18 avril 2021 13:42

Thêta

Qu’est-ce que Theta?

Le terme thêta fait référence au taux de baisse de la valeur d’une option en raison du passage du temps. Il peut également être appelé la décroissance temporelle d’une option. Cela signifie qu’une option perd de la valeur à mesure que le temps se rapproche de sa maturité, tant que tout est maintenu constant. Thêta est généralement exprimé sous la forme d’un nombre négatif et peut être considéré comme le montant par lequel la valeur d’une option diminue chaque jour.

Points clés à retenir

  • Thêta fait référence au taux de baisse de la valeur d’une option au fil du temps.
  • Si toutes les autres variables sont constantes, une option perdra de la valeur à mesure que le temps se rapproche de sa maturité.
  • Le thêta, généralement exprimé sous la forme d’un nombre négatif, indique dans quelle mesure la valeur de l’option diminuera chaque jour jusqu’à l’échéance.

Comprendre Thêta

Theta fait partie du groupe de mesures connues sous le nom de Grecs, qui sont utilisées dans la tarification des options. N’oubliez pas que les options donnent à l’acheteur le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent au prix d’exercice  avant l’expiration de l’option. Le prix d’exercice, également appelé prix d’exercice, est fixé lors de la première souscription du contrat, informant l’investisseur du prix auquel l’actif sous-jacent doit atteindre avant que l’option puisse être exercée.

La mesure de thêta quantifie le risque que le temps représente pour les acheteurs d’options puisque les options ne peuvent être exercées que  pendant une certaine période. C’est ce qu’on appelle la décroissance temporelle ou l’érosion de la valeur d’une option au fil du temps. La rentabilité d’ une option diminue avec le temps. Mais que se passe-t-il lorsque deux options sont similaires mais que l’une expire sur une période plus longue? La valeur de l’option à plus long terme est plus élevée car il y a une plus grande chance ou plus de temps pour que l’option dépasse le prix d’exercice.

Parce que thêta représente le risque du temps et la perte de valeur d’une option, il est toujours exprimé sous la forme d’un chiffre négatif. La valeur de l’option diminue au fur et à mesure que le temps passe jusqu’à la date d’expiration. Puisque thêta est toujours négatif pour les options longues, il y aura toujours une valeur de temps zéro lorsque l’option expire. C’est pourquoi le thêta est une bonne chose pour les vendeurs mais pas pour les acheteurs – la valeur diminue du côté de l’acheteur avec le temps, mais augmente pour le vendeur. C’est pourquoi la vente d’une option est également connue comme une transaction thêta positive – à mesure que la thêta s’accélère, les gains du vendeur sur leurs options augmentent.

Considérations particulières

Si tout reste égal, la décroissance temporelle fait perdre à une option une valeur extrinsèque  à l’approche de sa date d’expiration. Par conséquent, la thêta est l’un des principaux Grecs dont les acheteurs d’options devraient s’inquiéter, car le temps joue contre les  détenteurs d’options longues.

À l’inverse, la décroissance du temps est favorable à un investisseur qui  souscrit des options. Les souscripteurs d’options bénéficient de la décroissance temporelle, car les options vendues perdent leur valeur à mesure que le délai d’expiration approche. Par conséquent, il est moins coûteux pour les souscripteurs d’options de racheter les options pour clôturer la position courte.

En d’autres termes, les valeurs des options sont, le cas échéant, composées à la fois d’une valeur extrinsèque et d’ une valeur intrinsèque. À l’expiration de l’option, il ne reste que la valeur intrinsèque, le cas échéant, car le temps est une partie importante de la valeur extrinsèque.

Thêta contre d’autres Grecs

Les Grecs mesurent la sensibilité des prix des options à leurs variables respectives. Par exemple, le delta  d’une option indique la sensibilité du prix d’une option par rapport à un changement de 1 $ du titre sous-jacent tandis que le gamma  d’une option indique la sensibilité du delta d’une option par rapport à un changement de 1 $ du titre sous-jacent.

Vega  indique comment le prix d’une option change théoriquement pour chaque mouvement d’un point de pourcentage de la volatilité implicite.



Tiré de l’alphabet grec, thêta a de nombreuses significations dans différents domaines – en économie, il fait également référence au ratio de réserve des banques dans les modèles économiques.

Exemple de Theta

Supposons qu’un investisseur achète une option d’ achat avec un prix d’exercice de 1150 $ pour 5 $. L’action sous-jacente se négocie à 1 125 $. L’option a cinq jours jusqu’à l’expiration et le thêta est de 1 $. En théorie, la valeur de l’option baisse de 1 $ par jour jusqu’à ce qu’elle atteigne la date d’expiration. Ceci est défavorable au détenteur de l’option.

Supposons que l’action sous-jacente reste à 1 125 $ et que deux jours se soient écoulés. L’option vaudra environ 3 $. La seule façon pour laquelle l’option vaut à nouveau plus de 5 $ est si le prix dépasse 1155 $. Cela donnerait à l’option au moins 5 $ en valeur intrinsèque (1 155 $ – 1 150 $ de prix d’exercice), compensant la perte due au thêta ou à la décroissance temporelle.

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