Signes de surdiversification
Table des matières
Développer
- Pourquoi certains conseillers surdiversifient
- Posséder trop de fonds similaires
- Surutilisation des produits Multimanager
- Avoir trop de stocks individuels
- Détenir des actifs que vous ne comprenez pas
- La ligne de fond
Diversifier! Diversifier! Diversifier! Les conseillers financiers adorent recommander cette technique de gestion de portefeuille, mais sont-ils toujours à la recherche de votre meilleur intérêt lorsqu’ils le font? Lorsqu’elle est exécutée correctement, la diversification est une méthode éprouvée pour réduire le risque d’investissement. Cependant, une trop grande diversification, ou « diworsification », peut être une mauvaise chose.
Initialement décrit dans le livre de Peter Lynch,One Up On Wall Street (1989), comme un problème spécifique à l’entreprise, le terme diworsification s’est transformé en un mot à la mode utilisé pour décrire la diversification inefficace en ce qui concerne l’ensemble d’un portefeuille d’investissement.
Tout comme un conglomérat d’entreprises forestier, posséder trop d’investissements peut vous dérouter, augmenter vos coûts d’investissement, ajouter des couches de diligence raisonnable et conduire à des rendements ajustés en fonction du risque inférieurs à la moyenne. Poursuivez votre lecture pour savoir pourquoi les conseillers financiers peuvent avoir un intérêt à trop diversifier votre portefeuille de placements et certains des signes que votre portefeuille peut être dégradé.
Points clés à retenir
- Avec la gestion de portefeuille, la diversification est souvent citée comme un facteur important de réduction du risque d’investissement.
- Cependant, il existe un risque de sur-diversification, qui peut créer de la confusion et conduire à des rendements ajustés au risque plus faibles que prévu.
- Le nombre d’actions ou d’autres questions financières qu’il est préférable d’inclure dans le portefeuille peut varier en fonction des besoins de l’investisseur individuel.
- Les signes d’une sur-diversification incluent la possession d’un trop grand nombre de fonds communs de placement similaires dans les mêmes catégories, un trop grand nombre de produits multi-gestionnaires, y compris des fonds de fonds, un trop grand nombre d’actions individuelles et une mauvaise compréhension des risques des placements privés non négociés.
Pourquoi certains conseillers surdiversifient
La plupart des conseillers financiers sont des professionnels honnêtes et travailleurs qui ont l’obligation de faire ce qu’il y a de mieux pour leurs clients. Cependant, la sécurité d’emploi et le gain financier personnel sont deux facteurs qui pourraient motiver un conseiller financier à sur-diversifier vos placements.
Lorsqu’on donne des conseils en investissement pour gagner sa vie, être moyen peut offrir plus de sécurité d’emploi que d’essayer de se démarquer de la foule. La peur de perdre des comptes en raison de résultats d’investissement inattendus pourrait motiver un conseiller à diversifier vos investissements jusqu’à la médiocrité. De plus, grâce à l’innovation financière, il est relativement facile pour les conseillers financiers de répartir votre portefeuille de placements sur de nombreux placements «auto-diversification», comme les fonds de fonds et les fonds à date cible.
La délocalisation des responsabilités de gestion de portefeuille à des gestionnaires de placements tiers nécessite très peu de travail de la part du conseiller et peut leur fournir des occasions de pointer du doigt si les choses tournent mal. Enfin et surtout, «l’argent en mouvement» impliqué dans la sur-diversification peut générer des revenus. L’achat et la vente de placements qui sont présentés différemment, mais qui présentent des risques de placement fondamentaux similaires, ne contribuent guère à diversifier votre portefeuille, mais ces transactions entraînent souvent des frais plus élevés et des commissions supplémentaires pour le conseiller.
Maintenant que vous comprenez les motivations de cette folie, voici quatre signes indiquant que vous risquez de nuire à la performance de vos placements en sur-diversifiant votre portefeuille:
Posséder trop de fonds similaires
Certains fonds communs de placement avec des noms très différents peuvent être assez similaires en ce qui concerne leurs placements et leur stratégie globale de placement. Pour aider les investisseurs à passer au crible le battage médiatique du marketing, Morningstar a développé des catégories de type fonds communs de placement, comme la « valeur à grande capitalisation » et la « croissance à petite capitalisation ». Ces catégories regroupent des fonds communs de placement avec des placements et des stratégies de placement fondamentalement similaires.
Investir dans plus d’un fonds commun de placement dans n’importe quelle catégorie de style ajoute des coûts d’investissement, augmente la diligence raisonnable d’ investissement requise et réduit généralement le taux de diversification obtenu en détenant plusieurs positions. Le croisement des catégories de style de fonds communs de placement de Morningstar avec les différents fonds communs de placement de votre portefeuille est un moyen simple de déterminer si vous possédez trop de placements présentant des risques similaires.
Méfiez-vous des conseillers qui poussent pour ce que vous pouvez considérer comme une sur-diversification, car la motivation est probablement financière.
