvernement américain. Pour cette raison, ces titres offriront un rendement légèrement supérieur à celui des bons du Trésor, car ils présentent un degré un peu plus élevé de risque de crédit et de risque de défaut.

Le premier GSE, le système de crédit agricole (FCS), a été créé en 1916 pour servir le secteur agricole. Le FCS existe toujours en tant que réseau d’institutions de crédit à charte fédérale appartenant à des emprunteurs. Ils sont chargés de fournir une source de crédit accessible aux agriculteurs, aux éleveurs et aux autres entités impliquées dans l’agriculture.

Le FCS reçoit son capital de financement de la Federal Farm Credit Banks Funding Corporation, qui vend des obligations sur les marchés des valeurs mobilières. Une autre GSE agricole, la Federal Agricultural Mortgage Association ( Farmer Mac ), a été créée en 1988 et garantit le remboursement en temps voulu du principal et des intérêts aux investisseurs en obligations agricoles.

Pour stimuler le segment du logement, en 1932, le gouvernement a créé la Federal Home Loan Banks (FHLB), qui appartient à plus de 8 000 institutions financières communautaires.5 Fannie Mae, marchés hypothécaires secondaires. Le produit de la vente est utilisé par les prêteurs pour fournir plus de crédit aux emprunteurs ou aux débiteurs hypothécaires.

SLM Corporation ( Sallie Mae ) a été créée en 1972 pour cibler le secteur de l’éducation. Alors que l’établissement servait à l’origine et recouvrait les prêts étudiants fédéraux pour le compte du ministère américain de l’Éducation, il a mis fin à ses liens avec le gouvernement en 2004. Sallie Mae propose désormais des prêts étudiants à titre privé, ainsi que des conseils sur le financement de l’enseignement supérieur et des programmes de prêts fédéraux..

Considérations particulières

L’ensemble des prêts des GSE sur le marché secondaire en fait l’une des plus grandes institutions financières des États-Unis. Un effondrement ne serait-ce qu’une seule GSE pourrait conduire à une spirale descendante sur les marchés, ce qui pourrait conduire à une catastrophe économique. Puisqu’ils ont une garantie implicite du gouvernement qu’ils ne seront pas autorisés à échouer, les GSE sont considérés par les critiques comme des bénéficiaires furtifs de l’aide sociale des entreprises.

En fait, à la suite de la crise des prêts hypothécaires à risque de 2008, Fannie Mae et Freddie Mac ont reçu une aide fédérale totale de 187 milliards de dollars. Cette somme importante visait à atténuer l’impact négatif de la vague de défauts de paiement sur le marché du logement et sur l’économie nationale. Ils ont également été placés sous tutelle du gouvernement. Les deux agences ont remboursé leurs plans de sauvetage respectifs depuis lors, bien qu’elles restent sous le contrôle de l’Agence fédérale de financement du logement.dix