Volatilité implicite: acheter bas et vendre haut
Les options, qu’elles soient utilisées pour assurer un portefeuille, générer des revenus ou tirer parti des fluctuations des cours des actions, offrent des avantages par rapport à d’autres instruments financiers. Plusieurs variables influencent le prix ou la prime d’ une option . La volatilité implicite est un ingrédient essentiel de l’équation du prix des options, et le succès d’une transaction d’options peut être considérablement amélioré en étant du bon côté des changements de volatilité implicites.
Pour mieux comprendre la volatilité implicite et comment elle détermine le prix des options, passons d’abord en revue les bases de la tarification des options.
Principes de base de la tarification des options
Les primes d’options sont fabriquées à partir de deux ingrédients principaux: la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque est la valeur intrinsèque d’une option ou le capital d’une option. Si vous possédez une option d’achat de 50 $ sur une action qui se négocie à 60 $, cela signifie que vous pouvez acheter l’action au prix d’exercice de 50 $ et la vendre immédiatement sur le marché pour 60 $. La valeur intrinsèque, ou l’équité, de cette option est de 10 $ (60 $ – 50 $ = 10 $). Le seul facteur qui influence la valeur intrinsèque d’une option est le prix de l’action sous-jacente par rapport au prix d’exercice de l’option. Aucun autre facteur ne peut influencer la valeur intrinsèque d’une option.
En utilisant le même exemple, disons que cette option est au prix de 14 $. Cela signifie que la prime d’option est au prix de 4 $ de plus que sa valeur intrinsèque. C’est là que la valeur du temps entre en jeu.
La valeur temps est la prime supplémentaire qui est facturée dans une option, qui représente le temps restant jusqu’à l’expiration. Le prix du temps est influencé par divers facteurs, tels que le délai avant l’expiration, le prix de l’action, le prix d’exercice et les taux d’intérêt. Pourtant, aucun de ces éléments n’est aussi important que la volatilité implicite.
Comment la volatilité implicite affecte les options
La volatilité implicite représente la volatilité attendue d’une action sur la durée de vie de l’option. À mesure que les attentes changent, les primes d’options réagissent de manière appropriée. La volatilité implicite est directement influencée par l’ offre et la demande des options sous-jacentes et par l’attente du marché quant à la direction du cours de l’action. À mesure que les attentes augmentent ou que la demande d’une option augmente, la volatilité implicite augmentera. Les options qui ont des niveaux élevés de volatilité implicite se traduiront par des primes d’options élevées.
À l’inverse, à mesure que les attentes du marché diminuent ou que la demande d’option diminue, la volatilité implicite diminue. Les options contenant des niveaux inférieurs de volatilité implicite se traduiront par des prix d’options moins chers. Ceci est important car la hausse et la baisse de la volatilité implicite détermineront le coût ou la valeur temps bon marché de l’option, ce qui peut, à son tour, affecter le succès d’une transaction d’options.
Par exemple, si vous possédez des options lorsque la volatilité implicite augmente, le prix de ces options grimpe plus haut. Un changement dans la volatilité implicite pour le pire peut cependant créer des pertes – même lorsque vous avez raison sur la direction de l’action.
Chaque option cotée a une sensibilité unique aux changements de volatilité implicites. Par exemple, les options à court terme seront moins sensibles à la volatilité implicite, tandis que les options à long terme seront plus sensibles. Ceci est basé sur le fait que les options à long terme ont une valeur temps plus élevée, tandis que les options à court terme en ont moins.
Chaque prix d’exercice répondra également différemment aux changements de volatilité implicites. Les options dont les prix d’exercice sont proches de la monnaie sont les plus sensibles aux changements de volatilité implicites, tandis que les options qui sont plus dans la monnaie ou hors de la monnaie seront moins sensibles aux changements de volatilité implicites. Vega – une option grecque peut déterminer la sensibilité d’une option aux changements de volatilité implicites. Gardez à l’esprit que lorsque le prix de l’action fluctue et que le temps écoulé avant l’expiration, les valeurs de vega augmentent ou diminuent, en fonction de ces changements. Cela signifie qu’une option peut devenir plus ou moins sensible aux changements de volatilité implicites.
Comment utiliser la volatilité implicite à votre avantage
Un moyen efficace d’analyser la volatilité implicite consiste à examiner un graphique. De nombreuses plateformes graphiques fournissent des moyens de tracer la volatilité implicite moyenne d’une option sous-jacente, dans laquelle plusieurs valeurs de volatilité implicite sont calculées et moyennées ensemble. Par exemple, l’ indice de volatilité CBOE (VIX) est calculé de la même manière. Les valeurs de volatilité implicite des options sur indice S&P 500 quasi-datées et proches de la monnaie sont moyennées pour déterminer la valeur du VIX. La même chose peut être accomplie sur n’importe quelle action qui offre des options.
