Comprendre la boîte de style de fonds commun de placement

Table des matières

Développer

• Un regard sur la boîte
• Comment utiliser une boîte de style
• Boîte de style actions internationales
• Boîte de style revenu fixe
• Au-delà de Morningstar
• Au-delà des fonds communs de placement
• La ligne de fond

Une boîte de style est une représentation graphique des caractéristiques d’un fonds commun de placement. Le fournisseur de recherche sur les services financiers Morningstar, Inc. a popularisé cet outil en le plaçant aux côtés de son célèbre système de notation des fonds communs de placement, qui classe les fonds communs de placement en leur attribuant entre une et cinq étoiles. Par conséquent, de nombreux investisseurs en fonds communs de placement se sont familiarisés avec la boîte de style et son utilisation comme outil d’évaluation des fonds communs de placement.

Dans le même temps, une boîte de style est un outil avec plusieurs autres applications pratiques. Lisez la suite pour découvrir comment les boîtes de style peuvent être utilisées pour classer les fonds communs de placement et les titres individuels et pour vous aider à comprendre la gestion de l’argent et la stratégie d’ allocation d’actifs de votre portefeuille.

Un regard sur la boîte

La boîte de style actions nationales  est conçue pour aider à l’évaluation des titres et est le type le plus connu et le plus populaire de cet outil. L’encadré de style Actions nationales de Morningstar, illustré ci-dessous, fournit un système simple de classification des actions.

L’axe vertical est divisé en trois catégories, basées sur la capitalisation boursière. Pour les évaluations des fonds communs de placement, la méthodologie exclusive d’évaluation de la capitalisation boursière de Morningstar est utilisée pour classer les actions sous-jacentes de chaque OPC afin de déterminer la capitalisation boursière du fonds. Sur les 5 000 actions de la base de données d’actions nationales de Morningstar, les 5% les plus riches sont classées dans la catégorie des grandes capitalisations. Les 15% suivants sont classés comme une capitalisation moyenne, et les actions restantes sont classées comme une petite capitalisation.

L’axe horizontal est également divisé en trois catégories, basées sur la valorisation. Une fois de plus, les actions sous-jacentes de chaque portefeuille de fonds communs de placement sont examinées. Les ratios cours / bénéfice (P / E) et cours / valeur comptable (P / B) sont utilisés comme base d’un calcul mathématique qui aboutit à la classification de chaque action comme croissance, mélange ou valeur. Le terme mélange est utilisé pour décrire les actions qui présentent à la fois des caractéristiques de croissance et de valeur.

Comment utiliser une boîte de style

Ensemble, les axes vertical et horizontal peuvent être utilisés pour classer un fonds commun de placement dans l’une des neuf catégories:

• Grande valeur
• Grand mélange
• Grande croissance
• Valeur moyenne
• Mélange moyen
• Croissance moyenne
• Petite valeur
• Petit mélange
• Petite croissance

Ce système de catégorisation est utile pour déterminer comment un investissement s’intègre dans un portefeuille d’investissement particulier du point de vue de l’allocation d’actifs. Certains investisseurs l’utilisent pour trouver un fonds pour chaque catégorie, tandis que d’autres se concentrent sur des domaines spécifiques. Par exemple, un investisseur agressif peut se concentrer principalement sur les fonds de petite capitalisation ou les fonds de croissance. Pourtant, le placement d’un fonds dans la zone de style n’est pas seulement utile dans la sélection des investissements. Il est également utile sur le long terme, où les données historiques de style box peuvent être utilisées pour vérifier la cohérence des avoirs d’un portefeuille.

Les mêmes boîtes de style qui sont utilisées pour évaluer les fonds communs de placement peuvent également être utilisées pour évaluer des actions et des obligations individuelles; après tout, les cases sont déjà utilisées pour évaluer chaque titre sous-jacent dans un fonds donné avant que les données ne soient moyennées pour fournir une note au niveau du fonds. De nombreux investisseurs ne sont pas familiers avec cette utilisation de la boîte de style; à la suite du célèbre système de notation de Morningstar pour les fonds communs de placement, de nombreuses autres sociétés de fonds ont adopté le placement de boîtes de style à côté du système de notation par étoiles, à des fins de marketing, ce qui a éclipsé les autres utilisations de l’outil.

En plus de la boîte de style actions nationales, Morningstar en propose deux autres: une boîte de style actions internationales et une boîte de style revenu fixe.

