17 avril 2021 21:50

Valeur extrinsèque

Quelle est la valeur extrinsèque?

La valeur extrinsèque mesure la différence entre le prix de marché d’une option, appelée prime, et sa valeur intrinsèque. La valeur extrinsèque est également la partie de la valeur attribuée à une option par des facteurs autres que le prix de l’actif sous-jacent. Le contraire de la valeur extrinsèque est la valeur intrinsèque, qui est la valeur intrinsèque d’une option.

Points clés à retenir

  • La valeur extrinsèque est la différence entre le prix de marché d’une option, également appelé prime, et son prix intrinsèque, qui est la différence entre le prix d’exercice d’une option et le prix de l’actif sous-jacent.
  • La valeur extrinsèque augmente avec l’augmentation de la volatilité sur le marché.

Bases de la valeur extrinsèque

La valeur extrinsèque et la valeur intrinsèque comprennent le coût ou la prime d’une option. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix de la sécurité sous – jacente et de l’option de prix d’exercice  lorsque l’option est dans l’argent.

Par exemple, si une option d’achat a un prix d’exercice de 20 $ et que l’action sous-jacente se négocie à 22 $, cette option a une valeur intrinsèque de 2 $. L’option réelle peut se négocier à 2,50 $, donc le supplément de 0,50 $ est une valeur extrinsèque.

Si une option d’achat a de la valeur lorsque le prix du titre sous-jacent se négocie en dessous du prix d’exercice, la prime de l’option provient uniquement de la valeur extrinsèque. À l’inverse, si une option de vente  a de la valeur lorsque le prix du titre sous-jacent s’échange au-dessus du prix d’exercice, la prime de l’option ne comprend que sa valeur extrinsèque.

Facteurs affectant la valeur extrinsèque

La valeur extrinsèque est également connue sous le nom de «valeur temps» car le temps restant avant l’expiration du contrat d’option est l’un des principaux facteurs affectant la prime d’option. Dans des circonstances normales, un contrat perd de la valeur à l’approche de sa date d’expiration, car le titre sous-jacent a moins de temps pour évoluer favorablement. Par exemple, une option avec un mois d’expiration qui est hors de l’argent  aura plus de valeur extrinsèque que celle d’une option hors de l’argent avec une semaine avant l’expiration.

Un autre facteur qui affecte la valeur extrinsèque est la volatilité implicite. La volatilité implicite mesure le montant qu’un actif sous-jacent peut évoluer sur une période donnée. Si la volatilité implicite augmente, la valeur extrinsèque augmentera. Par exemple, si un investisseur achète une option d’achat avec une volatilité implicite annualisée de 20% et que la volatilité implicite augmente à 30% le jour suivant, la valeur extrinsèque augmenterait.

Exemple de valeur extrinsèque

Supposons qu’un trader achète une option de vente sur l’action XYZ. L’action se négocie à 50 $ et le trader achète une option de vente avec un prix d’exercice de 45 $ pour 3 $. Il expire  dans cinq mois.

Au moment de l’achat, cette option n’a aucune valeur intrinsèque car le cours de l’action est supérieur au prix d’exercice de l’option de vente. En supposant que la volatilité implicite et le prix de l’action restent les mêmes, à l’approche de la date d’expiration, la prime d’option se déplacera vers 0 $.

Si l’action tombe en dessous du prix d’exercice de vente de 45 $, l’option aura une valeur intrinsèque. Par exemple, si l’action tombe à 40 $, l’option a une valeur intrinsèque de 5 $. S’il reste du temps avant l’expiration de l’option, cette option peut se négocier pour 5,50 $, 6 $ ou plus, car il y a encore une valeur extrinsèque.

La valeur intrinsèque ne signifie pas le profit. Si le stock tombe à 40 $ et que l’option expire, l’option vaut 5 $ en raison de sa valeur intrinsèque. Le trader a payé 3 $ pour l’option, donc le profit est de 2 $ par action, et non de 5 $.

 

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