18 avril 2021 15:00

Définition Vega

Qu’est-ce que Vega

Vega est la mesure de la sensibilité du prix d’une option aux variations de la volatilité de l’ actif sous-jacent. Vega représente le montant que le prix d’un contrat d’option change en réaction à une variation de 1% de la volatilité implicite  de l’actif sous-jacent.

Points clés à retenir

  • Vega mesure la valeur du prix d’une option par rapport aux variations de la volatilité implicite d’un actif sous-jacent.
  • Les options longues ont un Vega positif tandis que les options courtes ont un Vega négatif.

Bases de Vega

La volatilité mesure le montant et la vitesse à laquelle le prix monte et descend, et peut être basée sur les changements récents de prix, les changements de prix historiques et les mouvements de prix attendus dans un instrument de trading. Les options futures ont un Vega positif tandis que les options qui expirent immédiatement ont un Vega négatif. La raison de ces valeurs est assez évidente. Les détenteurs d’options ont tendance à attribuer des primes plus élevées aux options expirant dans le futur qu’à celles qui expirent immédiatement.

Vega change lorsqu’il y a d’importants mouvements de prix (volatilité accrue) dans l’actif sous-jacent, et diminue à mesure que l’option approche de l’expiration. Vega fait partie d’un groupe de  Grecs  utilisés dans l’analyse des options. Ils sont également utilisés par certains traders pour se protéger contre la volatilité implicite. Si le vega d’une option est supérieur à l’  écart acheteur-vendeur, on dit alors que l’option offre un spread compétitif. L’inverse est également vrai. Vega nous permet également de savoir dans quelle mesure le prix de l’option pourrait fluctuer en fonction des variations de la volatilité de l’actif sous-jacent.

La volatilité implicite

Vega mesure le changement de prix théorique pour chaque mouvement de point de pourcentage de la volatilité implicite. La volatilité implicite est calculée à l’aide d’un modèle d’évaluation des options qui détermine ce que les prix actuels du marché estiment la volatilité future d’un actif sous-jacent. La volatilité implicite étant une projection, elle peut s’écarter de la volatilité future réelle.

Tout comme les mouvements de prix ne sont pas toujours uniformes, vega ne l’est pas non plus. Vega change avec le temps. Par conséquent, les commerçants qui l’utilisent le surveillent régulièrement. Comme mentionné, les options proches de l’expiration ont tendance à avoir une vegas inférieure par rapport aux options similaires qui sont plus éloignées de l’expiration.

Exemple de Vega

Si le vega d’une option est supérieur à l’ écart acheteur-vendeur, on dit alors que l’option offre un spread compétitif. L’inverse est également vrai.

Vega nous permet également de savoir dans quelle mesure le prix de l’option pourrait fluctuer en fonction des variations de la volatilité de l’actif sous-jacent.

Supposons que l’action hypothétique ABC se négocie à 50 $ l’action en janvier et qu’une option d’achat de 52,50 $ en février  a un prix acheteur de 1,50 $ et un prix vendeur de 1,55 $. Supposons que le vega de l’option est de 0,25 et que la volatilité implicite est de 30%. Les options d’achat offrent un spread compétitif: le spread est plus petit que le vega. Cela ne signifie pas que l’option est une bonne transaction, ni qu’elle fera gagner de l’argent à l’acheteur de l’option. Ce n’est qu’une considération, car un spread trop élevé pourrait rendre l’entrée et la sortie des transactions plus difficiles ou coûteuses.

Si la volatilité implicite augmente à 31%, alors le prix acheteur et le prix vendeur de l’option devraient augmenter à 1,75 $ et 1,80 $, respectivement (1 x 0,25 $ ajouté à l’écart acheteur-vendeur). Si la volatilité implicite a diminué de 5%, alors le prix acheteur et le prix vendeur devraient théoriquement chuter à 0,25 $ de 0,30 $ (5 x 0,25 $ = 1,25 $, qui est soustrait de 1,50 $ et 1,55 $). Une volatilité accrue rend les prix des options coûteux, tandis que la diminution de la volatilité fait baisser le prix des options.

 

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