Comment les fonds de pension investissent-ils généralement?
Table des matières
Développer
- Placements à revenu fixe
- Stocks
- Private Equity
- Immobilier
- Infrastructure
- Protection contre l’inflation
- La ligne de fond
Un régime de retraite est un régime de retraite qui oblige un employeur à cotiser à un pool de fonds mis de côté pour les avantages futurs d’un travailleur. Le pool de fonds est investi pour le compte de l’employé et les gains sur les placements génèrent un revenu pour le travailleur à la retraite. Les actifs des caisses de retraite doivent être gérés avec prudence pour garantir que les retraités reçoivent les prestations de retraite promises. Pendant de nombreuses années, cela signifiait que les fonds se limitaient à investir principalement dans des titres d’État, des obligations de qualité supérieure et des actions de premier ordre.
L’évolution des conditions du marché – et la nécessité de maintenir un taux de rendement suffisamment élevé – ont abouti à des règles relatives aux régimes de retraite qui autorisent les investissements dans la plupart des catégories d’actifs. Ce sont là quelques-uns des investissements les plus courants auxquels les fonds de pension affectent leur capital substantiel. Nous examinons ici certaines des classes d’actifs que les fonds de pension sont susceptibles de détenir.
Points clés à retenir
- Les actifs de la caisse de retraite doivent être gérés dans le but de garantir que les retraités admissibles reçoivent les prestations qui leur ont été promises.
- Jusqu’à récemment, les fonds de pension investissaient principalement dans des actions et des obligations, utilisant souvent une stratégie d’appariement des engagements.
- Aujourd’hui, ils investissent de plus en plus dans une variété de classes d’actifs, notamment le capital-investissement, l’immobilier, les infrastructures et des titres comme l’or qui peuvent couvrir l’inflation.
Les régimes de retraite, également connus sous le nom de régimes à prestations définies, garantissent que les employés reçoivent un paiement fixe, quelle que soit la performance des placements.
Placements à revenu fixe
les obligations à rendement élevé et les prêts immobiliers commerciaux bien garantis. Les portefeuilles comprenant des titres adossés à des actifs (ABS), tels que les prêts étudiants et les dettes de cartes de crédit, sont en augmentation. Cependant, le risque associé à ces titres a tendance à être un peu plus élevé que celui des obligations d’entreprises ou d’État classiques.
À titre d’exemple de la prévalence des titres à revenu fixe dans les portefeuilles de retraite, le plus grand régime de retraite des États-Unis, le California Public Employees ‘Retirement System («CalPERS»), vise un rendement annuel de 7%, avec environ un- le tiers de son portefeuille de 385,1 milliards de dollars était affecté à des placements à revenu fixe en mars 2020.
Stocks
Les placements en actions dans des actions ordinaires et petite capitalisation plus risquées et des actions internationales.
Des fonds plus importants, tels que CalPERS, gèrent eux-mêmes leurs portefeuilles d’actions. Les petits fonds sont susceptibles de rechercher une gestion externe – ou bien d’investir dans des versions institutionnelles des mêmes fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (FNB) que les investisseurs individuels. La principale différence ici est que les classes d’actions institutionnelles n’ont pas de commissions de vente, de rachat ou de frais 12b-1, et qu’elles facturent un ratio de frais inférieur.
Private Equity
Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, et ceux classés comme investisseurs accrédités investissent dans le private equity – unecatégorie d’ investissement alternative à long termeadaptée aux investisseurs avertis. En fait, les fonds de pension sont l’une des plus importantes sources de capital pour lesecteur du capital-investissement.
Dans sa forme la plus pure, le capital-investissement représente des fonds gérés investis dans les capitaux propres d’entreprises privées avec l’intention de vendre à terme les investissements pour des gains substantiels. Les gestionnaires de fonds de private equity facturent des frais élevés en fonction des promesses de rendements supérieurs à ceux du marché.
8,6 billions de dollars
Le montant des actifs gérés par les régimes de retraite publics et privés aux États-Unis à la fin de 2018, selon l’Investment Company Institute.
