Qu’est-ce que l’option Moneyness?
Table des matières
Développer
- Éléments de tarification des options
- Valeur intrinsèque et valeur temporelle
- Options en jeu
- Options hors du cours
- Options à la monnaie
- L’importance de la valeur temporelle
- La ligne de fond
In-the-money, at-the-money et out-of-the-money sont des termes couramment utilisés qui font référence à la valeur monétaire d’ une option, un aperçu de la valeur intrinsèque de ces contrats dérivés.
Cet article couvre les concepts de base de l’argent, qui porte également sur la valorisation et la négociation des options.
Points clés à retenir
- L’argentité décrit la valeur intrinsèque de la prime d’une option sur le marché.
- Les options à la monnaie (ATM) ont un prix d’exercice exactement égal au prix actuel de l’actif ou de l’action sous-jacent.
- Les options hors du cours (OTM) n’ont pas de valeur intrinsèque, seulement une «valeur temps», et se produisent lorsque la grève d’un call est plus élevée que le marché actuel ou lorsque la grève d’un put est inférieure au marché.
- Les options dans la monnaie (ITM) ont une valeur intrinsèque, ce qui signifie que vous pouvez exercer l’option immédiatement pour une opportunité de profit – c’est-à-dire si le prix d’exercice d’un call est inférieur au prix actuel du marché ou si le prix d’exercice d’un put est plus élevé.
Vue d’ensemble: éléments de la tarification des options
En guise d’aperçu de base, considérons un devis d’ option typique qui contiendra les informations suivantes:
- Nom de l’ actif sous-jacent – c.-à-d. Action ABC Corp.
- Date d’expiration – c.-à-d. Décembre 2020
- Prix d’exercice – soit 400,00
- Classe – c’est-à-dire Call vs.
- Prix - c’est-à-dire la prime d’option
Le prix d’un contrat d’options est appelé prime d’option, c’est-à-dire le montant d’argent que l’acheteur d’une option paie au vendeur pour le droit, mais non l’obligation, d’exercer l’option. Cela ne doit pas être confondu avec le prix d’exercice, qui est le prix auquel un contrat d’option spécifique peut être exercé.
Ces éléments fonctionnent ensemble pour vous aider à déterminer la valeur monétaire d’une option – une description de la valeur intrinsèque de l’option, qui est liée à son prix d’exercice ainsi qu’au prix de l’actif sous-jacent.
Valeur intrinsèque et valeur temporelle
La prime d’option peut théoriquement être décomposée en deux composantes:
- valeur intrinsèque et
- valeur spéculative ou temporelle (également appelée valeur extrinsèque ).
La valeur intrinsèque implique un calcul simple – il suffit de soustraire le prix du marché du prix d’exercice – représentant le profit que le détenteur de l’option enregistrerait s’il exerçait l’option, prenait livraison de l’actif sous-jacent et le vendait sur le marché actuel.
La valeur temps est ensuite calculée en soustrayant la valeur intrinsèque de l’option de la prime d’option.
Options en jeu
Voyons comment se joue l’argent. Par exemple, disons que nous sommes en septembre et que Pat est longue (c’est-à-dire qu’elle possède) une option d’achat de 400 décembre pour ABC Corp.. L’option a une prime actuelle de 28 et ABC se négocie actuellement à 420. La valeur intrinsèque de l’option serait 20 (prix de marché de 420 – prix d’exercice de 400 = 20). Par conséquent, la prime d’option de 28 comprend 20 $ de valeur intrinsèque et 8 $ de valeur temps (prime d’option de 28 – valeur intrinsèque de 20 = 8).
L’option de Pat est «dans la monnaie». Une option dans la monnaie (ITM) est une option qui a une certaine valeur intrinsèque. En ce qui concerne une option d’achat, il s’agit d’une option dont le prix d’exercice est inférieur au prix actuel du marché. Il serait plus logique pour Pat de vendre son option d’achat, car elle recevrait 8 $ de plus par action qu’en prenant livraison et en vendant les actions sur le marché libre. Pour une option de vente, qui donne à son détenteur le droit de vendre des actions à un prix fixe, une valeur intrinsèque existerait si le prix d’exercice est supérieur au prix du marché, vous permettant de vendre les actions pour plus qu’elles ne valent et de les racheter. plus bas.
Les options au plus profond de l’argent présentent des opportunités rentables pour les traders. Par exemple, l’achat d’une option d’achat en profondeur peut présenter la même opportunité de profit en termes de dollars que l’achat de l’action réelle, mais avec moins d’investissement en capital. Cela se traduit par un rendement beaucoup plus élevé. La vente d’appels couverts profonds dans l’argent offre à un trader la possibilité de réaliser un profit immédiatement, plutôt que d’attendre la vente de l’action sous-jacente. Cela peut également être rentable lorsqu’un titre long semble être suracheté, car cela augmenterait la valeur intrinsèque et souvent la valeur temps, en raison de l’augmentation de la volatilité.
Options hors du cours
Revenant à notre exemple, si Pat était plutôt longue une option de vente ABC de décembre 400 avec une prime actuelle de 5, et si ABC avait un prix de marché actuel de 420, elle n’aurait aucune valeur intrinsèque (la prime entière serait considérée comme valeur temps ), et l’option serait hors de l’argent (OTM). Une option de vente hors du cours est une option dont le prix d’exercice est inférieur au prix actuel du marché.
La valeur intrinsèque d’une option de vente est déterminée en soustrayant la valeur de marché du prix d’exercice (prix d’exercice de 400 – valeur de marché de 420 = -20). Intuitivement, il semble que la valeur intrinsèque soit négative, mais dans ce scénario, la valeur intrinsèque ne peut jamais être inférieure à zéro.
Options à la monnaie
Un troisième scénario serait si le prix de marché actuel d’ABC était de 400. Dans ce cas, les options d’achat et de vente seraient toutes deux à la monnaie (ATM), et la valeur intrinsèque des deux serait ici nulle, en tant qu’exercice immédiat de aucune des deux options n’entraînerait de profit. Cependant, cela ne signifie pas que les options n’ont aucune valeur car elles auront toujours une valeur temporelle.
L’importance de la valeur temporelle
La valeur temps est la principale raison pour laquelle il y a peu d’exercice d’options dans la pratique, mais une quantité considérable de liquidation, de compensation, de couverture et de vente d’actions ou de contrats. Dans notre exemple, Pat aurait augmenté son profit de 40% (8 $ / 20 $) en vendant son option d’achat au lieu de prendre livraison des actions et de vendre les actions. Le 8 $ couvre la spéculation qui existe en ce qui concerne le prix de ABC entre septembre et expiration en décembre.
Le marché détermine cette partie de la prime mais ce n’est pas une évaluation aléatoire. De nombreux facteurs entrent en jeu dans l’établissement de la valeur temps d’une option. Par exemple, le modèle de tarification des options Black-Scholes repose sur l’interaction de cinq facteurs distincts:
- Prix de l’actif sous-jacent
- Prix d’exercice de l’option
- Écart type de l’actif sous-jacent
- Délai d’expiration
- Taux sans risque
La ligne de fond
Comprendre les bases de l’évaluation des options fait partie de la science et de l’art. Il est essentiel de comprendre d’où proviennent les bénéfices et ce qu’ils représentent afin de maximiser les rendements des opérations sur options.