Protégez vos investissements étrangers du risque de change

Investir dans des titres étrangers, bien qu’il soit une bonne chose pour votre portefeuille à long terme, continue de poser de nouvelles menaces pour les investisseurs. Alors que de plus en plus de personnes élargissent leur univers d’investissement en se développant dans les actions et obligations mondiales, elles doivent également assumer le risque associé aux fluctuations des taux de change.

Les fluctuations de la valeur de ces devises, qu’il s’agisse de la devise locale ou de la devise étrangère, peuvent améliorer ou réduire les rendements associés aux investissements étrangers. La monnaie joue un rôle important dans l’investissement; Poursuivez votre lecture pour découvrir des stratégies potentielles qui pourraient minimiser ses effets.

Avantages de la diversification étrangère

Il n’y a tout simplement aucun doute sur les avantages de détenir des titres étrangers dans votre portefeuille. Après tout, la théorie moderne du portefeuille (MPT) a établi que les marchés mondiaux n’évoluent pas de manière synchronisée et qu’en mélangeant les classes d’actifs à faible corrélation entre elles dans les proportions appropriées, le risque peut être réduit au niveau du portefeuille, malgré la présence des titres sous-jacents volatils.

Pour rappel, les coefficients de corrélation sont compris entre -1 et +1. Tout ce qui n’est pas une corrélation positive parfaite (+1) est considéré comme un bon diversificateur. La matrice de corrélation illustrée ci-dessous démontre la faible corrélation entre les titres étrangers et les positions nationales.

Corrélations mensuelles 1988 à 2006

Source: Conseillers en fonds dimensionnels

La combinaison d’actifs étrangers et nationaux a tendance à avoir un effet magique sur les rendements à long terme et la volatilité du portefeuille; cependant, ces avantages s’accompagnent également de certains risques sous-jacents.

Risques des investissements internationaux

Plusieurs niveaux de risques d’investissement sont inhérents à l’investissement étranger: le risque politique, les implications fiscales locales et le risque de taux de change. Le risque de change est particulièrement important parce que les rendements associés à une action étrangère particulière (ou à un fonds commun de placement avec des actions étrangères) doivent ensuite être convertis en dollars américains avant qu’un investisseur puisse dépenser les bénéfices. Décomposons chaque risque.

• Risque de portefeuille Le climat politique des pays étrangers crée des risques de portefeuille parce que les gouvernements et les systèmes politiques sont en constante évolution. Cela a généralement un impact très direct sur les secteurs économique et commercial. Le risque politique est considéré comme un type de risque non systématique associé à des pays spécifiques, qui peut être diversifié en investissant dans un large éventail de pays, efficacement réalisé avec des fonds communs de placement étrangers ou des fonds négociés en bourse (ETF).
• Fiscalité La fiscalité étrangère pose une autre complication. Tout comme les investisseurs étrangers détenant des titres américains sont assujettis aux impôts du gouvernement américain, les investisseurs étrangers sont également imposés sur les titres étrangers. Les impôts sur les investissements étrangers sont généralement retenus dans le pays d’origine avant qu’un investisseur ne puisse réaliser des gains. Les bénéfices sont ensuite à nouveau imposés lorsque l’investisseur rapatrie les fonds.
• Risque de change Enfin, il y a le risque de change. Les fluctuations de la valeur des devises peuvent avoir une incidence directe sur les investissements étrangers, et ces fluctuations affectent les risques liés à l’investissement dans des actifs non américains. Parfois, ces risques jouent en votre faveur, d’autres fois non. Par exemple, disons que votre portefeuille d’ investissements étrangers a généré un taux de rendement de 12% l’an dernier, mais que votre devise locale a perdu 10% de sa valeur. Dans ce cas, votre rendement net sera amélioré lorsque vous convertissez vos bénéfices en dollars américains, car un dollar en baisse rend les investissements internationaux plus attractifs. Mais l’inverse est également vrai; si une action étrangère diminue mais que la valeur de la monnaie nationale se renforce suffisamment, cela atténue encore les rendements de la position étrangère.