Immobilier
Les investissements immobiliers des fonds de pension sont généralement des investissements passifs réalisés par le biais de fiducies de placement immobilier (FPI) ou de pools de capital-investissement. Certaines caisses de retraite gèrent des services de promotion immobilière pour participer directement à l’acquisition, au développement ou à la gestion des propriétés.
Les investissements à long terme sont dans l’immobilier commercial, comme les immeubles de bureaux, les parcs industriels, les appartements ou les complexes commerciaux. L’objectif est de créer un portefeuille de propriétés qui combinent l’appréciation des actions avec un flux croissant de revenus ajustés en fonction de l’ inflation pour équilibrer les hauts et les bas des marchés.
Infrastructure
Les investissements dans les infrastructures ne représentent qu’une petite partie de la plupart des actifs des régimes de retraite, mais ils constituent un marché en croissance d’un assortiment diversifié de développements publics ou privés impliquant l’électricité, l’eau, les routes et l’énergie. Les projets publics connaissent des limitations en raison des budgets et du pouvoir d’emprunt des autorités civiles. Les projets privés nécessitent des sommes importantes qui sont soit chères, soit difficiles à réunir. Les régimes de retraite peuvent investir avec des perspectives à plus long terme et la capacité de structurer un financement créatif.
Les arrangements financiers typiques incluent un paiement de base des intérêts et du capital au fonds, ainsi qu’une certaine forme de revenu ou de participation au capital. Une route à péage peut payer un petit pourcentage des péages en plus du paiement de financement. Une centrale électrique peut payer un peu pour chaque mégawatt généré et un pourcentage des bénéfices si une autre entreprise achète la centrale.
Protection contre l’inflation
La protection contre l’inflation est un terme utilisé pour désigner les actifs dont la valeur a tendance à augmenter à mesure que l’inflation augmente. Il peut s’agir d’obligations corrigées de l’inflation (par exemple TIPS ), de matières premières, de devises et de dérivés de taux d’intérêt. L’utilisation d’obligations corrigées de l’inflation est souvent justifiée, mais l’allocation accrue des actifs des fonds de pension dans les matières premières, les devises ou les produits dérivés a suscité des inquiétudes chez certains en raison du risque idiosyncratique supplémentaire qu’elles comportent.
L’appariement du passif, également appelé « immunisation », est une stratégie d’investissement qui compare les ventes d’actifs et les flux de revenus futurs au calendrier des dépenses futures prévues. La stratégie est devenue largement adoptée par les gestionnaires de fonds de pension, qui tentent de minimiser le risque de liquidation d’ un portefeuille en s’assurant que les ventes d’actifs, les intérêts et les paiements de dividendes correspondent aux paiements attendus aux bénéficiaires de pension. Cela contraste avec les stratégies plus simples qui tentent de maximiser le rendement sans tenir compte du moment du retrait.
Par exemple, les retraités vivant des revenus de leur portefeuille comptent généralement sur des paiements stables et continus pour compléter les paiements de sécurité sociale. Une stratégie d’appariement impliquerait l’achat stratégique de titres pour verser des dividendes et des intérêts à intervalles réguliers. Idéalement, une stratégie d’appariement serait en place bien avant le début des années de retraite. Un fonds de pension utiliserait une stratégie similaire pour s’assurer que ses obligations en matière de prestations sont respectées.
La ligne de fond
Les fonds de pension font des promesses à leurs participants, leur garantissant un certain niveau de revenu de retraite à l’avenir. Cela signifie qu’ils doivent être relativement prudents en termes de risque, mais aussi obtenir des rendements suffisants pour couvrir ces garanties. Les titres à revenu fixe ont donc tendance à constituer une grande partie des portefeuilles de retraite, avec les actions de premier ordre. De plus en plus, les pensions ont cherché un rendement supplémentaire ailleurs dans l’immobilier et les classes d’actifs alternatives, bien que ces éléments restent encore des parties relativement petites de leurs portefeuilles.