La tenue la plus typique dans un véhicule à usage spécial
Les véhicules à usage spécial (SPV) ont été largement utilisés comme moyen de La Grande Récession a ravivé les inquiétudes sur le marché financier concernant les risques potentiels après que les banques ont converti des pools de prêts hypothécaires en valeurs mobilières et les ont vendues aux investisseurs sous la forme de SPV. Lisez la suite pour en savoir plus sur ces véhicules, leur fonctionnement et ce qui rend les investissements immobiliers courants dans les SPV.
Points clés à retenir
- Un véhicule à usage spécial est une société orpheline créée pour isoler les risques et réallouer des actifs aux investisseurs.
- Les investissements immobiliers sont le plus souvent détenus dans des véhicules immobiliers spéciaux.
- Les entreprises peuvent transférer la propriété de la propriété à un SPV et vendre cette entité, en payant un impôt (inférieur) sur les plus-values au lieu de la taxe sur les ventes immobilières.
- Les banques peuvent vendre des actifs hypothécaires aux SPV, ce qui réduit l’endettement de leur propre bilan.
Qu’est-ce qu’un véhicule à usage spécial (SPV)?
Un véhicule à usage spécial est une société orpheline créée pour désagréger et isoler les risques des actifs sous-jacents et les réattribuer aux investisseurs. Ces véhicules, également appelés entités ad hoc (SPE), ont leurs propres obligations, actifs et passifs en dehors de la société mère.
Les véhicules à usage spécial ont leurs propres obligations, actifs et passifs en dehors de la société mère.
Les SPV peuvent émettre des obligations pour lever des capitaux supplémentaires à des taux d’emprunt plus favorables. Ils créent également un avantage en réalisant un traitement hors bilan à des fins de reporting fiscal et financier pour une société mère.
Les SPV sont considérés comme des sociétés distantes de faillite. Cela signifie qu’il y a peu ou pas d’impact sur la société mère en cas de faillite, et vice versa. En tant que tels, ils sont conçus pour protéger les deux sociétés contre l’insolvabilité.
Comment fonctionnent les véhicules à usage spécial
Le SPV agit lui-même en tant que filiale d’une société mère, qui vend les actifs de son propre bilan au SPV. Le SPV devient une source indirecte de financement pour la société d’origine en attirant des investisseurs indépendants pour les aider à acheter des titres de créance. Ceci est particulièrement utile pour les éléments de risque de crédit importants, tels que les prêts hypothécaires à risque.
Tous les SPV ne sont pas structurés de la même manière. Aux États-Unis, les SPV sont souvent des sociétés à responsabilité limitée (SARL). Une fois que la LLC achète les actifs risqués à sa société mère, elle regroupe normalement les actifs entranches et les vend pour répondre aux préférences spécifiques en matière de risque de crédit de différents types d’investisseurs.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles les SPV sont créés. Ils protègent les actifs et les passifs d’une société mère, ainsi qu’une protection contre la faillite et l’ insolvabilité. Ces entités peuvent également obtenir un moyen facile de lever des capitaux. Les SPV ont également plus de liberté opérationnelle car ils ne sont pas chargés d’autant de réglementations que la société mère.
Vendre un investissement immobilier à un SPV
Les investissements immobiliers sont le plus souvent détenus dans des véhicules immobiliers spéciaux. Dans la plupart des cas, une entreprise peut créer un SPV afin de réduire les implications fiscales résultant d’une vente immobilière. Par exemple, une entreprise peut transférer un bien immobilier à un SPV si la taxe de vente est supérieure à la taxe sur les plus-values. Si et quand la société mère décide de céder l’actif, elle peut mettre en vente le SPV à la place du bien lui-même. Cela rend l’entreprise responsable de l’impôt sur les plus-values plutôt que de la taxe de vente foncière.
Voici un autre scénario démontrant pourquoi les investissements immobiliers sont des participations intéressantes dans un SPV. Une banque accorde un prêt pour un bien immobilier et assume le risque de crédit. L’ hypothèque est un atout de la banque. Plutôt que de conserver cet actif et de recevoir des paiements d’intérêts lents, la banque crée un SPV et lui vend l’actif hypothécaire. En conséquence, le bilan de la banque semble moins endetté et réduit son risque de crédit direct.