Boîte de style actions internationales

Cette boîte de style ressemble exactement à son cousin domestique, avec une capitalisation boursière sur son axe vertical et une évaluation le long de l’axe horizontal. Bien qu’ils se ressemblent, ils utilisent des spécifications différentes pour déterminer les capitalisations boursières et les évaluations. Dans le cadre du style actions internationales, les capitalisations boursières sont basées sur la capitalisation boursière médiane des actifs d’un fonds particulier, chaque actif étant mesuré et pris en compte dans l’ensemble. Les évaluations utilisent le ratio cours / flux de trésorerie plutôt que le P / E, ce qui, sans doute, facilite la comparaison entre les titres, car les données sur les bénéfices peuvent être calculées différemment d’un pays à l’autre.

Boîte de style revenu fixe

En plus des boîtes de style actions, il existe une boîte de style pour les placements à revenu fixe. Tout comme les cases de style actions, la case de style titres à revenu fixe peut être utilisée pour classer les investissements dans l’une des neuf catégories. Il mesure la qualité du crédit sur son axe vertical, notant les investissements comme étant élevés, moyens ou faibles. L’axe horizontal évalue la sensibilité aux taux d’intérêt, telle que mesurée par la durée des obligations du portefeuille ( échéance ). Les catégories de durée incluent courte, intermédiaire et longue. Chaque obligation sous-jacente du portefeuille d’un fonds a un taux de qualité de crédit distinct et une date d’échéance fixe, ce qui facilite la catégorisation.

Au-delà de Morningstar

Alors que Morningstar obtient la majeure partie du crédit pour la boîte de style, la plupart des grandes sociétés de fonds communs de placement et des sociétés de services financiers personnels d’Amérique du Nord ont adopté la boîte de style, en la personnalisant avec leurs propres conventions. Par exemple, dans les cases de style équité, les axes modifient souvent le mélange pour inclure le noyau et le moyen à le milieu. Des méthodologies de catégorisation propriétaires peuvent également être développées pour être utilisées pour déterminer les capitalisations boursières, mais la plupart des méthodologies fonctionnent dans des paramètres raisonnables basés sur les normes de l’industrie.

Au-delà des fonds communs de placement

En plus de développer des boîtes de style exclusives, les fournisseurs de recherche et les analystes en valeurs mobilières sont allés au-delà de l’utilisation de cet outil pour évaluer les fonds communs de placement et les titres individuels, en l’adoptant pour évaluer et classer les gestionnaires de fonds. Les analystes de recherche utilisent la boîte de style pour développer des portefeuilles hypothétiques qui combinent divers gestionnaires de fonds. De cette manière, on peut montrer aux investisseurs fortunés comment créer un portefeuille diversifié grâce à l’utilisation de gestionnaires de fonds individuels. Les données historiques peuvent être utilisées pour exécuter une variété presque infinie de scénarios qui donnent aux analystes, aux conseillers financiers et aux investisseurs la possibilité de prendre en compte les résultats de performance et la cohérence du style qui auraient résulté de la combinaison de divers gestionnaires de fonds dans des permutations et des pourcentages d’allocation d’actifs spécifiques. Le même type d’analyse peut également être effectué avec des titres individuels.

Au-delà de la sélection des investissements, les boîtes de style jouent également un rôle dans le contrôle si un gestionnaire de fonds reste fidèle à son style professé. Par exemple, un gestionnaire principal qui a tendance à acheter des actions de valeur serait étiqueté «noyau avec une inclinaison de valeur». Si ce gestionnaire commence soudainement à privilégier les actions de croissance, les investisseurs voudront prendre note de cette dérive de style et envisager de choisir un nouveau gestionnaire si l’ajout d’ actions de croissance entre en conflit avec le modèle d’allocation d’actifs souhaité ou déplace le portefeuille dans une direction qui ne le fait pas. atteindre leurs objectifs de placement à long terme. Étant donné que les comptes séparés sont vendus par l’entremise de conseillers financiers professionnels, votre conseiller peut facilement fournir des informations sur la boîte de style si vous le souhaitez.

La ligne de fond

Que vous utilisiez une boîte de style pour examiner les fonds communs de placement, les titres individuels ou les gestionnaires de fonds, il s’agit d’un outil simple et très utile qui continuera à jouer un rôle dans l’évaluation des investissements. Il peut également vous aider à déterminer la répartition globale de l’actif de votre portefeuille en déterminant où vos avoirs s’inscrivent dans la case. Même si vous n’utilisez jamais vous-même une boîte de style, vous pouvez parier que le secteur de l’investissement continuera à s’appuyer sur cet outil éprouvé pour commercialiser ses produits et guider les investisseurs dans leurs décisions.