Surutilisation des produits Multimanager
Les produits d’investissement Multimanager, comme les fonds de fonds, peuvent être un moyen simple pour les petits investisseurs d’atteindre une diversification instantanée. Si vous approchez de la retraite et que vous possédez un portefeuille de placements plus important, vous feriez probablement mieux de diversifier de manière plus directe les gestionnaires de placements. Lorsque vous envisagez des produits d’investissement multi-gestionnaires, vous devez peser leurs avantages de diversification par rapport à leur manque de personnalisation, leurs coûts élevés et leurs couches de diligence raisonnable diluée.
Est-il vraiment avantageux pour vous d’avoir un conseiller financier qui surveille un gestionnaire de placements qui, à son tour, surveille les autres gestionnaires de placements? Il est à noter qu’au moins la moitié de l’argent impliqué dans la tristement célèbre fraude à l’investissement de Bernard Madoff lui est venu indirectement via des investissements multi-gestionnaires, comme des fonds de fonds ou des fonds nourriciers? Avant la fraude, de nombreux investisseurs dans ces fonds n’avaient aucune idée qu’un investissement avec Madoff serait enterré dans le labyrinthe d’une stratégie de diversification multi-gérante.
Avoir trop de stocks individuels
Un nombre excessif de positions d’ actions individuelles peut conduire à d’énormes quantités de diligence raisonnable, à une situation fiscale compliquée et à des performances qui imitent simplement un indice boursier, bien qu’à un coût plus élevé. Une règle empirique largement acceptée est qu’il faut environ 20 à 30 sociétés différentes pour diversifier adéquatement votre portefeuille d’actions. Cependant, il n’y a pas de consensus clair sur ce chiffre.
Dans son livreThe Intelligent Investor (1949), la théorie du portefeuille de variance moyenne, dépasse 300 actions». L’article mettait à jour les travaux antérieurs de Statman en 2002 dans lesquels il appelait à au moins 120 actions, et en 1987, dans lequel il appelait à 30 à 40 actions – tout cela reflète la croissance du marché boursier au cours des dernières décennies.4
Indépendamment du nombre magique d’actions d’un investisseur, un portefeuille diversifié doit être investi dans des sociétés de différents groupes industriels et doit correspondre à la philosophie d’investissement globale de l’ investisseur. Par exemple, il serait difficile pour un gestionnaire de placements qui prétend ajouter de la valeur grâce à un processus ascendant de sélection de titres de justifier d’avoir 300 bonnes idées d’actions individuelles à la fois.
Détenir des actifs que vous ne comprenez pas
Les produits d’investissement privés non cotés en bourse sont souvent promus pour leur stabilité des prix et leurs avantages en matière de diversification par rapport à leurs pairs cotés en bourse. Bien que ces « placements alternatifs » puissent vous offrir une diversification, leurs risques d’investissement peuvent être sous-estimés par les méthodes complexes et irrégulières utilisées pour les évaluer.
La valeur de nombreux investissements alternatifs, comme le capital – investissement et l’immobilier non coté en bourse, est basée sur des estimations et des valeurs d’ évaluation plutôt que sur des transactions quotidiennes sur le marché public. Cette approche « mark-to-model » de l’évaluation peut lisser artificiellement le rendement d’un investissement au fil du temps, un phénomène connu sous le nom de «lissage du rendement».
Dans le livreActive Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Managing Alternative Investments (2007), Alan H. Dorsey déclare que «Le problème du lissage des performances d’investissement est l’effet qu’il a sur le lissage de la volatilité et éventuellement la modification des corrélations avec d’autres types d’actifs.. la recherche a montré que les effets de lissage de retour peuvent surévaluer un des avantages de la diversification de l’ investissement à la fois par sa volatilité sous – évaluer des prix et la corrélation par rapport aux autres, des investissements plus liquides.
Ne vous laissez pas berner par la façon dont des méthodes d’évaluation complexes peuvent affecter les mesures statistiques de diversification telles que les corrélations de prix et l’ écart type. Les investissements non cotés en bourse peuvent être plus risqués qu’il n’y paraît et nécessitent une expertise spécialisée pour les analyser. Avant d’acheter un placement non coté en bourse, demandez à la personne qui le recommande de démontrer en quoi son risque / rendement est fondamentalement différent des placements cotés en bourse que vous possédez déjà.
La ligne de fond
L’innovation financière a créé de nombreux «nouveaux» produits d’investissement avec d’anciens risques d’investissement, tandis que les conseillers financiers s’appuient sur des statistiques de plus en plus complexes pour mesurer la diversification. Il est donc important que vous soyez à l’affût de la «diworsification» dans votre portefeuille de placements. Travailler avec votre conseiller financier pour comprendre exactement ce que contient votre portefeuille de placements et pourquoi vous en êtes propriétaire fait partie intégrante du processus de diversification. En fin de compte, vous serez également un investisseur plus engagé.