Minimiser le risque de change

Malgré les dangers perçus de l’investissement étranger, un investisseur peut réduire le risque de perte résultant des fluctuations des taux de change en se couvrant avec des contrats à terme sur devises. En termes simples, la couverture consiste à prendre un risque pour en compenser un autre. Les contrats à terme sont des ordres anticipés d’achat ou de vente d’un actif, dans ce cas, une devise. Un investisseur qui s’attend à recevoir des flux de trésorerie libellés dans une devise étrangère à une date future peut verrouiller le taux de change actuel en concluant une position de compensation à terme sur devises.

Sur les des positions longues ou courtes dans la devise de leur choix, en fonction de la performance de cette devise. Par exemple, si un spéculateur estime que l’ euro augmentera par rapport au dollar américain, il conclura un contrat pour acheter l’euro à un moment prédéterminé dans le futur. C’est ce qu’on appelle avoir une position longue. À l’inverse, vous pourriez affirmer que le même spéculateur a pris une position courte sur le dollar américain.

Il y a deux résultats possibles avec cette stratégie de couverture. Si le spéculateur a raison et que l’euro augmente par rapport au dollar, la valeur du contrat augmentera également et le spéculateur réalisera un profit. Cependant, si l’euro baisse par rapport au dollar, la valeur du contrat diminue.

Lorsque vous achetez ou vendez un contrat à terme, comme dans notre exemple ci-dessus, le prix du bien (dans ce cas la devise) est fixé aujourd’hui, mais le paiement n’est effectué que plus tard. Les investisseurs qui négocient des contrats à terme sur devises sont invités à mettre en place une marge sous forme d’espèces et les contrats sont évalués au marché chaque jour, de sorte que les profits et les pertes sur les contrats sont calculés chaque jour. La couverture de change peut également être réalisée d’une manière différente. Plutôt que de verrouiller un prix de devise pour une date ultérieure, vous pouvez acheter la devise immédiatement au prix au comptant à la place. Dans les deux scénarios, vous finissez par acheter la même devise, mais dans un scénario, vous ne payez pas l’actif à l’avance.

Investir sur le marché des devises

La valeur des devises fluctue avec l’ offre et la demande mondiales d’une devise spécifique. La demande de titres étrangers est également une demande de devises étrangères, ce qui a un effet positif sur son prix. Heureusement, il existe tout un marché dédié au commerce des devises étrangères appelé le marché des changes (forex, pour faire court). Ce marché n’a pas de place de marché centrale comme la Bourse de New York; au lieu de cela, toutes les affaires sont menées électroniquement sur ce qui est considéré comme l’un des plus grands marchés liquides au monde.

Il existe plusieurs façons d’investir sur le marché des devises, mais certaines sont plus risquées que d’autres. Les investisseurs peuvent échanger des devises directement en créant leurs propres comptes, ou ils peuvent accéder aux investissements en devises par le biais de courtiers en devises.

Cependant, le ETF – et le choix est vaste.

Certains de ces produits font des paris contre le dollar, certains parient en faveur, tandis que d’autres fonds achètent simplement un panier de devises mondiales. Par exemple, vous pouvez acheter un ETF composé de contrats à terme sur devises sur certaines devises du G10, qui peut être conçu pour exploiter la tendance selon laquelle les devises associées à des taux d’intérêt élevés ont tendance à augmenter en valeur par rapport aux devises associées à des taux d’intérêt bas. Les éléments à prendre en compte lors de l’incorporation de devises dans votre portefeuille sont les coûts (à la fois les frais de négociation et les frais de fonds), les taxes (historiquement, l’investissement en devises a été très inefficace sur le plan fiscal ) et la recherche du pourcentage d’ allocation approprié.

La ligne de fond

Investir dans des actions étrangères présente un avantage évident dans la construction de portefeuille. Cependant, les actions étrangères présentent également des caractéristiques de risque uniques, contrairement aux actions américaines. À mesure que les investisseurs étendent leurs investissements à l’étranger, ils peuvent souhaiter mettre en œuvre certaines stratégies de couverture pour se protéger des fluctuations continues des valeurs des devises. Aujourd’hui, les produits d’investissement disponibles ne manquent pas pour vous aider à atteindre facilement cet objectif.