La figure ci-dessus est un exemple de la façon de déterminer une plage de volatilité implicite relative. Examinez les pics pour déterminer quand la volatilité implicite est relativement élevée et examinez les creux pour conclure lorsque la volatilité implicite est relativement faible. En faisant cela, vous déterminez quand les options sous-jacentes sont relativement bon marché ou coûteuses. Si vous pouvez voir où se trouvent les sommets relatifs, vous pouvez prévoir une baisse future de la volatilité implicite ou au moins un retour à la moyenne. Inversement, si vous déterminez où la volatilité implicite est relativement faible, vous pouvez prévoir une éventuelle hausse de la volatilité implicite ou un retour à sa moyenne.
La volatilité implicite, comme tout le reste, évolue par cycles. Les périodes de forte volatilité sont suivies de périodes de faible volatilité et vice versa. L’utilisation de plages de volatilité implicite relative, combinée à des techniques de prévision, aide les investisseurs à sélectionner la meilleure transaction possible. Lors de la détermination d’une stratégie appropriée, ces concepts sont essentiels pour trouver une probabilité de succès élevée, vous aidant à maximiser les rendements et à minimiser les risques.
Utilisation de la volatilité implicite pour déterminer la stratégie
Vous avez probablement entendu dire que vous devriez acheter des options sous-évaluées et vendre des options surévaluées. Bien que ce processus ne soit pas aussi simple qu’il y paraît, c’est une excellente méthodologie à suivre lors de la sélection d’une stratégie d’options appropriée. Votre capacité à évaluer et à prévoir correctement la volatilité implicite facilitera grandement le processus d’achat d’options bon marché et de vente d’options coûteuses.
Quatre éléments à prendre en compte lors de la prévision de la volatilité implicite
1. Assurez-vous de pouvoir déterminer si la volatilité implicite est élevée ou faible et si elle est à la hausse ou à la baisse. N’oubliez pas que, à mesure que la volatilité implicite augmente, les primes d’options deviennent plus chères. À mesure que la volatilité implicite diminue, les options deviennent moins chères. Lorsque la volatilité implicite atteint des sommets ou des creux extrêmes, elle reviendra probablement à sa moyenne.
2. Si vous rencontrez des options qui rapportent des primes élevées en raison d’une volatilité implicite élevée, comprenez qu’il y a une raison à cela. Consultez les actualités pour voir ce qui a provoqué des attentes aussi élevées de l’entreprise et une forte demande pour les options. Il n’est pas rare de voir un plateau de volatilité implicite avant les annonces de bénéfices, les rumeurs de fusion et d’acquisition, les approbations de produits et d’autres événements d’actualité. Parce que c’est à ce moment-là que les prix fluctuent beaucoup, la demande de participation à de tels événements fera grimper les prix des options. Gardez à l’esprit qu’après l’événement prévu par le marché, la volatilité implicite s’effondrera et reviendra à sa moyenne.
3. Lorsque vous voyez des options se négocier avec des niveaux de volatilité implicite élevés, envisagez de vendre des stratégies. Comme les primes d’options deviennent relativement chères, elles sont moins intéressantes à l’achat et plus souhaitables à vendre. Ces stratégies comprennent les appels couverts, les put nus, les short straddles et les spreads de crédit.
4. Lorsque vous découvrez des options qui se négocient avec de faibles niveaux de volatilité implicite, envisagez d’acheter des stratégies. Ces stratégies comprennent l’achat d’appels, de put, de longs chevauchements et de spreads de débit. Avec des primes de temps relativement bon marché, les options sont plus intéressantes à l’achat et moins souhaitables à vendre. De nombreux investisseurs en options profitent de cette opportunité pour acheter des options à long terme et cherchent à les conserver grâce à une augmentation prévue de la volatilité.
La ligne de fond
Dans le processus de sélection des stratégies d’options, des mois d’expiration ou des prix de levée, vous devez évaluer l’impact de la volatilité implicite sur ces décisions de trading pour faire de meilleurs choix. Vous devez également utiliser quelques concepts simples de prévision de la volatilité. Ces connaissances peuvent vous aider à éviter d’acheter des options trop chères et à éviter de vendre des options sous-évaluées.