Comprendre les options synthétiques

Table des matières

Développer

• Aperçu des options
• Options synthétiques
• Comment fonctionne un appel synthétique
• Comment fonctionne un put synthétique
• Désavantages
• Exemple d’appel synthétique
• Parité Put-Call
• La ligne de fond

Les options sont présentées comme l’un des moyens les plus courants de profiter des fluctuations du marché. Que vous souhaitiez négocier des contrats à terme, des devises ou acheter des actions d’une société, les options offrent un moyen peu coûteux de faire un investissement avec moins de capital.

Alors que les options ont la capacité de limiter l’investissement total d’un trader, les options exposent également les traders à la volatilité, au risque et au coût d’opportunité défavorable . Compte tenu de ces limites, une option synthétique peut être le meilleur choix pour effectuer des transactions exploratoires ou établir des positions de négociation.

Aperçu des options

Il ne fait aucun doute que les options ont la capacité de limiter le risque d’investissement. Si une option coûte 500 $, le maximum qui peut être perdu est de 500 $. Un principe déterminant d’une option est sa capacité à fournir une opportunité illimitée de profit avec un risque limité.

Cependant, ce filet de sécurité a un coût car de nombreuses études indiquent que la grande majorité des options détenues jusqu’à l’expiration expirent sans valeur.1 Face à ces statistiques qui donnent à réfléchir, il est difficile pour un commerçant de se sentir à l’ aise d’ acheter et maintenir une option trop longtemps.

Les options « Grecs » compliquent cette équation de risque. Les Grecs – delta, gamma, vega, thêta et rho mesurent différents niveaux de risque dans une option. Chacun des Grecs ajoute un niveau de complexité différent au processus décisionnel. Les Grecs sont conçus pour évaluer les différents niveaux de volatilité, la décroissance temporelle et l’ actif sous-jacent par rapport à l’option. Les Grecs font du choix de la bonne option une tâche difficile car il y a la peur constante que vous payez trop cher ou que l’option perdra de la valeur avant que vous n’ayez une chance de gagner des bénéfices.

Enfin, l’achat de tout type d’option est un mélange de conjectures et de prévisions. Il y a un talent pour comprendre ce qui rend un prix d’exercice d’ une option meilleur qu’un autre prix d’exercice. Une fois qu’un prix d’exercice est choisi, il s’agit d’un engagement financier définitif et le trader doit supposer que l’actif sous-jacent atteindra le prix d’ exercice  et le dépassera pour enregistrer un profit. Si le mauvais prix d’exercice est choisi, toute la stratégie échouera très probablement. Cela peut être assez frustrant, en particulier lorsqu’un trader a raison sur la direction du marché mais choisit le mauvais prix d’exercice.

Options synthétiques

De nombreux problèmes peuvent être minimisés ou éliminés lorsqu’un commerçant utilise une option synthétique au lieu d’acheter une option vanille. Une option synthétique est moins affectée par le problème des options expirant sans valeur; en fait, les statistiques défavorables peuvent jouer en faveur d’un synthétique parce que la volatilité, la décroissance et le prix d’exercice jouent un rôle moins important dans son résultat final.

Il existe deux types d’options synthétiques : les call synthétiques et les put synthétiques. Les deux types nécessitent une position en espèces ou à terme combinée à une option. La position au comptant ou à terme est la position principale et l’option est la position de protection.Être acheteur sur la position au comptant ou à terme et acheter une option de vente est connu comme un appel synthétique. Une position courte au comptant ou à terme combinée à l’achat d’une option d’achat est connue sous le nom de vente synthétique.

Un call synthétique permet à un trader de mettre sur un contrat à terme long à un taux de marge spécial. Il est important de noter que la plupart des sociétés de compensation considèrent les positions synthétiques comme moins risquées que les positions à terme ferme et nécessitent donc une marge plus faible. En fait, il peut y avoir une réduction de marge de 50% ou plus, en fonction de la volatilité.

Un call ou put synthétique imite le potentiel de profit illimité et la perte limitée d’une option put ou call régulière sans la restriction d’avoir à choisir un prix d’exercice. Dans le même temps, les positions synthétiques sont en mesure de réduire le risque illimité qu’une position au comptant ou à terme comporte lorsqu’elle est négociée sans compenser le risque. Essentiellement, une option synthétique a la capacité de donner aux traders le meilleur des deux mondes tout en diminuant une partie de la douleur.

Comment fonctionne un appel synthétique

Un appel synthétique, également appelé appel long synthétique, commence par un investisseur achetant et détenant des actions. L’investisseur achète également une option devente  à la monnaie sur la même action pour se protéger contre la dépréciation du prix de l’action. La plupart des investisseurs pensent que cette stratégie peut être considérée comme similaire à une police d’assurance contre la chute brutale des actions pendant la durée de détention des actions. Un appel synthétique est également connu comme un appel marié ou un appel protecteur.

Comment fonctionne un put synthétique

Un put synthétique est une stratégie d’options qui combine une position courte sur une action avec une  option d’achat longue  sur cette même action pour imiter une  option de vente longue. On l’appelle aussi un long put synthétique. Essentiellement, un investisseur qui a une position courte sur une action achète une optiond’achat  à la monnaie sur cette même action. Cette mesure est prise pour se prémunir contre l’appréciation du cours de l’action.

Inconvénients des options synthétiques

Bien que les options synthétiques aient des qualités supérieures par rapport aux options régulières, cela ne signifie pas qu’elles ne génèrent pas leur propre ensemble de problèmes.

Si le marché commence à évoluer par rapport à une position au comptant ou à terme, il perd de l’argent en temps réel. Avec l’option de protection en place, l’espoir est que l’option augmentera en valeur à la même vitesse pour couvrir les pertes. Ceci est mieux réalisé avec une option au cours, mais elles sont plus chères qu’une option hors du cours. À son tour, cela peut avoir un effet défavorable sur le montant du capital engagé dans une transaction.

Même avec une option à la monnaie protégeant contre les pertes, le trader doit avoir unestratégie de gestion de l’argent pour déterminer quand sortir de la position en espèces ou à terme. Sans un plan pour limiter les pertes, il ou elle peut rater une occasion de passer d’une position synthétique perdante à une position rentable.

En outre, si le marché a peu ou pas d’activité, l’option à la monnaie peut commencer à perdre de la valeur en raison de la dégradation du temps.

Exemple d’appel synthétique

Supposons que le prix du maïs soit à 5,60 $ et que le sentiment du marché ait un biais long. Vous avez deux choix: vous pouvez acheter la position à terme et mettre en place 1 350 $ de marge ou acheter un call pour 3 000 $. Bien que le contrat à terme ferme nécessite moins que l’option d’achat, vous aurez une exposition illimitée au risque. L’option d’achat peut limiter le risque, mais 3000 $ est-il un juste prix à payer pour une option au cours et, si le marché commence à baisser, quelle part de la prime sera perdue et à quelle vitesse sera-t-elle perdue?

Supposons une remise de marge de 1 000 $ dans cet exemple. Ce taux de marge spécial permet aux traders de conclure un contrat à terme long pour seulement 300 $. Un put de protection peut alors être acheté pour seulement 2 000 $ et le coût de la position d’achat synthétique devient 2 300 $. Comparez cela aux 3 000 $ pour une option d’achat seule, la réservation est une économie immédiate de 700 $.

Parité Put-Call

La raison pour laquelle les options synthétiques sont possibles est due au concept de parité put-call implicite dans les modèles de tarification des options. La parité put-call est un principe qui définit la relation entre le prix des options de vente et des options d’achat de la même classe, c’est-à-dire avec le même actif sous-jacent, le même prix d’exercice et la même date d’expiration.dix

La parité put-call stipule que la détention simultanée d’un put court et d’un call européen long de la même classe offrira le même rendement que la détention d’un  contrat  à terme sur le même actif sous-jacent, avec la même expiration, et un  prix à terme  égal au prix d’exercice de l’option.. Si les prix des options de vente et d’achat divergent de sorte que cette relation ne tient pas, une   opportunité d’ arbitrage existe, ce qui signifie que les traders sophistiqués peuvent théoriquement réaliser un profit sans risque. De telles opportunités sont rares et de courte durée sur les marchés liquides.

L’équation exprimant la parité put-call est:

La ligne de fond

Il est rafraîchissant de participer au trading d’options sans avoir à passer au crible beaucoup d’informations pour prendre une décision. Lorsqu’elles sont bien faites, les options synthétiques ont la capacité de faire exactement cela: simplifier les décisions, rendre le trading moins coûteux et aider à gérer les positions plus efficacement.